Все инвесторы зарабатывают доходы на первичном рынке ценных бумаг

Виды небанковских инструментов инвестирования (акции, облигации, паевые фонды, недвижимость, драгоценные металлы, производные инструменты)

Частный инвестор может использовать разные способы вложения средств для получения дохода. Это ценные бумаги и производные финансовые инструменты, разные формы коллективного инвестирования, прямые инвестиции в недвижимость и драгоценные металлы.

Ценные бумаги выпускают предприятия, чтобы продать их на фондовом рынке и таким образом получить капитал для своей деятельности. Этот процесс называется эмиссией ценных бумаг, а выпустившее их предприятие называется эмитентом. Процессы купли-продажи ценных бумаг осуществляются на фондовом рынке.

По своему типу ценные бумаги делятся на две основные группы – долевые и долговые. Долевые закрепляют за покупателем (владельцем) право собственности на доли эмитента. Наиболее распространенный вид таких бумаг – акции. Долговые закрепляют за покупателем (владельцем) право финансового требования. Наиболее распространенный вид таких бумаг – облигации.

Все участники рынка ценных бумаг

Акции

Самые известные и наиболее распространенные долевые ценные бумаги – это акции. Такая ценная бумага удостоверяет право владельца на долю собственности предприятия, оттуда и ее название.

Если предприятие выпускает акции впервые, это называется первичным размещением, обычно в деловом обороте используется термин на английском – IPO (Initial Public Offering), что в переводе означает первое публичное предложение. При первичном размещении акции предлагаются по номинальной цене, установленной эмитентом, но в ходе торгов определяется их рыночная стоимость, которая может превосходить номинальную в несколько раз.

Перед проведением IPO крупные компании практикуют проведение Road Show – серию поездок топ-менеджмента компании по крупнейшим городам для встреч с потенциальными инвесторами и аналитиками. На таких встречах презентуют результаты деятельности компании, описывают ее положение на рынке, отношения с конкурентами, поставщиками, клиентами, отвечают на вопросы о деятельности предприятия. Также компании-эмитенты используют СМИ для проведения информационной кампании по созданию привлекательного образа финансово устойчивого прибыльного предприятия. IPO крупных компаний широко освещаются в СМИ, информируя потенциальных инвесторов об экономических показателях компании, существующих проблемах и связанных с ними рисках, а также перспективах развития и возможной прибыли для акционеров.

В дальнейшем предприятие может проводить дополнительные эмиссии для привлечения капитала, которые называются SPO (Secondary Public Offering) – вторичное публичное предложение.

Крупных акционеров (как правило, при владении более 5 % акций) называют мажоритарными, или мажоритариями, а владельцев мелких пакетов акций – миноритарными, или миноритариями.

Инвестиции в акции могут приносить доход разными путями. Во-первых, как совладелец предприятия, владелец акции имеет право на долю прибыли от ее деятельности в виде дивидендов. Во-вторых, можно заработать на перепродаже акции по более высокой цене. Но при этом нет никаких гарантий, что акции принесут своему владельцу доход.

Акционерные общества не гарантируют ни стабильной выплаты дивидендов, ни какой-то фиксированной суммы дохода по акциям, за исключением привилегированных.

Каждый год общее собрание акционеров решает, выплачивать дивиденды или нет. Дивиденды могут не выплачивать, если предприятие закончило год с убытками или прибыль невелика. Могут быть и другие причины: например, для достижения стратегических целей выгоднее пустить прибыль на развитие. Или положение на рынке нестабильно, и акционерам представляется целесообразным создать финансовый резерв на случай ухудшения положения предприятия.

Решение утверждается большинством голосов, поэтому оно в большей степени зависит от крупных акционеров, чьи интересы могут не совпадать с интересами держателей мелких пакетов акций.

Привилегированные акции гарантируют фиксированный и регулярный доход, но он, как правило, невелик и может оказаться значительно ниже дивидендов по обычным акциям. Обладатели привилегированных акций традиционно не имеют права голоса на собрании акционеров.

Рыночная цена акций называется курсом (котировкой) акций. Цена на акции может расти или падать в зависимости от спроса. А спрос меняется под воздействием множества факторов – как экономических, так и политических, порой совершенно непредсказуемо. Курс акций может существенно измениться в очень короткий срок.

Это свойство ценных бумаг (равно как и валют) называется волатильностью. Чем больше диапазон изменений курса за краткий срок, тем выше волатильность.

Акции классифицируют по степени риска падения стоимости. Самые надежные акции традиционно называют «голубыми фишками» («блю чипс»), это лидеры своих отраслей. Такие акции – высоколиквидные и низкорисковые ценные бумаги. Они редко падают в цене сильно и надолго. Их легко продать. Но и существенно заработать на дивидендах или перепродаже не получится.

В России это акции таких компаний, как «Газпром», «Роснефть», «Сбербанк», «Лукойл».

На акциях высокорисковых предприятий можно заработать много, иногда очень много, но можно и все потерять. Хрестоматийным примером можно считать Apple. Эта компания – абсолютный рекордсмен роста котировок акций во всем мире. В 1980 году при первичном размещении акции Apple продавали по 4 доллара, через два года они обесценились почти в три раза, а через 32 года, в 2012 году, выросли в 176 раз, до 705 долларов. К настоящему времени акции Apple прочно заняли положение в ряду «голубых фишек».

Другим характерным примером может служить история Facebook. В мае 2012 года состоялось первичное размещение акций социальной сети. А к августу их цена упала в два раза. Но затем акции Facebook снова пошли верх и выросли более чем втрое. Уровень риска таких инвестиций хорошо виден на примере конкурента Facebook – социальной сети Bebo: с 2008 по 2010 год ее стоимость рухнула с 850 до 10 млн долларов, цена акции упала, таким образом, в 85 раз.

Облигации

Если акции не гарантируют дохода своему владельцу, то долговые ценные бумаги обеспечивают стабильный и фиксированный доход. Для частных инвесторов интерес представляют такие долговые бумаги, как облигации. Облигация служит своего рода распиской в получении денег с обязательством вернуть полученную сумму с процентами. При этом четко указываются размер процентов и срок погашения долга. В зависимости от срока погашения облигации делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 2 до 10 лет) и долгосрочные (более 10 лет).

Доход по облигациям называют купонным и чаще всего выплачивают с периодичностью два раза в год. Именно отсюда пошло расхожее выражение «стричь купоны»: раньше облигации выпускали в виде бумажных листов с отрывными купонами на получение дохода.

Кредитором выступает покупатель облигации, а заемщиком – эмитент. В зависимости от эмитента облигации делятся на государственные, муниципальные и корпоративные. Государственные облигации выпускают под гарантии российского правительства или властей одного из регионов. Наиболее распространены ГКО (государственные краткосрочные облигации) и ОФЗ (облигации федерального займа).

Муниципальные облигации выпускает администрация муниципальных образований – городов и районов – под свои гарантии. Корпоративные облигации выпускают коммерческие предприятия, обеспечены они имуществом и активами эмитента, поэтому от его финансовой устойчивости зависит уровень их надежности.

Облигации считаются более надежным, но менее доходным инструментом инвестирования, нежели акции. В то же время стоимость акций крайне редко падает до ноля, в то время как облигации могут обесцениться полностью, если эмитент разорится.

Все виды облигаций торгуются на фондовом рынке, их может купить любой желающий. Также как и акции, облигации можно перепродать. Но, в отличие от акций, стоимость облигаций на рынке не подвержена волатильности. Зарабатывают обычно на покупке облигаций с дисконтом, то есть по цене ниже номинала.

Продавцы предлагают дисконт, желая продать облигации быстрее, либо риск дефолта по облигациям увеличился. Иногда облигации сразу продают ниже номинала, если эмитент нуждается в деньгах, а спрос на его бумаги низкий.

Российские облигации – и государственные, и корпоративные – выпускают в рублях, долларах и евро. Российские государственные бумаги, номинированные в национальной валюте, стоят от одной тысячи рублей, а в иностранной – от 1 тысячи долларов. Еврооблигации российских компаний, как правило, продают пакетами по 10–20 тысяч долларов. Большинство долговых бумаг в иностранной валюте рассчитано на очень крупных инвесторов, поэтому их продают лотами стоимостью от 500 тысяч долларов.

