Публичная дискуссия в связи с развернувшимся в последние месяцы мировым финансовым кризисом концентрируется преимущественно вокруг практических (и одновременно классических для России) вопросов: во-первых, что делать, а во-вторых, кто виноват? Если по второму вопросу ясность и единодушие в основном достигнуты, то по первому — нет, как в плане состава предпринимаемых практических мер по преодолению кризиса и его последствий для национальных экономик и мировой экономики в целом, так и применительно к обоснованию этих мер. С одной стороны, все признают, что мировой финансовый рынок нуждается в более тщательном регулировании и на национальном, и на наднациональном уровне, а с другой — многие исследователи и политики рассматривают установление жестких ограничений работы финансовых рынков как покушение на фундаментальные основы рыночной экономики. По их мнению, это неизбежно приведет к снижению эффективности использования ресурсов, что обусловит резкое обострение таких глобальных проблем, как распространение бедности, увеличение разрыва между богатым Севером и бедным Югом, исчерпание ряда природных ресурсов и т. п.
Финансовый рынок — это что такое: структура, функции, виды, участники рынка + инструкция по торговле
На наш взгляд, основная причина невнятности и разноголосицы при выработке конкретных мер борьбы с кризисом — отсутствие четкого ответа на возникающие вопросы со стороны экономической теории (другая причина — нерешенность проблемы безбилетника). Современная теория финансов представляет собой одну из наиболее развитых (в техническом плане) ее областей: достаточно сказать, что только теорий (или математических моделей — сегодня это практически синонимы) кризисов в ней имеется как минимум четыре поколения. Тем не менее теоретики финансов, комментируя происходящее, либо подчеркивают чрезвычайную сложность современных финансовых рынков, не позволяющую адекватно оценивать риски, связанные с разнообразием финансовых инструментов, либо просто призывают «вернуться к основам» государственного регулирования экономики, то есть к кейнсианским рецептам.
С нашей точки зрения, такие ответы со стороны современной финансовой экономики — прямое следствие ее успешного развития в предшествующие десятилетия, происходившего на базе количественной теории денег. Как известно, в ее рамках вопрос о природе денег не играет практически никакой роли, он вообще выведен за ее пределы и отдан для обсуждения «маргиналам» от экономической теории — так называемым гетеродоксным экономистам. Вопросы происхождения денег в последнее время если и обсуждаются, то только в работах по истории экономической мысли и т. д.
Свойства товаров, обращающихся на финансовых рынках
Как связаны эти «неинтересные» и неактуальные, по общему мнению, вопросы с острейшими проблемами мирового финансового кризиса? По нашему мнению, связь здесь самая прямая: от того, какими свойствами обладают товары, торгуемые на финансовых рынках (ТТФР), а также их производители, зависит, как, в каких направлениях и пределах можно и нужно регулировать указанные рынки. Чтобы прояснить это, обратимся к экономическому анализу права и новой институциональной экономической теории.
Товары, торгуемые на финансовых рынках, — собственно деньги (в узком смысле слова, то есть национальные валюты), различные «базовые» ценные бумаги (акции, облигации) и производные от них (деривативы) — с точки зрения характеристики их как экономических благ обладают следующими свойствами.
С нашей точки зрения, понимание денег как контрактов относится к номиналистическим теориям, поскольку любой контракт — это знаковая модель, план совместных действий его сторон. Суть любого контракта заключается, как известно, в том, что он фиксирует обязательства каждой из сторон выполнить определенные действия в обмен на определенные действия другой стороны.
Если обмен имеет непосредственный характер (бартер), то нужды в контракте как сложном знаке, фиксирующем план предстоящих действий, не возникает. Напротив, если составные части обмена распределены во времени и предполагают использование посредника, нужда в «мемориальной записи», безусловно, возникает.
Такая запись-контракт, замещая собой отсутствующий «в натуре» товар, может быть обменена на другой товар лишь в том случае, если кто-то гарантирует его исполнение в дальнейшем, в последующих цепях обмена. Именно поэтому деньги, как «обезличенный», деперсонифицированный контракт, и могут быть охарактеризованы как контракт недовыполненный, находящийся в процессе исполнения, до тех пор пока он выполняет свою функцию замещения товара в распределенных во времени и пространстве обменах. Такой контракт, очевидно, сам может становиться товаром, обращающимся на особом рынке — рынке прав на исполнение обязательств. Как товар, пользующийся спросом, он приобретает некоторую стоимость.
