Как заработать на дивидендном гэпе в шорт

Многие компании платят дивиденды своим акционерам раз в месяц, квартал, полугодие, год, или как получится. Дивиденды — это та часть прибыли, которую Совет Директоров решил вывести из компании в пользу акционеров. Кто-то выводит чисто символические 10% от прибыли, кто-то 50%, кто-то 100%, а кто-то даже еще больше. Как это возможно — расскажу как-нибудь в следующий раз, или, если кто-то знает, пишите в комментариях.

8230 просмотров

Например, компания получила 10 миллиардов рублей чистой прибыли, половину из которых руководство компании решило распределить на дивиденды. Между акционерами всего распределено, допустим, 100 миллионов акций, поэтому на каждую акцию придется по 100 рублей (10млрд/100млн). И это решение компания объявила, например, 1 февраля.

У вас, допустим, 5 штук акций, и вы рассчитываете получить 500 рублей. Но как понять, когда будет эта выплата и успеете ли вы докупить еще немного акций, чтобы получить больше дивидендов или наоборот, продать акции, потому что такие дивиденды вам не выгодны?

Плохая идея. Шорт на дивидендном гэпе.

Вместе с решением о размере дивидендов объявляется еще одна дата, например, 20 мая. Однако, долго оттягивая с решением, вы можете тоже не успеть, думая, что у вас есть еще несколько дней: дело в том, что чтобы получить дивиденды, вы должны находиться в реестре акционеров. Дату закрытия реестра (дивидендной отсечки) как раз и объявляют вместе с размером дивидендов (20 мая). Но и это еще не всё — купив акции 19 мая вы не получите дивидендов из-за правила «Т+2».

Это правило означает, что, если вы хотите попасть в реестр акционеров, вы должны купить акцию за 2 рабочих дня до даты закрытия реестра. Вот пример:

Компания Северсталь выплатит своим акционерам 18,59 рублей на каждую акцию. Дата закрытия реестра 14 декабря. Давайте рассчитаем, в какой последний день мы можем приобрести акции, чтобы получить дивиденды:

Так как дата закрытия реестра 14 декабря, то от этого дня мы должны назад отсчитать 2 рабочих дня: 13 декабря, (12 и 11 пропускаются), 10 декабря. 10 декабря — последний день, когда вы можете попасть в реестр, чтобы получить выплату дивидендов. А фактически деньги придут на счет в течение примерно месяца.

То есть, если вы попали в реестр 10 числа, то 13 (в понедельник) вы уже можете продать все акции Северстали — дивиденды вы все равно получите. Но учитывайте дивидендный гэп.

Дивидендный гэп

Гэп — разрыв в цене между двумя соседними периодами. Дивидендный гэп возникает между днём дивидендной отсечки (Т+2) и следующим за ним рабочим днем. Вот, пример на графике акции той же Северстали:

Эллипсом я обвел дивидендные гэпы. Почему они возникают? Дело в том, что грубо говоря, ценность (не цена) одной акции до дивидендной отсечки составляет цена акции + дивиденд через несколько дней, а после отсечки — просто цена акции. Другими словами, человек, делая покупку до отсечки получает больше, чем человек, покупающий ее после. Поэтому и цена акции после отсечки падает мгновенно, примерно на размер дивиденда.

Дивидендный гэп. Как заработать на дивидендном гэпе?

Заработок на росте

Вы можете заметить, что до отсечки за пару недель цена акции начинает опускаться — так происходит из-за тех, кто хочет заработать на дивидендах, не получая их. После объявления хорошего дивиденда акции компании начинают подрастать за счет тех, кто хочет дивиденды получить, но в этот момент покупают и те, кто зарабатывает на росте. После того, как цена акции подросла, они продают ее заранее до отсечки, фиксируя прибыль.

Такая стратегия действительно работает, но, чтобы заработать таким образом, надо обязательно следить за публикациями отчетов и назначении дивидендов, чтобы успевать покупать по более низким ценам, а также постоянно мониторить рынок, чтобы найти ту точку, на которой можно продать.

