Листинг (listing) — внесение в список поставщиков торговой точки, определенные ритейлером правила и требования для допуска товара к продаже в торговой точке. Термин происходит от английского слова list — список.
Процедура листинга применяется по отношению к новым товарам, которые планируются к поставке в торговые точки сетей. Выполнение условий листинга является обязательным для поставщиков товаров и марок, которые хотят поставить свои товары на полки ритейла.
Процедура листинга не применяется к высоко рейтинговым торговым маркам и товарам, гарантией попадания этого товара в лист поставщиков ритейла являются высокие маркетинговые характеристики товара: высокая оборачиваемость, доходность с единицы SKU, популярность у покупателей.
Основные требования листинга ритейлеров. В лист поставщиков попадают товары, торговые марки способные обеспеичить выполнение одного или сразу нескольких условий из списка ниже:
- Slotting fees – плата за размещение (компенсация расходов на введение в систему, подготовка полок, склада, обучение персонала); Предоставление партии бесплатного продукта. Данная процедура применяется к крупными компаниям. Часто сами компании идут на предоставление бесплатных партий товара с целью быстрого создания первичной дистрибьюции;
- Маркетинговое вознаграждение. Нередко ритейлеры выставляют определенные финансовые требования для введения поставщика, товара в лист поставщиков, в ассортиментный перечень. В качестве таковых могут выступать как официальные, так и «полуофициальные» оплаты за оказание ритейлером маркетинговых услуг, например: персоналу ритейла редлагается бонус, скидка или ценный приз за попадание в лист;
- Единовременная акция торгового маркетинга, которую поставщик организует за свой счет, предосталяет по акции бонусны товар, проводит промо мероприятия, рекламную кампанию. Популярны акции «два по цене одного». Акции стимулируют продажи товара-новинки, поставленного по результатам листинга;
- Постоянно действующая программа лояльности среди торгового персонала ритейла. Программа предполагает стимулирование бонусом, подарками персонала торговой точки за поддержание ассортимента, выкладку и т.п.
- Предоставление имиджевого торгового оборудования для ряда товарных категорий. Процедура листинга, в данном случае, предполагает обязательную поставку брендинговых холодильников, промо-прилавков, стеллажей и т.п.;
- Обязательства поставщика по выплате ретро-бонуса (рибейта).
Часто товары, торговые марки, которые не выполнили все необходимые листинговые требования или всвязи с низкими маркетинговым показателями, исключаются из листинга торговой точки. Вместо них в лист поставщиков может попасть конкурентная марка, товар. Иногда такая марка, товар вводятся в ассортимент торговой точки без обычной «сложной» процедуры листинга. По ряду товаров, товарных групп процедура смены листа товаров, поставщиков может происходить до 2х раз в год, обычно под начало нового сезона. В этом случае, заблаговременно, на смену выводящемуся из ассортимента торговой точки товара проводится процедура листинга нового товара.
Акции: это что такое простыми словами и какие виды акций бывают + советы, как заработать на акциях
Что такое уровни листинга акций? Как выбирать лучших?
Источник: www.marketch.ru
Делистинг Акций: что это такое, как действовать инвестору
Акции
Автор Инвест Експерт На чтение 9 мин. Опубликовано 24.08.2022
Время от времени акции некоторых компаний перестают торговаться на бирже и выводятся с нее — проходят процедуру делистинга. Что в этом случае делать акционерам и получится ли заработать на делистинге ценных бумаг? Разберемся подробнее.
Делистинг акций — что это простыми словами
Что означает этот термин? Это процедура, когда акции перестают быть допущенными к торгам, а также пропадают из списка котировок. Для делистинга причины — прекращение торгов или изменение уровня листинга (понижение). Каждая биржа публикует перечень причин, по которым проводится исключение бумаг из торгового оборота. Он всегда доступен для игроков. Выделим причины, которые встречаются чаще всего:
- бумаги не отвечают требованиям бирж, на которых они торгуются;
- эмитент не отчитался в установленном порядке;
- банкротство эмитента.
Важно: есть и еще одна причина — эмитент сам может заявить о желании провести делистинг акций.