Контрактное понимание денег связывает их стоимость не просто с предписаниями государства (или иного эмитента), объявляющего номинал денежного знака, а с надежностью исполнения (или риском неисполнения) обязательств, которые берет на себя этот эмитент. В свою очередь, она зависит от возможностей эмитента обеспечить принуждение к исполнению контракта: чем они больше, тем надежнее последний. Наивысший потенциал насилия внутри соответствующей страны по определению принадлежит государству. Например, в подавляющем большинстве случаев использование иностранных валют национальными государствами запрещено.
Так обстоят дела в обычные времена, но не в периоды изменения государственного строя или иных особых ситуаций (войны, природные катаклизмы и т. п.). Как известно, именно в такие периоды обмены часто осуществляются не с помощью денег, а на основе бартерных сделок или с использованием какой-либо товарной «валюты-посредника»: ведь в данное время вероятность получить желаемое за (бумажные национальные) деньги резко снижается, поскольку гарант либо занят чем-то другим, либо просто отсутствует. Тем самым стоимость денег становится ожидаемой, так что рост количества денежных знаков — контрактов с одинаковым номиналом, обещающих возможность обменять их в будущем на те или иные товары
Контрактная природа денег, предполагающая, что в случае нарушения условий контракта потребуются процедуры разрешения конфликта и, в частности, подтверждения нарушения, объясняет тяготение денег как знаков к такому материалу, который обладал бы свойством устойчивости к износу. Благородные металлы (и другие товары, характеризующиеся аналогичным свойством, как свидетельствуют исторические данные) оказались вполне подходящими для того, чтобы служить долговременным средством хранения информации о совершенных и будущих обменах. Тот факт, что данный материал способен выполнять также и другие функции, то есть обладает потребительскими свойствами, отличными от свойства «быть материалом для записи обязательств по множеству обменов», породил, при его теоретическом осмыслении, товарную теорию денег, всецело пренебрегающую их контрактной природой3.
Во-вторых, ТТФР являются частными благами, а значит, доступ к ним может быть эффективно ограничен и использование их одним индивидом препятствует использованию другим (в течение того периода времени, когда права собственности на данный ТТФР принадлежат этому индивиду).
В-третьих, ТТФР выступают также социально значимыми благами: их применение (эмиссия и использование) порождают разной силы внешние эффекты у субъектов, не являющихся сторонами соответствующего контракта. Так, интенсивная эмиссия денег, осуществляемая государством (точнее, государственными чиновниками) для решения его собственных задач, может породить весьма масштабные негативные экстерналии для всех пользователей денег — инфляцию. Далее, превращение производных, «вторичных» контрактов, призванных повысить надежность страховых ТТФР, в самостоятельный ТТФР с трудно оцениваемыми (и на деле недооцененными, заниженными) рисками может привести к возникновению «мыльного пузыря» с последующими потерями для тех агентов, кто приобрел такие ТТФР по завышенной цене, но не смог перепродать хотя бы по той же цене, и т. п.
В-четвертых, если рассматривать финансовый рынок с точки зрения состава производителей ТТФР, то он распадается на ряд секторов с различными характеристиками — от чисто монопольного (для «базовых» денег и других государственных обязательств) до рынка совершенной конкуренции (практически для всех остальных ТТФР). Регулированием первичного предложения в монопольном секторе национального финансового рынка занимается соответствующий Центробанк, в то время как регулирование иных секторов может обеспечиваться самыми разными средствами и инструментами либо вообще не осуществляться (например, в случае выпуска новых ТТФР, за которыми «не успело» соответствующее законодательство).
Источник: poisk-ru.ru
Что покупают на финансовом рынке?
Финансовый рынок (от лат. financia — наличность, доход) — система экономических взаимоотношений, связанных с заимствованием, выпуском, куплей, продажей ценных бумаг, драгоценных металлов, валют и других инструментов инвестирования.
Кто работает на финансовом рынке?
Это в первую очередь банки и профессиональные участники рынка ценных бумаг — брокерские, дилерские, управляющие компании (создающие паевые и акционерные инвестиционные фонды). Кроме того, аналогичную посредническую функцию по аккумуляции и размещению средств выполняют пенсионные фонды и страховые компании.
Что является основным товаром на финансовом рынке?
Другими словами, специфическим товаром на финансовом рынке выступают деньги. В качестве товара деньги обращаются в таких секторах мирового финансового рынка, как кредитный, рынок ценных бумаг, валютный, страховой и т. д.
Что такое рынок финансовых услуг?
