Когда инвестор или спекулянт приходят на биржу, одна из их главных задач — заключить сделку. Именно к сделке приходят в ходе торгов. В статье расскажем, что такое биржевая сделка, какими бывают контракты, как их заключают и какова роль биржи.
Определение и суть биржевых сделок
Сделка — это договор (контракт). В договоре две стороны: покупатель и продавец. Предметом договора предстаёт какой-либо торговый актив или инструмент: фьючерсы, ценные бумаги, опционы, валюта, нефть, золото, серебро, чёрные металлы и пр. На бирже заключают множество разных сделок на разных рынках (фондовый, срочный, валютный и др.), поэтому у каждой свои правила.
Например, продажу акций оформляют одним договором, а фьючерс на продажу акций — другим. Контракт учитывает порядок сделки, тип заявки, объём актива, цену, сроки исполнения обязательств — т.е. прорабатывает все возможные условия.
Биржевая сделка — это по сути большой свод условий соглашения между продавцом и покупателем. И заключённая сделка обязывает обе стороны выполнить заявленные условия. Договор служит гарантией исполнения обязательств по прописанным условиям. А биржа строго следит за исполнением каждой сделки, разрешает все спорные ситуации и выполняет обязательства той стороны, которая их выполнить не смогла. Поэтому биржевые торги надёжны и безопасны.
Кто организовывает сделки
Всеми вопросами организации торгов и сделок занимается биржа. Она прорабатывает правила, следит за стартом и финишем торгов, за законностью операций и любыми махинациями, которые нарушают правила биржи. Это большая сложная система, которая для нынешних трейдеров представлена удобным интерфейсом торговых терминалов и приложений.
Как сегодня заключают сделки на бирже
Современные торги происходят онлайн, и все сделки заключаются в электронном виде — никаких очных заседаний и телефонных звонков. Диджитализация многократно ускоряет процесс биржевых торгов.
Какой порядок
В общем случае, порядок заключения биржевой сделки выглядит следующим образом:
- Продавец и покупатель подают заявки, что намерены совершить сделку по определенным параметрам (актив, цена, объем, срок и прочие параметры).
- Биржа находит подходящие противоположные заявки (на покупку и на продажу) и сводит продавца и покупателя вместе.
- Когда участники заключают сделку, биржа следит за правильностью выполнения всех условий договора и в случае нарушений применяет санкции и выполняет обязательства той стороны, которая их не выполнила.
Особенности заключения биржевых сделок
- У каждой биржи свои правила по унифицированию сделок, установлению правил их заключения и исполнения.
- Сделка заключается между контрагентами: продавцом и покупателем. Биржа в сделке не участвует, а только наблюдает за законностью происходящего.
- Деньги и другие активы, участвующие в контракте, — это средства контрагентов (свои или заёмные у брокера). Биржа никакие контракты не финансирует.
Что такое срочная биржевая сделка
В срочных сделках прописано два срока: в настоящем времени (день заключения) и в будущем времени (срок исполнения обязательств). Продавец и покупатель могут заключить сделку 10 марта, а наступление обязательств происходит 10 апреля или даже 10 марта следующего года. Особенность в том, что контракт фиксирует цену, и именно по этой цене стороны в итоге исполняют свои обязательства, даже если нынешняя рыночная цена сильно выросла или упала. Срочные договоры используют как для хеджирования рисков, так и для спекулятивных целей.
Что такое спекулятивная сделка: игры на повышение и понижение
Спекулянты затевают сделки ради получения прибыли в ближайшей перспективе, а не ради долгосрочных инвестиций и хеджирования рисков. Любые сделки на понижение или повышение цены считаются спекулятивными.
Рассмотрим упрощенный пример. Трейдер №1 полагает, что цена на акции будет понижаться. Он заключает срочный фьючерсный контракт на продажу этих акций по нынешней высокой цене. Приходит время второго этапа сделки, когда покупатель должен купить акции.
И если по прогнозам трейдера № 1 акции действительно упали в цене, он заработает на разнице: продаст акции дороже, чем они сейчас стоят на рынке. Аналогично происходят игры на повышение: трейдер заключает фьючерсный контракт, планируя, что цена актива вырастет, и если так и происходит, он получает прибыль.
Спекуляции на бирже не запрещены и происходят ежедневно. Спекулянты гонятся за быстрыми деньгами и порой им удаётся их получить, но проигрыши болезненны. Чем выше ставка на прибыль, тем больше риск. Поэтому новичкам лучше не заниматься спекуляциями.
Источник: www.ccb.ru
Клиринговые сертификаты участия — это почти безрисковые неэмиссионные ценные бумаги
Чтобы использовать рыночные инструменты, в сущности нет прямой необходимости понимать их экономическую природу, тем не менее она неотменима, и это имеет смысл помнить. Как, например, в случае с законопроектами, опубликованными на прошлой неделе Минфином и снимающими технические ограничения на инвестирование пенсионными фондами и госкорпорациями в так называемые депозиты с центральным контрагентом.