Фактически все причины можно разделить на две группы — по тому, от кого исходит инициатива проведения делистинга: от биржи или самого эмитента. То есть лица (компании), выпустившей ценные бумаги.
Листинг и делистинг ценных бумаг — в чем разница
Отдельно стоит сказать о том, чем различаются понятия листинга и делистинга. Важно отличать их из-за тесной взаимосвязи. Листинг (от слова list — список, перечень) — процедура отбора наиболее надежных компаний руководством биржи. При этом отборе присваиваются уровни. Простыми словами — чем надежнее эмитент по мнению биржи, тем выше уровень.
Пример: на МБ 3 уровня листинга. Первый и второй — список компаний с высокими котировками. Они были отобраны биржей и определены ею как надежные. Третий — некотировальный перечень, куда биржа помещает или переносит компании, утратившие доверие по той или иной причине. Важно, что причиной листинга на Московской бирже может послужить перевод акций на нижний уровень листинга.
Поэтому любое снижение уровня (даже с 1 на 2) — довольно тревожный признак.
Миноритарию стоит более подробно разобраться в причинах, которые привели к такому снижению и предпринять меры.
Причины делистинга
Остановимся более подробно на причинах делистинга акций. Как уже отмечалось он может проводиться как по собственному желанию эмитента, так и принудительно.
Принудительный делистинг
Это наиболее неприятный вариант, когда биржа по разным причинам исключает компанию из котировок, а ее бумаги из торгов. Это плохой сигнал для инвестора. Он означает, что эмитент перешел в разряд рискованных и потерял доверие биржи.
Пример: в 2013 году процедуру принудительного делистинга прошли акции компании ENRC из Казахстана. Для Лондонской биржи оказалось достаточно нескольких публичных скандалов, связанных с компанией и сильного падения котировок ее ценных бумаг.
Добровольный делистинг
Нередки ситуации, когда само руководство компании-эмитента решает покинуть биржу. И причин для такого кардинального решения может быть несколько:
- финансовые проблемы. Часто компаниям элементарно не хватает средств для того, чтобы оплатить листинг акций. Решение о делистинге в этом случае вынужденное. Но для инвесторов это, скорее, хороший знак. Ведь руководство компании ответственно относится к своим делам;
- новая стратегия развития и привлечения инвесторов. Делистинг — это не всегда плохо. например, руководство компании может решить уйти с внутреннего рынка или, наоборот, вывести акции с иностранных бирж. Другое дело, что уйти с иностранной биржи можно и принудительно. Например, в результате изменения геополитической ситуации в мире и наложения на страну, в которой зарегистрирован эмитент, санкций;
- изменения регистрационной формы эмитента. Как только компания переходит в разряд частных, она лишается права торговли акциями на бирже;
- процесс консолидации — мажоритарии скупают ценные бумаги миноритариев. Обычно цель таких сделок — изменение курса развития компании.
Эксперты отмечают, что в нашей стране компании часто уходят с биржи из-за нежелания раскрывать информацию или из-за небольшого количества акционеров. Расходы на публичность слишком высоки.
Делистинг иностранных ценных бумаг
Конечно, на отечественных биржах торгуются и иностранные акции. Обязательное условие для попадания в отечественные котировки — листинг на зарубежных площадках. Если компания попадает под делистинг на иностранной бирже, она автоматически подвергается процедуре и в нашей стране.
Важно: в начале 2022 года Банк России ввел мораторий на делистинг акций иностранных эмитентов. Но только тех, кто имеет российское происхождение. Он касается как акций, так и расписок. То есть — при делистинге бумаг этих компаний на зарубежных биржах, листинг на российских сохранится. Мораторий временный и действует до 1.01.23 года.
Как происходит процедура делистинга на бирже
Единого порядка проведения делистинга акций в мире нет. Он регулируется национальным законодательством. Нужно отметить, что в нашей долгое время не было законодательного регулирования механизма. Первые законы появились после кризиса 2011 года. В настоящее время процедура делистинга регулируется двумя ФЗ: 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и 208-ФЗ «Об акционерных обществах».