Заработок на закрытии гэпов

Обычно на хороших растущих бумагах дивидендные гэпы закрываются в течение пары недель или месяцев. Покупая акцию после дивидендной отсечки, такие инвесторы рассчитывают заработать на этом самом росте акции. Но, как видите на скриншоте выше, первый гэп закрылся спустя 2 месяца, а от второго цена спустя 3 месяца находится гораздо ниже.

Поэтому, такая стратегия работает, но на некоторых инструментах, в некоторых периоды и то не всегда.

Шорт на дивидендный гэп

Некоторые новички открывают для себя такой «гениальный» способ заработка, как шорт сделка перед дивидендной отсечкой. Они рассуждают так: «если я точно знаю , что будет падение акции вниз, то я могу открыть шорт, а после гэпа выкупить акции. В итоге заработаю размер дивиденда, не ожидая месяц». То есть, на примере той же Северстали: продали по 1760, выкупили по 1680, прибыль 80 рублей.

Можно купить 100 акций, да еще и взяв плечо 1к10, тогда прибыль будет 80 000 рублей.

Кажется, что изъянов в этой логике нет, но, как всегда, дьявол кроется в деталях. Открывая позицию в шорт, вам брокер предоставляет в кредит чью-то настоящую акцию, которую вы и продаёте. Человек, у которого брокер взял акции в долг, рассчитывает получить свои дивиденды, но, так как в реестре на момент его закрытия его не будет, он их не получит, так как фактически шортист продал его акцию, а это значит, что шортист должен будет возместить ему размер дивиденда в полном объеме. Рассчитаем каком будет итог:

80 000 рублей заработал шортист.
10400 из них — налог на доход ФЛ (13%)
80 340 — дивиденды, которые он должен компенсировать тому, у кого взял акцию в долг,
+ комиссии за сделку, за плечи и т.д.
Итого чистый убыток 10 740 рубля при планах заработать 80 000.

Еще следует учесть, что дивидендные гэпы чаще всего перекрываются ростом в течение нескольких недель-месяца, ждать «отыгрыша» не выгодно.

Не шортите дивидендные гэпы!

Напишите в комментариях как вы используете дивидендные периоды: получаете выплаты или зарабатываете на росте перед ними? А, может, у вас есть своя тактика?

И, как обычно, если вам было интерено, можете подписаться на мой канал в Телеграме, там еще больше полезной информации.

Источник: vc.ru

Дивидендный гэп. Можно ли заработать на дивидендах, продавая акции в шорт.

Главная магия акций для начинающего инвестора – это дивиденды. Большая часть начинает инвестиции с покупки дивидендных акций, думая, что это основной доход владельцев акций и больше они ничего не получают. Или так: что за счет выплаты дивидендов они достигнут космических доходностей в15–20% …

Но самое страшное, чего не знают начинающие инвесторы, это то, что, даже купив дивиденд, по итогам дивидендного гэпа можно все равно УЙТИ В УБЫТОК.

Что такое дивидендный гэп и как можно получить убыток?

Когда вы инвестируете в компанию, вам платят часть её прибыли в качестве компенсации за инвестиции. Эти выплаты называются «дивидендами» и являются формой пассивного дохода. Если нужны подробности, что такое дивиденды и дивидендная доходность, переходите по ссылке на мою статью.

Рассмотрим пример поведения акции Сбербанка на момент дивидендной отсечки в июне 2019 года.

В понедельник 10 июня был последний день, когда можно было купить акции Сбербанка и попасть в реестр акционеров для получения дивидендов. В этот день Сбербанк торговался на уровне 249 руб за акцию.
Заявленный дивиденд Сбербанка в тот период:16 рублей на акцию, минус НДФЛ 13%, итого 13.92 руб «на руки».