Доходность по государственным облигациям сравнима с доходностью по банковскому вкладу. Но депозит проигрывает облигациям по двум параметрам. Во-первых, максимальная сумма, которую государство гарантирует выплатить вкладчику – это 1 миллион 400 тысяч рублей.

Государственные облигации можно купить на любую сумму, и вы гарантированно получите обратно и вложенные деньги, и процентный доход. Во-вторых, если вы захотите забрать банковский вклад раньше срока, то потеряете почти весь процентный доход. Облигацию можно продать в любой момент и доход при этом не пропадет. Кроме того, купонный доход и доход от погашения государственных облигаций не облагается налогом на доходы физических лиц, что является дополнительной выгодой при таком виде инвестирования.

Производные финансовые инструменты

Производные финансовые инструменты, или деривативы представляют собой соглашение о купле-продаже базисного актива по согласованной цене через определенное время. Базисным активом могут быть разные виды товара (например, нефть, нефтепродукты, электроэнергия, металлы, сельскохозяйственная продукция), ценные бумаги, валюта.

Для частных инвесторов деривативы представляют интерес как инструмент для спекуляций, который позволяет зарабатывать на разнице в ценах на базисный актив. С этой целью обычно используются опционы и фьючерсы.

Рассмотрим принцип действия производных финансовых инструментов на примере опциона колл на ценные бумаги. Покупатель опциона получает право купить пакет акций по условленной цене в определенный срок. Если акции вырастут в цене, владелец опциона получит их по цене ниже рыночной и сможет заработать на перепродаже, окупив затраты на приобретение опциона. Если же ситуация на рынке не позволит заработать на разнице цен, владелец опциона колл может отказаться от сделки.

Фьючерс отличается от опциона тем, что контракт обязывает совершить сделку и продавца, и покупателя, отказаться нельзя, даже если эта сделка будет убыточной.

Торговля производными финансовыми инструментами ведется не на фондовом, а на срочном рынке. Это название объясняется тем, что сделка выполняется через определенный срок после ее заключения.

Для частного инвестора деривативы – наиболее сложный и рискованный финансовый инструмент, они требуют глубокого, практически профессионального знания рынка ценных бумаг и высокой степени погруженности в ежедневные потоки финансовой информации.

Биржевая торговля (биржевой трейдинг)

Ценные бумаги и производные финансовые инструменты продают и покупают на бирже. В России действует четыре биржевые площадки для торговли ценными бумагами и производными финансовыми инструментами – две в Москве и две в Санкт-Петербурге. Крупнейшая биржа в Российской Федерации создана в 2011 году, когда объединились две биржи: ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) и РТС (Российская торговая система) под названием «Московская биржа ММВБ-РТС». Торговлей на бирже занимаются трейдеры.

Инвестор может сам стать трейдером, а может нанять брокера, который будет осуществлять трейдинг (заключать сделки) либо по его поручениям, либо на усмотрение управляющего. У большинства брокерских компаний нет ограничений по минимальному лимиту: начать инвестировать можно с любой суммы, пополняя счет по мере возможностей.

Специально для частных инвесторов разработан особый вид брокерского счета: индивидуальный инвестиционный счет. Если соблюдать правила, установленные для таких счетов, то прибыль, полученная от операций с ценными бумагами, освобождается от налогообложения в рамках специального налогового вычета.

Инвестор управляет своими деньгами самостоятельно либо доверяет профессиональному управляющему. Когда вы отдаете денежные средства в доверительное управление, надо помнить, что за это придется платить. Стоимость услуг по управлению вашими деньгами достаточно высока, она составляет от 10 до 30 % от полученной прибыли. И даже если прибыли не будет совсем, вы все равно платите.

Зато профессиональный управляющий может обеспечивать высокую доходность ваших вложений в течение длительного срока. Выбор за инвестором: готов ли он платить за более или менее стабильный доход или предпочтет рискнуть.

Форекс-торговля (форекс-трейдинг)

Forex – это название международного (правильнее будет сказать – всемирного) межбанковского валютного рынка. Сокращение от Foreign Exchange Market. «Forex – это всемирное виртуальное пространство, в котором оперируют национальные и коммерческие банки, страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, брокерские фирмы и миллионы частных инвесторов. Они становятся и продавцами, и покупателями тех или иных валют или фьючерсов на другие активы. Торговля идет практически ежесекундно. В процессе этой торговли ежесекундно меняются уровни спроса и предложения, соответственно, меняется и стоимость той или иной валюты, измеримая в том, сколько за нее предлагают другой валюты» 1 .

Рабочими площадками торговых операций рынка Forex стали несколько взаимосвязанных между собой с помощью новейших информационных технологий региональных валютных рынков. Наиболее значительными из них являются Новозеландский и Австралийский валютные рынки (Веллингтон, Сидней), Азиатский рынок (биржи Токио, Сингапура и Гонконга), Европейский рынок (Лондон, Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Париж) и Американский рынок (Нью-Йорк, Торонто, Чикаго, Лос-Анджелес). Кроме того, значимыми площадками рынка являются биржи в Москве, Дубае, Йоханнесбурге.

Торговля на рынке форекс представляет собой сделки на приобретение производных финансовых инструментов (фьючерсы и деривативы). В форекс-рынок Wowлечено значительное число инвесторов: в России число клиентов форекс-компаний оценивается примерно в 500 тыс. человек. С 2016 года форекс-рынок в РФ регулируется Банком России, деятельность на нем в РФ могут вести только лицензированные форекс-дилеры по нормативам, установленным законодательством РФ и Банком России. Как правило, форекс-трейдинг подразумевает личное участие инвестора в торговле, хотя развиваются и формы пассивного участия по принципу доверительного управления (так называемые ПАММ-счета). Разновидностью форекс-трейдинга является торговля с бинарными опционами (упрощенный вид производных финансовых инструментов, в котором учитывается не конкретная котировка, а принципиальное движение выбранного трейдером инструмента (то есть рост или падение цены).

В развитии форекс-рынка в России СМИ сыграли особенно значимую роль. Объясняется это следующими причинами. Этот рынок способен дать максимально возможную прибыль (вплоть до сотен процентов в день) и отличается низким порогом вхождения (минимально – несколько десятков долларов).

Однако форекс-рынку присуща повышенная волатильность и самый высокий из всех сегментов финансового рынка уровень рисков. Это привлекает на форекс-рынок массового клиента, но подавляющее большинство трейдеров остается в убытке. До формирования системы регулирования рынка в Российской Федерации дейстWowало много так называемых «кухонь» (форекс-компаний, не выводящих сделки своих клиентов на рынок, а присваивающих себе клиентские средства и играющих против клиента).

Таким образом, в обществе формируется атмосфера недовольства рынком форекс из-за большого количества оказавшихся в убытке инвесторов. Часто форекс воспринимается как «пирамида» и, к сожалению, российские СМИ не всегда профессионально квалифицируют этот рынок. Напомним, что главный признак «финансовой пирамиды» – обещание гарантированной высокой прибыли.

Добросовестный форекс-дилер, напротив, в обязательном порядке информирует о высоких рисках форекс-трейдинга. Таким образом, перед СМИ стоит вызов правильно освещать работу российского форекс-рынка, вошедшего в число «белых» (регулируемых) сегментов. При этом следует иметь в виду, что защита прав потребителей финансовых услуг в сегменте форекса в России до сих пор не выстроена и максимально слаба.

К форекс-трейдингу следует прибегать только тем инвесторам, которые адекватно оценивают степень риска и достаточно квалифицированы в вопросах работы этого рынка.

Паевые инвестиционные фонды

Для частных инвесторов с небольшими суммами наиболее доступным и наименее рискованным способом вложения средств является паевой инвестиционный фонд (ПИФ). Он действует по принципу коллективных инвестиций: средства пайщиков объединяют и передают в управление профессиональным управляющим (трейдерам).

ПИФы различают по направлениям, которые управляющий выбрал для инвестирования, например, фонды облигаций, фонды акций, фонды денежного рынка, фонды недвижимости, фонды прямых инвестиций, фонды товарного рынка, фонды смешанных инвестиций. Частный инвестор может выбрать тот вид фонда, который кажется ему предпочтительнее.

По условиям покупки и продажи паи могут различаться. Если фонд открытый, паи можно покупать и продавать в любое время. Интервальные фонды продают и покупают паи в специально установленные сроки. Паи закрытого ПИФа можно купить только при формировании фонда, а продать – только по завершении срока его деятельности.

