Окей, «Гугл»! Так что будем делать с баксом? Особенно с учетом того, что в самих США и элиты, и экспертное сообщество совсем не против легкой инфляционной прогулки длиной в несколько лет. Чтобы ответить на этот вопрос, обратимся к визуализации покупательной способности доллара, произведенной интернет-ресурсом Visualcapitalist. Иллюзии исчезают моментально: вся биография доллара, особенно с тех пор, как он стал главной мировой резервной валютой (1940–1950-е годы), это победная поступь инфляции.
Почему это происходит и как с этим жить? На протяжении второй половины ХХ века в экономическую зону, обслуживаемую долларом, попадали все новые и новые регионы планеты. Соответственно, констатирует Visualcapitalist, росла денежная масса. В последние десятилетия этот рост стимулировался еще и расширением рынков ценных бумаг за счет всевозможных деривативов.
Даже когда пространство для территориальной экспансии оказалось исчерпано, рост производных на финансовых рынках продолжался. Короче, покупательная способность падает тогда, когда растет денежная масса. По подсчетам портала, $1 в 1913 году имел ту же покупательную способность, что и $26 в 2020-м (это, кстати, еще консервативная, осторожная оценка).
Откуда у Америки такие богатства? Как доллар США стал мировой валютой?
Давайте покупать на $1
Чтобы раскрыть термин «покупательная способность», продемонстрировав, что это количество товаров и услуг, которые можно купить за единицу валюты, портал приводит простой пример: в блаженной памяти в 1933 году на $1 можно было приобрести 10 бутылок пива. А сегодня? «Сегодня это стоимость маленького кофе в «Макдональдсе», — вздыхает Visualcapitalist. Цены росли, покупательная способность доллара, выраженная в количестве приобретаемых за него товаров или услуг, уменьшалась.
Закон «О Федеральной резервной системе», предоставивший федеральным резервным банкам возможность управлять денежной массой для обеспечения экономической стабильности, был принят в 1913 году. Так вот тогда за $1 можно было купить 30 шоколадных батончиков Hershey’s! Очень хороший пример: в 1929-м значение индекса потребительских цен (ИПЦ) было на 73% выше, чем в 1913-м, но спустя 16 лет, после учреждения ФРС, $1 хватало только на 10 рулонов туалетной бумаги.
Конечно, идея свести покупательную способность к знакомым любому потребителю товарам или услугам очень выигрышна в качестве иллюстрации волатильности той или иной валюты. Но стоит помнить, что на протяжении истории структура потребления меняется: скажем, сегодня находящееся на пике экономической активности поколение миллениалов, как правило, не думает про приобретение жилья, отдавая предпочтение арендному, хотя многие предыдущие поколения делали ставку на собственный дом.
Кроме того, покупательная способность — не только крендельки, шоколадки и лимоны, но и сырье, энергоносители, оборудование, инфраструктурные объекты и т. п. И здесь Visualcapitalist производит коррекцию через привязку покупательной способности к историческим событиям. В самом деле: 1930-е годы — это Великая депрессия, массовое строительство инфраструктурных объектов в рамках New Deal Франклина Делано Рузвельта, программа строительства ВВС и ВМС для неизбежной Второй мировой войны и, само собой, принудительный выкуп золота у частных лиц по фиксированной цене. В 1929–1933 годах покупательная способность доллара фактически возросла из-за дефляции и сокращения денежной массы на 31%, а затем в конечном итоге снова снизилась. 1944 год — поворотный: доллар США, привязанный к золоту по курсу $35 за унцию, стал мировой резервной валютой в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением.
Как доллар стал главной валютой мира ?
Еще один поворотный для доллара момент — конец 1960-х: эпоха нефтяного эмбарго и энергетического кризиса. Количество долларов в обращении стало чересчур велико, чтобы быть обеспеченным золотыми запасами США, и при президенте Ричарде Никсоне в 1971 году произошла отвязка доллара от золотого стандарта. Оказалось снято важнейшее ограничение на количество эмитируемых денег — с этого момента ФРС вынуждена была не просто играть по новым правилам, но и придумывать их на ходу.