Процедура делистинга в общих чертах выглядит следующим образом:
- Заявка в Департамент листинга. Ее отправляет эмитент или биржа — все зависит от причин, по которым принято решение начать процедуру.
- Обработка заявки — на это законодательство отводит месяц. По окончании рассмотрения выдается заключение эксперта: положительное или отрицательное.
- Нас интересует положительное экспертное заключение, разрешающее начать делистинг. В этом случае мажоритарные акционеры делают оповещение инвесторов, составляют и публикуют оферту о выкупе ценных бумаг. Отметим, что в ряде случаев выкуп может быть начать еще до публичного оповещения о начале делистинга.
- Законодательство содержит нормы, защищающие миноритарных акционеров:
- оферта публикуется не позднее, чем за 35 дней до завершения процедуры исключения акций из торгов и котировок;
- выкупная цена акций должна быть не менее средней за последние 6 месяцев.
Если указанные условия будут нарушены, инвестор может обратиться за защитой прав к регулятору — Центральный банк РФ.
Как делистинг влияет на инвестора
Страдают от делистинга чаще всего миноритарии, то есть те акционеры, на руках которых менее 20 % бумаг. особенно в ситуации, когда делистинг проходит на фоне банкротства компании. Первое, что сделает банкрот — погасит долговые обязательства. Это значит, что миноритарии могут остаться без выкупной цены.
В остальных случаях бумаги могут выкупаться самой компанией или миноритарии могут требовать такого выкупа. Например, если компания будет реорганизована.
Что делать при делистинге акций
Действия инвестора во многом зависят от причины ухода эмитента с биржи. Не стоит действовать спонтанно, важно обдумать свои действия, чтобы получить максимальную выгоду от сложившейся ситуации. Естественно, если компания-эмитент становится банкротом, круг действий ограничен. остается только ждать пока она погасит свои долговые обязательства. Если средства останутся, компания проведет расчеты с акционерами. Если нет — останется только зафиксировать убытки.
Продать
Идеальный вариант — реализовать акции до того момента, как они будут исключены из торгов на бирже. Инвестору стоит поторопиться — как только станет известно о том, что готовится делистинг, начнется массовая продажа ценных бумаг. Естественно, их цена существенно снизится и получить прибыль не получится.
Важный момент — учитывайте особенности процедуры делистинга в нашей стране. Для сравнения приведем итог делистинга на Нью Йоркской бирже: оборот акций прекращается полностью, компания переходит в разряд частных (перестает быть публичной автоматически). В России все с точностью до наоборот — обращение ценных бумаг эмитента не прекращается, компания остается со статусом публичной. Но ее акции уже можно приобрести не на бирже, а на внебиржевом рынке. То есть даже после проведенного делистинга у российских инвесторов остается шанс продать акции и получить прибыль.
Дождаться оферты
Другой вариант действий — дождаться момента, пока будет объявлено об оферте. Это происходит в ситуации, когда эмитент принял добровольное решение покинуть биржу. В этом случае инвесторы защищены законом — они могут получить выкупную стоимость, которая равна не менее средней цены за последние полгода.
Важно: если у компании есть мажоритарий, в руках которого сосредоточено около 95 % акций, он имеет право принудительного выкупа бумаг у остальных инвесторов. При этом он обязан удовлетворить право миноритариев на такую продажу.
Приведем пример: компания Мегафон столкнулась с резким снижением финансовой эффективности своей деятельности. Было принято решение о добровольном делистинге. естественно у миноритариев был вариант продажи бумаг до начала делистинга или ожидание оферты. Мегафон выкупил 95% акций и затем принудительно выкупил остатки у миноритариев.
Сохранить акции
Еще одна стратегия, которую часто применяют инвесторы — сохранить бумаги. Она актуальна в том случае, если эмитент стабильно выплачивает хорошие дивиденды. После делистинга и выкупа бумаги остаются в обороте, эмитент в статусе публичности — ничто не мешает инвестору и дальше получать прибыль, оставив акции у себя в портфеле.
