ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Аннотация:
в статье рассмотрены особенности правового регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Представлена характеристика основных нормативно-правовых актов, регулирующих рынок ценных бумаг. По времени и способу поступления ценных бумаг выделены первичный и вторичный рынки
Ключевые слова:
ценные бумаги, первичный рынок, вторичный рынок, эмитент, инвестор
УДК 34.03
Ладанов А.В.
магистрант, юридический факультет
Московский университет имени С.Ю. Витте
(г. Москва, Россия)
ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Аннотация: в статье рассмотрены особенности правового регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Представлена характеристика основных нормативно-правовых актов, регулирующих рынок ценных бумаг. По времени и способу поступления ценных бумаг выделены первичный и вторичный рынки.
Ключевые слова: ценные бумаги, первичный рынок, вторичный рынок, эмитент, инвестор.
Устройство фондового рынка за 5 минут. Участники рынка ценных бумаг
Российское законодательство рынка ценных бумаг (далее — РЦБ) в РФ позволяет регулировать деятельность участников РЦБ посредством установленных требований, что дает гарантию соблюдения прав и законных интересов.
Понятие «РЦБ» — это не только юридическая категория, но также экономическая. При этом принято делить финансовый рынок на денежный рынок и рынок капиталов, включая в себя, в том числе и фондовый рынок.
Стоит отметить, что эмиссионные ЦБ, обращающиеся на фондовом рынке, отвечают требованиям ФЗ «О РЦБ» [1]. Значительный объём нормативно-правовой базы, которая регулирует взаимоотношения между эмитентами и инвесторами, создана с целью защитить процесс инвестирования, сделать сделки наиболее прозрачными. В совокупности правовое регулирование РЦБ можно охарактеризовать как целостный комплекс НПА, регулирующий разные аспекты функционирования РЦБ.
Предлагаем рассмотреть основные НПА. Одним из важных и значимых документов, регулирующих фондовый рынок РФ является — ФЗ «О РЦБ» [1]. Этот закон основополагающий и включает в себя 6 разделов. Настоящий закон определяет важные и основополагающие аспекты функционирования РЦБ, в том числе базовые принципы, определяющие место государства при регулировании появляющихся отношений, а также закон определяет порядок отношений, связанных с эмиссией и обращении ЦБ, определяет особенности формирования и работы профучастников РЦБ.
Не менее важное значение на РЦБ имеет ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» [3]. Действия рассматриваемого закона направлены на: упорядочение госзащиты, в том числе обеспечение установленных законных прав и интересов физлиц и юрлиц, объектом инвестирования которых – эмиссионные ЦБ; упорядочение условий и процесса выплаты компенсаций, а также обеспечение возмещения ущерба инвесторам; установление к профессиональным участникам необходимых дополнительных требований; закрепление дополнительных условий по процессу размещения ЦБ в неограниченном круге инвесторов; упорядочение вспомогательных мер касаемо защиты прав и законных интересов инвесторов на РЦБ, в том числе установленная ответственность инвесторов и других лиц за несоблюдением этих прав.
ФЗ «О защите конкуренции» прежде всего, регулирует отношения, которые влияют на конкуренцию в РЦБ, а также на другие рынки, связанные с защитой конкурентной конкуренции на финансовых рынках. А также определяет в частности понятия конкуренции (в том числе недобросовестной) на финансовом рынке, доминирующей позиции финансовой организации и устанавливает условия и границ госконтроля за концентрацией капитала рынке [2].
С целью регулирования отношений на РЦБ в особенности важны положения ФЗ «Об АО», а также нормы ГК РФ, которых мы затронем далее во второй главе.
Нормативная база рынка ценных бумаг включает также ряд внутренних (локальных) нормативных актов, в частности внутренних актов акционерных обществ (уставов, положений и т.п.), профучастников рынка ценных бумаг.
Эффективно функционирующий ценный рынок выполняет значимые макроэкономические функции, позволяя аккумулировать инвестиционные потенциалы, обеспечивая интенсивность их в самых доходных, прибыльных секторах предприятий и проектов, а также отвлекая денежные ресурсы из секторов, не имеющих четкого определенного перспективного развития рынка.
Далее следует рассмотреть РЦБ по времени и способу поступления ЦБ, в этом контексте можно выделить рынок первичного и вторичного типа. Первичный ценный рынок является фондовым рынком, где эмитенты впервые выпустили документарные и бездокументарные бумаги — акции, облигации, осуществляя сделку в виде покупки и продажи.