Как история меняла покупательную способность $1
| Год | Историческое событие | Покупательная способность $1 в долларах 2020 года | Покупательная способность $1 в товарах |
| 1913 | Создание ФРС | $26,14 | 30 шоколадных батончиков Hershey’s |
| 1929 | Крах фондового рынка | $15,14 | 10 рулонов туалетной бумаги |
| 1933 | Запрет на владение золотом частными лицами | $19,91 | 10 бутылок пива |
| 1944 | Бреттон-Вудское соглашение | $14,71 | 20 бутылок Coca-Cola |
| 1953 | Конец Корейской войны | $9,69 | 10 пакетиков крендельков |
| 1964 | Эскалация Вьетнамской войны | $8,35 | 1 билет в кино |
| 1971 | Отмена золотого стандарта | $6,39 | 17 апельсинов |
| 1987 | «Черный понедельник» на фондовом рынке | $2,28 | 2 коробки цветных карандашей |
| 1997 | Азиатский финансовый кризис | $1,61 | 4 грейпфрута |
| 2008 | Мировой финансовый кризис | $1,20 | 2 лимона |
| 2020 | Коронакризис | $1,00 | Кофе из «Макдональдса» |
А дальше?
Visualcapitalist заканчивает свой исторический экскурс в покупательную способность доллара беглым обзором двух последних десятилетий и явно риторическим вопросом: «Как будет развиваться покупательная способность доллара в будущем?»
Справка Office Life
По подсчетам Visualcapitalist, за последние два десятилетия денежная масса (М2) в США резко возросла — с $4,6 трлн в 2000 году до $19,5 трлн в 2021-м — во многом вследствие финансового кризиса 2008 года и пандемии COVID-19 в 2020-м. Только в 2020 году, по оценке портала, было создано около 20% всей денежной массы США — $3,4 трлн.
Окей, «Гугл»! Понятно, у нас нет точного ответа на вопрос о покупательной способности доллара в ближайшем будущем. Однако два графика, которые мы публикуем вслед за инсайдерским порталом Zero Hedge и которые кое-что проясняют в ближайшей перспективе, мы приведем. Во-первых, впервые в истории S&P 500 торгуется в три раза выше цены продажи. Во-вторых, впервые в истории капитализация американского фондового рынка вдвое превышает ВВП США.
S&P 500: соотношение цены и продаж. Источник: Bloomberg
Капитализация фондового рынка СШA / ВВП США. Источник: Bloomberg
История любой валюты — это история ее инфляции. И в этом нет ничего удивительного, хорошего или плохого.
Источник: officelife.media
Когда доллар стал мировой резервной валютой
Серебро — в отставку
Последняя треть XIX века для Северо-Американских Соединенных Штатов стала временем, когда единое американское государство, преодолев последствия Гражданской войны 1861-1865 годов, совершило мощный экономический рывок. Если в 1865 году по объему промышленной продукции США занимали четвертое место в мире, уступая Великобритании, Германии и Франции, но опережая Россию, то к началу 90-х годов позапрошлого века уверенно заняли первое место.
В 1894 году Америка производила товаров и услуг вдвое больше, чем Великобритания, объем промышленного производства достиг уровня в пятьдесят процентов от совокупного объема европейских стран, а протяженность железных дорог составила 190 тысяч миль, больше чем аналогичный показатель в Европе. Новые возможности и перспективы привлекали иммигрантов из Европы и России: за 40 лет (с 1860 по 1900 г.) население США возросло более чем вдвое, с 31 до 76 миллионов человек, которые были востребованы во всех отраслях экономики. Выходцы из России, найдя «страну обетованную», начали ее обустраивать всерьез и надолго. В частности, они стали основателями мощных банков и финансовых домов, а также чуть позже основали крупнейшую киноимперию в Голливуде, надолго определив национальную идентичность США и особенности их финансово-экономической политики.
Одновременно качественно изменился характер американской экономики. Основными промышленно-организационными структурами стали тресты и монополии, окончательно разрушив мечту третьего президента США Томаса Джефферсона об идиллической аграрной Америке, населенной независимыми фермерами. Кланы Ротшильдов, Рокфеллеров, Вандербильтов, Морганов и других получили мировую известность, после того как практически вся экономика страны, исключая аграриев, оказалась под их контролем. США стали первопроходцами в создании олигархического капитализма с максимальной концентрацией капитала всех видов — от торгового до промышленного.