На следующий день, 11 июня, акции Сбербанка упали на 5,6% или на 13,97 рублей, то есть стоимость акции упала ровно на размер дивидендов. Это падение и есть дивидендный гэп.

Я предположила, что дивидендный гэп по Сбербанку быстро не закроется, и ещё 10 июня продала часть акций, чтобы не входить в дивидендную отсечку.

Спустя четыре дня,14 июня Сбербанк торговался на уровне 237,4 руб. за одну акцию. Значит дивидендный гэп до тех пор не закрылся.

Дивидендный гэп Сбербанка в 2019 году закрывался долго
Как работает механизм выплаты дивидендов?

Чтобы понять, как работает дивидендный гэп, разберемся как в принципе начисляются дивиденды.

1. Иногда минимальные дивиденды закреплены в Уставе компании. Дивидендную политику и устав ищите на официальном сайте компании.
2. Чаще всего рекомендуемый размер дивидендов определяет Совет Директоров компании. Он же и представляет его для одобрения акционерами.
3. Акционеры компании на собрании голосуют и принимают предложение Совета Директоров либо могут его изменить или отклонить.
4. Решением собрания акционеров устанавливается размер дивидендов, валюта и сроки выплат.
5. Решение собрания акционеров вывешивается на сайте компании и на сайте Центра раскрытии корпоративной информации e-disclosure.ru

Что происходит в момент дивидендного гэпа?

Дивидендный гэп — это ценовой разрыв, который появляется на торговом графике акции на следующий день после отсечки, также именуемой «датой закрытия реестра» акционеров.
Если купить акцию после этой даты, то дивиденд вы не получите.

Поэтому утром в этот день котировка акций падает примерно на размер дивидендной выплаты.
Вы становитесь владельцем акции компании, которая только что заплатила часть своих денежных средств, и вы как акционер на эти деньги уже не претендуете. С этим и связано падение котировок.

Закрытие дивидендного гэпа

Закрытие дивидендного гэпа — это возвращение котировки акции к цене до падения после дивидендной отсечки.

Акции необходимо время для закрытия гэпа. Для акций каких-то компаний требуется довольно продолжительное время, чтобы закрыть падение. Поэтому, если вы хотите следовать стратегии покупки дивидендных акций, нужно внимательно проверять дивидендный календарь и смотреть, как быстро акция закрывает дивидендный гэп. Ведь иначе, даже получив дивиденд, инвестор рискует на долгое время оказаться в убытке.

Для неопытного человека такая ситуация может показаться способом лёгкого заработка, ведь дата фиксации реестра известна заранее и можно продать бумагу и на этом заработать. Однако прежде чем шортить, давайте ознакомимся со всеми возможными рисками.

Дивидендный гэп Сбербанка в 2018 году закрылся быстро

Для неопытного человека такая ситуация может показаться способом лёгкого заработка, ведь дата фиксации реестра известна заранее и можно продать бумагу и на этом заработать. Однако прежде чем шортить, давайте ознакомимся со всеми присущими рисками.

Шорт на дивидендном гэпе

Шорт, или короткая позиция, представляет собой ситуацию, при которой брокер одалживает вам ценные бумаги, которых у вас нет, для продажи. Таким образом появляется возможность заработать на падении цены: продаешь дорого, после падения цены откупаешь и возвращаешь брокеру бумаги. За эту услугу брокер берёт вознаграждение в виде ставки по сделкам специального РЕПО. Такие сделки совершаются ежедневно до тех пор, пока вы не закроете короткую позицию.

В день фиксации реестра акционеров составляется список лиц, имеющих право на получение дивидендов от компании. Но тот, кто дал вам взаймы акции, не может получить дивиденды, так как вы продали его бумаги. Чтобы исправить эту несправедливость, брокер удерживает с вашего счёта сумму, эквивалентную сумме дивидендов, причитающейся первоначальному владельцу. С учётом того, что для первоначального владельца такая операция будет доходом, она облагается НДФЛ. Поэтому дополнительно брокер спишет сумму НДФЛ 13% от суммы дивидендов.

