Какие факторы влияют на валютный курс

Что влияет на курс валют? Существуют разные факторы влияющие на курс валют. К ним относятся:

Разница темпов инфляции

Валюта страны с невысоким темпом инфляции дорожает, покупательная способность её повышается относительно валют остальных стран. Страна, в которой имеется более быстрый темп инфляции, вынуждена амортизировать свою валюту относительно валют стран, являющихся её торговыми партнёрами.

Дифференциалы процентных ставок

Последние находятся в сильной взаимосвязи с инфляцией и курсами валют. Манипулируя процентной ставкой, центральный банк государства влияет на инфляцию национальной валюты и валютные курсы.

В более доходных национальных экономиках со стороны кредиторов предлагается более высокая процентная ставка относительно других стран, национальные экономики которых оцениваются как менее рентабельные. Чем выше процентная ставка, тем привлекательнее страна для иностранных капиталовложений, поэтому возрастает курс национальной валюты. Описанное влияние процентной ставки может быть смягчено в случае, когда инфляция в стране намного превышает инфляцию в других странах либо когда некоторые другие обстоятельства снижают стоимость национальной валюты. Противоположным образом обстоит ситуация со снижением процентной ставки, которое понижает курс национальной валюты.

Какие факторы влияют на валютный курс. Полный перечень

Дефицит текущего счёта

Этот счёт является торговым балансом между страной и её партнёром по торговле, и отображает все платежи, которые совершены между этими двумя странами, включая услуги, дивиденды, проценты и товары. Если на счёте имеется дефицит, это говорит о том, что страна на внешнюю торговлю расходует больше денег, чем получает от неё в виде прибыли. Из этого следует, что страна заимствует деньги из иностранных источников ради восполнения этого дефицита. Таким образом, объём иностранной национальной валюты, необходимый стране, превышает тот, который она способна получить от экспортной реализации собственных товаров. Повышение спроса на иностранную валюту уменьшает цену товаров и услуг из этой страны для иностранцев и увеличивает цену иностранных активов для этой страны.

Государственный долг

Страны, финансирующие крупные проекты в государственном секторе, применяя государственные финансы, повышают долг государства. Страна, имеющая более высокий дефицит средств в своём бюджете и более крупный долг, менее привлекательна для всех иностранных инвесторов.

Крупный долг повышает темпы инфляции, а когда инфляция высока, есть необходимость обслуживания долга, это влечёт уменьшение цены национальной валюты. В наихудшем случае правительство просто печатает больше денег, чтобы оплатить крупный долг. Но увеличение денежной массы неминуемо повышает инфляцию.

В случае, когда правительство не способно справиться с дефицитом бюджета посредством использования внутренних резервов (через реализацию внутренних облигаций и упомянутое увеличение денежной массы), оно вынуждено выпускать в больших количествах ценные бумаги, чтобы разместить их на внешнем рынке, таким образом падают цены этих бумаг. Крупный долг иностранцы часто воспринимают негативно, как риск дефолта. Потому для иностранных инвесторов становятся менее привлекательными ценные бумаги, которые номинированы в национальной валюте данной страны, в особенности тогда, когда вероятность дефолта оценивается как довольно высокая. Долговой рейтинг страны — один из самых важных факторов курса её национальной валюты.

3.25 – где дно? Что будет с курсом? / Как курс российского рубля влияет на валютный курс в Беларуси?

Условия торговли

На соотношение цены экспорта и цен импорта влияют условия торговли, текущий платёжный баланс и счета. Когда экспортная цена растёт быстрее импортной, условия торговли улучшаются. Это ведёт к увеличению торговли, что, в свою очередь, говорит о повышении спроса на экспорт страны. А это ведёт к увеличению доходов от экспорта, обеспечивающего повышенный спрос на национальную валюту страны и повышение стоимости валюты. Когда цена экспорта растёт медленнее, нежели цена импорта, стоимость национальной валюты падает относительно валют партнёров по торговле.

Источник: investobox.ru

Факторы, влияющие на величину валютного курса

В настоящее время нет общепринятого метода определения ва­лютного курса. В значительной мере это обусловлено его многофак­торностью, при которой происходит сложное переплетение факторов и выдвижение в качестве решающего то одного, то другого или Целой группы факторов.

Вместе с тем, факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). К структурным факторам относятся конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение, состояние платежного баланса государства, покупательная способность денежной единицы и темпы инфляции, разница процентных ставок в разных странах, государственное регулирование валютного курса, степень открытости экономики. К конъюнктурным факторам относятся деятельность валютных рынков спекулятивные валютные операции, прогнозы, цикличность деловой активности в стране, кризисы, войны, стихийные бедствия и т.п. [5, c.449]

В общем виде влияние некоторых факторов на величину валютного курса состоит в следующем.

1. Темпы инфляции и валютный курс. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном планах.

Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

2. Состояние платежного баланса. Платежный баланс непос­редственно влияет на величину валютного курса. Активный пла­тежный баланс способствует повышению курса национальной валю­ты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников.

Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по отношению к измене­нию платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возраста спрос на валюту данной страны, что способствует повышению курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов вызывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку («плюс» или «минус») аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, так как он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою о может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

Благодаря высоким мировым ценам на нефть и газ экспорт Российской Федерации значительно превышает импорт, и потому при­ток нефтедолларов в Россию по-прежнему велик. Он ежегодно превышает их использование, причем вме­сте с чистым притоком капитала платежный баланс сводится с профицитом, а валютные резервы страны продолжают нарастать. Предложение долларов боль­ше спроса на них, что позволяет Банку России систе­матически повышать курс рубля.

Создается противоречивая ситуация — покупатель­ная способность рубля внутри страны падает, проис­ходит его внутреннее обесценение, а внешний курс его растет. Это негативно сказывается на конкурентоспо­собности российских товаров на мировых рынках.

3. Национальный доход и валютный курс. Национальный доход является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют вменяться национальный доход, имеют большое воздей-ствие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.[15, c.485]

Покупательная способность рубля все время падает, причем не только по отношению к продуктам внутри страны, но и к дол­лару. Так потребительские цены в 2007 г. вы­росли, по официальным данным, на 11-11,5% (в ре­альности даже больше), тогда как в Америке — толь­ко на 3%. Обесценение рубля к доллару по покупательной спо­собности не вызывает сомнений. Между тем Централь­ный банк РФ говорит и делает нечто противополож­ное. Несколько лет назад он за каждые 100 рублей давал в обмен 3,3 долл., а теперь — 4 и больше. [8, c.38]

4. Величина относительных реальных процентных ставок и доходности ценных бумаг. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными об­стоятельствами.

Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное дви­жение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повы­шение процентной ставки стимулирует приток иностранных капи­талов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе наци­ональных, за границу.

Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При про­ведении операций банки принимают во внимание разницу процент­ных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже. [5, c.451]

Важным моментом, определяющим для инвестора страну размещения капитала, является размер реаль­ных процентных ставок (номинальная ставка за вычетом темпов роста цен). Чем выше реальные процентные ставки и, следовательно, доходность по ценным бума­гам в стране относительно других стран, тем привлекательнее данная страна для вложения финансовых средств. Увеличение спроса на национальные финансовые активы отражается в предложении иностранной валюты и действует в сторону по­вышения курса национальных денег.

Динамику обменных курсов рубля к иностранным валютам определяют две крупнейшие мировые финансовые системы (США и еврозоны), где вершат политику Федеральная резервная система (ФРС) и Европейский центральный банк (ЕБЦ). И это вполне понятно, поскольку торговые операции и расчеты в мире базируются на операциях именно с долларом и евро (сегодня на их долю приходится свыше 70% операций). [11, c.59]

5. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к пони­жению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного дви­жения «горячих» денег.

6. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Тот факт, что 60—70 % операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. Поэтому на курс валюты влияет и степень использования в международных расчетах. Как резервная валюта, доллар неудобен, потому что подвержен сильным колебаниям и в дальней перспек­тиве имеет тенденцию к падению. Но полноценной, адекватной замены ему пока нет. Об этом говорят та­кие цифры: на доллар приходятся 65% мировых ва­лютных резервов, а евро — только 25%. [11, c.59]

7. Ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получавшая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

8. Степень доверия к валюте на национальном и рынках. Она определяется состоянием экономики и поли обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и на курс валюты.

9. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений.

На рынке складывается ре­альный валютный курс — показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определен­ной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

Существенное влияние на курс национальной валюты оказыва­ют и сезонные пики и спады деловой активности в стране. Об этом свидетельствуют многочисленные примеры. Так, в конце декабря 1996 г. в каждый биржевой день увеличивались объемы торговли на Московской межбанковской валютной бирже. Причиной актив­ной покупки являлся наступавший длительный перерыв в торгах на валютном рынке, связанный с новогодними праздниками.

Таким образом, формирование валютного курса — сложный мно­гофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании и определении валютного курса учитывается многообразие курсообразующих факторов и их неоднозначное влияние на соотно­шение валют в зависимости от конкретной обстановки.

Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями: стоимостью, ценой, деньгами и т.д. Поэтому курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятив­ных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц. Это проявляется в долгосрочной зависимости валютного курса темпа инфляции, которая развивается неравномерно по странам, также от состояния платежного баланса.

Изменение курса валют влияет на перераспределение между странами той части совокупного общественного продукта, которая реализуется на внешних рынках. Экономические, социальные и политические последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в мировом экономическом сообществе. Поэтому основу временного валютного курса как цены денежной единицы в иностранных платежных средствах формирует целый комплекс курсоообразующих факторов, проявляющих себя прежде всего через спрос и предложение данной валюты на денежном рынке. Равнодействующая этих факторов предопределяет в каждый данный момент конкретную величину валютного курса. Тем не менее в основе реальных валютных курсов лежит паритет покупательной способности валют.

Информация о валютных курсах постоянно доводится до насе­ления через средства массовой информации (печать, радио, телеви­дение и т.п.). [13, c.265]

Дата добавления: 2019-07-15 ; просмотров: 300 ; Мы поможем в написании вашей работы!