Одна из проблем рвущихся на мировые рынки американских монополий заключалась в несовершенстве финансовой системы. Денежное обращение и слабый кредитный потенциал сдерживали развитие экономики, в том числе и по причине недостаточных инвестиций. Собственных финансовых ресурсов США не хватало, чтобы строить новые заводы и фабрики, а также стимулировать промышленную революцию, которая начала успешно развиваться в европейских странах-конкурентах. А привлекать деньги из внешних источников было проблематично, в силу того что доллар не имел официально закрепленного и неизменного обеспечения золотом и был по этой причине подвержен серьезным колебаниям.
К примеру, в период закупок сельхозпродукции спрос на национальную валюту вырастал, приводя к скачкам инфляции и спекулятивным операциям, уменьшающим ее покупательную способность и товарное обеспечение. К тому же в США не было Центробанка, а функционирование кредитной системы обеспечивали так называемые «вольные банки», что, конечно, не способствовало проведению осознанной и целенаправленной денежной политики. А она была необходима, чтобы обеспечивать внешнеполитические интересы США, которые начали проводить экспансию в Латинской Америке в ходе войны с Испанией. По итогам этого конфликта Вашингтон захватил Кубу, Пуэрто-Рико и Филиппины. Вслед за территориальной экспансией должна была последовать финансово-торговая, которую мог обеспечить только устойчивый и высоколиквидный доллар.
Между тем, начиная с 1879 года, доллар имел биметаллический стандарт: привязку к серебру и к золоту. Серебро традиционно, с самого начала существования США, обеспечивало устойчивость американской денежной единицы. Этот металл был выбран не от хорошей жизни: в период противостояния с Великобританией восставшие североамериканские поселенцы были лишены могущественной метрополии доступа к золоту и были вынуждены чеканить серебро, которое в изобилии поставляли южноамериканские месторождения.
Однако к концу XIX века биметаллический статус стал препятствовать скорости и точности расчетов, так как на мировом рынке цена серебра была весьма волатильной, и ни одна страна не имела достаточного экономического потенциала, чтобы поддерживать фиксированный курс золота к серебру.
После продолжительных дискуссий между сторонниками биметализма и «золотого стандарта» 14 марта 1900 года при поддержке президента США Уильяма Мак-Кинли был принят «Акт о золотом стандарте». Через полтора года Мак-Кинли был убит Леоном Чолгошем, отец которого прибыл в США из Вильно (городка Российской империи). Одна из версий, которую рассматривали американские полицейские в ходе расследования, исходила из того, что это убийство соответствовало интересам крупных банковских домов, которые потеряли значительную прибыль, лишившись возможности спекулировать на курсах золота к серебру в рамках биметаллического стандарта.
Как бы там ни было, новый закон принципиально изменил финансово-кредитную систему США, придавая ей динамизм и устойчивость, которую не смогли поколебать даже экономические кризисы начала 1900-х годов. Текст документа содержал два важнейших новшества: «1) Доллар… должен стать стандартной единицей ценности, а все прочие виды денег и монет, выпущенные Соединенными Штатами, должны поддерживать паритет ценности по отношению к этому стандарту… 2) Банкноты Соединенных Штатов и казначейские билеты… предъявленные для погашения в Казначейство, должны размениваться на золотую монету… С целью обеспечить своевременное и гарантированное погашение этих облигаций, предусмотренное данным законом, на секретаря Казначейства возлагается обязанность содержать в Казначействе отдельный резервный фонд из золотых монет и золотых слитков на сумму в сто пятьдесят миллионов долларов…»
Примечательно, что после того как закон начал действовать, любой гражданин мог принести на монетные дворы золото, из которого ему бесплатно чеканили долларовые монеты. Золотой доллар стал символом могущества США, но на этом история «стандарта» не заканчивается.
Доллар между биржей и заводом
Дальнейшую историю «золотого стандарта» в США определяло противостояние между торгово-промышленным и спекулятивно-финансовым капиталом. Крупнейшие монополистические корпорации были заинтересованы в стабильной и устойчивой валюте, не подверженной инфляции. Банковский капитал, напротив, рассчитывал увеличивать прибыль, играя на колебаниях цен на сырье и курсовой волатильности доллара по простому принципу — купить дешевле, продать дороже.
