Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемного капитала. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственных средств, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном итоге — повысить рыночную стоимость предприятия.
Эффективная деятельность невозможна без постоянного привлечения финансовых ресурсов. Использование заемных средств имеет ряд существенных преимуществ:
— простота рыночной оценки отдельных элементов;
— широкий выбор альтернативных источников финансирования;
— увеличение рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага, возникшего только при использовании заемных средств (части затрат, включенных в себестоимость продукции)
Поэтому данный источник широко используется всеми хозяйственными субъектами. Абсолютное большинство кооперативных организаций привлекает заемные средства, так как они испытывают острую потребность в собственных оборотных средствах. Преобладание доли заемных средств типично для системы потребительской кооперации, поскольку многие организации и имеют на балансе значительные суммы убытков, накопленные в прошлые кризисные годы. В конечном итоге возрастает не только финансовый, но и операционный риск. Все сказанное в совокупности определяет актуальность формирования эффективной заемной политики в системе потребительской кооперации.
Управление заемными средствами состоит из нескольких этапов:
— оценка эффективности его использования
— определение дополнительной потребности в соответствии с перспективами развития
— изучение финансовой конъюктуры на рынке заемного капитала
— оценка стоимости привлечения и выбор из множества альтернативных источников
— обеспечение эффективного использования привлеченных финансовых ресурсов.
Предельный объем привлекаемых средств ограничивается сложившейся структурой капитала. Чем выше значение финансового левериджа, тем выше приращение рентабельности собственного капитала. Однако это сопряжено с высокими финансовыми рисками.
Поэтому критерием является значение эффекта финансового рычага, которое должно быть положительным и обеспечивать определенный запас финансовой прочности. Цена привлекаемых источников зависит от условий кредитования: общей величины кредита, его срока, способа начисления процентов, схемы погашения долга и процентов, кредитного рейтинга заемщика и др. договор займа с пайщиком выгоден обеим сторонам. Кооперативная организация получает необходимые дополнительные оборотные средства, пополняет товарные запасы, сокращает отчисления по налогу на прибыль, так как затраты по обслуживанию займов вкладываются в себестоимость продукции (издержки обращения), а пайщики выгодно (в сельских условиях) размещают свои денежные накопления, имеют возможность выбора из лучшего товарного представления. Управление заемным капиталом сводится не только к поиску дешевых источников финансирования, но и к эффективному использованию привлеченных средств. Критерием эффективности может служить цена кредита, которая должна быть ниже, чем ожидаемая доходность от вложения в соответствующие активы.
Эффективное управление заемными ресурсами базируется на высокой квалификации руководителей, принимающих финансовые решения. Поэтому привлечение высококвалифицированных специалистов, подготовка и переподготовка управляющего персонала — одно из условий конкурентоспособности потребительской кооперации в условиях рынка.
Оценить эффективность привлекаемых на финансирование оборотного капитала заемных средств можно, используя самые различные подходы. Наиболее распространенным способом оценки эффективности авансированных в оборотный капитал заемных средств является расчет показателя рентабельности собственных средств (Rс ), который в формализованном виде можно представить следующим образом:
Rс = (прибыль продаж):(среднегодовая величина собственных средств).
Для того чтобы определить, эффективно или нет использовались заемные средства (кредиты и заемные средства), необходимо сопоставить рентабельность собственных средств до (R0) и после привлечения займов(R). Если R>R0, заемные средства используются эффективно, если R
Такой методический подход основывается на действии эффекта финансового рычага, который в формализованном виде можно представить следующей формулой:
Где ^ R — изменение рентабельности собственных средств,
или R = R0 +( Rэ- СП)*(1-Сн)*(СС:ЗС),
где: ЗС — среднегодовая величина заемных средств;
СС — среднегодовая величина собственных средств;
Rэ — экономическая рентабельность активов, равная отношению суммы прибыли от продаж к среднегодовой величине активов;
СП — ставка процента (равная отношению всех выплат по заемным средствам за период к среднегодовой величине заемных средств;
Сн — ставка налога на прибыль, доли единицы.
