Облигация- ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между её владельцем(кредитором, инвестором) и лицом, выпустившим её(заемщиком, эмитентом). По законодательству облигация- это эмиссионная ценная бумага, закрепляющую права её держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный её срок, её номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента или иного имущественного эквивалента.
Доход по облигации – процент или дисконт
включает 2 элемента:
- обязательство эмитента вернуть номинальную стоимость;
- обязательство эмитента выплачивать её держателю фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости.
- Купонный доход
- Изменение стоимости облигации за соответствующий период
- Доход от реинвестирования полученных процентов
36.Основные права владельца облигации
1.Владелец облигации имеет право на получение при погашении облигации ее номинальной стоимости . 2.Владелец облигации имеет право на получение процента от номинальной стоимости облигации (купонного дохода) по каждому из купонов на облигацию. 3.Владелец облигации имеет право на получение номинальной стоимости облигации при ликвидации Общества в порядке очередности, установленной в соответствии со статьей 64 Гражданского Кодекса РФ. 4.В случае неисполнения и/или ненадлежащего исполнения Эмитентом своих обязательств по облигациям владелец облигации имеет право обратиться к лицу, предоставившему обеспечение для выпуска облигаций. Владелец облигаций не имеет права голоса, не участвует в собрании акционеров, не принимает участия в управлении обществом.
Кто может выпускать облигации? Разбор базового портрета эмитента
37.Характеристики облигации
Облигация- ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между её владельцем(кредитором) и лицо ,выпустившим её(заемщиком). Основные черты: платность, срочность, возвратность Номинальная стоимость облигации (номинал, par value) – это номинальная стоимость долга эмитента при выпуске одной облигации, эта та сумма денег, которую кредитор выплачивает при наступлении даты погашения облигации.
Купон – это выплата процентов по облигации, происходящая в заранее установленную дату. Купон может быть выражен либо в процентах к основной сумме долга (непогашенной части номинала), либо в денежном выражении на одну облигацию. Купонный период – временной период между двумя выплатами купона по облигации.
Дата погашения – дата полного погашения долга, возникшего при выпуске конкретной облигации, после этого облигация завершает свое существование. Срок до погашения – величина временного периода от текущей даты до даты погашения облигации. Накопленный купонный доход (НКД) – это сумма денег, которую недополучить продавец облигации, если бы купоны выплачивались ежедневно, и которую (сумма денег) покупатель должен компенсировать. Схемы денежных выплат по облигациям (процентов и основной суммы долга). На рынке облигаций, такие принципы кредитования, как принцип платности и возвратности долга, реализованы через различные схемы платежей по данным инструментам
Облигации простыми словами за 2 минуты
Источник: studfile.net
Статья 33. Облигации и иные ценные бумаги общества. 1. Общество вправе в соответствии с его уставом размещать облигации и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации о ценных бумагах.
2. Размещение обществом облигаций и иных ценных бумаг осуществляется по решению Совета директоров (наблюдательного совета) общества, если иное не предусмотрено уставом общества.
3. Общество вправе выпускать облигации. Облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.
В решении о выпуске облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций.
Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты уставного капитала общества.
Общество может выпускать облигации с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.
Погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске.
Общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигации третьими лицами, и облигации без обеспечения.
Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.
Облигации могут быть именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. Утерянная именная облигация возобновляется обществом за разумную плату. Права владельца утерянной облигации на предъявителя восстанавливаются судом в порядке, установленном процессуальным законодательством Российской Федерации.
Общество вправе обусловить возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.
4. Общество не вправе размещать облигации и иные ценные бумаги, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества определенных категорий и типов меньше количества акций этих категорий и типов, право на приобретение которых предоставляют такие ценные бумаги.
Комментарий к статье 33
1. Пункт 1 ст. 142 ГК признает ценными бумагами документы, которые удостоверяют с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Один из основных признаков ценной бумаги составляет, таким образом, то, что ее предъявление необходимо для осуществления выраженных в ней прав.
Соответственно передача прав в их совокупности производится путем вручения самого документа. В виде исключения п. 2 ст. 142 ГК считает достаточным в случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, представление доказательств ее закрепления в специальном, обычном или компьютерном реестре.
2. Комментируемая статья предоставляет акционерному обществу право выпускать облигации. Если иное не предусмотрено уставом, для их выпуска достаточно решения Совета директоров (наблюдательного совета).
Выпуская облигацию, общество принимает на себя обязанность выплатить владельцу ее номинальную стоимость, а если это предусмотрено в облигации, то с процентами, в указанный в ней срок. Погашение облигаций производится либо в денежной форме, либо, если в них содержится прямое указание на это, путем предоставления определенного имущества в натуре.
