Своп (от англ. swap) — это торгово-финансовая обменная операция, в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) [[ценные бумаги|ценных бумаг]], [[валюта|валюты]] сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях. Используется для увеличения суммы активов и обязательств, снижения рисков, получения прибыли.
Виды свопов
- Процентный своп (на англ. interest rate swap) — [[производный финансовый инструмент]] в форме соглашения между двумя сторонами об обмене процентными платежами на определенную, заранее оговоренную условную сумму. Фактически, это соглашение о том, что в определенную дату одна сторона заплатит второй стороне фиксированный процент на определенную сумму и получит платеж на сумму процента по плавающей ставке (например по ставке LIBOR) от второй стороны. На практике такие платежи неттингуются и одна из сторон выплачивает разницу указанных выше платежей.
- Валютный своп (на англ. currency swap) — это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки — датой окончания свопа (maturity). Большая часть сделок валютный своп заключается на период до 1 года.
- Своп на акции (на англ. stock swap) — своп, при котором обмениваемые потоки платежей базируются на полной доходности по некоторому биржевому индексу и некоторой процентной ставке (постоянной или переменной).
- Товарный своп (на англ. сommodity swap) — сделка, позволяющая менять потоки платежей, основанных на ценах товаров. Обычно товарный своп включает только своп потоков платежей и выплачивается наличными.
- Кредитно-дефолтный своп (на англ. credit default swap, CDS) — кредитный дериватив или соглашение, согласно которому покупатель делает разовые или регулярные взносы (уплачивает премию) эмитенту CDS, который берет на себя обязательство погасить выданный покупателем кредит третьей стороне в случае невозможности погашения кредита должником (дефолт третьей стороны).
Свежие записи
- Технические индикаторы
- ПАММ-счёт
- ММВБ-РТС
- Фондовая биржа РТС
- Московская межбанковская валютная биржа
Источник: www.financialguide.ru
Спот и своп
Рынок Форекс является привлекательным из-за того, что при заключенной сделке, расплатиться за нее можно с отсрочкой. Это значит, что с юридической точки зрения вы уже владеете валютой, но за нее рассчитаетесь позже.
Спот и своп — отличия
Наиболее распространенными способами провести операции на рынке валют являются спот и своп контракты. Между ними есть различия по оплате и в сроках поставки.
Спот сделка
Эта сделка требует немедленного расчета по ней. Однако, оплаты по контракту на практике проводятся на протяжении двух банковских дней. Причем, праздники и выходные дни при этом не учитываются. Дату произведения расчета назначают и оговаривают когда контракт заключают, поэтому сделка имеет соответствующее название:
1. TOD (today) — рассчитываются строго в дату заключенного контракта немедленно.
2. ТОМ (tomorrow) — расчет по сделке проводят на следующий рабочий день. В договоре строго зафиксирована дата и значение обменного курса валюты.
Второй день (послезавтра) является крайней датой расчета по краткосрочной сделке. Такие операции относятся к срочным и имеют другие названия (кассовые, наличные), но все полностью расчеты проводят по безналу.
Своп сделка
Сделка своп на валютном рынке является долгосрочной в отличие от спота. Контракт предусматривает срок валютной поставки на срок до года
Поставка даты отдельного вида валюты обговаривают индивидуально. Все зависит какую валюту выбирают базовой, и какую котируемой в паре валют. Базовая валюта обычно и является первой поставляемой. За ее поставку рассчитываются позже в договоренный срок.
Заключение контрактов такого вида требует учета таких параметров
— курса валюты;
– объемов операции;
— разницы процентных ставок по котируемой и базовой валютам.
Источник: fx-binar.ru
Контракты «СВОП»
Своп — это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. В строгом смысле слова, своп нельзя отнести непосредственно к рынку ценных бумаг, т.к. в его основе не лежит какая — либо ценная бумага.
Сделки своп создают искусственные активы или обязательства, что, в частности, предоставляет хозяйствующим субъектам возможность трансформировать обязательство, выраженное в фиксированной ставке в одной валюте, в обязательство с плавающей ставкой в той же или в другой валюте. В данном случае механизм действия свопа идентичен описанному ранее. Иногда стороны заключают сделки своп в целях оптимизации финансовых обязательств и перечисления платежей организации, обладающей льготным налоговым статусом.