Рынок финансовых услуг это совокупность отношений продавец-покупатель, осуществляемых через финансовую услугу как сферу хозяйственной деятельности, где финансовые услуги изначально производятся для обмена или купли-продажи. . «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг».
Какие организации работают на финансовом рынке?
Участники финансового рынка – это банки, международные валютно-кредитные и финансовые организации, брокерские фирмы, страховые и инвестиционные компании и фонды, валютные и фондовые биржи, внешнеторговые и производственные компании.
Какую роль выполняет государство на финансовом рынке?
Государство на рынке ценных бумаг создает систему регулирования и обеспечивает ее жизнедеятельность, разрабатывает нормы, стандарты и правила функционирования РЦБ и его участников, а также контролирует их соблюдение.
Кто является продавцами и покупателями на финансовых рынках?
В качестве продавцов на финансовом рынке выступают кредиторы, эмитенты ценных бумаг и продавцы валюты, а покупателей – заемщики (кредитополучатели), инвесторы и покупатели валюты.
Кто является основными финансовыми инвесторами рынка?
Страховые компании и пенсионные фонды являются основными институциональными инвесторами на финансовых рынках, обладая огромными финансовыми ресурсами, аккумулированными в страховых фондах, они получают дополнительную прибыль от инвестирования этих средств.
Кто выступает в качестве финансовых посредников на финансовом рынке?
В качестве посредников на финансовых рынках выступают кредитные организации, финансовые институты, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, факторинговые и лизинговые компании.
Кто является главным субъектом на финансовом рынке?
Главными субъектами (участниками) финансового рынка являются финансовые посредники. Финансовые посредники – это институты, выполняющие связующую функцию между поставщиками и потребителями свободных денежных ресурсов.
Что такое финансовый рынок и каковы его функции обществознание?
Финансовый рынок — это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. . Главная функция финансового рынка — превращение временно бездействующих денежных средств в ссудный капитал.
Что такое финансовый рынок каковы его функции?
Финансовый рынок представляет собой сплав национальных и международных рынков. Основной функцией финансового рынка является накопление и перераспределение денежных капиталов при помощи таких институтов, как банки, валютные фонды, пенсионные и страховые фонды и т. д.
Что такое финансовый рынок простыми словами?
Финансовый рынок — это механизм для перераспределения активов, денежных средств, обязательств между продавцами и покупателями. Стоимость каждого взятого актива определяется на торгах с помощью спроса и предложения. Например, активами чаще всего выступают деньги и ценные бумаги.
Как понять финансовые услуги?
Финансовые услуги — это услуги финансового посредничества, кредита. То есть это услуги, в которых деньги являются объектом, а не средством. Примерами организаций, оказывающих финансовые услуги, являются банки, инвестиционные банки, страховые и лизинговые, брокерские компании и множество других компаний.
Чем фондовый рынок отличается от финансового рынка?
Фондовый рынок был основан очень давно в отличие от рынка Форекс. При этом Фондовые биржи имеют официальные юридические адреса и определённое месторасположение. . Финансовый рынок Форекс не имеет определённого физического места прописки, при этом он существует только в межбанковских электронных системах.
Источник: madetto.ru
Товары финансового рынка
Инвестиции в широком смысле слова означают «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». Точнее инвестиция (англ. investment) – долгосрочное вложение капитала инвестором в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которого образуется прибыль (доход) и достигается социальный эффект. Инвестиция может осуществляться как внутри страны, так и за границей.
Реальные инвестиции – инвестиции в какой – либо тип материально осязаемых активов, таких, как земля, оборудование, заводы и т.д.
Финансовые инвестиции – инвестиции в какие – либо ценные бумаги.
Значительная часть пособия посвящена количественным методам оценки финансовых инвестиций. Рассмотрим основные товары финансового рынка.
Финансовый рынок – это рынок, где товарами являются сами деньги, банковские кредиты, ценные (денежные) бумаги и финансовые услуги.
Финансовый рынок соответственно делится на денежный рынок и рынок капитала, который делится на кредитный и фондовый рынок. Основным предметом нашего исследования будет фондовый рынок (security packet), т. е. рынок ценных бумаг.
Ценная бумага – это юридический документ на право собственности, на доход или совершение какой-либо сделки.
Ценные бумаги могут быть: на предъявителя, именные и ордерные (в этом случае фиксированы, кто выдал и кто предъявляет ценную бумагу). Среди ценных бумаг выделяют две группы: первичные и вторичные ценные бумаги.
Первичные ценные бумаги являются правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы. К первичным ценным бумагам относят облигации, акции, государственные долговые обязательства, векселя, депозитные сертификаты.
