RUONIA (Ruble OverNight Index Average) – взвешенная ставка однодневных межбанковских рублевых кредитов на условиях overnight (т.е. с погашением на следующий рабочий день). Такое сверхкороткое кредитование позволяет одним банкам размещать избыточную ликвидность (свободную денежную массу), а другим — привлекать средства, если на завтра прогнозируется дефицит денег для расчетов с клиентами. Проще говоря ставка показывает, под какой процент банки могут одолжить деньги друг другу на одни сутки.
Руониа учитывает спрос и предложение на рынке однодневных межбанковских кредитов и отражает целостную картину всего рынка однодневных операций. Расчетами RUONIA, как и МосПрайм, занимается Национальная Фондовая Ассоциация. Расчет производится на основании фактических данных о депозитных сделках, совершенных на межбанковском рынке в течение дня.
RUONIA рассчитывается с 2010 года. Список банков, предоставляющих информацию для расчета ставки, составляет НФА и утверждает Банк России. В списке должно быть от 25 до 35 банков. На сайте www.ruonia.ru можно ознакомиться со статистикой операций, значением ставки, актуальным списком банков и прочей информацией, связанной со Руониа.
Ставка RUONIA может быть как выше, так и ниже ключевой ставки. Так, текущее значение последней несколько ниже и равно 7.75%. По соотношению уровня ставки RUONIA и ключевой ставки можно судить о дефиците или избытке ликвидности (денег) у крупнейших банков: об избытке сигнализирует уровень RUONIA ниже ключевой ставки, и, соответственно, наоборот.
ОФЗ+Ruonia
Ставки RUONIA используются в облигациях федерального займа с плавающим купоном — ОФЗ-ПК. Общая статья про ОФЗ здесь. Купонная доходность таких облигаций определяется как среднее арифметическое значение ставки за последние 6 месяцев + некая фиксированная часть. Такие облигации называют флоатерами (флоутеры).
На скрине выше присутствуют 6 месяцев до даты определения ставки — иными словами, купон реагируют на текущую ситуацию с задержкой в полгода, так что менее подходит в случае, если облигация близка к погашению. Если же время есть, то данная облигация лучше работает с ростом процентной ставки, обеспечивая растущий купон. В настоящий момент в обращении находится восемь привязанных к ставке облигаций с датой погашения от 2019 до 2034 года:
Также ставка RUONIA является аналитическим инструментом для определения уровня риска дивидендной доходности по акциям: если дивидендная доходность выше ставки RUONIA, то такие акции несут дополнительный риск. Впрочем, поскольку акции и без того агрессивный инструмент, а в отдельные годы высокий дивиденд могут выплачивать многие компании, этот критерий не снискал популярности на рынке.
Как анализировать значение Ruonia
Ruonia играет существенную роль для российских инвесторов не потому, что определяет величину купонов нескольких облигаций. Ее главная задача – отражать текущую ситуацию с ликвидностью.
Новички могут решить, что взаимное кредитование банков их не касается. Многие думают, что если они не используют привязанные к Ruonia инструменты инвестирования, то не нужно отслеживать этот индикатор. На самом деле уровень ликвидности напрямую влияет на ситуацию на фондовом рынке. Яркий пример – кризис марта 2020 г. и действия ФРС, направленные на его преодоление.
Американский регулятор предпринял ряд беспрецедентных мер для стабилизации фондового рынка. Среди них – резкое снижение ставки, программа скупки ценных бумаг, а также вливание дешёвых денег в экономику. Последнее было обеспечено за счет предоставления банкам краткосрочных займов (аналог Ruonia) на $1,5 трлн. Российский ЦБ также не остался в стороне.
Для поддержания текущего уровня ликвидности было выделено 500 млрд руб. Благодаря этому шагу в марте 2020 г. Ruonia не превышала ключевую ставку.