Приведенный метод отражает эффективность использования заемных средств лишь косвенно и довольно приблизительно. Существуют другие методические подходы для более точной оценки эффективности использования заемных средств, авансированных в оборотный капитал. Он основывается на выявлении прибыли от продаж, полученной предприятием за анализируемый период той ее части, которая была получена вследствие привлечения в оборотный капитал заемных средств. В этом методическом подходе используется прибыль от продаж. Использование в рамках предлагаемого подхода, например, прибыли от обычной деятельности, создает предпосылки к искажению конечного результата анализа, так как эта прибыль включает в себя операционные и внереализационные доходы и расходы и иные аналогичные платежи, что отражает эффективность не только оборотного капитала предприятия. Необходимо учитывать, что привлекаемые заемные средства могут генерировать не только дополнительную прибыль, но и убытки, то есть использоваться неэффективно.[12, с.72]
Источник: studbooks.net
Привлечение заемных средств как фактор успешного функционирования предприятий
Развитие предприятия, технологии производства, обеспечение стабильного роста сбыта и снабжения производственными запасами являются результатом последовательного и эффективного осуществления мероприятий и проектов, требующих соответствующих расходов. В случае недостаточности денег для их реализации возникает проблема финансирования. Для предприятий сократить объем расходов невозможно, поскольку тогда они не смогут поддерживать уровень производства, обеспечивающий получение валового дохода. Еще сложнее воздействовать на увеличение денежных поступлений или их ускоренное получение, так как существуют определенные сроки получения денежных средств, при этом некоторые контрагенты могут оказаться неплатежеспособными. Перечисленные обстоятельства делают привлечение кредитов и займов единственно реальным способом обеспечения баланса денежных потоков.
Таким образом, эффективная финансовая деятельность предприятия требует постоянного привлечения заемного капитала с учетом минимального риска для предприятия, формирования оптимальных структурных пропорций капитала, позволяющих предприятию эффективно осуществлять хозяйственную деятельность и улучшить финансовые результаты.
Изучение этих подходов, на наш взгляд, представляется чрезвычайно важным, поскольку в условиях рыночной экономики успешность деятельности предприятия зависит не только от выбранной политики управления собственным производством и материальными ресурсами, но и в значительной степени от обоснованной стратегии управления ее финансовыми ресурсами и капиталом.
Политика привлечения заемных средств заключается в обеспечении предприятия наиболее эффективными формами и условиями привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями его развития. Предприятие привлекает заемный капитал через государственные структуры и частные финансово-кредитные институты, коммерческие банки, пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании. В последнее время появляются новые инструменты привлечения заемного капитала на финансовом рынке.
В сложившихся условиях от предприятий требуется тщательный выбор инструментов привлечения заемного капитала и их параметров.
С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия,способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами, так как значительноепривлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, и наоборот, небольшой объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Все это является свидетельством того , что предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.
Финансирование за счет заемного и привлеченного капитала выгодно для предприятия, так как его стоимость растет, снижается средняя взвешенная цена капитала предприятия и увеличивается его рентабельность. Это связано с тем, что прибыль, полученная от использования кредита, в размере, превышающем уплаченные проценты за его использование, принадлежит предприятию и, следовательно, увеличивает суммарную величину прибыли и повышает рентабельность собственных средств предприятия. Данное приращение рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования кредита, несмотря на его платность, называют эффектом финансового рычага, который может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от соотношения заемных и собственных средств либо от величины процентной ставки по оплате за кредит. При увеличении ставки предприятие не получает эффект и происходит снижение рентабельности в результате использования кредита. Эффект может возникнуть только в том случае, если экономическая рентабельность превышает стоимость заемных средств.
Для оценки качества и эффективности заемных средств учитывают как количественные показатели, так и качественные факторы: стабильность динамики оборота — предприятие со стабильным оборотом может позволить себе относительно больший удельный вес заемных средств и более значительные постоянные расходы; структура активов — если предприятие располагает значительными активами общего назначения, способными служить обеспечением кредитов, то увеличение доли заемных средств в структуре пассива вполне оправдано; тяжесть налогообложения — чем выше налоги, тем сильнее предприятие ощущает недостаток средств и тем чаще оно вынуждено обращаться к кредиту и т.д.
При использовании заемных средств необходимо уделять внимание и динамике структуры источников используемых предприятием средств, и оценке коэффициентов ликвидности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, характеризующих риск предприятия.