По сегодняшней ситуации со Сбербанком, мы видим, что заработать на шорте Сбербанка невозможно.

Когда я только начинала торговать на бирже, то для меня первым убытком как раз и была такая сделка. Я открыла шорт по Газпрому в надежде закрыть с прибылью после дивидендной отсечки. Но закрыв получила не прибыль, а убыток вместе с отчетом брокера)))

Это был один из самых полезных убытков в моей жизни.

Подводя итог, хочу напомнить, что на финансовом рынке нет легких способов заработка. А если вам и кажется, что вы такой нашли, подумайте дважды, все ли риски вы учитываете.

Источник: fintelligence.ru

Трейдинг акциями перед отсечкой

Ежегодно для каждой компании закрытие реестра для участия в ГОСА является важным и знаковым событием. То же самое касается биржевых трейдеров и акционеров. Дивидендная отсечка предоставляет возможность заработать всем участникам фондового рынка.

Известны несколько стратегий поведения в подобной ситуации. Одни трейдеры продают акции перед отсечкой, другие покупают. При этом все уверены, что заработают на совершаемой операции. Однако прежде чем разбирать конкретные торговые системы, давайте познакомимся с терминологией.

Основные понятия

ГОСА – годовое общее собрание акционеров.

Реестр – это список акционеров предприятия. Ежегодно он составляется и обновляется для каждого публичного акционерного общества. Ведь одни люди продают акции, а другие покупают.

Закрытие реестра для участия в ГОСА или отсечка (отсечение) представляет собой дату, на которую приходится составление списка акционеров компании, которые вправе принимать участие в этом собрании.

Однако, для рядовых держателей ценных бумаг значение имеет другой фактор. Если компания решила распределять полученную прибыль среди акционеров, то включение в реестр становится основанием для получения дивидендов.

Здесь у многих начинающих трейдеров встает законный вопрос: когда наступает крайний срок для покупки ценных бумаг? Для попадания в реестр приобрести акции нужно до момента завершения торгов на фондовой бирже на дату отсечки.

Для полного понимания ситуации давайте рассмотрим пример из жизни. В 2018 году отсечка по акциям ПАО Аэрофлот назначена на 4 июля. Таким образом, для включения в реестр и последующего получения дивидендов трейдеру в названную дату нужно купить рассматриваемые ценные бумаги не позднее окончания торговой сессии Московской Биржи.

Уже 5 июля акции можно продавать. Это никак не отразится на выплате дивидендов.

Что происходит после отсечки

На фондовой бирже существует механизм, отражающий поведение акций на следующий день после закрытия реестра для участия в ГОСА. Если говорить коротко, то цена любой ценной бумаги после отсечки понижается примерно на размер выплаченных дивидендов. Другими словами, котировки формируют дивидендный гэп, который всегда является медвежьим.

Давайте вернемся к нашему примеру. В 2018 году ПАО Аэрофлот заплатил держателям своих ценных бумаг щедрые дивиденды в размере 12,8 рублей на акцию. Таким образом, закрытие торгов рассматриваемого инвестиционного инструмента 4 июля прошло на отметке 140 рублей. А открытие на следующий день 5 июля произошло на уровне 129 рублей.

Естественно, такие значительные колебания котировок, происходящие одномоментно, не проходят мимо биржевых трейдеров. Они пытаются заработать на этом движении цен. Для рассматриваемой ситуации существуют два диаметрально противоположных подхода или модели трейдинга. И каждый из них имеет право на сущестWowание.

Покупка акций

Эта стратегия предельно проста. Трейдер покупает пакет ценных бумаг перед днем отсечки. Действуя таким образом, он оказывается в реестре выбранной компании. Следовательно, трейдер получит дивиденды, размер которых известен заранее.