В отличие от сотрудников корпоративных казначейств большинству людей и такие депозиты, и термин «клиринговые сертификаты участия» (КСУ) практически неизвестны — в этом и нет никакой необходимости. Упрощенно КСУ — это почти безрисковые неэмиссионные ценные бумаги, которые можно считать распиской на долю в некоем пуле стандартизованного имущества: денег, облигаций, акций. Они наиболее востребованы в сделках репо, поскольку законодатель, описывая их с 2011 года в ГК, защитил КСУ всеми возможными способами. Сами по себе КСУ, институт которых в России активно развивает Московская биржа с 2017 года, для казначейств — полезный инструмент управления корпоративной ликвидностью. В пояснительной записке к одному из проектов указывается, что более 130 крупных нефинансовых компаний и многие страховщики активно его используют.
Для большинства игроков «с другой стороны репо» — структур, которые имеют свободные средства,— значение имеет одно: такие депозиты несколько доходнее обычных банковских депозитов, притом что рисков по ним, по существу, нет. Именно поэтому в последние месяцы КСУ активно интересуют держателей больших объемов свободных денег — госкорпорации и пенсионные фонды.
Для них Минфин и предлагает решить две проблемы. В случае с госкорпорациями и госкомпаниями это пункт 11.4 правил размещения ими средств на депозиты, требующие, чтобы банк, где они размещаются, был защищен АСВ. Это совершенно невозможно: для этого клиринговый центральный контрагент (например, НДЦ) должен был бы работать со вкладами населения, что, скажем аккуратно, расходится с его уставными задачами. Отдельным анекдотом является то, что из-за этого с НДЦ не может работать не только «Росатом», «Ростех» или Росавтодор, но и само АСВ. С пенсионными фондами проблема в том, что для КСУ разрабатываются нигде пока не упомянутые специальные шкалы рейтинговых агентств.
Безусловно, эти проблемы будут решены, и средства в депозиты с центральным контрагентом со стороны все более крупных игроков будут вкладываться. Но уже с гораздо меньшим восторгом — для того чтобы понять, почему сейчас вложения в инструменты с использованием КСУ доходнее депозитов в госбанках при меньших рисках, достаточно подумать об их экономической природе: это особенность узкого рынка. Чудес не бывает — когда эти инструменты будут доступны всем алчущим доходности, она будет неотличима от доходности депозитов.
Газета «Коммерсантъ» №114/П 05.07.2021
Источник: linnew.ru
Московская биржа введет новый вид ценной бумаги
Московская биржа в 2016 году введет для участников денежного рынка ряд новых инструментов, в том числе новый вид ценной бумаги — клиринговый сертификат участия (КСУ), рассказал в интервью РИА Новости замдиректора департамента рынка РЕПО и депозитно-кредитных операций Московской биржи Сергей Титов.
Классическая операция РЕПО (экономический смысл такой операции — кредитование под залог ценных бумаг) с юридической точки зрения означает, что один участник сделки продает ценные бумаги другому, но одновременно заключает соглашение об их обратном выкупе через некоторое время, обычно по более высокой цене (разница между ценой второй и первой частей РЕПО составляет «ставку РЕПО»).
Досрочно сделку РЕПО обычно разорвать нельзя, соответственно нельзя досрочно вернуть свои бумаги, если нет специальной договоренности с контрагентом.
Операция РЕПО с КСУ, которую биржа планирует запустить уже в начале 2016 года, отличается тем, что участник сделки, желающий привлечь средства, передает свои бумаги в специальный имущественный пул в Банк НКЦ (Банк «Национальный клиринговый центр», выполняющий функции центрального контрагента на рынках Московской биржи), а взамен получает КСУ.
Именно этот сертификат, а не сами активы, будет выступать в качестве своеобразного залога в сделке РЕПО. Таким образом, предметом сделки РЕПО становятся не активы участника, а клиринговые сертификаты участия, выдаваемые участнику взамен внесенного в пул имущества. Соответственно, заемщик сохранит право собственности на внесенные в пул ценные бумаги.
«Если вдруг я хочу эти бумаги продать или с этими активами происходит какое-то корпоративное действие (выплата купона, выплата дивидендов, отсечка по дивидендам), то я хотел бы быть их владельцем. Но формально пока бумага участвует в сделке РЕПО она принадлежит не мне, а моему контрагенту по сделке», — поясняет Титов.
«С пулом таких проблем нет: бумаги, внесенные в пул, остаются в моей собственности, и я участвую во всех необходимых мне корпоративных действиях, как полноправный владелец. А если нужно бумагу вывести, то я в этот пул вношу какие-либо другие бумаги, а нужную изымаю. Таким образом, снижается вероятность появления острого дефицита на рынке какой-то ценной бумаги для операций РЕПО. Причем такие замены активов в пуле никак не отражаются на уже заключенных сделках РЕПО с КСУ», — добавил он.
Соответственно, внесенные в пул ценные бумаги можно будет не только в случае необходимости продавать, но и получать по ним доходы. В случае с акциями заемщик также сохранит право на участие в управлении акционерным обществом.