Как узнать величину Ruonia
В отличие от ключевой ставки, индикатор Ruonia не находится на первых полосах СМИ, хотя и присутствует в новостной ленте. Узнать его величину можно на информационных сайтах для инвесторов. В первую очередь это ресурс Центробанка cbr.ru/hd_base/ruonia/. Здесь найдутся значения, действовавшие в любой интересующий период. Сведения представлены в табличной форме.
Минус в том, что возможность скачивания информации отсутствует.
Еще один ресурс – ruonia.ru. Он позволяет изучить график и получить файл в формате xls. Оба представленных сайта отображают два параметра:
- значение Ruonia на ту или иную дату;
- объем операций овернайт, заключенных за день банками-участниками.
Сведения о текущей купонной доходности привязанных к данному показателю ОФЗ можно найти на rusbonds.ru или на сайте Минфина minfin.ru/ru/document/?id_4=1862-parametry_vypuskov_obligatsii_federalnykh_zaimov_s_peremennym_kuponnym_dokhodom_ofz-pk.
Таблица 1. Эталонные ставки денежного рынка в России
| Эталон | Определение | Администратор |
| MIACR (ON)** | средневзвешенная фактическая ставка по кредитам, предоставленным московскими банками* | Банк России |
| RUONIA (ON) | взвешенная рублевая депозитная ставка «овернайт» активных банков с высоким кредитным рейтингом | Национальная финансовая ассоциация |
| MosPrime Rate (ON) | индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на межбанковском рынке | Национальная финансовая ассоциация |
| ROISfix (1W)** | индикативная ставка (фиксинг) по операциям процентный своп на ставку RUONIA | Национальная финансовая ассоциация |
| NFEA Swap Rate (1W) | индикативная премия по операциям валютный своп USD/RUB на российском рынке | Национальная финансовая ассоциация |
| RuRepo (ON) | индикативная ставка РЕПО на московском межбанковском рынке под ценные бумаги высшей категории надежности | Национальная финансовая ассоциация |
| RUSFAR (ON) | ставка РЕПО с центральным контрагентом Московской биржи под клиринговые сертификаты участия | Московская биржа |
| MOEXRepo (ON) | ставка РЕПО с центральным контрагентом Московской биржи под облигации | Московская биржа |
| Ключевая ставка Банка России (1W) | сигнальная ставка денежно-кредитной политики, к ней привязаны предельные ставки недельных аукционов РЕПО или депозитов Банка России | Банк России |
| MIACR (ON)** | |
| Определение | средневзвешенная фактическая ставка по кредитам, предоставленным московскими банками* |
| Администратор | Банк России |
| RUONIA (ON) | |
| Определение | взвешенная рублевая депозитная ставка «овернайт» активных банков с высоким кредитным рейтингом |
| Администратор | Национальная финансовая ассоциация |
| MosPrime Rate (ON) | |
| Определение | индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на межбанковском рынке |
| Администратор | Национальная финансовая ассоциация |
| ROISfix (1W)** | |
| Определение | индикативная ставка (фиксинг) по операциям процентный своп на ставку RUONIA |
| Администратор | Национальная финансовая ассоциация |
| NFEA Swap Rate (1W) | |
| Определение | индикативная премия по операциям валютный своп USD/RUB на российском рынке |
| Администратор | Национальная финансовая ассоциация |
| RuRepo (ON) | |
| Определение | индикативная ставка РЕПО на московском межбанковском рынке под ценные бумаги высшей категории надежности |
| Администратор | Национальная финансовая ассоциация |
| RUSFAR (ON) | |
| Определение | ставка РЕПО с центральным контрагентом Московской биржи под клиринговые сертификаты участия |
| Администратор | Московская биржа |
| MOEXRepo (ON) | |
| Определение | ставка РЕПО с центральным контрагентом Московской биржи под облигациия |
| Администратор | Московская биржа |
| Ключевая ставка Банка России (1W) | |
| Определение | сигнальная ставка денежно-кредитной политики, к ней привязаны предельные ставки недельных аукционов РЕПО или депозитов Банка России |
| Администратор | Банк России |
* Рассчитываются также разновидности ставки по банкам с инвестиционным (MIACR-IG) и спекулятивным (MIACR-B) кредитным рейтингом.