Облигации или долговые обязательства (от лат. obligatio – обязательства) – ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между кредитором, владеющим облигацией, и должником – эмитентом облигации. Облигация удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств и подтверждает обязательство возместить ему номинальную стоимость облигации в заранее установленный срок, с уплатой фиксированного процента (fixed income securities) или иное предусмотренное условиями выпуска.
Выпускаются облигации внутренних государственных и местных займов и облигации предприятий. Они могут быть именными, на предъявителя, процентными и беспроцентными, свободно обращающими или с ограниченным кругом обращения. В зависимости от длительности действия существуют облигации краткосрочные (до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 7 лет), долгосрочные (от 7 до 20 лет), бессрочные. Облигации бывают обычными или конвертируемыми, которые могут быть обменены в любой момент на акции. Способы обеспечения облигаций: имущественный залог, залог от доходов будущей деятельности, залог гарантийных обязательств.
Доход по облигации выплачивается путем оплаты их купонов или при погашении займов начислением процентов к номиналу. Точнее, по способу формирования дохода облигации подразделяются на облигации, у которых:
‑ фиксированная процентная ставка (стоимость облигации 1000 руб., доход ‑ 4 %, доход по полугодовому купону – 2 %);
‑ плавающая купонная ставка (обычно привязана к доходности каких — либо других ценных бумаг);
‑ равномерно растущая ставка (на пример для учета инфляции);
‑ нулевой купон (бескупонная, нуль купонная, дисконтная облигация) — пример такой облигации ГКО, МКО.
Чем чаще выплаты, тем выше доходность облигации.
Номинальная стоимость облигации 1000 руб., срок действия — 5 лет, годовая процентная ставка 5 %. В этом случае доход при годовой процентной ставке: S1 = 1000 (1+0.05) 5 = 1276,3.
При полугодовом купоне имеем S1/2 = 1000 (1+0.025) 10 = 1280,1.
Существуют рейтинги корпоративных облигаций со специальными оценками: А++— — высшего качества, А+— — очень хорошие, А — хорошие, В++— — средние, В— — плохие и пр.
Наибольший интерес для фондового рынка представляют долговые обязательства, которые кредитор может свободно продавать другим лицам. Именно они составляют основную массу средств, обращающихся на фондовом рынке.
Акции (от фр. action) – это ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю собственности акционерной кампании, включая право на участие путем голосования в принятии основных решений и право на получение дивидендов из прибылей компании. Акции имеют номинальную, эмиссионную, балансовую, ликвидационную и рыночную (курсовую) цену.
Номинальная цена указана на бланке акции, она отражает долю уставного капитала, приходящуюся на одну акцию в момент учреждения общества. Эмиссионная цена – цена, по которой акция продается при первичном размещении. Балансовая цена – это цена, рассчитанная по балансу, как отношение стоимости чистых активов к общему числу выпущенных акций. Ликвидационная цена определяется в момент ликвидации акционерного общества. Рыночная (курсовая) цена – та цена, по которой акция котируется на фондовом рынке.
По условиям выплаты дивидендов акции бывают:
— привилегированными, они не дают акционеру право на участии в управлении АО и дают акционеру преимущественное право на получение фиксированных дивидендов, которые выплачиваются до того, как распределяют дивиденды по обычным акциям;
— обычными акциями, которые дают право на участие в управлении АО, при этом размер выплачиваемых дивидендов зависит от финансовых результатов деятельности АО и решений собрания акционеров.
Акции в отличие от облигаций выпускаются на бессрочный период. В случае банкротства АО акционеру возвращается ликвидационная стоимость акции.
Акции компаний открытого типа являются свободно продаваемыми и покупаемыми и представляют собой наиболее активную часть фондового рынка.
Пример
Уставной капитал АО равен 400 млн. Выпущено 1 млн обычных и 1 млн привилегированных акций с дивидендом 8 %. Чистая распределяемая прибыль АО равна 40 млн. На привилегированные акции приходится 200 млн уставного капитала. Тогда сумма выплат по привилегированным акциям составит 200*0,08 = 16 млн. Остаток 24 млн будет потрачен на выплаты по обычным акциям. Тогда доходность обычных акций равна 24 / 200 = 12 %.
Вексель (от нем. Wechsel) – ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Участие банков в вексельном обращении заключается в предоставлении векселедержателю дисконтного кредита путем покупки векселя до срока.
Государственные долговые обязательства – ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти и управления.