К числу преимуществ сделок своп можно отнести и то, что они позволяют сократить расходы, связанные с привлечением кредита. Например, заемщик, имеющий преимущества в получении кредита с уплатой процентов по фиксированной ставке, желает получить кредит, по которому проценты выплачиваются по плавающей ставке, но не имеет возможности получить такой кредит на выгодных для него условиях. А второй заемщик имеет значительные преимущества в привлечении денежных средств по договору, проценты по которому выплачиваются по плавающей ставке, но желает получить кредит с уплатой процентов по фиксированной ставке. В таком случае стороны могут заключить между собой сделку своп, предусматривающую обмен платежами, исчисленными на основании фиксированной и плавающей ставок в отношении суммы кредита. Как правило, стороны не обмениваются основными суммами договора, а перечисляют лишь платежи, рассчитанные на основании контрактных ставок.
Таким образом, сделки своп обычно заключаются в целях хеджирования интересов, создания искусственных активов или обязательств и позволяют уменьшить расходы, связанные с получением кредита (две последние функции можно рассматривать как разновидности первой).
Основными видами свопов являются процентные и валютные. Какая-либо законодательная регламентация этих сделок, легальное определение, равно как и их юридический анализ полностью отсутствуют. Однако следует заметить, что такое положение существует не только в России. В США Комиссия по срочной биржевой торговле «сделала официальное заявление о том, что она не станет осуществлять юрисдикцию на рынке операций своп. По большей части участники рынка операций своп были только благодарны государству за невмешательство»
«Согласно «простому» процентному свопу, у одной из сторон имеется первоначальная позиция по долговому инструменту с фиксированной ставкой процентных платежей по нему, тогда как у другой стороны по сделке может быть первоначальная позиция по долговому инструменту с плавающей ставкой процентных платежей» Операция своп имеет много общего с беспоставочными форвардными или фьючерсными контрактами. Однако финансовые платежи, сходные по юридической природе с вариационной маржой, начисляются в виде разницы между плавающей и фиксированной процентными ставками, реальное перечисление основной суммы отсутствует, а данная сумма называется «условной основной суммой». При валютном свопе происходит первоначальное перечисление, через некоторое время возврат основной суммы (т.е. кассовая и форвардная сделки) и перечисления вариационной маржи, исчисляемой посредством зачета рыночной процентной ставки по обеим валютам (процентные ставки по валютам всегда различаются). Следовательно, валютный своп является совокупностью сделки, сходной с расчетным форвардным (фьючерсным) контрактом, и сделки РЕПО.
Рассмотрим наиболее известные виды свопов более подробно.
Процентный своп состоит в обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой. Участвующие в свопе лица обмениваются только процентными платежами, но не номиналами. Платежи осуществляются в единой валюте. По условиям свопа стороны обязуются обмениваться платежами в течение ряда лет.
Обычно период действия свопа колеблется от двух до пятнадцати лет. Одна сторона уплачивает суммы, которые рассчитываются на базе твердой процентной ставки от номинала, зафиксированного в контракте, а другая сторона — суммы согласно плавающему проценту от данного номинала. В качестве плавающей ставки в свопах часто используют ставку LIBOR (London Interban Offer Rate).
LIBOR — это ставка межбанковского лондонского рынка по привлечению средств в евровалюте. Она является плавающей и пересматривается при изменении экономических условий. LIBOR выступает в качестве справочной плавающей ставки при заимствовании на международных финансовых рынках. Ставка LIBOR рассчитывается на базе 360 дней.
Наиболее распространенной разновидностью свопа является валютный своп, представляющий собой обмен номинала и фиксированных процентов в одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой валюте. Иногда реального обмена номинала может не происходить. Осуществление валютного свопа может быть обусловлено несколькими причинами, например, валютными ограничениями по конвертации валют, желанием устранить валютные риски или стремлением выпустить облигации в валюте другой страны в условиях, когда иностранный эмитент слабо известен в другой стране, и поэтому рынок данной валюты напрямую для него недоступен.