** ON – overnight, 1W – 1 week.
Основы регулирования эталонных индикаторов были введены Банком России в 2015 г., после того как Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO) выпустила
. Банк России на их основе установил процедуру добровольной аккредитации финансовых индикаторов и их администраторов, описав общие критерии, которым индикатор и администратор должны соответствовать.
Отсутствие аккредитации не лишает возможности участников рынка использовать финансовый индикатор в своей деятельности. Таким образом, аккредитация представляет собой лишь своеобразный «знак качества» и призвана поддерживать репутацию администратора и его эталона.
Необходимое качество было признано только у трех индикаторов: валютный фиксинг USD/RUB Московской биржи (2016 г.), MosPrime Rate Национальной финансовой ассоциации (2017 г.) и RUONIA той же ассоциации (2018 г.). По остальным индикаторам заявки на аккредитацию не подавались.
Кредиты по эталону
Эталонные ставки участвуют в ценообразовании примерно трети кредитного портфеля отечественного банковского сектора (см. график).
Различаются так называемые переменные и плавающие ставки. Переменные ставки отличает наличие триггера – как правило, внешнего фактора, при котором происходит изменение процентной ставки по кредиту. В большинстве случаев триггерами выступают процентная политика Банка России, инфляция и финансовое положение заемщика, при их существенном изменении банк в одностороннем порядке пересматривает процентную ставку по кредиту.
Ставка Euribor
European Interbank Offered Rate, EURIBOR — это европейский аналог ставки LIBOR, средняя процентная ставка по межбанковским кредитам в евро, выдаваемым банками Евросоюза, Норвегии и Исландии. Расчеты для сроков от недели до 12 месяцев осуществляет Европейская банковская федерация.
EURIBOR начали рассчитывать в самом конце 1998 года, поскольку с 1 января 1999 г. на территории Евросоюза вводилось официальное обращение евро. До этой даты в европейских странах существовали внутренние ставки по межбанковским кредитам, например в Германии — Fibor, в Финляндии — Hibor, во Франции — Pibor. Все они были объединены в EURIBOR, но даже сейчас, по прошествии 20 лет, LIBOR имеет более широкую сферу применения.
Для расчета используются данные о ставках от 40–50 банков с наибольшим объёмом операций на рынке финансовых услуг Еврозоны. В их числе Barclays Capital, BNP-Paribas, Crédit Agricole, Deutsche Bank, JPMorgan Chase https://php-mysql-video.ru/ruonia/» target=»_blank»]php-mysql-video.ru[/mask_link]
Ruonia что это такое простыми словами
«Методология формирования и публикации индекса RUONIA и срочной версии RUONIA» (приложение к приказу Банка России от 12.04.2022 N ОД-731)
к приказу Банка России
от 12 апреля 2022 г. N ОД-731
ФОРМИРОВАНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ ИНДЕКСА RUONIA И СРОЧНОЙ
Глава 1. Основные определения
Основные определения, используемые в настоящей Методологии:
сайт Банка России — официальный сайт Банка России в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет»;
RUONIA (Ruble OverNight Index Average) — процентный индикатор, представляющий собой средневзвешенную процентную ставку, по которой кредитные организации из списка участников RUONIA совершают между собой сделки необеспеченного рублевого кредитования на условиях овернайт;
индекс RUONIA — величина, равная стоимости 1 рубля, капитализированной по всем ставкам RUONIA с первой даты, за которую был произведен расчет RUONIA;
срочная версия RUONIA — процентный индикатор, представляющий собой доходность вложения денежных средств на определенный период (срок) по ставкам RUONIA данного периода;
Комитет — Комитет по наблюдению за процентной ставкой RUONIA, созданный в Банке России в соответствии с приказом Банка России от 22.06.2020 N ОД-966 «О создании в Банке России Комитета по наблюдению за процентной ставкой RUONIA» (с изменениями).