Вся ценная бумага эмитируется, реализуется на рынке первичного рынка, а затем много раз перепродается на рынке вторичного фондового рынка. Однако изначально на первичном рынке попадают все бумаги, этот механизм называется эмиссии и первичного размещения.
Первичный рынок имеет свои особенности – полностью открыт доступ к информации для инвесторов об эмитенте, производится проспект эмиссии с уплатой налога на ценные бумаги, в случаях невыплаты полной стоимости эмиссии происходит перерегистрация его проекта, документарный и бездокументарный выпуск ценных бумаг, приобретение участниками прав на акции проводятся в виде сделок договоров купле — продажи. Первичный рынок ценных бумаг играет немаловажную роль в развитии корпорации. Он помогает развитию компанию путем привлечения новых инвестиций не только на собственном рынке, но и на рынках иностранных государств.
Деятельность акционеров и корпораций после проведения операций на первичном рынке, не останавливается. Акции и облигации могут передаваться от одного к другому на вторичном рынке. Это рынок, на котором осуществляются сделки с уже выпущенными ценными бумагами, называется вторичным. На данном рынке производятся различные операции, итогом которых, является передача прав собственности от одного акционера к другому.
Исходя из вышесказанного, можно отметить что, первичный и вторичный рынки, хоть и существуют отдельно, но не могут осуществлять свою деятельность друг без друга. При отсутствии эмитентов и первичного рынка, жизнедеятельность вторичного рынка не имела бы смысла. Инвесторы не просто приобретают ценные бумаги на первичном рынке, но и предполагают дальнейшее получение выгоды в виде перепродажи ценных бумаг. Именно такая деятельность происходит на вторичном рынке. Поэтому такой рынок значительно больше первого, из-за перепродажи акций неограниченное количество раз.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
- О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 20.10.2022) // Российская газета от 25 апреля 1996 г. № 79
- Федеральный закон от 26.07.2006 № 135-ФЗ «О защите конкуренции» (ред. 05.10.2015)// СЗ РФ. 2015. N 41 (часть I). Ст. 5629.
- Федеральный закон от 5 марта 1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (ред. 23.07.2013)// Собрание законодательства РФ. 2016. N 30 (часть I). Ст. 4084.
Ladanov A.V.
Master student, Faculty of Law
Moscow University named after S.Yu. Witte
LEGAL REGULATION OF THE SECURITIES MARKET
IN RUSSIAN FEDERATION
Abstract: the article discusses the features of the legal regulation of the securities market in the Russian Federation. The characteristics of the main normative-legal acts regulating the securities market are presented. Time and method of entry securities are allocated primary and secondary markets.
Keywords: securities, primary market, secondary market, issuer, investor.
Номер журнала Вестник науки №12 (57) том 4
Ссылка для цитирования:
Ладанов А.В. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ // Вестник науки №12 (57) том 4. С. 200 — 204. 2022 г. ISSN 2712-8849 // Электронный ресурс: https://www.вестник-науки.рф/article/6860 (дата обращения: 14.09.2023 г.)
Альтернативная ссылка латинскими символами: vestnik-nauki.com/article/6860
Источник: www.xn—-8sbempclcwd3bmt.xn--p1ai
Закон о рынке ценных бумаг: основные положения
Правоотношения на финансовом рынке регламентирует целый спектр законов, к числу которых относится и Федеральный закон о рынке ценных бумаг. Закон регулирует правоотношения в области выпуска и купли-продажи ценных бумаг, а также вопросы формирования элементов институциональной структуры финансового рынка.
Рынок финансовых инструментов появился в России сравнительно недавно и, тем не менее, в перспективе может войти в число наиболее развитых рынков.
Для реализации этой цели необходимо:
- увеличить число финансовых инструментов, торгуемых на бирже;
- привести нормативно-правовую базу в соответствие с мировыми стандартами;
- сформировать реальную систему контроля за деятельностью участников финансового рынка;
- вести реальную работу по предотвращению инсайдерских сделок;
- повысить эффективность саморегулируемой организации.
Правительство предпринимает большие усилия для реализации поставленных целей, но, к сожалению, внешние условия, связанные с введением экономических санкций, не позволяют пока двигаться ускоренными темпами. Не получила пока развитие и идея по формированию в Москве мирового финансового центра, но работа по совершенствованию законодательства тем не менее продолжает вестись.
Законодательство в области финансового рынка
Нормативно-правовая база деятельности на финансовых рынках базируется на нескольких основных законах, связанных с деятельностью на рынке финансовых инструментов. Отдельным законодательным актом, регламентирующим оборот ипотечных ценных бумаг, является закон «об ипотечных ценных бумагах» 152 ФЗ. Большую роль в регулировании финансового рынка играют подзаконные акты, издаваемые Банком России и министерствами финансово-экономического блока Правительства.