Таким образом, заемные средства являются фактором успешного функционирования предприятия, однако для того, чтобы механизм финансирования деятельности предприятия эффективно функционировал необходим тщательный анализ эффективности привлечения использования заемных средств. Эффективное управление заемными средствами в структуре капитала предприятия способно обеспечить дополнительные поступления в его деловой оборот, увеличить рентабельность процесса производства, повысить рыночную стоимость предприятия.
Список литературы: Экономический анализ: учеб./ Г.В. Савицкая, — М.: Новое знание, 2009 – 679c Ковалев К. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Зеркало, 2008. – 529 с. Экономика предприятия: Учебник. – 2-е изд. / Под ред. В.М. Семенова.
М.: Центр экономики и маркетинга, 2009. – 312 с. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Бухгалтерский учет, 2008.- 230 с.
Источник: be5.biz
Большая Энциклопедия Нефти и Газа
Долгосрочные заемные средства — это кредиты и займы, по лученные организацией на период более года, срок погаше ния которых наступает не ранее чем через год. Краткосрочны заемные средства — обязательства, срок погашения которых HI превышает года. [1]
Долгосрочные заемные средства — это кредиты ( ссуды) и займы, или полученные строительным предприятием на период более одного года, или срок погашения которых наступает не ранее чем через год. [2]
Долгосрочные заемные средства — это кредиты и займы, полученные организацией на период более года, срок погашения которых наступает не ранее чем через год. Краткосрочные заемные средства — обязательства, срок погашения которых не превышает года. [3]
При этом долгосрочные заемные средства , в силу своего преимущественного использования для формирования основных фондов, и прочие источники формирования оборотных средств ( доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей) также могут учитываться в составе собственных источников средств. [5]
Акционерный капитал и долгосрочные заемные средства представляют собой финансовые средства, инвестированные в предприятие акционерами и другими внешними партнерами. [6]
В зависимости от срока возврата ( погашения) в составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства . [7]
По мере снижения процентной ставки по кредитам банков муниципалитеты будут более интенсивно использовать среднесрочные и долгосрочные заемные средства в целях финансирования развития жилищной инфраструктуры. В этом случае возврат кредитов банков и выплаты по облигационным займам, взятым на развитие жилищной инфраструктуры, могут быть обеспечены за счет доходов предприятий коммунального хозяйства, которые они получают от потребителей услуг в результате эксплуатации объектов инфраструктуры. Источником исполнения заемных обязательств служит увеличение тарифов на соответствующие коммунальные услуги. При этом расчет величины индекса увеличения тарифа с целью погашения долга, взятого на развитие определенного типа жилищной инфраструктуры, целесообразно производить исходя из общей выручки соответствующего предприятия коммунального хозяйства, полученной со всей обслуживаемой данным предприятием территории, а не только с той ее части, где реализуется проект развития. [8]
Особенность источников формирования внеоборотных активов предприятия в том, что они постоянны и, следовательно, включают собственные и долгосрочные заемные средства . [9]
Вложенный капитал [ capital employed ] — долгосрочные финансовые ресурсы, вложенные в проект ( или компанию); обычно включают оплаченный капитал, нераспределенную прибыль и долгосрочные заемные средства . [10]
Равенство (1.21) непосредственно вытекает из структуры бухгалтерского баланса: стоимость оборотных активов ( Аоб) представляет собой сумму собственного оборотного капитала ( Пс / Об) и краткосрочного заемного капитала ( ПКср), при условии, что долгосрочные заемные средства ( Пдср) ничтожно малы и ими можно пренебречь. [11]
Заемный капитал ( ЗК) представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства , кредиторскую задолженность. [12]
В этих условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет снижения индекса постоянного актива и наоборот. Как только в составе источников средств появляются долгосрочные заемные средства , ситуация изменяется: можно достигать увеличения обоих коэффициентов. [13]
Его характерной особенностью является то, что при расчете рентабельности из общей суммы капитала исключаются оборотные средства, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. То есть при расчете используется только Собственный капитал Долгосрочные заемные средства . Этот показатель характеризует эффективность использования только собственного и долгосрочного заемного капитала. При расчете рентабельности собственного капитала учитывается чистая прибыль без расходов по обслуживанию заемного капитала. При его расчете используют прибыль без налогов, процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным акциям. [14]
К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства ( задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок. [15]
Источник: www.ngpedia.ru