Сложные времена для мировой экономики начались с распространения нового типа коронавируса, который пришел из Китая в декабре 2019 года и с тех пор охватил все континенты. Спрос на нефть в КНР — одном из крупнейших импортеров — резко снизилась, что привело к падению цен на нее.
Сделка ОПЕК+ по дальнейшему сокращению добычи нефти сорвалась 6 марта из-за несогласия России, после чего Саудовская Аравия объявила об увеличении объема продажи нефти и о скидках на апрель. Это привело к обрушению цен на нефть и биржевых индексов по всему миру 9 и 10 марта. Новое соглашение с расширенным составом участников было заключено в середине апреля. На рынках акций и мировом рынке нефти по-прежнему сохраняется волатильность.
Хронология событий
Читать в хронологическом порядке
21 сентября 2021 года 15:19
Путин объявил о полном восстановлении экономики РФ после спада из-за COVID
Экономика России полностью восстановилась после спада, вызванного пандемией коронавируса, заявил президент РФ Владимир Путин.
Экономический кризис 2008 года — Россия так и не оправилась [Лихие 2000]
«Отмечу, что, несмотря на общую нестабильную ситуацию в глобальной экономике, сложные процессы на мировых рынках, российская экономика восстановилась. Совсем недавно мы еще говорили «в целом восстановилась» — сегодня можно уже сказать, что восстановилась», — сказал Путин.
25 августа 2021 года 18:44
Эксперты предрекли масштабные потери мировой экономике из-за медленной вакцинации
Медленный процесс вакцинации и неравномерная доступность вакцин против COVID-19 в различных странах может привести к масштабным потерям для мировой экономики, свидетельствуют результаты исследования Economist Intelligence Unit (EIU), аналитического подразделения британского журнала The Economist.
В государствах, где к середине следующего года не будет достигнуть 60%-ный уровень вакцинации населения, совокупное снижение ВВП составит $2,3 трлн в период с 2022 года по 2025 год.
03 августа 2021 года 04:03
МВФ выделит рекордные $650 млрд на восстановление мировой экономики
Международный валютный фонд (МВФ) в понедельник одобрил выделение рекордных $650 млрд на восстановление мировой экономики в условиях кризиса, вызванного пандемией COVID-19. Около $275 млрд планируется выделить развивающимся странам.
16 июля 2021 года 16:28
Путин объявил о преодолении последствий пандемии в РФ
Последствия пандемии коронавируса в целом в России преодолены, экономика страны восстановилась, заявил президент РФ Владимир Путин.
«В России реализован целый комплекс мер, нацеленных на сохранение доходов и занятости населения, поддержку бизнеса, снижение потерь, оказание помощи наиболее пострадавшим отраслям», — сказал Путин.
28 июня 2021 года 11:06
Патрушев заявил о нескором преодолении экономического спада в мире
25 июня 2021 года 16:34
ВЦИОМ отметил, что третья волна COVID обострила экономические опасения части россиян
Граждане России в возрасте от 28 до 45 лет сильнее других ощущают экономические угрозы, связанные с третьей волной пандемии коронавируса, заявил генеральный директор фонда ВЦИОМ Константин Абрамов.
Мировой экономический кризис 2008 / @Max_Katz
«На сегодняшний день, конечно же, на первый уровень встали проблемы, которые характеризуются опасением за свою работу, за стабильность дохода, за свое будущее в связи с тем, что, к сожалению, эта третья волна пандемии актуализировала их. И это касается в основном населения, которое производит основной валовый продукт — это люди от 28-30 до 45 лет. И как раз их в первую очередь эти проблемы сейчас затрагивают, в первую очередь экономические», — сказал Абрамов.
Источник: www.interfax.ru
Финансово-экономические кризисы последних десятилетий и их влияние на экономику России
В материале «Финансово-экономические кризисы последних десятилетий и их влияние на экономику России» эксперты Агентства экономической информации ПРАЙМ отмечают, что экономический кризис предотвратить невозможно, однако существуют способы смягчить его влияние на экономику страны. В ходе исследования авторы сравнили эффективность различных антикризисных мер и сделали выводы о том, насколько оптимальными являются существующие технологии. В материале рассмотрены такие события, как финансово-экономический кризис в России в 19971998 годах, мировой экономический кризис 20072009 годов, а также валютный кризис 2014 года.