Формирование российской законодательной базы во многом базировалось на законах США «О ценных бумагах». Финансовый рынок Соединенных Штатов является самым развитым в мире. Практически любой гражданин США является владельцем портфеля ценных бумаг и активным участником биржевых торгов.
Этот фактор оказал позитивное влияние на общую разработанность законодательства в этой сфере не только в США, но и в других развитых странах. В результате, за рубежом нормативно-правовая база детально рассматривает любую проблему финансового рынка.
Совет! В российском законодательстве существует большое число отсылочных норм, что делает его сложным для восприятия и заставляет искать дополнительную информацию в других нормативно-правовых актах. Не стоит лениться это делать, так как очень часто дополнительная информация в корне меняет общее понимание путей решения проблемы. Не менее важно учитывать проходящую интеграцию законодательства стран ЕАЭС, итогом которой могут стать значительные изменения в законодательстве о финансовом рынке.
Рассмотрим основные положения закона более подробно, так как знание законодательства значительно облегчает принятие решения в области управления инвестиционным портфелем.
Какие виды деятельности на финансовом рынке разрешены законодательно
О рынке ценных бумаг закон
О рынке ценных бумаг федеральный закон говорит как об организованном рынке, действующем на основе определенных законодательно установленных правил. Закон о ценных бумагах РФ является одним из важнейших элементов инфраструктуры финансового рынка. Документ состоит из 6 разделов и 13 глав.
В целом документ регламентирует вопросы:
- эмиссии;
- обращения;
- требований к профучастникам рынка;
- информационного сопровождения финансового рынка;
- роль банка России и др.
Совет! Недостатком является постоянное редактирование закона, поэтому необходимо периодически просматривать вводимые изменения, чтобы правильно организовать управление инвестиционным портфелем.
Первый раздел состоит из глав, определяющих общие положения закона, включая:
- предмет регулирования;
- основные используемые термины.
Закон РФ о ценных бумагах в главе 2 устанавливает, что на этом рынке профессиональную деятельность могут осуществлять:
Брокеры
Брокеры (см. Брокер и брокерская компания: основные функции) предоставляют участникам финансового рынка услуги по исполнению различных поручений, связанных с куплей и продажей финансовых инструментов. Брокер имеет право выдавать клиентам займы и получать проценты за предоставленные финансовые средства или ценные бумаги.
Совет! Выбор брокера — это одно из наиболее важных решений для инвестора. Именно благодаря правильному выбору этого институционального участника торгов инвестор получает возможность легко и оперативно управлять деньгами или, наоборот, будет постоянно испытывать трудности при осуществлении купли-продажи ценных бумаг.
Дилеры
Законодательство определяет, что дилером может быть только юридическое лицо, представляющее коммерческую организацию, которое может самостоятельно осуществлять сделки по купле и продаже ценных бумаг. К числу дилеров закон 39 ФЗ о рынке ценных бумаг относит и форекс-дилеров, деятельность которых регламентируется статьей 4.1.
Собственные средства такого юридического лица должны составлять сумму не менее 100 млн. рублей. В обязанности форекс-дилеров входит учет всех договоров, заключаемых с его участием, а также любых других операций, которые совершаются в целях исполнения этих договоров.
Форекс-дилер не имеет права:
- заключать рамочные договоры, если текст такого договора не зарегистрирован в саморегулируемой организации форекс-дилеров;
- самостоятельно, без заявки физического лица, заключать договоры, при этом физическое лицо не должно являться индивидуальным предпринимателем;
- заключать с контрагентами в один и тот же период времени договоры на разных условиях при аналогичных параметрах сделок;
- в одностороннем порядке изменять условия договора после его заключения;
- расторгать договор в одностороннем порядке;
- нарушать зависимость между котировками на покупку и продажу;
- кредитовать не являющихся индивидуальными предпринимателями физических лиц.
Совет! Законодательство о дилерах может быть интересно лишь в том случае, если инвестор планирует осуществлять операции по купле-продаже валюты. В этом случае на первый план выходит оценка «порядочности» валютного дилера. Инвестору стоит внимательно изучить отзывы и обратить особенно большое внимание на легкость возврата вложенных финансовых средств.
Управляющие ценными бумагами
Под управлением ценными бумагами законодательство о рынке ценных бумаг определяет доверительное управление финансовыми инструментами, к которым относятся:
- ценные бумаги;
- финансовые средства, предназначенные для работы на рынке.