Депозитный сертификат банка – обязательство банка по выплате размещенных у него депозитов.
Производные (вторичные) ценные бумаги – это ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг. К ним относятся: опционы, фьючерсы, варранты, подписные права и т. д.
Опцион (от нем. option – выбор) – привилегия, приобретаемая при уплате известной премии на бирже, на покупку или продажу товара по заранее установленной цене в определенный момент времени (европейский опцион) или вплоть до определенного времени (американский опцион). Товаром может быть что угодно (золото, иностранная валюта, акции и т. п.). Риск покупателя опциона ограничен премией, выплаченной за опцион, риск продавца опциона снижается на величину полученной премии.
Опцион дает право совершить определенную сделку, причем условия сделки не являются обязательными. Опционы бывают двух типов: опцион на право покупки — опцион колл (coll) и опцион на право продажи — опцион пут (put).
Пример
Инвестор А рассчитывает на повышение курса акций, инвестор В рассчитывает на понижение курса. Текущий курс акций $ 30. А покупает у В опцион на покупку через 3 месяца пакета из 100 акций по цене $ 35. За это право А платит В премию (цену опциона) в размере $ 200.
Если курс повышается и становится $ 40, то А покупает акции по $ 35 и имеет возможность продать их по $ 40. Тогда его чистая прибыль составит
(40 – 35)*100 – 200 = $ 300 при затратах $ 200. Доходность операции составит 300 / 200 = 150 %.
Если А не покупает опцион на покупку, а покупает акции по $ 30 в начале и продает по $ 40 через 3 мес., то прибыль равна (40 – 30) * 100=$1000, а доходность 1000/3000 = 33 %.
Если курс акций падает, то А их не покупает и теряет $ 200.
Таким образом, у покупателя опциона доходы могут быть сколь угодно большими, а расходы не превышают цены опциона. В то же время у продавца ситуация обратная: его возможный выигрыш не превосходит цены опциона, проигрыш может быть очень большим. Однако продавец опциона сознательно рисковал, надеясь на понижение курса акций.
Следует отметить, что опционы являются примерами стратегий хеджирования, так как купив пакет акций и опцион на их продажу можно обезопасить себя от значительных потерь, связанных с падением курса акций.
Контракт на поставку в будущем (фьючерс, от англ. futures) – это обязательство продавца поставить к определенной дате определенное количество товара в определенное место по ценам, фиксируемым в момент заключения сделки. Под товаром может пониматься реальный товар (зерно, мясо, нефть и т. д.), либо ценные бумаги, например, акции.
Вместе с тем, фьючерс сам по себе является товаром на фондовом рынке вплоть до даты его исполнения. В отличие от опциона фьючерс – ценная бумага, которая дает право совершить определенную сделку, условия которой обязательны. В связи с этим опцион всегда дороже фьючерса.
Варрант (от англ. warrant – полномочие) – доверенность (свидетельство), выдаваемая складом владельцу товара. Состоит из двух частей – квитанции и собственно варранта. Относится к ценным бумагам, так как он может быть продан, передан, заложен. С передачей варранта новый владелец приобретает право на товар. Товаром могут быть и акции.
Поскольку цены контрактов, опционов, варрантов и т. д. зависят от цен фигурирующих в них товаров, то их называют производными ценными бумагами. Число этих бумаг постоянно растет.
Действующими лицами на фондовом рынке являются:
— эмитенты (от лат. emittere – выпускать), т. е. организации, выпускающие ценные бумаги (обычно это обладатели средств производства);
— инвесторы (от англ. investment), т. е. владельцы, вкладывающие капитал в ценные бумаги;
— посредники – брокерские конторы (от англ. broker), фондовые биржи, инвестиционные фонды, банки, осуществляющие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам.
Саморегуляцию и устойчивость фондовому рынку обеспечивают:
— спекулянты, играющие на «времени», т. е. получающие прибыль от правильного прогноза цен на ценные бумаги;
— арбитражеры, играющие на разнице цен одновременно на нескольких биржах;
— хеджеры, заключающие сделки с гарантией, страхующие клиентов от возможного разорения.
Целью каждого участника фондового рынка является приумножение капитала.
В настоящее время выбор правильной стратегии вложения денег в условиях разнообразия возможностей практически не возможен без использования специальной науки – финансового анализа, элементы которого будут рассмотрены в данной работе.
Воспользуйтесь поиском по сайту:
studopedia.org — Студопедия.Орг — 2014-2023 год. Студопедия не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования (0.007 с) .
Источник: studopedia.org