Источник: studopedia.net

Управляемое плавание: от чего зависит курс рубля и стоит ли ждать его обвала

Среди факторов, которые влияют на курс рубля, темпы экономического роста далеко не самые важные. Будет ли он чуть больше, или же экономика России скатится в рецессию, на валютный баланс существенно не повлияет. Он определяется активными капитальными операциями, денежными объемами импорта и экспорта, а также действиями Банка России, который накапливает валютные резервы для Минфина и реагирует на угрозы финансовой стабильности. Из этих факторов именно последний является самым интересным, так как в нем есть интрига и место для предположений. Хотя динамика курса определяется и всеми остальными факторами.

• Активные операции по движению капитала определяются уровнем принятия риска развивающихся рынков международными инвесторами (зависит, в первую очередь, от ФРС и глобальной политики), возможными экономическими санкциями против России (тлеющий, но всегда способный разгореться пожар), внутриполитическим кризисом (то, что до катастрофы с выборами в Мосгордуму казалось невероятным, но становится осязаемым сейчас), а также проводимой Банком России жесткой денежно-кредитной политикой, стимулирующей приход иностранных инвесторов и сбережений населения в рубль и ОФЗ. Возможная рецессия может стать причиной более смелого перехода Банка России к нейтральной денежно-кредитной политике: ставки могут быть снижены быстрее, но «нейтральный» уровень все равно довольно высок – 6-7%. Возможно, ЦБ придется перейти к стимулирующей денежно-кредитной политике, но всевозможные риски внешних и внутренних шоков делают такое решение маловероятным.
• Импорт зависит от стоимости рубля и располагаемых доходов населения. Рецессия не даст переломить тренд падения платежеспособного спроса, только очень заметный экономический рост может переломить эту тенденцию, что весьма маловероятно.
• Цены на товары российского экспорта зависят от мировой политики и слабо поддаются прогнозированию. Бюджетное правило сейчас снимает большую часть «нефтяной зависимости» с курса в довольно широком диапазоне цен на нефть. Этот диапазон определяется ценой отсечения ($40 за баррель), выше которой резервный фонд правительства — фонд национального благосостояния (ФНБ) продолжает пополняться, а ниже которой – начинает расходоваться. Продажи валюты после падения цен на нефть ниже этой планки призваны сгладить колебания курса, однако в случае такого развития событий это будет лишь временная мера, оказывающая все меньшее влияние по мере истощения фонда.

Так как до $40 за баррель нам еще далеко, то на первый план выходит перспектива изменения самого бюджетного правила ввиду достижения ФНБ уровня в 7% ВВП. Вот тут и возникает интрига: как в связи с этим может измениться поведение Банка России на валютном рынке?

Сейчас ЦБ РФ «зеркалирует» операции Минфина по покупке валюты в ФНБ, покупая валюту на рынке. В конце 2018 года он отошел от этого правила, когда обнаружил, что стал главным покупателем валюты на рынке в период ее заметного локального дефицита, вызванного быстрым сокращением позиций иностранных инвесторов на фоне антироссийских санкций и общего неприятия риска развивающихся рынков.

Взятая тогда пауза добавила рынку около $37 млрд и не позволила доллару закрепиться на уровне выше 70 рублей. Но уже в начале года ЦБ объявил, что будет восполнять недостачу постепенно, в течение трех лет добавляя ежемесячно небольшую сумму так, чтобы не влиять на курс. Сейчас Банк России выкупает практически все положительное сальдо текущих валютных операций, заметно смещая равновесный курс относительно ситуации, когда таких интервенций бы не было (не менее 10%). Собственно, поэтому главная интрига, что случится с курсом, заключается в том, что произойдет при переключении Минфина от режима покупки валюты в ФНБ в режим траты дополнительных нефтегазовых доходов.

Взаимоотношения ЦБ и Минфина на валютном рынке весьма специфичны. Например, в 2018 году Минфин кроме того, что покупал валюту для пополнения ФНБ, компенсировал из него же дефицит бюджета, для чего часть валюты в конце года продал обратно Банку России. И вот эти-то операции ЦБ не зеркалировал, а провел внутренними проводками, так что на рыночный курс эти транзакции не оказали никакого влияния. Так что тут возможны варианты: точно так же Минфин может продолжить покупать валюту для ФНБ и одновременно продавать ее для расходов из ФНБ внутри Банка России (который обратно в рынок ее не отдаст, а оставит себе в резервы). Де-факто в таком сценарии резервы просто переместятся из кармана в карман, что не повлияет на курс.

Второй вариант — корректировка бюджетного правила через, например, повышение цены отсечения. Тогда ЦБ станет просто меньше скупать валюты на рынке. Этот второй вариант приведет к укреплению рубля при прочих равных, и тем более значительному, чем более сократятся интервенции.

Таким образом, при формально свободном плавании рубля его курс в большой степени определяется решениями властей. При этом запас прочности государственных финансов таков, что опасаться экстремальных движений не стоит: если создастся угроза финансовой стабильности, то у Банка России есть все инструменты и ресурсы, чтобы ее купировать. Рецессия не означает автоматического ослабления национальной валюты, а у рубля есть шансы продолжить укрепление вплоть до следующего «черного лебедя».

Источник: www.forbes.ru