Позиции банкиров ощутимо усилились, после того как в 1913 году была создана и начала функционировать Федеральная резервная система (ФРС) — аналог государственного Центробанка, однако полностью принадлежавшая частному капиталу. Главным лоббистом беспрецедентного в мировой финансовой практике институту стал сенатор-республиканец Нельсон Олдрич, близкий родственник Джона Рокфеллера-младшего, имевший деловые и личные отношения с большинством банкиров США.
План создания ФРС в основном был разработан в 1910 году, когда на острове Джекил, штат Джорджия, под руководством Олдрича встретились семь банкиров, включая представителей клана Ротшильдов, Морганов и Кунов. Был составлен учредительный договор ФРС, согласно которому 35 процентов акций получали американские банки, а 65 процентов — иностранные участники, включая крупнейшие королевские дома Европы. Есть версия, согласно которой крупные суммы денег вложил в ФРС российский император Николай Второй, однако убедительных подтверждений этому нет, а сам учредительный договор для изучения недоступен, хотя он должен храниться в Библиотеке Конгресса США в публичном доступе.
23 декабря 1913 года сенат утвердил законопроект о ФРС после колоссальных лоббистских усилий упомянутых банкиров. Они спешили не зря: через восемь месяцев началась Первая мировая война, действие «золотого стандарта» было заморожено вплоть до ее окончания, что позволило учредителям ФРС получить громадные прибыли на спекулятивных операциях по поставке товаров и продуктов в действующую армию, а также по скупке активов в побежденной Германии и странах центрального блока. Расплачивались долларами, которые европейские продавцы не могли предъявить ФРС, чтобы обменять на золото.
В следующий раз «золотой стандарт» был заморожен в 1928 году с началом «великой депрессии», вызванной кризисом перепроизводства, усугубленным спекулятивными финансовыми пузырями. Более того, в 1933 году президент Франклин Рузвельт приостанавливает конвертацию бумажных долларов в золото, запрещает его экспорт и национализирует частные золотые запасы, предписывая всем лицам, независимо от гражданства, сдать государству золотые слитки, монеты и обеспеченные золотом ценные бумаги. За уклонение был предусмотрен штраф в 10 тысяч долларов или тюремное заключение на 10 лет.
Эти меры, а также увеличившаяся добыча золота сделали доллар наиболее мощной валютой в мире, которую за пределами США свободно и без ограничений обменивали на золото. Американская денежная единица вытеснила фунт стерлингов, который считался неофициальной резервной валютой, и в 1944 году на конференции в Бреттон-Вуде получила статус мировой резервной валюты. Теперь все центробанки (исключая страны социализма) были обязаны выпускать валюту, привязанную к объему имеющихся в их распоряжении долларов, которые заменили золото в качестве обеспечения. А доллар был привязан к золоту.
К началу 70-х годов прошлого века доллар достиг пика могущества. Ему уже не были нужны подпорки в виде «золотого стандарта». Стабильность американской валюты гарантировала мощная экономика, поддерживаемая неэквивалентным обменом технологий на сырье, а также подавляющая военная мощь США.
После того как Франция, а затем и Германия обменяли свои долларовые активы на золото из Форт-Нокса, сократив золотой запас США с 22 тысяч до 8 тысяч тонн, президент Никсон 15 августа 1971 года отказался от привязки доллара к золоту. Эра «золотого стандарта» закончилась. Финансово-спекулятивный капитал получил громадное преимущество, что обусловило трансформацию американской экономики из производительной в сервисно-обслуживающую.
Надо сказать, что республиканцы, традиционно поддерживающие материальное производство, не раз пытались возродить «золотой стандарт», который ограничил бы разрушительное влияние спекулятивных операций на реальный сектор экономики. В частности, это пытался сделать в конце семидесятых годов президент Рональд Рейган, однако его стремлению препятствовала позиция известного монетариста Милтона Фридмана, идеи которого были использованы в российских реформах 90-х годов. Уже сейчас президент-республиканец Дональд Трамп пытается избавиться от спекулятивного крена американской экономики, жестко критикуя ФРС и настаивая на возрождении промышленного потенциала.