Для отнесения документа к числу ценных бумаг необходим формальный признак: соответствующий документ должен быть прямо назван ценной бумагой либо законом, либо в установленном им порядке.
В силу ст. 144 ГК обязательные реквизиты ценной бумаги и другие необходимые требования также определяются законом либо в установленном им порядке.
3. Статья 143 ГК содержит примерный перечень ценных бумаг, в который включены и облигации. В ней не уточняется, о каких именно облигациях идет речь. Однако п. 1 комментируемой статьи не вызывает сомнений в необходимости отнесения облигаций обществ к ценным бумагам.
К числу действующих правовых актов о ценных бумагах, к которым отсылает п. 1 комментируемой статьи, относится, в частности, Закон РФ от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг» (Российские вести. 1996. 25 апр.). В нем приводится определение некоторых ценных бумаг.
Так, акцией признается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Особо выделено то, что акции на предъявителя могут разрешаться к выпуску только в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. В Законе содержится понятие облигации: это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Допускается наделение держателя облигации и другими правами, которые не должны противоречить законодательству РФ.
Закон от 25 апреля 1996 г. разграничивает документарную и бездокументарную формы эмиссионных ценных бумаг, раскрывает, что представляют собой обращение ценной бумаги (заключение гражданско — правовых сделок, которые влекут за собой переход права собственности на ценную бумагу), размещение эмиссионных ценных бумаг (их отчуждение эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско — правовых сделок), а также эмиссия ценных бумаг (установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг). Разграничиваются виды деятельности, осуществляемой профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Сюда относятся брокерская и дилерская деятельность, деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, а также по организации торговли на рынке ценных бумаг. Определено правовое положение фондовой биржи, установлены правила оборота ценных бумаг и информационного обеспечения их рынка, функции Федеральной комиссии по ценным бумагам и др.
4. Существуют определенные ограничения для выпуска облигаций: они могут выпускаться, во-первых, только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества, во-вторых, на общую сумму, не превышающую размера уставного капитала, в-третьих, не ранее третьего года существования общества, если к тому же два предшествовавших годовых баланса были надлежащим образом подтверждены. Ограничения объема выпускаемых обществом облигаций, относящиеся к размеру уставного капитала и к трехлетнему выжидательному сроку, не действуют, если обязательства выпускаются под определенное обеспечение. К числу способов обеспечения, которые могут при этом применяться, относятся, в частности, выпуск облигаций под залог имущества самого общества, поручительство, исходящее от третьих лиц, либо банковская гарантия. Объем используемых способов обеспечения должен отвечать общей стоимости выпущенных акций.
5. Облигации могут быть выпущены обществом в виде либо именной, либо предъявительской ценной бумаги. Переход прав по именной бумаге осуществляется обычно по общим нормам, которые регулируют порядок уступки требований. Это означает, в частности, что общество должно быть письменно извещено о состоявшемся переходе.
Права, имеющие основанием облигацию, выданную на предъявителя, передаются простым вручением ее владельцем другому лицу. Указанное различие имеет и еще одно значение. Утратившему именную облигацию обществом выдается за различную плату ее дубликат. А при утрате облигации на предъявителя используются содержащиеся в ГПК правила вызывного производства.
Они предполагают обращение в суд с требованием о признании утраченного документа недействительным. На основе соответствующего решения суда общество выдает дубликат облигации.
6. Общество наряду с облигациями и основной ценной бумагой — акцией может выпускать в оборот и ряд других установленных законодательством ценных бумаг. Имеются в виду, в частности, чеки, векселя, различного рода залоговые ценные бумаги (например, варранты, предусмотренные ст. 912 — 913 ГК), жилищные сертификаты, ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу предусмотренных Положением от 28 декабря 1991 г. ценных бумаг.
Источник: www.zonazakona.ru
Выпуск облигаций
Популярным инструментом заемного финансирования в отечественной и мировой практике является выпуск облигаций.
Согласно российскому законодательству размещение облигаций могут осуществлять только хозяйственные общества (ООО, ПАО) по решению совета директоров (наблюдательного совета), если иное не предусмотрено уставом. В решении о выпуске облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия их обращения и погашения.
Выпускаемые облигации должны иметь номинальную стоимость. При этом номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не может превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций разрешается только после полной оплаты уставного капитала общества.
Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования хозяйственного общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени его двух годовых балансов.