Каждый пайщик имеет право на долю имущества фонда и получение прибыли пропорционально своей доле. Размер доли зависит от количества приобретенных паев. У многих фондов цена одного пая составляет всего 1 тысячу рублей. Хотя пай может стоить и значительно дороже: и 100 тысяч рублей, и 1 миллион рублей, если речь идет о закрытом фонде, который обычно создается для узкого круга крупных инвесторов.

Преимущество такого способа инвестирования состоит в том, что профессиональное управление позволяет минимизировать риск убытка при сохранении достаточно высокой доходности. Паи можно покупать и продавать на бирже, через банк или управляющую компанию.

Недвижимость

Инвестиции в недвижимость в России широко практиковали еще в XIX веке. Основным объектом вложения средств были доходные дома для сдачи в аренду жильцам. В наше время частные инвесторы тоже вкладываются в приобретение жилья, чаще всего квартир в многоэтажных домах.

Такая инвестиция позволяет получить актив, который с высокой долей вероятности будет расти в цене и даст возможность заработать на его перепродаже. Можно получать доход от сдачи недвижимости в аренду. Но в этом случае выгоднее инвестировать в коммерческую недвижимость. Это может быть приобретение нежилых помещений под офисы, магазины, предприятия бытового обслуживания.

Другой вариант – стать совладельцем офисного, торгового или складского центра. Это можно сделать напрямую или через паевой инвестиционный фонд.

Другой классический вид инвестиций в недвижимость – это покупка земельных участков. Преимущество такого способа вложения капитала отмечал еще Марк Твен, чья фраза стала крылатой: «Покупайте землю, ее больше не производят!» Но в России земельный рынок до сих пор не сформировался, поэтому сложно прогнозировать, как будут меняться цены, соответственно, планировать получение дохода от инвестирования.

Также при покупке земельных участков высоки административные риски. Например, приобретенный участок земли может неожиданно поменять свое назначение: вместо жилищного строительства его можно будет использовать только для сельскохозяйственных работ. Из-за этого его ценность резко снизится. Кадастровый учет тоже не до конца налажен, из-за этого сделки с землей могут быть опротестованы и признаны ничтожными. Основной недостаток инвестиций в недвижимость – высокий порог вхождения, они требуют крупных средств либо привлечения такого инструмента, как ипотека.

По данным опроса населения, проведенного по заказу Министерства финансов РФ в 2015 году, вклад в недвижимое имущество большинство считает наиболее надежным и выгодным способом сохранения сбережений на фоне роста цен на недвижимость. Эту позицию подтверждают и итоги ряда опросов ВЦИОМ 2005–2006 годов. По мнению респондентов, покупка квартиры или земельного участка гарантирует, что вложенные средства не обесценятся.

Драгоценные металлы

Драгоценные металлы служат объектом инвестирования с древнейших времен. Наиболее популярны инвестиции в золото в расчете на рост его стоимости. Их отличает высокая надежность, потому что золото может падать в цене, но не может обесцениться, и рано или поздно его можно будет все равно продать с прибылью.

Однако золото может снижаться в цене длительное время, и на ожидание дохода от вложений могут уйти годы и десятилетия, поэтому такие инвестиции рассматриваются, как долгосрочные. Спрос на золото растет в периоды экономических кризисов, хотя его рыночная стоимость при этом может колебаться достаточно резко.

Существуют разные способы вложений в золото. Можно покупать золото в слитках, но в России это самый невыгодный вариант, так как при продаже физического золота приходится платить налог на добавленную стоимость по ставке 18 %.

Покупать ювелирные украшения из драгоценных металлов также невыгодно, поскольку они значительно теряют в цене при перепродаже, а стоимость включает не только рыночную цену драгметалла, но и работу (как правило, от 30 до 50 % цены).

Для вложений в драгоценные металлы подходит покупка инвестиционных монет из золота и серебра. Их несложно продать в случае необходимости.

Могут быть эффективными инвестиции в золото с помощью банковских обезличенных металлических счетов (ОМС). Такой счет служит для учета принадлежащего клиенту драгоценного металла в граммах. Чтобы пополнить счет, клиент приобретает через банк желаемое количество золота, серебра, платины или палладия. При этом покупки металла как таковой не происходит, он просто числится за клиентом. Это позволяет избежать уплаты НДС, которым облагается продажа слитков.

Можно использовать обезличенный металлический счет для хранения драгоценных металлов, а можно зарабатывать на курсовой разнице, продавая металл со счета на росте цен и покупая на снижении.

Использование обезличенного металлического счета позволяет еще и получать налоговый вычет и налоговые льготы, установленные правилами налогообложения ОМС.

Инвестировать в золото можно и через другие финансовые инструменты: через ПИФы или ETF-фонды драгоценных металлов, с использованием фьючерсов и опционов.

По мнению профессиональных инвесторов, самостоятельное инвестирование в драгоценные металлы сопряжено с большим риском, потому что этот рынок требует глубоких специальных знаний. Для частного инвестора, который такими знаниями не обладает, предпочтительнее поручить управление вложениями такого рода специалистам.

Срок инвестирования и ликвидность

Для инвестора большое значение имеет ликвидность его вложений. Ликвидность – это характеристика, которая определяет, насколько быстро можно перевести свой актив в деньги без потерь. Ликвидными активами считаются ценные бумаги – акции и облигации, производные финансовые инструменты, паи ПИФов, драгоценные металлы.

Недвижимость считается активом с низкой ликвидностью, поскольку ее сложно быстро перевести в деньги.

По сроку, необходимому для получения дохода, инвестиции делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет). На короткий срок чаще всего покупают акции, производные финансовые инструменты и драгоценные металлы, чтобы заработать на колебаниях курса. Такие вложения относятся не к инвестициям, а к спекуляциям.

Вложения в акции, облигации, ПИФы, драгоценные металлы, недвижимость могут быть и среднесрочными, и долгосрочными, это зависит от особенностей конкретного финансового инструмента или актива и от ситуации на рынке.

Краткосрочные инвестиции, как правило, используются для высокорискованных операций, а долгосрочные – для консервативных вложений с минимальным риском.

Долгосрочные инвестиции не рассчитаны на быстрое получение прибыли, поэтому используются как для высокорискованных операций, так и для консервативных вложений с минимальным риском.

Баланс риска и доходности

Доходность инвестиции всегда пропорциональна риску: чем выше риск – тем выше доходность, и наоборот: чем ниже риск, тем ниже доходность. Не существует финансовых инструментов, которые гарантируют высокую доходность с минимальным риском.

«Риск для инвестора – вероятность потери своих вложений либо их части за счет падения стоимости инвестиции (например, в случае банкротства эмитента владелец выпущенной им облигации или акции может не получить ничего)». 2

К числу рискованных инвестиций относят вложения в акции и производные финансовые инструменты. Более надежными считаются инвестиции в корпоративные облигации и ПИФы. Наименее рискованными считаются инвестиции в государственные облигации, золото и недвижимость.

«Доходность обычно измеряется в процентах годовых – приросте стоимости инвестиции за один год». 3

«Финансовые пирамиды»

В новейшей истории «финансовые пирамиды» появились в России в первой половине 90-х годов ХХ века. Это мошеннические организации, которые привлекали средства населения, обещая высокий доход. Самые известными и самыми масштабными стали МММ, «Хопер-Инвест», «Властилина». Их жертвами стали миллионы людей (известно, что только в связи с банкротством МММ 50 человек покончили с собой).

Принцип работы «финансовой пирамиды» прост: деньги новых вкладчиков используются для выплаты дохода более ранним вкладчикам, а часть дохода идет организаторам пирамиды. Поэтому главная цель создателей пирамиды состоит в том, чтобы привлечь как можно больше людей. Пирамида существует до тех пор, пока приток средств от новых вкладчиков превышает расходы на выплату дохода тем, кто вложился раньше. Как только приток средств иссякает, пирамида закрывается и все активные на этот момент вкладчики теряют вложенные деньги.

В наши дни «финансовые пирамиды» преимущественно привлекают вкладчиков через Интернет. Чаще всего они маскируются под инвестиционные компании, обещают доход от торговли валютой на рынке Forex, биткоинами или их аналогами. При этом никакой реальной деятельности пирамиды не ведут, хотя могут ее имитировать, предоставляя вкладчикам информацию о несуществующих финансовых операциях.