В условиях экономического кризиса, вызванного пандемией COVID-19, аналитики Фонда Росконгресс предлагают вам подробно изучить природу возникновения кризисов на основе выбранных материалов, касающихся кризисных явлений последних десятилетий. Кроме того, анализ данного исследования сопровожден ключевыми тезисами и подходящими по теме фрагментами видеотрансляций панельных дискуссий, состоявшихся в рамках деловых программ ключевых мероприятий, проведенных Фондом.
Финансово-экономический кризис в России в 19971998 годах носил локальный характер и оказался одним из наиболее тяжёлых для населения. Однако, в том числе благодаря мерам, предпринятым новым правительством, экономика достаточно быстро вошла в стадию роста.
Кризис 1998 года носил локальный характер, он начался в конце 90-х годов, когда плановая экономика ещё полностью не перестала существовать, а рыночная ещё не заработала. Политика правительства привела к беспрецедентному в мировой истории случаю, когда государство объявляло дефолт по внутреннему долгу в национальной валюте. Этот кризис оказался одним из наиболее тяжёлых для населения. Однако, в том числе благодаря мерам, предпринятым новым правительством, экономика достаточно быстро вошла в стадию роста.
Так, с III квартала 1998 года по I квартал 2000 года объём задолженности по зарплатам бюджетникам сократился почти в три раза. Это способствовало нормализации ситуации в финансовой сфере и росту доверия к действиям государства.
Действенной антикризисной мерой, осуществлённой российским правительством в первое время после дефолта, стало сдерживание роста цен на продукцию естественных монополий (электроэнергетики, ж/д транспорта и т. д.). В результате темпы повышения этих цен почти в два раза отставали от темпов инфляции по экономике в целом. Это стало дополнительным толчком экономическому росту и способствовало замедлению инфляции.
Курс рубля стал фактически полностью формироваться рынком, что облегчило накопление валютных резервов ЦБ РФ и повысило стабильность финансовой системы страны.
Мировой экономический кризис 20082009 годов ещё раз обозначил необходимость диверсификации экономики. Но упадок экономики для россиян прошёл относительно безболезненно благодаря мерам, принятым правительством в финансовом и производственном секторах.
Мировой кризис 20082009 годов прозвучал для России предупреждением о том, что задача диверсификации экономики, которую власти провозглашали ещё в начале 2000-х годов, не решена, а зависимость экономики от цен на энергоресурсы ничуть не ослабла. Но упадок экономики для россиян прошёл относительно безболезненно благодаря мерам, принятым правительством в финансовом и производственном секторах.
В отличие от 1998 года в 20082009 годах финансовые власти России действовали активно, проводя осмысленную антикризисную политику. В 2008 году бюджетные антикризисные меры составили 1 089 млрд руб. (2,6% ВВП), из них на укрепление финансового сектора было направлено 785 млрд руб., на поддержку реального сектора экономики 304 млрд руб. На 2009 год было объявлено о бюджетных антикризисных мерах на 1 834,77 млрд руб., из них на укрепление финансового сектора 625 млрд руб., на поддержку реального сектора экономики 798,3 млрд руб., на помощь регионам 300 млрд руб., на защиту уязвимых групп населения 111,5 млрд руб.
Принятые меры позволили избежать шока для населения, и восстановление российской экономики прошло относительно гладко. Однако экономический спад в России, вызванный мировым кризисом 20082009 годов, стал самым значительным среди стран «Большой двадцатки». Так, если в 20062007 годах рост ВВП превышал 8%, то по итогам 2008 года он составил уже 5,2%, а в 2009 году снижение составило почти 8%.
В результате валютного кризиса 2014 года рубль девальвировался более чем в два раза, что привело к напряжённости на финансовых рынках. Управление экономикой опять вернулось в «ручной режим», как и в 2009 году.