За последние несколько лет корпоративные облигации превратились в популярный инструмент заемного финансирования и привлечения инвестиционных ресурсов как для крупных, так и для средних корпораций.
В 2016 г. на фондовой бирже ММВБ обращалось более 1000 выпусков облигаций корпоративных эмитентов, общий объем выпусков преодолел пятитриллионный рубеж и составил 5,2 трлн руб. 1
Однако, несмотря на очевидные успехи и перспективы развития этого инструмента, масштабы российского рынка облигаций существенно уступают развитым странам. Так, рынки корпоративных облигаций ведущих европейских стран превышают по объемам российский в 30 раз. Совокупная капитализация рынка корпоративных облигаций в США составляет 3,5 трлн долл. По некоторым оценкам, до 80% заемного финансирования американских компаний приходится именно на облигации.
Вместе с тем облигационные займы дают отечественным компаниям ощутимые преимущества по сравнению с банковскими кредитами и векселями, поскольку они позволяют привлекать значительные средства по ставке от 7 до 15% годовых на срок от трех лет и более, не требуя при этом залогового обеспечения.
А 10 июня 2016 г. был зарегистрирован дебютный на российском фондовом рынке выпуск облигаций АО «Российский Сельскохозяйственный банк» без установленного срока погашения! В табл. 15.10 представлены характеристики находящихся в обращении выпусков облигаций известной российской компании ПАО «МТС» 1 .
Таблица 15.10
Выпуски облигаций ПАО «МТС»
* «боб» — биржевые облигации.
В то же время менее известные предприятия, впервые привлекающие заемные средства на рынке облигаций, вынуждены предлагать инвесторам более высокую доходность и возможность досрочного выкупа (оферту).
В целом облигационные займы дают возможность:
- • увеличивать сроки заимствований (в настоящее время средний срок обращения облигаций отечественных корпораций составляет от трех до пяти лет и более, допускается возможность выпуска бессрочных облигаций);
- • формировать публичную кредитную историю эмитента, что позволяет в будущем снижать стоимость заемных ресурсов и увеличивать сроки их привлечения, а также выходить на международные рынки капитала;
- • в случае необходимости использовать более гибкие формы обеспечения, например гарантии третьих лиц;
- • диверсифицировать источники заимствования за счет увеличения числа кредиторов (инвесторов), что избавляет от зависимости от одного кредитора и обеспечивает снижение стоимости, так как снижаются риски;
- • оперативно управлять структурой долга за счет проведения операций на вторичном рынке;
- • подготовить условия для публичного размещения акций и др.
Однако выпуск и размещение облигаций обходятся дороже, чем получение банковского кредита.
Первичные затраты по выпуску и размещению корпоративных облигаций включают:
- • налог на операции с ценными бумагами — 0,2% (но не более 100 000,00 руб.) от номинальной стоимости выпуска;
- • вознаграждение организатора выпуска — 0,5—0,7% от объема займа;
- • комиссию биржи — 0,035—0,075% от объема займа;
- • комиссию депозитария — 0,1 -ь 0,075% от объема займа;
- 2 URL: Bloomberg ; www.rusbonds.ru.
- • вознаграждения платежному агенту — до 10 000 долл. США;
- • презентации для инвесторов — до 20 000 долл. США.
В целом, по оценкам аналитиков, средние суммарные расходы на выпуск корпоративных облигаций в России составляют 1,5—3,5% от общего объема эмиссии. Поэтому минимальная сумма эмиссии, которая делает привлечение средств целесообразным, в настоящее время приблизительно составляет не менее 1 млрд руб. Кроме того, привлечение подобных займов требует значительных затрат времени и организационной подготовки.
Выпуск облигаций также предполагает раскрытие информации о деятельности компании, что не всегда приемлемо для российского бизнеса.
Тем не менее уже после первого успешного размещения выпуска у компании появляется реальная возможность привлекать в будущем средства дешевле, в большем объеме и на более длительные сроки. Кроме того, выпуск облигаций создает базу и служит своего рода репетицией для последующего публичного размещения акций.
Процесс эмиссии облигаций имеет множество финансовых и правовых нюансов, что обусловливает необходимость привлечения консультантов — профессиональных участников фондового рынка, в основном финансовых институтов (банков, инвестиционных компаний и т.п.), которые имеют опыт, а также возможности организовать и осуществить размещение облигаций, формировать вторичный рынок, проводить расчеты и платежи. Крупнейшими компаниями — организаторами облигационных займов на внутреннем рынке являются Внешторгбанк, Газпромбанк, Росбанк, Альфа-Банк, «Ренессанс Капитал» и др.
Источник: studme.org