Такие пирамиды новой формации получили название хайп-проектов, от аббревиатуры HIYP, которая расшифровывается как High Yield Investment Program, что с английского языка переводится как «инвестиционные программы, обеспечивающие высокий доход». Хайп-проект может сущестWowать от 1 дня и до нескольких лет.

Защита от мошенничества при инвестировании

В России с 2016 года введена административная ответственность за организацию и рекламу «финансовых пирамид». Физическим лицам грозит штраф от 5 до 50 тысяч рублей, должностным лицам – от 20 до 100 тысяч рублей, юридическим лицам – от 500 тысяч до 1 миллиона рублей. Более жесткие меры для создателей «финансовых пирамид» предусматривает Уголовный кодекс РФ: штраф до 1 миллиона 500 тысяч рублей, либо принудительные работы на срок до 5 лет, либо лишение свободы на срок до 6 лет.

Чтобы не стать жертвой «финансовой пирамиды», инвестор должен знать ее характерные признаки:

• обещание гарантированного высокого уровня прибыли (напомним, что высокий уровень прибыли, во-первых, не может быть гарантирован, во-вторых, связан с высоким уровнем рисков);
• объяснение сверхдоходности неведомых сверхприбыльных проектов или невнятных «инноваций» (демагогия и расплывчатость описаний);
• отсутствие лицензии или иного права на осуществление финансовой деятельности в тех сферах, которые подразумевают таковые;
• отсутствие внятной коммуникации с клиентами (телефонные линии), качественного сайта, офисов, недолгий срок сущестWowания компании или полная анонимность организаторов и непрозрачность работы;
• агрессивная реклама с некорректной информацией, не соответствующей реалиям и универсальным принципам финансового рынка;
• призыв не раздумывать и инвестировать быстро;
• обещание вознаграждения за приведенных вами клиентов (следует иметь в виду, что наличие бонусных и реферальных программ за приведение клиента не всегда свидетельствует о противоправности действий, но вкупе с другими вышеперечисленными признаками указывает на них).

Следует иметь в виду, что пирамиды могут имитировать наличие лицензии регулятора – например, лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг. Данные обо всех выданных лицензиях размещены на сайте Банка России, поэтому достоверность любой лицензии несложно проверить как пользователю услуг, так и СМИ.

Правила и источники раскрытия информации эмитентов

Каждый эмитент, размещающий акции или облигации для открытой продажи на рынке, обязан соблюдать правила раскрытия информации, установленные российским законодательством и нормативными документами Банка России, как регулятора рынка ценных бумаг.

Эмитент обязан публиковать в открытом доступе сведения, которые могут оказать существенное влияние на стоимость его ценных бумаг. Это ежеквартальные и ежегодные отчеты, а также существенные факты о своей деятельности, списки аффилированных лиц. Информация, прилагаемая к ходатайству и/или уведомлению государственного антимонопольного органа, решения и отчеты о выпуске акций, облигаций и проспекты эмиссий и прочие сведения, способные повлиять на котировки ценных бумаг.

Предприятия могут в добровольном порядке раскрывать более подробные сведения, связанные с деятельностью предприятия, для повышения своей прозрачности в глазах инвесторов и акционеров. От уровня прозрачности эмитента во многом зависит успех мероприятий по привлечению капитала на рынке.

Влияние СМИ на привлечение населения к долгосрочным инвестициям/инвестициям в ценные бумаги

Средства массовой информации играют ключевую роль в просвещении населения относительно возможностей приумножения своих сбережений. В сборнике «Повышение финансовой грамотности населения: международный опыт и российская практика» подробно раскрывается роль финансового просвещения для развития экономики страны и благосостояния населения.

«Благодаря финансовому образованию люди с низким уровнем дохода могут накопить максимальные в сложившейся ситуации сбережения, не выплачивая больших комиссионных за финансовые операции, которые взимают нефинансовые организации, или за овердрафт по счету или кредитной карте в финансовых организациях. Что касается граждан, располагающих средствами для осуществления инвестиций, то финансовое образование дает возможность лучшего понимания базовой финансовой информации и более специфической информации, относящейся к конкретным видам инвестиций». 4

Через средства массовой информации происходит распространение базовых сведений для частных инвесторов о достоинствах и недостатках разных вариантов стратегий инвестирования и финансовых инструментов, а также о связанных с ними рисках. Полученная информация становится основой для более глубокого изучения принципов инвестирования и обращений за консультациями к специалистам.

«Классический пример воздействия деловых СМИ на процессы, протекающие в финансовой и экономической жизни общества, – скачки цен на акции компаний после опубликования материалов о готовящихся сделках слияния-поглощения.

Иногда такие материалы появляются в СМИ (как правило, в информагентствах либо газетах) до официального сообщения о сделке». 5

По данным исследования, проведенного по заказу Министерства финансов Российской Федерации, большая часть населения либо не знает, что такое финансовое инвестирование, либо считает это чем-то крайне далеким от их повседневной реальности. Другие же задумываются об инвестировании и испытывают потребность в получении информации о разных возможностях и рисках.

Роль СМИ в проведении т. н. «народных» IPO и государственных облигационных займов у населения

Средства массовой информации играют основную роль в организации кампаний по привлечению средств населения для нужд бюджета и государственных компаний. В 2007 году было организовано два IPO, получивших название «народных»: «Сбербанка» и ВТБ.

Акции «Сбербанка» купили более 30 тысяч человек, акции ВТБ – 124 тысячи человек. Средства массовой информации сообщали о возможности купить акции государственных банков, разъясняли смысл этой финансовой операции, описывали способы оформления сделки по приобретению ценных бумаг. Эта история подробно описана в «Сборнике практических кейсов по теме «Финансовая грамотность и массовая информация».

«В странах с динамично развивающимися рынками капитала и устойчивым ростом личного располагаемого дохода все больше и больше экономических агентов Wowлекаются в процесс потребления финансовых продуктов рынка капитала (или, по крайней мере, получают такую возможность)», – указывают авторы сборника «Повышение финансовой грамотности населения: международный опыт и российская практика». – Потребители в данной сфере финансовых услуг не обладают достаточными знаниями, следствием чего является недоверие к новым финансовым инструментам, а также неэффективное управление риском. По отношению к этим группам населения повышение финансовой грамотности позволит не только увеличить их финансовое благосостояние посредством повышения качества управления риском, но и реализовать потенциал развития финансовых рынков». 6

СМИ как инструмент предупреждения «финансовых пирамид» и других видов массового финансового мошенничества

Средствам массовой информации принадлежит важная роль и в информировании населения об опасности «финансовых пирамид» и других видов финансового мошенничества. В первую очередь необходимо сообщать о таких случаях, разоблачать противоправные методы и указывать на их характерные признаки, объяснять, как избежать денежных потерь. Это поможет предупредить совершение преступлений и сократит число пострадавших от действий мошенников.

Также средства массовой информации могут внести свой вклад в борьбу с криминалом, популяризируя в обществе организации по защите прав потребителей финансовых услуг, их достижения, возможности и задачи, способы коммуникации с ними.

Сноски:

1 Арт Я. А., Форекс для скептиков. – М.: Finarty, 2016. – с. 10.

2 Деловая журналистика. / [Афанасьева А. и др.]; отв. ред. А. В. Вырковский. – М.: МедиаМир, 2012. – с. 352.

4 Зеленцова А. В. Повышение финансовой грамотности населения: международный опыт и российская практика. / Зеленцова А. В., Блискавка Е. А., Демидов Д. Н. – М.: ЦИПСиР, КНОРУС, 2012. – с. 13.

5 Деловая журналистика. / [Афанасьева А. и др.]; отв. ред. А. В. Вырковский. – М.: МедиаМир, 2012. – с. 18.

6 Зеленцова А. В. Повышение финансовой грамотности населения: международный опыт и российская практика. / Зеленцова А. В., Блискавка Е. А., Демидов Д. Н. – М.: ЦИПСиР, КНОРУС, 2012. – с. 16.