В обязанности управляющего входит ведение учета ценных бумаг по каждому договору отдельно.
Совет! Мнение многих инвесторов подтверждает опыт, свидетельствующий о том, что лучше всего самостоятельно управлять собственными финансовыми средствами. Помните, что независимо от результатов управления средствами инвестора, управляющему придется заплатить деньги за управление. Управлять чужими финансовыми средствами легко и решения в этом случае принимаются быстро, так же, как и уменьшаются средства на счете. Лучше всего своими средствами управлять самостоятельно, получив необходимые знания.
Организация депозитарной деятельности
Под депозитарной деятельностью федеральный закон о ценных бумагах признает предоставление услуг, связанных с:
- хранением сертификатов финансовых инструментов;
- учетом и переходом прав на финансовые инструменты.
Предоставление услуг депозитарной деятельности возможно только на основе заключения в письменной форме депозитарного договора.
Договор в обязательном порядке должен содержать следующую информацию:
- точное, не подлежащее двойному толкованию определение предмета договора;
- порядок передачи депонентом распоряжений депозитарию;
- период действия договора;
- величину вознаграждения и порядок его получения депозитарием;
- периодичность и форму отчета, предоставляемого депозитарием депоненту;
- обязанности депозитария перед депонентом.
В обязанности депозитария входит:
- обязательная регистрация факта обременения ценных бумаг депонента;
- ведение счетов депо по каждому депоненту с указанием точной даты и основания проведенной по счету операции;
- ознакомление депонента со всей имеющейся у депозитария информацией, полученной от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.
Совет! Депозитарная деятельность осуществляется специально образованными юридическими лицами и обычно инвестору не приходится сталкиваться с этим органом, поэтому изучать законодательство, касающееся работы депозитария, не имеет особого смысла.
Реестр ценных бумаг
Федеральный закон «о рынке ценных бумаг» определяет деятельность по ведению реестра ценных бумаг как выполнение следующих действий по работе с данными, входящими в реестр владельцев ценных бумаг:
- сбор ценных бумаг;
- фиксация стоимости ценных бумаг;
- обработка данных о покупках ценных бумаг;
- хранение информации о ценных бумагах;
- предоставление информации из реестра.
Ведение реестра разрешается только юридическим лицам.
В обязанности держателя реестра входит право:
- открывать в реестре лицевые и иные счета;
- проводить в реестре операции, но только по распоряжению зарегистрированных лиц;
- предоставлять зарегистрированному лицу информацию, разрешенную законодательством;
- информировать зарегистрированных владельцев ценных бумаг о правах и порядке их осуществления, закрепленных за бумагами;
- формировать списки лиц, которые в соответствии с законодательством могут осуществлять права по ценным бумагам.
Условием получения информации об именах зарегистрированных лиц и о количестве имеющихся на счетах зарегистрированных акций является учет на лицевом счете более 1% голосующих акций эмитента.
Совет! Нормы закона в части ведения реестра также не являются важной информацией для простого инвестора и тщательно изучать их совсем не обязательно.
Выпуск и обращение ценных бумаг
Главы 3-6 закона посвящены вопросам эмиссии и обращения эмиссионных бумаг. Закон «о рынке ценных бумаг» регулирует правоотношения в области выпуска и обращения ценных бумаг. Ценные бумаги в Российской Федерации могут быть именными и на предъявителя. Именные ценные бумаги выпускаются только в бездокументарной форме, а на предъявителя только в документарной.
Четвертый раздел закона посвящен вопросам информационного обеспечения финансового рынка, а пятый раздел рассматривает вопросы государственного регулирования в области функционирования рынка ценных бумаг.
Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» регламентирует следующий порядок государственного регулирования рынка ценных бумаг:
- разработка стандартов и требований к деятельности профучастников финансового рынка;
- государственная регистрация выпускаемых ценных бумаг;
- осуществление контроля за условиями и обязательствами, указанными в проспектах финансовых инструментов;
- лицензирование деятельности профучастников финансового рынка;
- организация системы защиты и контроля прав владельцев ценных бумаг;
- контроль за соблюдением запрета на осуществление предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг в отсутствии лицензии.
Большое внимание в законе уделено наказанию за инсайдерскую торговлю, а также общему информационному обеспечению торговли ценными бумагами. В законе рассмотрена и все более усиливающаяся роль Центрального банка, призванного осуществлять контроль за финансовыми рынками.