В 2014 году структурные проблемы в экономике России усложнялись санкциями, введёнными из-за событий на Украине, и падением цен на нефть. Всё это привело к тому, что в ноябре декабре возник валютный кризис, когда рубль девальвировался более чем в два раза. В результате титанических усилий правительства и ЦБ РФ ситуацию с курсом удалось несколько выправить и стабилизировать. Но это привело к напряжённости на финансовых рынках и, по сути, остановило кредитование реального сектора без специальных программ по субсидированию процентных ставок. Управление экономикой опять вернулось в «ручной режим», как и в 2009 году.
По мнению экспертов Агентства экономической информации ПРАЙМ, основными мерами, предпринятыми правительством и ЦБ РФ в целях стабилизации ситуации, стали:
· повышение ключевой ставки (шесть раз в течение 2014 года) с последующим снижением после стабилизации;
· валютные интервенции ЦБ для поддержания курса рубля (на них потрачено 76,13 млрд долл. и 5,41 млрд евро в 2014 году, 2,32 млрд долл. в январе 2015 года);
· введение директивы о лимите валютных активов пяти компаний-экспортёров, предписывающей снизить запасы валюты и не увеличивать их впредь выше установленного уровня (эти компании-экспортёры в первые два месяца 2015 года продавали примерно 1 млрд долл. в день по согласованию с Центробанком для стабилизации ситуации на валютном рынке);
· помощь государства крупным российским компаниям, которые из-за санкций оказались отрезаны от западных долговых рынков, что существенно ограничило их возможности по привлечению рефинансирования. Возникла угроза невыплаты долгов, компании начали обращаться к государству за помощью.
По состоянию на 20182019 годы экономика РФ по-прежнему зависима от нефтегазового экспорта. Стабилизировать экономическую ситуацию в России в контексте возможных кризисов в ближайшем будущем позволят такие меры, как стимулирование развития предпринимательства, а также отраслей, не связанных с сырьевыми рынками.
На текущий момент экономика РФ по-прежнему жёстко завязана на нефтегазовый экспорт, являющийся основой формирования её доходной базы. Вместе с тем, эксперты Агентства экономической информации ПРАЙМ отмечают, что за те четыре года, в течение которых экономика страны находится под санкциями со стороны США и ЕС, она сильно закалилась. Стране пришлось по максимуму задействовать внутренние ресурсы, и экономика стала более сбалансированной.
Основными факторами риска для экономики по состоянию на 20182019 годы являются ухудшение геополитической обстановки; возможный отказ стран ОПЕК от соглашения по ограничению добычи, что приведёт к резкому снижению цен (и отразится на снижении доходов отечественного бюджета); отсутствие структурных реформ в экономике.
Изучение различных материалов, посвящённых современным кризисам, затронувшим Россию, позволило авторам исследования выделить ряд мер, которые позволят стабилизировать экономическую ситуацию в России в контексте возможных кризисов в ближайшем будущем:
· преодолеть зависимость от динамики сырьевых рынков (развивать отрасли, ориентированные на высокотехнологический экспорт);
· создать условия, которые будут стимулировать развитие предпринимательства (сократить административные барьеры, снизить налоговую нагрузку);
· повысить инвестиционную привлекательность (усиление борьбы с коррупцией, судебная реформа, защита прав собственности, поддержка эффективных компаний, регионов, проектов);
· повысить уровень доверия к органам власти и, как следствие, возможным действиям по смягчению последствий кризиса; должны быть подготовлены и опубликованы планы по поддержке конкретных групп населения (например, хлеб и молоко не должны расти в цене более чем на 45% в год);
· проводить внятную медийную политику, направленную на снижение престижа и заманчивости избыточного потребления; возможно дополнительное налогообложение предметов роскоши.
Проведенные в рамках данной работы исследования позволяют экспертам Агентства экономической информации ПРАЙМ сделать вывод о целесообразности поиска оптимальных технологий по минимизации воздействия мировых кризисов на экономику России с учётом её индивидуальных особенностей.