В этом случае важно понимать, что акции, которые не торгуются на бирже, будет сложно реализовать. Остается вариант с внебиржевым рынком, но здесь есть своя специфика. Простыми словами — придется продавать акции » по объявлению». Это более длительный и не всегда прибыльный вариант.
Как защититься от делистинга
Защититься от принудительного делистинга можно только одним способом — иметь на руках бумаги компаний, которые находятся на первом или втором уровне листинга. Кроме того, важно следить за тем, как перемещается компания в пределах этих уровней Понижение до второго — тревожный сигнал для инвестора.
Именно поэтому специалисты рекомендуют диверсифицировать портфель ценных бумаг. Здесь должны быть бумаги компаний, относящихся к разным секторам экономики. да и сами ценные бумаги должны быть разного типа — акции, расписки, облигации, фонды и др.
Заключение
Делистинг — довольно частая процедура на бирже. Хотя многие относятся к ней негативно, это не всегда так. Нередки ситуации, когда компании возвращаются к торгами, проводят листинг бумаг. Исключение из торговли и котировок может быть принудительным, так и добровольным. Отдельная категория — делистинг иностранцев, которых исключили из торгов на зарубежных биржах.
У инвестора, акции которого исключаются из котировок, есть три варианта действий — продажа до делистинга, ожидание оферты, сохранение акций и получение дивидендов по ним как и прежде. Во время владения бумагами важно следить, чтобы эмитент не терял доверие биржи, которое выражается в снижении уровня листинга. В России после делистинга акции не выходят из оборота, а это значит — их можно реализовать и после, но уже на внебиржевом рынке.
Источник: life-investor.ru
Что такое листинг и делистинг акций на фондовой бирже
Всем привет! В деловых средствах массовой информации периодически появляются новости о планируемом делистинге той или иной ценной бумаги.
Начинающие инвесторы, как правило, не знают, как реагировать в такой ситуации, и иногда хотят как можно быстрее избавиться от активов.
Сегодня мы расскажем, что такое листинг и делистинг ценных бумаг на бирже и что при них нужно делать.
Понятие делистинга
Делистинг является противоположностью листинга, который представляет собой включение ценной бумаги в список фондовой биржи.
Делистинг имеет два значения. Как правило, так называют процедуру исключения ценной бумаги из перечня ценных бумаг, доступных для покупки на фондовой бирже.
Акции, торгуемые на нескольких биржах, проходят делистинг только на одной из них. Чаще всего этот процесс инициируется эмитентом добровольно.
В этом случае причины могут быть следующими:
- слияние двух компаний;
- желание крупного акционера стать единственным владельцем;
- чрезмерные расходы на рекламу, не оправданные статусом;
- желание руководства воздержаться от обнародования финансовых результатов.
Однако компания также может быть принудительно исключена из списка, поскольку она больше не отвечает требованиям своих участников.
Существует несколько уровней листинга на фондовых биржах. На Московской бирже их три.
Поэтому второе значение термина «делистинг» – это процедура снятия акции с самого надежного уровня и перемещение ее на второй или третий уровень.
Причины этого, как и полного делистинга, могут быть следующими:
- ухудшение финансового положения эмитента ценных бумаг;
- снижение капитализации компании или стоимости активов биржевого фонда;
- невозможность применения;
- нарушение правил выдачи;
- истечение срока действия листингового соглашения;
- банкротство компании.
Процедура делистинга выглядит следующим образом:
- Подача заявления в отдел фондовой биржи.
- Экспертное заключение, срок ожидания – 30 дней.
- В случае положительного ответа – уведомление миноритарных акционеров;
- Публикация предложения эмитента о выкупе акций должна быть осуществлена не менее чем за 35 дней до его совершения.
Исключение из перечня негативно сказывается на репутации эмитента. Помимо прочего, это затрудняет оценку капитализации компании.
Однако это не означает, что такой шаг всегда негативен. Сэкономленные таким образом деньги можно использовать для развития компании.
Делистинг (примеры)
В качестве примера американских компаний, прошедших делистинг, можно привести некоторые менее известные имена:
- Cloud Peak Energy Inc, была исключена из списка NYSE в марте 2019 года из-за продолжительного спада торгов.