Литература:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: части первая, вторая, третья и четвертая: текст с изм. и доп. на 1 апр. 2016 г. – Москва: ЭКСМО, 2016. – 860 с.
2. Федеральный закон Российской Федерации «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ. // Собрание законодательства Российской Федерации. – 01.01.1996. – № 1. – ст. 1.
3. Закон о рынке ценных бумаг от 22.04.1996 № 39-ФЗ. // Собрание законодательства Российской Федерации от 22.04.1996. – № 17. – ст. 1918.
4. Федеральный закон Российской Федерации «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 № 46-ФЗ. // Собрание законодательства Российской Федерации от 08.03.1999. – № 10. – ст. 1163.
5. Федеральный закон от 29.12.2014 № 460-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». // Собрание законодательства РФ. – 05.01.2015. – № 1 (часть I). – ст. 13.
6. Зеленцова А. В. Повышение финансовой грамотности населения: международный опыт и российская практика. / Зеленцова А. В., Блискавка Е. А., Демидов Д. Н. – М.: ЦИПСиР, КНОРУС, 2012. – 112 с.
7. Деловая журналистика. / [Афанасьева А. и др.]; отв. ред. А. В. Вырковский. – М.: МедиаМир, 2012. – 728 с.
8. Солабуто Н. В. Секреты инвестирования в ПИФ. – М.: КноРус, 2009. – 154 с.
9. Иванов А. П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг. – М.: ИТК «Дашков и К». – 480 с.
10. Арт Я. А. Форекс для скептиков. – М.: Finarty, 2016. – 256 c.
11. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования / Л. Дж. Гитман, М. Л. Джонк. – М.: Дело, 2006. – 1008 с.
12. Мишкин Ф. С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. / Мишкин Ф. С. – М.: И. Д. Вильямс, 2006. – 880 с.
13. Шарп У. Ф. Инвестиции. / Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. В. – М.: Инфра-М, 2010–1028 с.

Контрольные вопросы лекции:

1. Обыкновенные и привилегированные акции, сходство и различие.
2. Чем отличается миноритарный акционер от мажоритарного?
3. Что такое «голубые фишки»?
4. Основные виды облигаций.
5. Виды паевых инвестиционных фондов. Как стать вкладчиком фонда? Чем открытый ПИФ отличается от закрытого?
6. Основной недостаток инвестиций в недвижимость. Преимущество инвестиций в недвижимость.
7. Способы инвестирования в драгоценные металлы.
8. Как соотносятся риск и доходность инвестиций?
9. Что такое «финансовая пирамида», ее основные признаки.

Источник: www.finversia.ru

Первичный рынок облигаций

Как устроен первичный рынок облигаций в России, где формируется самая эффективная цена на облигации и почему частному инвестору обязательно стоит принимать участие в первичных сделках.

Поделиться статьей

Все облигации обязательно проходят через процедуру размещения. Государство, регионы, города или компании размещают свои бумаги на первичном рынке: именно там они впервые находят своих инвесторов. Только после этого облигации попадают на торги, где покупаются или перепродаются, образуя вторичный рынок.

Разбираемся, как устроен первичный рынок облигаций в России, где формируется самая эффективная цена облигаций и почему частному инвестору обязательно стоит принимать участие в первичных сделках.

ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ:

Что такое первичный рынок?

Ответ на вопрос, что такое первичный рынок, содержится в самом названии: первичным рынок называется потому, что там ценная бумага размещается впервые. Любая облигация сначала попадает на первичный рынок: там она продается держателю (первоначальному покупателю).

В дальнейшем он может оставить ее у себя в портфеле до погашения, получая фиксированный доход весь период обращения бумаги, или же продать ее, но уже на вторичном рынке, где происходит последующее обращение ценных бумаг (то есть их покупка или продажа).

О том, как работает первичный рынок облигаций, мы в доступной форме рассказали в видеоистории. Если вы еще не видели это видео, обязательно посмотрите его!

Участники первичного рынка

Всех участников первичного рынка облигаций проще всего разделить на три большие группы: это эмитенты, инвесторы и финансовые посредники.

Эмитенты

Эмитент или заемщик на первичном рынке — тот, кто предлагает инвестору купить свои облигации, то есть берет у инвестора в долг. Эмитентами облигаций могут выступать государство, субъект федерации, город или корпоративный сектор.

Самым крупным эмитентом на российском рынке облигаций является государство в лице Министерства финансов России. К примеру, в 2017 году Минфин России разместил на первичном рынке облигации федерального займа (ОФЗ) на общую сумму 1.8 трлн руб. За 9 месяцев 2018 года ведомство привлекло у инвесторов в ходе первичных размещений ОФЗ пока только 985 млрд руб.

Минфин объявляет о своих планах по первичным размещениям заранее, но оставляет за собой право корректировать график и объем заимстWowаний.

Так, в сентябре он не провел вообще ни одного аукциона по размещению ОФЗ из-за волатильности на долговом рынке и объявил, что собирается сократить годовой план заимстWowаний по ОФЗ до 1.2 трлн руб., хотя еще в начале года собирался продать на первичке инвесторам гособлигации на 1.45 трлн руб.

Источник: Cbonds

Вторым крупным сегментом рынка первичных размещений является сектор корпоративных облигаций. Сюда относятся выпуски банков и иных финансовых институтов, а также облигации компаний реального сектора, для которых первичный рынок облигаций является одним из самых важных источников финансирования сразу по нескольким причинам.

Во-первых, суммы, которые компания может привлечь на рынке облигаций обычно на порядок превышают те, что может предоставить в виде кредита отдельно взятый банк. Кроме того, облигационный рынок часто предлагает гораздо более конкурентоспособные ставки для корпоративных заемщиков.

Да и срок, на который можно выгодно занять длинные деньги через облигации, тоже превышает возможности банковского кредитования.

Еще одно достоинство первичного рынка облигаций — он позволяет заемщику (особенно если речь идет о высококлассных эмитентах с наработанной публичной кредитной историей) привлечь средства в достаточно короткие сроки, гораздо быстрее, чем в случае с банковскими кредитами.

В прошлом году корпоративные заемщики смогли разместить на первичке облигации на общую сумму почти 2.9 трлн руб.

Активность эмитентов на первичном рынке зависит от многих факторов, в том числе от:

• уровня ставок (чем ниже ставки на рынке, тем выгоднее эмитенты могут привлечь средства через размещение облигаций). В 2017 году Центробанк шесть раз снижал ключевую ставку: с 10% до 7.75%. Одной из главных причин смягчения денежно-кредитной политики ЦБ стало резкое снижение инфляции: к концу года она достигла исторически минимума в 2,5% год к году;
• уровня ликвидности в системе (способности рынка поглощать ценные бумаги при существующем уровне цен). Если у банков избыток денег, они более активно готовы размещать их на рынке, в том числе покупая облигации на первичном рынке;
• общей ситуации в экономике. Если экономическая ситуация благоприятная, бизнес занимает больше денег, потому что у компаний возникает потребность инвестировать их в развитие, а не только направлять на рефинансирование старых долгов;
• внешнего новостного фона. Когда ситуация на внешних рынках напряженная, это заставляет сильнее нервничать и российских инвесторов. К примеру, в 2018 году с большими макроэкономическими проблемами столкнулись сразу несколько стран с развивающимися рынками (emerging markets), в том числе, Турция, Аргентина, Индонезия и другие.

Если все перечисленные выше или хотя бы несколько факторов складываются положительно, спрос и предложение сходятся, то говорят о появлении «окон» для размещения на первичном рынке. Обычно активные эмитенты стараются быть готовыми к таким моментам, чтобы воспользоваться благоприятной конъюнктурой и максимально выгодно привлечь деньги через облигации.

Более подробно о том, кто является крупнейшими эмитентами на российском рынке и зачем они занимают деньги, читайте тут.

Инвесторы

Инвесторы — это участники рынка, которые предоставляют капитал взаймы эмитентам. За это они рассчитывают на регулярное получение процентных платежей в течение всего срока жизни займа, а также на то, что эмитент вернет все занятые средства в определенную дату в будущем.

Чем выше риск, на который идут инвесторы, тем больше размер вознаграждения, который должен заплатить эмитент. Можно выделить две основные группы инвесторов:

1. организации или институциональные инвесторы
2. физические лица или частные инвесторы

Источник: Московская Биржа

Самыми крупными покупателями корпоративных облигаций на российском первичном рынке являются управляющие компании, банки и брокеры. На их долю приходится порядка 75% рынка. Остальной объем распределяется между счетами доверительного управления, физлицами, иностранными покупателями (нерезидентами) и дочками иностранных банков в России.