Однако, по мнению известного экономиста Михаила Делягина, время, когда «золотой стандарт» мог решающе влиять на состояние финансовой системы, ушло. Сегодня, полагает ученый, симбиоз государства и национальных коммерческих структур как подавляющее конкурентное преимущество США на мировой арене будет обеспечиваться контролем над информационно-технологическими потоками посредством широкого использования криптовалют.
Впрочем, есть и другие мнения. «Я не стал бы списывать «золотой стандарт», вернее, принципы и идеи, в нем заложенные, в архив, — заявил нашему изданию член Комитета Госдумы по бюджету и налогам Виктор Зубарев. — История свидетельствует, что золото в качестве мировой резервной валюты гораздо устойчивее и доллара, и евро, которые подвержены серьезному воздействию политической конъюнктуры. А доллар к тому же давно признан инструментом, с помощью которого США форматируют мировые рынки под свои интересы.
Как противостоять этому? Обеспечивать нашу отечественную валюту золотым резервом, отказываясь от доллара. И в Центробанке начали это понимать, снизив вложения в доллар в 17 раз за последние годы, со 170 до 10 миллиардов долларов.
Одновременно наша страна увеличивает запасы монетарного золота, в 2020 году его объем возрос до 2270,56 тонны, Россия по этому показателю заняла пятое место, опередив Китай. А главное — рубль получил запас прочности и устойчивости, весьма не лишний в условиях нарастающих санкций со стороны США, в том числе и в финансовой сфере. Практически исчезла возможность шантажировать Россию блокировкой долларовых активов, которой грозили нам некоторые американские деятели».
Рекомендую наиболее актуальные из своих книг:
Источник: delyagin.ru
Отказ от доллара в России и мире: насколько это реально? Отвечают эксперты
Мировой финансовый кризис 2008 года показал слабые стороны такого подхода: внутренние проблемы одного государства, пусть даже такого экономически сильного, как США, ретранслировались на другие страны. Локальный ипотечный кризис в США перерос в финансовый, а тот — в мировой экономический.
Это во многом произошло из-за того, что доллар очень тесно интегрирован в мировую финансовую систему: международные контракты корпораций и расчеты между правительствами разных стран происходят в долларах. Его эмитирует (выпускает) Федеральная резервная система США (выполняет функции центрального банка), которая в первую очередь заинтересована в решении проблем внутри своей страны. При этом все действия американского регулятора отражаются на мировой торговле, фондовых рынках, финансовой системе. И если США смогли справиться с последствиями кризиса 2008 года уже в 2009 году, многие другие страны устраняли проблемы еще несколько лет.
Почему доллар популярен в мире
Долларовая финансовая система затрагивает все сектора мировой экономики. Доллар свободно конвертируется. Это значит, что как резиденты, так и нерезиденты США могут в неограниченном количестве обменять ее на другую валюту или банковские металлы. К тому же доллар — крепкая валюта, которая имеет стабильные котировки и возможность прогнозирования.
09.11.2022 17:43
В настоящее время доллар является самой распространенной валютой в мире. Его доля в международных банковских расчетах на протяжении нескольких лет стабильно составляет около 40%, а доля в резервах мировых ЦБ — около 60%.
Дедолларизация в России
После распада СССР российская экономика строилась по всем правилам долларовой финансовой системы: золотовалютные резервы (ЗВР), международные кредиты, экспорт и импорт были преимущественно в долларах США, говорит доцент кафедры экономики НИТУ МИСиС Лазарь Бадалов.
«Теперь, когда из-за санкций львиная доля ЗВР заморожена, а финансовая система отрезана от доллара, у России не остается другого варианта, как отказываться от использования доллара США и переходить на расчеты в рублях и национальных валютах дружественных стран», — считает он.
При этом тренд на дедолларизацию российской экономики наметился давно, но до марта 2022 года двигался неспешно, отмечает доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов.
«Заморозка части международных резервов РФ сильно ускорила этот процесс», — отмечает эксперт.