Саморегулируемая организация участников финансового рынка
Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» предусмотрены основные положения функционирования саморегулируемой организацией профучастников финансового рынка. В соответствии с законодательством, организация основывается инициативно для реализации следующих целей:
- обеспечения условий для осуществления деятельности участников финансового рынка;
- соблюдения совместно принятых стандартов профессиональной этики;
- защиты интересов членов организации, которые являются владельцами ценных бумаг, и других клиентов финансового рынка;
- выполнения всех принятых правил и стандартов.
Саморегулируемая организация самостоятельно устанавливает:
- правила, регламентирующие работу на финансовом рынке;
- стандарты, на основе которыхпроводятся операции с финансовыми инструментами;
- контрольные мероприятия за соблюдением правил и стандартов.
Все принимаемые решения обязательны к исполнению для всех членов саморегулируемой организации.
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»
Совет! Инвестор, являющийся профучастником финансового рынка, обязан знать и соблюдать все стандарты и правила. Но и непрофессиональные участники должны знать стандарты, так как благодаря этому получают дополнительный шанс на быстрое и эффективное решение возможных проблем на финансовом рынке.
Источник: tv-bis.ru
4. КОНЦЕПЦИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
4. Принципы и структура государственного регулирования рынка ценных бумаг
4. Принципы и структура государственного регулирования
рынка ценных бумаг
Особенности государственного регулирования
рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг является одним из наиболее регламентированных рынков в мире. Сложность отношений на рынке, его масштабность, присущий рынку риск, интересы безопасности его участников обусловливают необходимость принятия детальных стандартов и правил работы на рынке, а также привлечения к вопросам регулирования различных государственных органов и саморегулируемых организаций.
В решении задачи регулирования рынка ценных бумаг интересы его участников и государства по многим позициям совпадают, что позволяет использовать саморегулирование как метод оперативного решения возникающих проблем. Интересы государства и участников рынка совпадают прежде всего в вопросах, связанных с предупреждением и разрешением конфликтов между участниками, улучшением управления рисками, снижением возможностей для мошенничества и совершения других противоправных действий, с поддержкой ликвидности и стабильности рынка, внедрением лучших стандартов профессиональной деятельности.
При этом государство во взаимодействии с саморегулируемыми организациями будет стремиться к снижению цены регулирования — уменьшению затрат времени и финансовых ресурсов профессиональных участников рынка в связи с выполнением требований органов регулирования.
Установление оптимального уровня регулирования будет строиться на основе стимулирования ликвидности рынка как одного из ключевых показателей его эффективности.
Особенности рынка ценных бумаг не позволяют применять традиционные методы регулирования, подобные методам регулирования в банковской сфере. С учетом этих особенностей государство помимо использования саморегулирования станет применять такой метод регулирования, при котором для решения конкретных вопросов будут формироваться совместные рабочие группы, включающие в себя представителей профессиональных участников рынка. Ключевую роль в этом отношении будет играть Экспертный совет при ФКЦБ России.
Основные принципы государственного регулирования
рынка ценных бумаг
К числу основных принципов государственного регулирования рынка ценных бумаг относятся:
функциональное регулирование в сочетании с институциональным регулированием по вопросам организации контроля и надзора за деятельностью профессиональных участников рынка;
использование механизмов саморегулирования рынка, создаваемых при помощи государства и под его контролем;
распределение полномочий по регулированию рынка между Российской Федерацией и субъектами Российской Федерации, а также различными органами исполнительной власти;
приоритет в защите мелких инвесторов и населения, всех форм коллективных инвестиций при развитии системы регулирования рынка;
приоритет в развитии инфраструктурных организаций;
максимальное снижение и разделение рисков;
поддержка конкуренции на рынке;
предотвращение или частичное снятие конфликтов интересов на основе регулирования вопросов совмещения видов профессиональной деятельности.
Распределение обязанностей между различными
государственными органами и разграничение их
ответственности
Совершенствование механизма разграничения ответственности за результаты деятельности по регулированию различных аспектов функционирования рынка ценных бумаг между органами государственного регулирования будет осуществляться на основе следующих принципов:
обеспечение единства и непротиворечивости государственного регулирования рынка ценных бумаг через механизм обязательного согласования связанных с его регулированием нормативных правовых актов органов исполнительной власти с ФКЦБ России;
передача полномочий по регулированию рынка ценных бумаг только на основе ответственности за результаты;
широкое использование всех форм взаимодействия органов исполнительной власти при разработке и принятии нормативных правовых актов, включая совместную их разработку и согласование, привлечение специалистов различных ведомств для участия в подготовке нормативных правовых актов и решений по вопросам развития рынка ценных бумаг;
функциональное регулирование как основа эффективного регулирования и специализации государственных органов в вопросах регулирования рынка ценных бумаг.
Источник: bazanpa.ru