Однако в последнее время корпоративные заемщики гораздо активнее выпускают облигации, ориентированные именно на розничных покупателей, то есть физлиц, доля которых в структуре инвесторов активно растет в последние несколько лет.

Это значит, что частные инвесторы стремятся не только инвестировать в облигации, покупая бумаги на вторичном рынке, но и все чаще участвуют в качестве покупателей в первичных размещениях. Уже сейчас число активных частных инвесторов на первичном рынке, по оценкам Yango, достигает нескольких тысяч человек, а средний размер сделки составляет несколько миллионов.

Возникает вопрос, каким же образом эмитенты, привлекающие капитал, находят инвесторов, которые хотят получать гарантированный доход на свои вложения?

Посредники

Действующие на рынке облигаций посредники — инвестиционные банки, инвестиционные компании, брокеры, маркетмейкеры, — как раз занимаются тем, что сводят вместе покупателей и продавцов и тем самым обеспечивают совершение сделок по выгодной для всех сторон цене. Они же отвечают за организацию всего процесса выпуска облигаций.

Крупные международные финансовые информационные агентства, такие как Bloomberg, Reuters, а также российское ИА Cbonds регулярно составляют и публикуют рейтинг банков-организаторов выпусков облигаций на внутреннем рынке. В этих банках существуют так называемые DCM-подразделения (Debt Capital Markets), которые специализируются на сделках по первичному выпуску облигаций для эмитентов.

Крупные банки, имеющие большие DCM-подразделения, как правило, размещают преимущественно облигации для высококлассных заемщиков из 1-2 эшелонов. Такой организатор может параллельно размещать сразу несколько выпусков разных компаний.

Источник: Cbonds

Помимо крупнейших банков, на долю которых приходится больше 80% всех размещений облигаций в России, в последние годы на инвестиционно-банковском рынке активно развиваются небольшие инвестиционные компании, которые помогают размещать облигации заемщикам из третьего эшелона (к ним относятся в том числе компании малой и средней капитализации).

Размер комиссии финансового посредника, которую заплатит заемщик, может зависеть от объема выпуска, качества бумаги (есть ли у нее рейтинги), от условий сотрудничества эмитента с банком по другим продуктам (кредиты, зарплатные проекты и т.п.).

В теории эмитенты ценных бумаг могут и сами (без посредников) разместить свои облигации на первичном рынке среди инвесторов. И такие примеры есть, хоть их и не много. Однако, на практике в 90% случаев заемщики все же прибегают к услугам профессиональных посредников.

Сложный механизм эмиссии облигаций, конкуренция за инвесторов, потребность в гарантированном размещении ценных бумаг все же требует профессиональных навыков.

Первичное размещение:
открытая и закрытая подписка

Эмитент может размещать свои облигации по открытой или закрытой подписке. Информация о типе размещения содержится в решении о выпуске облигаций, которое эмитент публикует на сайте раскрытия информации.

Именно тут заемщики в обязательном порядке раскрывают информацию обо всех этапах выпуска своих бумаг, начиная от принятия и утверждения решения о выпуске ценных бумаг и заканчивая итогами размещения облигаций, а впоследствии — о выплате купонов, офертах, и погашениях.

Если облигации размещаются по открытой подписке, то эмитент публично предлагает эмиссию на первичном рынке, и облигации могут быть проданы неограниченному числу инвесторов. Иногда размещение проходит по закрытой подписке: в этом случае эмитент через организатора размещения продает облигации ограниченному числу заранее известных покупателей без публичного предложения.

Аукцион или букбилдинг?

В общем виде процесс размещения облигаций эмитентом показан на схеме ниже.

После того как эмитент официально принял решение о выпуске облигаций, утвердил условия эмиссии, зарегистрировал проспект, назначил организатора займа, подготовил совместно с ним презентационные материалы по выпуску (презентации для инвесторов, инвестиционный меморандум и т.п.), провел предварительно общение с инвесторами, чтобы протестировать спрос, начинается процесс размещения бумаг.

Размещение на первичном рынке может проходить в формате букбилдинга или аукциона (конкурса). И наконец, финальный этап выпуска облигаций — техническое заключение сделок на бирже и получение денег от инвесторов.

Теперь разберемся подробнее, чем формат букбилдинга отличается от аукциона (конкурса), в каких случаях эмитенты выбирают тот или иной способ размещения и что это на практике означает для инвесторов.

Букбилдинг

Букбилдинг — один из способов размещения облигаций, при котором происходит формирование книги заявок инвесторов для максимально эффективного определения цены. Сегодня это самый популярный в мире формат размещения ценных бумаг. Организатор выпуска открывает книгу заявок на приобретение облигаций на определенный срок (как правило, несколько часов, если речь идет про хорошо знакомого рынку заемщика).

Бывает, что объем заявок на участие в выпуске от инвесторов в несколько раз превышает планируемый объем заимстWowаний. В таких случаях организатор может снизить первоначально объявленный диапазон доходности, в результате эмитент получает возможность занять деньги дешевле, чем предполагалось ранее.

Случаются и обратные ситуации. Когда рыночная конъюнктура не самая благоприятная, организатор может пойти на создание синдиката андеррайтеров. Это профучастники рынка ценных бумаг, которые на определенных условиях гарантируют свое участие в размещении облигаций в том или ином объеме.

Таким образом эмитент как бы получает гарантию того, что несмотря на рыночные неурядицы, выпуск будет размещен в полном объеме по заранее оговоренной с участниками синдиката доходности.

Букбилдинг бывает внебиржевой и биржевой. В первом случае эмитент должен заключить с инвесторами предварительные договоры на основании оферт, которые потенциальные покупатели бумаг подают в книгу заявок. После того как книжка закрыта, в дату начала размещения облигаций инвестор выставляет заявку, где указывает количество облигаций, которое эмитент акцептовал ему при заключении предварительного договора.

Если эмитент использует биржевой букбилдинг, то предварительные договоры с инвесторами не заключаются, а все заявки, собранные в книгу, активируются на бирже в дату начала размещения. При этом все инвесторы в итоге получают облигации по единой ставке.

Букбилдинг хорош тем, что позволяет эмитенту и организатору уже на этапе сбора заявок понимать, в каком объеме и с какой доходностью в дату размещения будет продана бумага. В России букбилдинг преимущественно внебиржевой (то есть организатор заключает с инвесторами предварительные договоры на основании оферт), а техническое размещение происходит на бирже.

Аукцион (конкурс)

Размещение облигаций может проходить и в форме аукциона (или конкурса). В ходе аукциона определяется цена размещения, в ходе конкурса — ставка первого купона. Если эмитент получил много заявок с одинаковой ценой /ставкой, то преимущество получают те заявки, которые поданы раньше по времени.

Именно аукцион по определению цены размещения — традиционный формат размещения гособлигаций (ОФЗ). В силу того, что Минфин размещает выпуски ОФЗ траншами, и ставка купона по доразмещаемым бумагам на дату размещения уже известна, то эмитент регулирует доходность каждого транша с помощью цены.

Выглядит это следующим образом: инвесторы в дату размещения очередного транша подают заявки с указанием количества облигаций и приемлемой ценой приобретения. Минфин вводит цену отсечения, при этом заявки удовлетворяются по цене, указанной в заявке, при условии, что эта цена не ниже цены отсечения.

Главный недостаток аукциона/конкурса в том, что исход размещения фактически непредсказуем, он полностью зависит от конъюнктуры рынка в дату размещения.

Обычно размещение в формате аукциона проводится в том случае, если ситуация на рынке максимально благоприятная, эмитент (будь то корпорат, субъект федерации или государство) размещает крупный выпуск и уверен, что соберет хороший спрос.

Первичный рынок для частного инвестора

Традиционно самый простой и наиболее распространенный способ инвестировать в облигации для частного инвестора — купить их на вторичном рынке. При этом самым важным для любого инвестора при покупке облигации является получение эффективной рыночной цены, то есть адекватной ставки доходности.

Однако, как оказалось, покупка бумаги на вторичных торгах — Wowсе не гарантия того, что вы приобретаете ее по рыночной (то есть справедливой) цене. Разберемся, почему.