В середине апреля президент России Владимир Путин заявил, что страна намерена «кардинально повысить долю расчетов в национальных валютах в системе внешней торговли». С апреля около 30% всей торговли с Азербайджаном Россия ведет в рублях, а Армения начала платить ими за газ. По итогам I квартала 2022 года доля взаимных расчетов в нацвалютах России и Китая достигла 27,5%.
Путин счел процесс отказа от доллара неизбежным не только в России, но и в мире.
Актуальные курсы валют можно посмотреть здесь.
Дедолларизация в мире
Тренд на дедолларизацию постепенно происходит и в мире. Например, Китай, крупнейшая мировая экономика после США, в мае 2022-го впервые за 12 лет снизил свои вложения в американский госдолг ниже 1 трлн долларов. По итогам августа показатель составил 971,8 млрд долларов.
По мере роста доли экономик азиатских стран в мировом ВВП растет и значимость их валют в мировой торговле, говорит Хестанов. Однако существующая финансовая и валютная системы вполне устраивают страны, формирующие большую часть мировой экономики, замечает он.
«Поэтому ждать быстрых изменений в структуре резервных мировых валют не стоит», — считает он.
23.09.2022 15:30
Процессы в мировой экономике нельзя назвать дедолларизацией, но тренд на снижение использования доллара США очевиден, уточняет Бадалов. В то же время доллар США остается самой торгуемой валютой в мире, хотя в текущем году центральные банки увеличили покупки золота вместо доллара в четыре раза по сравнению с 2021 годом, поэтому запасы золота достигли рекордного за 55 лет уровня, подчеркивает он.
Кроме этого, текущее укрепление доллара США увеличивает стоимость импорта в долларах и повышает расходы стран, чьи долги номинированы в американской валюте, из-за роста процентных ставок по долларовым долгам, отмечает Бадалов.
«Дорогой доллар становится проблемой для стран, которые привыкли жить в долларовой финансовой системе, и сейчас они вынуждены решать проблему дорогого доллара. Процесс дедолларизации на мировом уровне может запустить конфискация российских ЗВР, но США, скорее всего, не пойдут на такой шаг, а будут подталкивать к этому своих союзников», — полагает он.
Расчеты в нацвалютах или что-то принципиально новое
Есть разные идеи по поводу отказа от доллара в международных расчетах. Одной из них является идея расчетов в национальных валютах, что, с одной стороны, освобождает от зависимости от одного мирового центра эмиссии денег, с другой — усложняет процесс унификации расчетов. Также рассматривается вариант отказа от доллара в пользу юаня, что фактически означает сохранение существующей модели, но с передачей единого центра эмиссии из США в Китай.
Есть также идея, что необходима единая валюта, которая не будет по совместительству национальной, а будет исполнять только функцию международного платежа.
По словам Хестанова, использование нацвалют оптимально при их стабильности и высоком товарообороте и сбалансированном экспорте и импорте между странами и неудобно и затратно для глобальных производителей. Но санкционные риски вынуждают к расширению их использования, замечает он.
По мнению Бадалова, в обозримой перспективе альтернативой доллару могут стать расчеты в нацвалютах стран БРИКС и ЕАЭС. «Сейчас такой вариант выглядит проще и безопаснее для участников внешнеэкономической деятельности», — говорит он.
При этом в дальнейшем в мире будет формироваться новая мировая валюта, говорил ранее в беседе с Банки.ру председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. «Главное, она должна быть неполитизирована по своей природе, не привязана к валюте конкретной страны», — отмечал он. Одним из претендентов на звание новой унифицированной мировой валюты могут стать цифровые финансовые активы (ЦФА), которые будут работать на технологии блокчейн, отмечал он.
Эта технология исключает необходимость посредников, у нее прозрачные и понятные схемы трансакций, которые не могут меняться по решению одной или нескольких стран.
«Инфраструктура блокчейна будет поднадзорна центральным банкам, которые будут соединять национальные инфраструктуры, а корпорации, компании и население будут свободно проводить финансовые операции по этой инфраструктуре. Я думаю, за этим будущее», — подчеркивал Аксаков.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете больше изучить тему инвестиций, почитать актуальную аналитику, выбрать подходящего брокера, а также купить интересующие вас акции, облигации или ПИФы, узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.
Еще по теме:
Источник: www.banki.ru
>>