Сделки своп получили распространение на финансовых рынках США, начиная с середины 70-х годов XX в .
Первая сделка своп была заключена в августе 1976 г. с участием Continental Illinois Limited и Goldman Sachs.
Сделки своп стали результатом развития кредитного договора с условием о предварительном депонировании денежных средств (back-to-back loan) и параллельного займа (parallel loans). Кредитный договор с условием о предварительном депонировании денежных средств позволяет, например, материнской компании, находящейся в одной стране, предоставить денежные средства дочерней компании, расположенной в другом государстве.
При этом материнская компания депонирует в местной валюте денежную сумму в банке, который имеет отделение в стране деятельности дочерней компании. Банк, в свою очередь, выдает кредит дочерней компании в национальной валюте. Депозит не возвращается материнской компании до тех пор, пока дочерней компанией не будет погашен кредит. Параллельный заем предусматривает обмен займами между двумя компаниями с участием их дочерних фирм, находящихся в разных государствах. Например, японская материнская компания предоставляет на территории Японии заем американской дочерней компании в японских иенах в обмен на получение займа японской дочерней компанией на территории США от американской материнской компании в долларах США.
Возникновение нового финансового рынка потребовало адекватного правового регулирования. Участники рынка критиковали нормы о пари, позволявшие признать сделку недействительной. Такие нормы создавали неопределенность в правовом положении сторон. Шли споры относительно правовой природы сделки своп: являются ли платежи, лежащие в основе сделки, фьючерсными или форвардными.
Такая постановка проблемы имеет не только теоретическое, но и практическое значение: в силу Закона США о товарных биржах (Commodity Exchange Act) все фьючерсные сделки должны совершаться на биржах, получивших разрешение от Комиссии по фьючерсной торговле (Commodity Futures Trading Commission). Нарушение правила о биржевой монополии может повлечь негативные юридические последствия, предусмотренные Законом о товарных биржах, вплоть до уголовного наказания. И только в отношении форвардных контрактов сделано исключение из правила о биржевой монополии на совершении сделок: они заключаются и исполняются вне организованного рынка.
Остановимся на некоторых характерных особенностях исполнения свопов по законодательству США. Исполнение сторонами обязательств ведет к прекращению контракта. Существуют и другие возможности, позволяющие стороне прекратить обязательства. На вторичном рынке свопов (secondary swap market) действуют три способа, позволяющие освободиться от ранее взятых обязательств: а) прекращение контракта по взаимному соглашению сторон (closeout), б) продажа свопа (swap sale), в) заключение обратной сделки своп (reversal, mirror swap transaction).
Контракт своп может быть прекращен по взаимному соглашению сторон. При этом контрагенты договариваются об общей сумме платежа по договору. Стороны также могут заранее определить случаи прекращения контракта на основании формулы, закрепленной в договоре, или при достижении определенной величины платежей. Однако такая сделка не относится ко вторичному рынку. Ее можно рассматривать как прекращение обязательств на первичном рынке.
Продажа свопа предусматривает передачу прав и обязанностей (transfer) третьему лицу. В общем праве уступка права (assignment) третьему лицу может осуществляться без согласия контрагента, если иное не предусмотрено договором, в то время как перевод долга (delegation) требует такого согласия. Лицо, не получившее согласия на перевод долга, остается обязанным по договору.
При заключении обратной сделки одна из сторон заключает новый договор с противоположными обязательствами. Если она получает по сделке платежи, основанные на плавающей ставке, в обмен на платежи, основанные на фиксированной ставке, то она может заключить новый договор с третьей стороной (при этом необязательно уведомлять контрагента по первой сделке), по которому на нее будет возлагаться обязанность выплачивать контрагенту платежи, основанные на плавающей ставке, в обмен на выплаты по фиксированной ставке. В данном случае платежи, исчисленные на основании плавающей и фиксированных ставок обратной сделки, приведут к фактическому (не юридическому) погашению платежей по первоначально заключенному договору. Обязательства по первой и второй сделкам продолжаются до момента окончания контракта.