Глава 2. Порядок расчета индекса RUONIA
2.1. Первое значение индекса RUONIA устанавливается для 11 января 2010 года (первая дата, за которую произведен расчет RUONIA), его начальное значение полагается равным 1. Последующие значения индекса RUONIA вычисляются для каждой календарной даты по формуле, учитывающей фактическое количество дней года, к которому относится ставка:
где t — календарная дата, для которой рассчитывается индекс RUONIA;
T — дата предыдущего по отношению к дате t рабочего дня, за который производился расчет индекса RUONIA;
Index(Т) — значение индекса RUONIA для даты T;
RUONIA(T) — значение ставки RUONIA за дату T, выраженное в сотых долях;
d — количество календарных дней високосного года в периоде [T, t).
2.2. Расчет индекса RUONIA по формуле, указанной в пункте 2.1 настоящей главы, обеспечивает возможность расчета индекса RUONIA в рабочие дни, в которые производился расчет ставки RUONIA, по сложным процентам, а за нерабочие дни и в дни, в которые не производился расчет ставки RUONIA, — по простым процентам.
Глава 3. Порядок расчета срочной версии RUONLA
3.1. Срочная версия RUONIA рассчитывается для сроков 1, 3 и 6 месяцев на основании индекса RUONIA.
3.2. Срочная версия RUONIA на срок 1 месяц вычисляется по следующей формуле:
где t — календарная дата, для которой рассчитывается срочная версия RUONIA;
N1М — количество календарных дней в 1-месячном сроке, рассчитываемое в соответствии с пунктом 3.6 настоящей главы;
D1М — количество дней года, рассчитанное по следующей формуле :
Величины D1М, D3М, D6М принимают значения в интервале [365, 366] дней в зависимости от количества дней в календарном году в 1, 3, 6-месячных сроках соответственно.
где w1М — доля календарных дней високосного года в 1-месячном сроке, рассчитываемая в соответствии с пунктом 3.5 настоящей главы.
3.3. Срочная версия RUONIA на срок 3 месяца вычисляется по следующей формуле:
где t — календарная дата, для которой рассчитывается срочная версия RUONIA;
N3М — количество календарных дней в 3-месячном сроке, рассчитываемое в соответствии с пунктом 3.6 настоящей главы;
D3М — количество дней года, рассчитанное по следующей формуле :
где w3М — доля календарных дней високосного года в 3-месячном сроке, рассчитываемая в соответствии с пунктом 3.5 настоящей главы.
3.4. Срочная версия RUONIA на срок 6 месяцев вычисляется по следующей формуле:
где t — календарная дата, для которой рассчитывается срочная версия RUONIA;
N6М — количество календарных дней в 6-месячном сроке, рассчитываемое в соответствии с пунктом 3.6 настоящей главы;
D6М — количество дней года, рассчитанное по следующей формуле :
где w6М — доля календарных дней високосного года в 6-месячном сроке, рассчитываемая в соответствии с пунктом 3.5 настоящей главы.
3.5. Доля календарных дней високосного года в периоде i, принимающем значения 1М (1-месячный срок), 3М (3-месячный срок), 6М (6-месячный срок), вычисляется по следующей формуле:
где Vi — количество календарных дней високосного года в периоде i;
Ni — количество календарных дней в периоде i, рассчитываемое в соответствии с пунктом 3.6 настоящей главы.
3.6. Количество календарных дней в показателях N1М, N3М, N6М, содержащихся в формулах, указанных в пунктах 3.2, 3.3, 3.4 настоящей главы, определяется как разность между датой t, для которой рассчитывается срочная версия RUONIA, и датами t1М, t3М, t6М, обозначающими начальные даты расчета срочной версии RUONIA на 1, 3 и 6 месяцев соответственно, которые определяются следующим образом.
Даты t1М, t3М, t6М определяются как даты в месяцах начала расчета соответственно за 1, 3 и 6 месяцев до даты t, точно соответствующие порядковому номеру календарного дня даты t, если такие даты существуют .