Вторичный рынок сам по себе очень волатилен: в какой-то момент спрос и предложение на конкретную бумагу есть, в другой момент их может не быть.

К примеру, вам наверняка знакома ситуация, когда кто-то из инвесторов хочет быстро продать свой объем бумаг — он выставляет заявку по привлекательной для потенциальных покупателей цене, и вы получаете возможность очень дешево купить облигации «по рынку». Но справедливости ради, так получается довольно редко по целому ряду причин.

В результате, чтобы получить эффективную цену на облигацию на вторичном рынке, вам нужно потратить много времени, чтобы проанализировать большой объем информации, оценить ликвидность той или иной бумаги, выставить заявку и достаточно длительное время просто ждать адекватного предложения.

Есть более простой способ — поучастWowать в первичном размещении. Большой объем спроса и предложения — это определенная гарантия того, что цена, которая сложится по итогам размещения, будет действительно адекватной и рыночной.

«Нерыночные» выпуски

Хотя первичный рынок, как было отмечено выше, изначально является более справедливым в определении цены, все же и здесь бывают исключения из правил. Речь идет о так называемых «схемных» или «нерыночных» выпусках облигаций.

Так бывает, например, когда эмитент договаривается с одним или несколькими банками о предоставлении кредитов через облигации.

В этом случае у организатора выпуска нет задачи привлечь в сделку широкий круг инвесторов (хотя формально размещение проходит по открытой подписке) и установить рыночную цену заимстWowаний, потому что облигации служат своего рода удобной упаковкой для банковского кредита.

ВАЖНО

Как понять,
стоит ли участWowать в первичном размещении:

⚫️ Убедитесь в том, что организатор активно маркетирует выпуск, то есть рекламирует его среди потенциальных инвесторов. Первый признак рыночной сделки — большой объем информации о планируемом размещении в публичном пространстве.

Если первые лица компании-эмитента активно комментируют предстоящую сделку, публикуют пресс-релизы, интервью, организуют предварительные встречи c инвесторами, рассказывая о финансовом состоянии компании и планах по развитию бизнеса, то с высокой долей вероятности они настроены на проведение рыночного размещения, которое позволит привлечь в выпуск диверсифицированную базу инвесторов.

Для вас — это лишняя гарантия того, что бумага будет ликвидной на вторичном рынке, а значит при необходимости вы сможете без труда выйти из нее, получив адекватную цену.

Другой важный источник информации о предстоящих размещениях — комментарии облигационных аналитиков. Как правило, аналитические подразделения ведущих инвестиционных домов на российском рынке, стараются не пропускать интересные первичные размещения, активно комментируя предстоящие выпуски и рассылая рекомендации по участию в первичке для своих клиентов.

⚫️ Обратите внимание, на какой срок открыта книга по сбору заявок на участие в первичном размещении. Как правило, стандартные сроки открытия книги для рыночного размещения облигаций хорошо знакомого рынку эмитента — несколько часов.

Если книга открывается на совсем короткий промежуток времени (один час), а установленное время сбора заявок крайне не удобно для инвесторов, например, заявки принимаются в необычном часовом поясе (бывает и такое), значит скорее всего речь идет о «нерыночном» размещении, то есть эмитент и организатор искусственно создают препятствие для рыночных инвесторов поучастWowать в размещении.

Попросите своего брокера поделиться информацией о предстоящем выпуске: принимает ли организатор заявки на участие в размещении, насколько успешно собирается книга по выпуску, каков предварительный спрос и так далее.

Как купить облигации на первичке?

Вариант 1

Часто банки, инвестиционные компании или брокеры сами активно участвуют в первичных размещениях в качестве организатора или соорганизатора выпуска, покупая себе на позицию бумаги. В этом случае они, как правило, активно привлекают своих розничных клиентов, предлагая им поучастWowать в размещениях на первичном рынке.

Если вы решили купить облигации на первичном рынке и знаете, что ваш брокер участвует в организации размещения для заемщика, проблем с участием в таком выпуске у вас возникнуть не должно.

Очевидно, что в этом случае брокер заинтересован в том, чтобы привлечь как можно больше своих клиентов в сделку, так как кроме комиссии за участие в организации выпуска, он также получит брокерскую комиссию от своих розничных клиентов за выставление заявок на участие в первичке.

Единственное требование, которое брокер может предъявить частному инвестору для участия в первичке — минимальный размер заявки. В зависимости от эмитента, условий размещения, спроса на бумагу, брокер может установить минимальный объем покупки на первичке для физлиц, например, на уровне 300 000 руб.

В этом случае купить облигации, скажем, всего на 50 000 руб. через своего брокера вы, увы, уже не сможете.

Вариант 2

Если брокер не участвует в сделке в качестве организатора или соорганизатора, то, чтобы заявка попала в книгу, он должен от имени своего клиента отправить оферту организатору размещения. Тарифы на выставление оферты в книгу у большинства брокеров фиксированные (как правило, около 2000 руб.).

Проблема в том, что эти затраты достаточно сильно влияют на экономику ваших инвестиций, особенно для небольших объемов вложений (150 000-300 000 руб.). В результате, цена (доходность), которую вы получаете на выходе (после уплаты брокерских комиссий) может в итоге сильно отличаться от рыночной в худшую сторону.

Кроме того, далеко не все брокеры в принципе готовы предоставлять своим клиентам свободный доступ к размещениям других участников рынка. Не удивляйтесь, если на ваш запрос отправить оферту организатору на участие в первичном размещении, брокер ответит отказом.

Вариант 3

Если подать заявку непосредственно в книгу на этапе ее формирования через брокера не удалось, то можно направить оферту напрямую организатору размещения, минуя своего брокера, а уже в дату технического размещения выпуска на бирже, через брокера выставить адресную заявку в режиме переговорных сделок.

Этот вариант не только сократит ваши инфраструктурные издержки (так как комиссию брокеру за направление оферты платить не придется, вы заплатите только стандартную брокерскую комиссию за совершение сделки на бирже), но и сильно увеличит шансы получить-таки облигации в желаемом объеме, сделав выгодные инвестиции на первичном рынке.

Источник: Данные брокеров

Вариант 4

В случае, если поучастWowать непосредственно в первичном размещении все же не получилось, но очень хочется получить интересную бумагу в портфель, можно попробовать приобрести ее уже на вторичном рынке, сразу после окончания первичного размещения, в тот же день, как облигация выйдет на вторичные торги.

Если очень повезет, можно приобрести ее даже по номиналу, но чаще все же приходится несколько переплатить, купив бумагу чуть выше ее номинальной стоимости.

Скачайте приложение Yango

Инвестируйте в облигации и получайте стабильный рентный доход

Как правильно анализировать отчетность эмитента

Прогноз курса доллара: простой способ оценки по индексу Биг Мака

Как работают ПИФы и стоит ли в них инвестировать

Кредитные рейтинги, которые вы используете неправильно

Источник: yango.pro

Как инвесторы получают свой доход от ценных бумаг?

Виды сделок с применением биржевых актиWow разнообразны. Они могут подвергаться как купле/продаже, так и безвозмездной передаче в дар, передаче по наследству и обмену. Задачей же любого инвестора, проводящего сделки, является максимальный доход от операций с ценными бумагами.

Вообще любая деятельность человека на бирже так или иначе связана с получением прибыли. Даже технические работники, скажем, системные администраторы или управляющие кафетерием в здании биржи, в первую очередь находятся там для заработка денег.

Соответственно инвестора, обращающий свой взор на торги, ни о чем другому и думать не может. Даже первоначальная цель в виде защиты собственного капитала от инфляционных потерь, в некотором плане домашней экономики также считается заработком. Сэкономленный рубль – заработанный рубль. Каким же образом можно заработать в сфере ценных бумаг? Все зависит от двух основных вещей.

Это ваша стратегия и активы, которыми вы торгуете.

Понятие актиWow

Под данное определение принято относить все те материальные и нематериальные ценности, которые способны приносить своем владельцу прибыль. Сюда, помимо ценных бумаг, мы можем внести недвижимость, авторские права на произведением, заработную плату, доход с собственного дела, франшизы и дебеторские задолженности. Да да, даже когда-то данные соседу в долго 200 рублей являются активом. Если он, конечно же, планирует их возвращать.