Также предлагаем вам ознакомиться с другими материалами, посвященными финансово-экономическим кризисам последних десятилетий и их влиянию на экономику России, размещенными в разделе «Аналитика» Информационно-аналитической системы ROSCONGRESS.ORG:
Источник: roscongress.org
Экономика России на пути к кризису?
В пятницу заседание Центробанка РФ. С начала сентября существенно ужесточилась риторика Центробанка в отношении траектории ДКП.
Рынок не в полной мере осознал намерения ЦБ, что привело к существенному расхождению спрэда между ключевой ставкой, ОФЗ и ожиданиями банков в отношении среднесрочной стоимости фондирования, что отражалось в задержке переноса ужесточения денежно-кредитных условий на межбанке в реальный сектор экономики (депозиты/кредиты).
В целом, банки повысили однолетние депозиты на 0.8 п.п с 14 по 31 августа, а краткосрочные (3-6 месячные) на 2 п.п, что ниже масштаба роста ставки ЦБ.
После повышения ключевой ставки на 3.5 п.п до 12% с 15 августа спрэд между ключевой ставкой и 6 месячными ОФЗ находился в диапазоне 1.2-1.7 п.п и в среднем около 1.6 п.п (10.4% по 6-месячным ОФЗ против 12% ключевой ставки ЦБ).
Рынок и банки ставили на то, что рост ставки в августе – это временное решение, в сентябре будет пауза, а в конце года возможно смягчение ДКП.
Предполагалось, что ЦБ будет действовать по аналогии с мартовским сквизом ставки до 20% в 2022 году, когда ставка продержались недолго. 11 апреля – 17%, 4 мая – 14%, 27 мая – 11%, 14 июня – 9.5%, 25 июля – 8%.
Всего через 3.5 месяца ставка нормализовалась с 20 до 9.5%, а рынок ОФЗ изначально закладывал смягчение ДКП. Например, 6-месячные ОФЗ имели максимальную доходность в 17.3% и корректировалась с опережающим темпом примерно в 1.5 месяца от ставки ЦБ, закладывая траекторию ставок на денежном рынке.
Но не в этот раз. С начала сентября Центробанк через макрофинансовые отчеты и публичную риторику начал агрессивно корректировать ожидания рынка, что привело к разгону ОФЗ почти по всей кривой доходности от трехмесячных ОФЗ (плюс 1.5 п.п доходности относительно 31 августа) до 10 летних ОФЗ (плюс 0.35 п.п).
Теперь кривая доходностей стала плоской и соответствует текущим ставкам на межбанке – около 12%. Центробанк достаточно отчетливо заявил, что ожидания быстрой нормализации ДКП необоснованные и допустимо дальнейшее ужесточение, но, очевидно, без ориентиров.
Куда ЦБ может забросить ставку?
Отсутствие ужесточения ДКП в пятницу будет воспринято, как искажение коммуникационного канала ЦБ с рынком. Слишком слабое ужесточение в пределах 0.25 п.п с текущим разлетом ставки и после повышения сразу на 3.5 п.п не имеет смысла.
Поэтому, как минимум 13% стоит ожидать. В принципе, ЦБ может удивить также, как и 15 августа, когда рынок ставил на 10.5%, а получил сразу 12%.
Более существенное ужесточение (свыше 13%) будет скорее необоснованным в контексте текущих условий и композиции факторов риска, усиливая риск каскадного долгового кризиса и макроэкономическую деградацию.
По официальной статистике текущая инфляция около 5.3% на начало сентября, и хотя инфляционный тренд устойчивый, но в данный момент ставка свыше 13% выглядит чрезмерной.
Какой наиболее сбалансированный вариант решения по ДКП в пятницу? Ставка 13% с более внятными сигналами удержания высокой ставки в среднесрочной перспективе (как минимум до начала 2 кв 2024) и с созданием пространства маневра для дальнейшего ужесточения при условии разгона инфляции/инфляционных или девальвационных ожиданий.
Однако, как уже было сказано в августе, рост ставки будет неэффективным без комплекса мер по валютному контролю или без обоснования ситуации с финансовым счетом.
Россия вступает на путь одновременного агрессивного ужесточения, как монетарной, так и фискальной политики.