Например, если срочная версия RUONIA рассчитывается для 15 марта на сроки 1, 3 и 6 месяцев, то датами t1М, t3М, t6М являются 15 февраля, 15 декабря и 15 сентября соответственно.
Если в месяцах начала расчета не существует дат, соответствующих порядковому номеру календарного дня даты t, то даты t1М, t3М, t6М определяются как последние календарные даты месяцев начала расчета за 1, 3 и 6 месяцев соответственно до даты t .
Например, если срочная версия RUONIA рассчитывается для 31 марта на сроки 1, 3 и 6 месяцев, то датами t1М, t3М, t6М являются 28 февраля, 31 декабря и 30 сентября соответственно.
Глава 4. Обеспечение непрерывности расчета
Расчет срочной версии RUONIA основан на значениях ставки RUONIA и технологически сопряжен с ее расчетом, поэтому риски нарушения расчета срочной версии RUONIA целиком определяются рисками нарушения расчета RUONIA, на снижение которых направлены меры, изложенные в Методологии формирования и публикации ставки однодневного межбанковского кредитования в российских рублях RUONIA (Ruble OverNight Index Average), утверждаемой приказом Банка России и публикуемой на сайте Банка России.
Глава 5. Публикация индекса RUONIA и срочной версии RUONIA
5.1. Значения индекса RUONIA и срочной версии RUONIA на сроки 1, 3 и 6 месяцев за каждый день с даты предыдущей публикации индекса RUONIA и срочной версии RUONIA публикуются на сайте Банка России не позднее 16.00 по московскому времени в дни расчета RUONIA после публикации RUONIA.
5.2. После публикации индекса RUONIA и срочной версии RUONIA значения изменению не подлежат.
Глава 6. Внесение изменений в порядок расчета индекса RUONIA
и срочной версии RUONIA, прекращение их расчета и публикации
6.1. Для целей выявления структурных изменений состояния рынка межбанковского кредитования, которые могут потребовать изменения порядка расчета индекса RUONIA и срочной версии RUONIA, а также прекращения их расчета и публикации, Департаментом статистики на постоянной основе анализируется состояние рынка межбанковского кредитования.
6.2. Материалы анализа и предложения о необходимости внесения изменений в порядок расчета индекса RUONIA и срочной версии RUONIA, а также прекращения их расчета и публикации выносятся Департаментом статистики на рассмотрение Комитета и включаются в отчет о деятельности Комитета, публикуемый на сайте Банка России.
6.3. По решению Комитета материалы анализа могут быть размещены для консультаций на сайте Банка России или направлены заинтересованным пользователям.
6.4. В случае выявления ошибок, влияющих на опубликованные значения индекса RUONIA и срочной версии RUONIA, Департамент статистики выносит сводную информацию об ошибках на рассмотрение Комитета в рамках подготовки отчета о деятельности Комитета.
Сводная информация об ошибках должна содержать данные о количестве ошибок и их типах с указанием для каждого типа ошибок абсолютного влияния ошибок на опубликованные данные, то есть абсолютной разницы между опубликованным значением индекса RUONIA и срочной версии RUONIA и их значениями, рассчитанными на основе актуальных данных.
6.5. При согласовании Комитетом предложения о прекращении расчета и публикации индекса RUONIA и срочной версии RUONIA материалы анализа и документы для принятия решения о прекращении расчета и публикации представляются Департаментом статистики Председателю Банка России не менее чем за шесть месяцев до предлагаемой даты прекращения расчета и публикации индекса RUONIA и срочной версии RUONIA.
6.6. Департамент статистики обеспечивает опубликование на сайте Банка России и при необходимости доведение до сведения заинтересованных лиц иным способом, определенным Комитетом, информации о принятом решении о прекращении расчета и публикации индекса RUONIA и срочной версии RUONIA не менее чем за шесть месяцев до прекращения их расчета и публикации.
Источник: legalacts.ru
Как ОФЗ с переменным купоном могут защитить от инфляции
Чтобы максимально эффективно распорядиться свободными деньгами, коммерческие банки могут разместить их в других банках, которым эти средства нужны, под процент.
RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — это средневзвешенная, то есть с учётом объёмов, процентная ставка необеспеченных однодневных кредитов (депозитов) между 35 крупнейшими банками в рублях.
Для вычисления суммарного веса объём сделок умножается на число участвующих в таких сделках кредитных организаций. Веса наименьших ставок в объёме 10% суммарного веса и веса наибольших ставок в объёме 10% суммарного веса отсекаются. Среднее взвешенное значение ставок вычисляется на основе центральных 80% веса.
История ставки RUONIA
Во время глобального финансового кризиса 2007–2008 годов у участников возникла потребность в оперативной информации о состоянии рублёвого денежного рынка, говорится на сайте Банка России. Методику расчёта ставки RUONIA разработали Банк России и Национальная валютная ассоциация (НВА), которая стала её администратором.
В 2015 году НВА присоединилась к Национальной финансовой ассоциации (СРО «НФА»), к которой перешло администрирование RUONIA.С 2020 года администрировать методику RUONIA, включая сбор данных, расчёт и публикацию данной ставки, стал Банк России. Цель этого — обеспечить соответствие RUONIA требованиям европейского регулирования финансовых индикаторов (EU Benchmark Regulation), писал «Финмаркет». Предполагалось, что это позволит сохранить возможность использования индикатора европейскими контрагентами с минимальными издержками для администратора и российских пользователей.После выявления случаев манипулирования механизмом установления индикативной процентной ставки LIBOR (London Inter-bank Offered Rate — ставка межбанковского рынка Лондона) международные организации и страны договорились внедрить новые национальные безрисковые процентные ставки. Реформа началась в 2014 году.
Каждый рабочий день банки сообщают ЦБ, под какую ставку они размещают средства в других банках на условиях овернайт (от англ. overnight, на одну ночь). А Банк России публикует её на следующий день не позднее 15:00 мск на своём сайте.
Ставка RUONIA считается эталонной, потому что она показывает ситуацию на денежном рынке. Её используют Банк России и участники финансового рынка в анализе и операционной деятельности, говорится на сайте Центробанка. От процента, по которому коммерческие банки кредитуют друг друга, зависят ставки по кредитам, депозитам, облигациям, и т. д.
Ставка RUONIA, в свою очередь, зависит от ключевой ставки — процента, по которому Центральный банк кредитует коммерческие банки. Как правило, они примерно соответствуют друг другу, говорится на сайте Cbonds. Хотя в периоды волатильности на рынках разница между этими ставками может расти.
Как ставка RUONIA влияет на доходность ОФЗ-ПК
Купонный доход по ОФЗ-ПК меняется в зависимости от значения ставки RUONIA, поэтому такие облигации ещё называются флоатерами (от английского float — плыть). При этом формулы расчёта купона для разных ценных бумаг — различные.
Ставка купонного дохода ОФЗ-ПК, выпущенных в 2014–2019 годах, определялась как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за шесть месяцев до даты определения процентной ставки плюс заранее известная постоянная премия. Процентная ставка определялась в момент окончания предыдущего купонного периода.
К примеру, по облигации ОФЗ-29010-ПК последняя (на время написания статьи) дата выплаты купона — 22 декабря 2021 года. Размер купона — средняя ставка RUONIA в предыдущий купонный период (с 23 декабря 2020 года по 22 июня 2022 года) плюс 1,6 процентных пункта.
Для ОФЗ-ПК, выпущенных после с 2019 года, купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий, а не истекший, как для прежних выпусков ОФЗ-ПК, купонный период с небольшим «техническим» временным лагом (интервалом между двумя событиями) семь календарных дней.
Чем выше ставка RUONIA, тем выше доходность ОФЗ-ПК. С помощью флоатеров инвесторы могут защититься от резких колебаний ключевой ставки: их стоимость не так сильно уменьшается при повышении ставок, потому что инвесторы уверены в том, что купон защитит от роста инфляции.
Источник: sbersova.ru