- Peabody, угольная компания, которая инициировала собственную процедуру банкротства.
- Levi Strauss
- ГК ПИК;
- Полюс Золото.
- Можно предположить, что за делистингом последует реорганизация, и на фондовый рынок выйдет новая компания. В этом случае у инвесторов появится возможность обменять старые ценные бумаги на новые, перспективные инструменты.
- Инвестор ожидает, что компания продолжит выплачивать хорошие дивиденды.
- низкая ликвидность, т.е. долгое ожидание покупателя;
- сложность в установлении цены, вам приходится договариваться самим, и вы не можете знать рыночную цену;
- высокие комиссии и спреды.
При этом они или их дочерние компании остаются в списке акций, допущенных к торгам на Московской бирже.
Последним из них является ПАО «Плазмек», которое было исключено из третьего списка 10 февраля 2020 года.
С фондового рынка могут исчезнуть не только отдельные компании, но и подразделения ETF. Недавно это произошло с тремя ценными бумагами FinEx.
О делистинге было объявлено 16 января 2020 года. Управляющий фондом решил, что эти инструменты непопулярны и их дальнейшее существование нецелесообразно.
В то же время листинг не упал: маркет-мейкер покупал паи на основе фактической стоимости чистых активов фонда.
Динамика ETD FXJP (индекс японских компаний) за последние 3 месяца торгов представлена на графике ниже.
Что должен делать инвестор в случае делистинга
Первый инстинкт инвестора, когда он узнает, что его акции находятся под угрозой делистинга – немедленно закрыть свою позицию.
Однако в большинстве случаев это неверный шаг. Это оптимально, только если причиной делистинга является банкротство эмитента.
Таким образом, выпущенная им бумага становится фантомом, и владелец может получить свои деньги обратно только в том случае, если он будет активно следить за новостями компании и сумеет полностью сбросить ее.
Нет никакой надежды на то, что убытки будут покрыты за счет корпоративных активов: в первую очередь компенсацию получат держатели облигаций.
Какими должны быть действия инвестора, если эмитент объявил о добровольном уходе с рынка, не сопровождаемом банкротством?
Первый шаг – не паниковать и не спешить избавляться от ценных бумаг. Самое мудрое – дождаться предложения.
Дело в том, что компания не может спонтанно установить цену выкупа акций. Она должна быть равна средневзвешенной торговой цене за последние шесть месяцев.
Этот шаг больше всего подходит для держателей тех ценных бумаг, цены на которые резко упали в последние месяцы.
Принцип формирования цены предложения позволит инвесторам вернуть акции эмитенту по более высокой цене, чем та, по которой они продали бы их сразу после того, как узнали о делистинге.
Исключение из перечня не всегда означает конец деятельности компании. Это ясно из приведенных выше примеров.
Держатели ценных бумаг тех компаний, чей основной владелец не объявил о принудительном выкупе, имеют возможность сохранить свои активы.
Это решение предпочтительнее в двух случаях:
Однако существует ряд недостатков торговли на внебиржевом рынке, где торгуются акции, прошедшие делистинг. Это вопросы, с которыми столкнется инвестор, желающий продать активы, сохранившиеся после делистинга.
В случае с ETF, упомянутом выше, FinEx сама активно консультировала продажу ценных бумаг.
Это было мотивировано тем, что в случае принудительного снятия средств с брокерского счета инвестору пришлось бы долго ждать зачисления средств.
Эти фонды были полностью делистингированы; они не были переведены на внебиржевой рынок.
Подводим итоги
Сказанное выше является еще одним подтверждением необходимости активно следить за новостями об эмитентах, акции которых входят в ваш портфель.
Бесспорно, ваш биржевой брокер уведомит вас о предложении или принудительном выкупе акций.
Но у тех, кто сам следит за ситуацией, будет больше времени, чтобы оценить ее и принять взвешенное решение.
На сегодня это все.
Подпишитесь на обновления блога. Поделитесь этой информацией со своими друзьями в социальных сетях. Прокомментируйте публикацию, оцените ее качество. Всем прибыли!
Источник: online-bankir.ru