На первом этапе с КСУ можно будет совершать только сделки РЕПО с центральным контрагентом, однако Титов не исключил, что эти сертификаты будут внесены в ломбардный список и появится возможность их использования в операциях РЕПО с Банком России.
По словам Титова, КСУ — это высококачественная бумага. Она уже фактически очищена от рыночного риска, потому что активы, которые будут поступать в пул, дисконтируются с использованием существующих риск-параметров, которые устанавливает НКЦ.
«Например, Вы вносите в пул активы на 100 миллионов, вам начисляется КСУ всего на 90 миллионов, а 10 миллионов — это результат применения дисконтов НКЦ к этим активам. При этом сделка РЕПО с КСУ с центральным контрагентом совершается уже без дисконта. То есть КСУ не просто обеспечена активами, она обеспечена уже дисконтированными активами», — подчеркнул он.
Увеличенный срок валютного РЕПО с центральным контрагентом
Операции РЕПО с центральным контрагентом, функции которого выполняет Банк НКЦ, растут стремительными темпами с момента запуска в начале 2013 года. Если в прошлом году среднедневной оборот находился на уровне 100 миллиардов рублей в день, то в сентябре 2015 года — на уровне 343,3 миллиарда рублей, следует из материалов биржи.
Этим летом Московская биржа запустила возможность расчетов по этим операциям в иностранной валюте (долларах и евро).
«Мы не планировали, что будет такой хороший рост в этом сегменте. Интересная и неожиданная тенденция. Связанно это с тем, что участники, в том числе банки, свои валютные остатки вместо того, чтобы держать на корсчетах, отдают на РЕПО с центральным контрагентом овернайт. Почему бы и нет? Риск берет на себя центральный контрагент, а ставка вполне рыночная», — пояснил Титов.
Однако если сейчас операции РЕПО с центральным контрагентом с расчетами в рублях можно совершать на срок до недели, то с расчетами в иностранной валюте — либо овернайт, либо на два дня максимум.
«Планируем до конца года расширить срок валютного РЕПО до недели. К нам поступают отзывы участников, которые говорят, что хотели бы это видеть», — заявил представитель биржи.
Участникам денежного рынка, по его словам, будет удобнее заключать сделки РЕПО на неделю, чем заключать их каждый день. Кроме того, увеличение максимального срока сделки снизит некоторые риски заемщиков.
«Когда Вы привлекаете фондирование под какую-то операцию, то нужно понимать, на какой срок у Вас точно есть деньги. Если это операция овернайт, то непонятно, пролонгирует ли завтра Вам контрагент сделку, или нет. Если это недельное РЕПО, то можно неделю быть спокойным», — заключил Титов.
РЕПО с плавающими ставками
Московская биржа планирует до конца 2016 года ввести плавающие ставки в операциях биржевого РЕПО, сообщил Титов.
Ставки в таких операциях будут привязаны к какому-либо индикатору, например к ставке MOEXREPO, которая рассчитывается ежедневно исходя из фактически заключенных сделок на Московской Бирже на рынке РЕПО с центральным контрагентом.
«Например, я отдал 100 миллионов кому-то под ставку 11% под залог бумаг «Газпрома». Это стандартные условия. В данном случае участники могут договориться, что ставка, например, будет не 11%, а MOEXREPO +0,5%. Это позволяет регулировать процентный риск по сделке РЕПО», — пояснил Титов.
Торговая система, соответственно, будет пересчитывать проценты по сделкам РЕПО с плавающей ставкой ежедневно, подчеркнул представитель биржи.
Фьючерс на индикатор MOEXREPO
Московская биржа также планирует развивать линейку производных инструментов, в частности, запустить фьючерс на индикатор MOEXREPO, сообщил Титов
Торговая площадка с конца прошлого года начала публиковать индекс MOEXREPO — индикатор денежного рынка, который рассчитывается на основе заключаемых сделок по инструменту РЕПО с центральным контрагентом с облигациями федерального займа (ОФЗ) и по акциям со сроком расчета овернайт.
«Идут торги РЕПО с центральным контрагентом. Мы рассчитываем средневзвешенное значение по ставкам в заключенных сделках — получается некая «среднерыночная» ставка. Сегодня средневзвешенная ставка на рынке РЕПО, например, 11%, завтра — 12%, послезавтра — 10%. На основе этого индикатора можно создать фьючерс. Это предоставит участникам рынка дополнительную возможность по управлению процентным риском», — пояснил Титов.
Запуск фьючерса на индикатор MOEXREPO, по словам Титова, предоставят участникам денежного рынка новые возможности для хеджирования процентных рисков. Новый инструмент, как ожидается, появится на бирже до конца 2015 года.
Индекс MOEXREPO, по словам Титова, «достаточно объективно показывает динамику», но биржа также планирует расширить базу расчета, включив в нее помимо ОФЗ и другие облигации.
Источник: newrussianmarkets.com