За последние 20 лет ставка выше 12% на межбанке — это аномалия. Подобное случалось в кризис 2009 на протяжении 6.5 месяцев с октября 2008 по май 2009, в кризис 2015 на протяжении полугода с 16 декабря 2014 по 16 июня 2015 и в кризис 2022 на протяжении двух месяцев с марта по май 2022.
Ужесточать ДКП Центробанк начал с 24 июля 2023, подняв ставку на 1 п.п до 8.5%. Если ЦБ продержит ставку свыше 12% до марта 2024 – это будет рекордным циклом ужесточения ДКП в современной истории (по силе, а не по продолжительности).
Одновременно и Минфин РФ «свирепствует». В январе-феврале 2023 бюджетный импульс превышал 50% г/г, с марта по май рост составил 7.7% г/г, а июня по август снижение расходов составляет 5.2% по номиналу. Резкое торможение расходов бюджета произошло в июне, а с июля происходит снижение (по номиналу).
С учетом инфляции накопленное снижение бюджетных расходов за последние три месяца достигает 9%, что соответствует темпам бюджетной консолидации 2015-2017, когда экономика была в рецессии.
Чтобы удержаться в пределах дефицита в 3 трлн руб, имея накопленный дефицит в 2.4 трлн с января по август 2023, Минфину придется с сентября по декабрь снизить расходы минимум на 15% по номиналу (до 22% в реальном выражении), одновременно форсируя доходы бюджета.
Бюджетный допинг, который был реализован с декабря 2022 по февраль 2023 создал мощный положительный импульс в экономике. Например, основная фаза роста промышленности была с марта по май 2023 включительно (https://t.me/spydell_finance/4006), а с июня вошли в стагнацию.
Учитывая текущую структуру бюджетных расходов, лаг между бюджетным импульсом и макроэкономической реакцией составляет около 3 месяцев. С июля начали «стравливать» избыточные расходы, соответственно более явная реакция экономики начнется с сентября.
В начале года я оценивал дефицит федерального бюджета по итогам года в 9-10 трлн руб, а может быть и выше, исходя из предположения, что антикризисная политика и макроэкономический приоритет будет доминировать в контексте текущей реальности.
9-10 трлн руб дефицита в год – тот минимум, который необходим экономике, чтобы держать рост в пределах 2.5% и выше. Сжатие дефицита до 3-4 трлн может стоить экономике до 3-4% нереализованного роста, учитывая высокую зависимость от госрасходов и госинвестиций.
Минфин вывел годовой дефицит к 8 трлн руб по состоянию на 1 июня, но резко развернулся, нажав на стоп-кран.
Минфин выбрал бюджетную стабильность, — логику Минфина можно понять. Реализуя по 10 трлн в год, при предельном потенциале заимствований на открытом рынке в 3-3.5 трлн в год, — существующие резервы (депозиты в российских банках + ФНБ) могли быть полностью потрачены к 3-4 кв 2024.
ЦБ начал резко ужесточать ДКП с августа, лаг в финансовом секторе составляет около одного месяца (рост ставок по кредитам и ужесточение финансовых условий проявятся с сентября), в экономике лаг воздействия 3-5 месяцев.
Логику действий ЦБ также можно понять. Девальвационный и инфляционный тренд привел бы к долгосрочным разрушительным последствиям, как в финансовой системе, так и в экономике. Однако, почему ЦБ РФ упорно игнорирует любые упоминания по оттоку капитала по финсчету платежного баланса и избегает любой формы валютного контроля?
Соответственно, образуется негативная суперпозиция двух ключевых направлений (монетарной и фискальной) госполитики, что накладывается на структурные ограничения экономики (дефицит кадров, отсутствие технологий, высокая загрузка производственных мощностей, санкционные ограничения).
Войдет ли экономика в жесткий кризис с 4 квартала 2023? Посмотрим, но падение ВВП становится практически неизбежным (не год к году из-за накопленного роста с января по сентябрь 2023, а кв/кв с исключением сезонного фактора).
Источник: spydell.livejournal.com