Традиционно обратная сделка относится к сделкам на вторичном рынке. В связи с этим следует отметить, что вторичный рынок подразумевает совершение сделки в отношении имущества, которое ранее уже было продано. В случае со свопом, когда стороны обмениваются платежами, исчисленными на основании плавающей и фиксированной ставок, вторичный рынок подразумевает совершение сделок в отношении прав и обязанностей. При обратной же сделке первоначально заключенный договор своп продолжает исполняться, третье лицо не приобретает никаких прав и обязанностей, вытекающих из первого договора. Следовательно, обратная сделка заключается не на вторичном, а на первичном рынке.
Основания классификации свопов в американском праве также имеют некоторые особенности. В зависимости от того, в отношении какого имущества заключается контракт, можно выделить:
— процентный своп (interest rate swap) в отношении условной денежной суммы, на которую начисляются платежи, предусмотренные договором;
— валютный своп (currency swap) в отношении валюты;
— товарный своп (commodity swap) в отношении какого-либо товара;
— своп на ценные бумаги (equity swap).
Такую классификацию можно объяснить тем, что законодательством США для указанных видов имущества установлен различный правовой режим.
Стороны могут предусмотреть в контракте положение, ограничивающее риск, вызванный значительным колебанием цен. Если платежи осуществляются до достижения определенной величины при повышении ставки, т. е. при превышении ставки оговоренного предела размер платежей не увеличивается, то говорят о кэп-свопе (cap-swap). И наоборот, стороны могут предусмотреть, что при понижении ставки платежи осуществляются до определенного предела: если ставка опустится ниже определенного уровня, то размер платежей будет определяться фиксированной величиной. Это будет флор-своп (floor-swap). Коллар-своп (collar-swap) представляет собой комбинацию кэп-свопа и флор-свопа
Сумма контракта может либо оставаться неизменной в течение всего срока договора, либо увеличиваться (drawdown swap), либо сначала увеличиваться, а потом уменьшаться (rollercoaster swaps), либо увеличиваться и уменьшаться согласно определенной формуле (saw tooth swaps).
Контракт своп может предусматривать обмен платежами в полной сумме (gross payment), когда одна сторона выплачивает другой стороне всю сумму, исчисленную по контракту, в обмен на платеж другой стороны в полном объеме. Обычно такое условие фиксируется в тех контрактах, которые предусматривают разные сроки осуществления платежей. Если даты платежей совпадают, стороны осуществляют зачет платежей и перечисляют образовавшуюся разницу (net payment).
От сделок своп следует отличать своп в сфере охраны окружающей природной среды (debt-for-nature swap). Последний предусматривает приобретение организацией части внешнего долга иностранного государства по низкой цене и продажу долга последнему по более высокой цене. Полученные средства в валюте иностранного государства направляются на финансирование проектов, направленных на охрану окружающей природной среды. США осуществили такие контракты с Боливией, Коста-Рикой, Эквадором и рядом других стран. Аналогичный принцип положен в основу свопа, предусматривающего продажу части внешнего долга иностранного государства и осуществление инвестиций на его территории (debt-equity swap) в форме приобретения акций существующих предприятий или создания новых хозяйствующих субъектов.
Контракты своп имеют ряд признаков, свойственных фьючерсным контрактам, однако отсутствие стандартных условий влечет невозможность совершения офсетной сделки, характерной для фьючерсов. Универсальным контрагентом при заключении фьючерсных контрактов является клиринговая организация. Для совершения офсетной сделки не требуется получать ее согласие. Возможность ликвидировать заключенное соглашение посредством офсетной сделки установлена правилами клиринговой организации, которым подчиняются все ее члены.
Контракт своп может быть досрочно прекращен по взаимному соглашению сторон и при продаже свопа, что подразумевает получение согласия от контрагента (при офсетной сделке такого согласия не требуется). В случае же заключения обратной сделки обязательства сторон, в отличие от офсетной сделки, не прекращаются, а продолжаются до момента окончания контракта.
Сказанное не позволяет сделать вывод об идентичности правовой природы отношений, вытекающих из фьючерсных контрактов и контрактов своп.
валютный источник курс интервенция
Источник: studbooks.net