В биржевом же понятии активами мы именуем те бумаги, которые обеспечивают нам положительный брокерский счет. То есть наша задача состоит в том, чтобы внеся определенную сумму, быстро обыграть ее, приумножить, вернуть назад. А вырученный плюс мы оставляем “в игре”. Таким образом мы уже гарантируем себе, что на инвестициях мы ничего не потеряли.

Биржевыми товарами, попадающие в категорию актиWow будут разные бумаги: акции, облигации, векселя и срочные контракты. Ознакомиться с ними крайне важно для того, чтобы понять, как именно они образуют доход.

Понятие стратегии

Стратегия инвестора есть совокупность его мыслей и действий направленных на извлечение дохода из своей деятельности. В зависимости от личных убеждений, уровня подготовки и наличия времени, инвестор выбирает под себя определенную торговую модель. Часто стратегией именуется конкретный набор для конкретной ситуации, мы же в данный момент обсуждает более глобальное понятие.

Итак вариации могут быть разные. Пожалуй самым простым выбором будет передача своих сбережений в руки брокера или управляющего менеджера. Такой путь называется доверительное управление. Работник, чьими услугами вы пользуетесь, самостоятельно распределит ваши деньги по активам и постарается обеспечить прибыль.

Надежность зависит от двух факторов: выбранного брокера/менеджера и от совместно выбранной вами тактики. Первое подразумевает репутацию и гарантии, а второе модель, согласно которой он и будет инвестировать ваши деньги.

Часто на выбор предлагаются три варианта: безрисковый – инвестиции в надежные активы, типа облигаций государственного займа, но дающий невысокие проценты доходности; средние риски – распределение актиWow между двумя крайностями, где процент дохода будет часто нивелироваться неудачными сделками и наоборот; высокорисковый – модель, в которой управляющий проводит агрессивные инвестиции на коротких отрезках с целью максимальной прибыли. Но, часто такие сделки проваливаются, так как деньги вливаются в молодые и неопытные компании.

Самостоятельная работа

Другим методом является самостоятельный анализ котировок и принятия решений. Затем, вы просто звоните, пишете или посещаете своего брокера с конкретным указанием. Говорите сколько денег и во что хотите вложить. Его задача состоит лишь в посредничестве. Свои прогнозы вы должны выдавать не просто так, а, желательно на основании анализа.

Долгосрочные инвестиции требуют мощной фундаментальной подготовки.

Технический анализ же используется для работы с краткосрочными сделками. Здесь вы выслеживаете направление котировок на графиках и готовите прогноз. Происходит прогнозирование исходя из найденных вами тенденций. Сегодня быстрые сделки можно осуществлять самостоятельно, посредством интернет-терминалов, которые предоставляют брокеры.

Рынок ценных бумаг позволяет вам проводить огромное количество сделок в день. В том числе покупать акции и продавать их в течении нескольких часов, как только их цена возрастает. Такая схема трейдинга часто называется скальпингом.

Получение дохода

Итак, определившись с тем, как вы хотите работать на бирже, вы уже получаете примерно представление о том, за счет чего будет формироваться ваш доход. Вариантов доходов от деятельности в инвестиционной среде не так уж и много. И в данной ситуации это несомненный плюс, так как вам будет сразу же понятно, что вам нужно делать, и чего хотят другие торговцы.

Первый вариант это доход от владения ценными бумагами. Здесь задача инвестора купить акции хорошей компании, следить за ее ростом, участWowать в управлении посредством голосования на собрании акционеров и получать свои дивиденды. На самом деле можете нигде не участWowать, а просто получать свои деньги.

Дивиденды – часть общей прибыли предприятия за отчетный период, которая распределяется между всем держателями в зависимости от того, какое количество акций у них на руках. Размеры сумму зависит от доходности всей компании. В случае неудачного года вы, когда баланс показал отрицательную статистику держатели обычных акций не получат ничего.

Зато владельцы привилегированных акций всегда получают свои дивиденды. Это условие покупки ими таких бумаг. Подобные сертификаты всегда дороже и спрос на них, конечно же, выше. Поэтому выкуп таких квитков часто происходит еще на стадии IPO – первичного размещения. Некоторые умудряются скупать свою долю еще до размещения, разными окольными путями.

Например, получив инсайдерскую информацию, что некая фабрика скоро выпустит свои акции, умный инвестор навещает руководителей, инвестирует сумму, получает либо договор на получение привилегированных акций, либо Wowсе часть владения и становится формальным держателем еще до того, как товар вышел на рынок.

Спекуляции и перепродажи

Более популярным на бирже методом заработка, стали доходы от реализации ценных бумаг. Доходы от реализации ценных бумаг формируются путем продажи имеющихся на руках актиWow в руки других заинтересованных инвесторов. Конечно, для того, чтобы доход был действительным (вы ведь когда-то заплатили за покупку этих бумаг) вам необходимо продавать дороже стоимости покупки. Не забудьте еще и про потери от инфляции.

Такая методик является спекуляцией по факту. Но при довольно длительном периоде владения деятельность становится истинно инвесторской. А вот быстрые сделки считаются классическим спекулированием. Стоит отметить, что для второго метода необходимо обладать действительным навыками работы с торговыми терминалами, графическими показателями, котировками и прочими атрибутами, которые вы не раз видели в кино.

Именно те ребята в рубашках, что висят на телефонах и что-то кричат о ценах и есть спекулянты, проводящих кучу сделок в день для своих клиентов. Если вам по душе подобное, если хотите действительно почувстWowать себя частью торговых процессов – то такая версия развития событий вам подходит. Но помните, что здесь вам стоит быть осторожным от приобретения ценных бумаг, которые могут не сыграть вашу ставку.

В протиWowес этому, долгосрочное инвестирование более спокойное и хладнокровное. Купив акции один раз, вы можете несколько лет получать неплохие дивиденды, и лишь через определенный период, когда посчитаете нужным, продать свою долю. Скорее всего за это время стоимость бумаг неплохо подросла.

Налоговое бремя

Важно помнить, что налог на доходы от реализации ценных бумаг преследует всех тех, кто продает свои акции. Вам обязательно придется поделиться частью с государством. Иначе ждет суровое наказание.

Если ваша деятельность как инвестора не увенчалась успехом и вы просто спустили деньги, то налоговая вас не касается. Изъятие суммы происходит только с успешных инвесторов. Подобный “комплимент” не нравится тем, кто занимается регулярными перепродажами. Так как именно такая деятельность жестко контролируется уполномоченными органами.

В то время как долгосрочное инвестирование имеет здесь преимущество. Дивиденды поступают к вас с регулярностью. Опционально, в некоторых странах, в соответствии с уставом предприятия, налог может быт вычтен заранее, как при уплате заработной платы. Либо вы просто впишете свои дивиденды в свою декларацию и заплатить 13 процентов от них как частное лицо. Либо ваш брокер заранее передаст эту часть куда нужно.

При последующей продаже вы также должны будете выплатить государству его часть. Но у вас появляются возможности различными способами снизить нагрузку на свой бюджет.

Снижение налоговой нагрузки

Данные методы подойдут скорее для долгосрочных и среднесрочных инвесторов. Помните, что законы, регулирующие деятельность, часто идут на встречу тем, кто вливает свои деньги в российскую экономику.

Поэтому при долгосрочном инвестировании вы получаете возможность не платить налоги Wowсе. Такое случается, если сумма максимального налога перекрывает ваш срок владения акциями (холдинговый период).

Второй вариант представляет собой создание убыточной части портфеля, которая нивелирует или снизит издержки. Купив небольшое количество убыточных акций перед самым отчетным периодом, вы снижаете свой общий доход. Соответственно вам дозволено платить меньше деньги. Можете сразу же продать негативный баласт после выписки декларации.

Налог на доходы тонкая и сложная тема. Но стоит понимать, что здесь имеются вполне легальные лазейки. Если вы действительно считаете себя серьезным инвестором, то вам стоит задуматься о том, чтобы найти себе подходящих юристов и бухгалтера.

Написать ответ Отменить ответ

Для отправки комментария вам необходимо авторизоваться.

INFO News Hunter

ВНИМАНИЕ. Предупреждение о риске: News-hunter.pro не несет ответственность за потерю ваших денежных средств в результате использования информации с данного сайта. News-hunter.pro напоминает вам, что данные, предоставленные на сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и не могут являются точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, News-hunter.pro не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.

Источник: news-hunter.pro