При этом на следующий день после отсечки у него есть 2 варианта работы с купленными накануне акциями. Продавать или держать. Проблема такого подхода в том, что котировки акций сформируют дивидендный гэп или попросту упадут. И размер просадки будет сопоставим с прибылью по дивидендам.

Здесь у новичков снова появляется вопрос: какой тогда смысл в подобной операции на фондовом рынке?

Трейдеры, работающие по данной стратегии, исходят из принципа, что каждый дивидендный гэп закрывается. Как показывает практика, котировки акций в большинстве случаев отыгрывают такую просадку в течение 1–3 месяцев. Иногда это и Wowсе происходит за несколько дней. Примером этому может служить ситуация с дивидендным гэпом обычных акций ПАО Сбербанк, который был сформирован и закрыт в июне 2018 года.

Как мы видим из приведенного графика, 22 июня на дату отсечки торговая сессия закрылась на уровне 214,43 рубля. На следующий день торги обычными акциями ПАО Сбербанк, очистившимися от дивидендов, стартовали от показателя 204,5 рубля. И уже 29 июня рассматриваемый медвежий гэп оказался закрыт.

Однако, в этой торговой системе прибыль также не гарантирована. Дело в том, что некоторые дивидендные гэпы не закрываются годами. В такой ситуации трейдеру остается или зафиксировать убытки, или смириться с долгосрочным нахождением в своем инвестиционном портфеле ценных бумаг конкретной компании. Примером такой ситуации может служить дивидендный гэп, сформированный в июле 2016 года обычными акциями ПАО Ростелеком.

Как мы видим из приведенного графика, 6 июля на дату отсечки торговая сессия закрылась с показателями 92,01 рубля. По состоянию на середину лета 2018 года данный гэп не закрыт. Обычные акции ПАО Ростелеком торгуются в диапазоне 70–75 рублей.

Означают ли 2 предыдущих абзаца, что заработать на рассмотренной стратегии нельзя? Конечно, нет. Просто трейдер, который решит ей пользоваться, должен уметь правильно выбирать компании для покупки ценных бумаг. Но это уже совсем другая история.

Продажа акций

Благодаря кредитному плечу, предоставляемому брокером, трейдеры имеют возможность открывать короткие позиции или по-другому шорты даже в той ситуации, когда у них в портфеле нет ценных бумаг конкретной компании. Другими словами, в рамках этого раздела нужно рассматривать 2 ситуации.

Во-первых, у трейдера есть акции и он хочет продать их перед дивидендной отсечкой.

Во-вторых, биржевой спекулянт хочет открыть короткую позицию или зашортиться, заняв ценные бумаги у брокерской компании.

В первом случае мотивацией трейдера выступает нежелание терять деньги на просадке акций во время дивидендного гэпа. Однако, это спорная позиция. Ведь фактически все потери компенсируются дивидендами. Поэтому если трейдер по каким-то своим причинам держал акции до отсечки, то продавать ценные бумаги непосредственно перед ней бессмысленно.

Второй случай смотрится куда интересней. Действительно, огромным соблазном выглядит открытие шорта перед гарантированным падением котировок на дивидендном гэпе. Однако, не все так просто.

В ситуации переноса короткой позиции через дату отсечки брокерская компания автоматически списывает с торгового счета трейдера эквивалентную дивидендам сумму. То есть спекулятивно заработать здесь получится лишь в том случае, если после образования медвежьего гэпа акции продолжат дешеветь. В этой ситуации своевременно закрытый шорт позволит трейдеру получить прибыль.

За примером далеко ходить не придется. Давайте вернемся к рассмотренной выше ситуации с дивидендным гэпом акций ПАО Аэрофлот.

Как видите, после открытия торговой сессии ценные бумаги продолжили дешеветь. Нижней точкой просадки стали 125,25 рубля. После этого началось планомерное восстановления котировок. При этом трейдер-шортовщик еще в течение нескольких часов имел возможность закрыть короткую позицию с прибылью.

Краткие итоги

Торговые стратегии, созданные для работы с дивидендными отсечками, имеют право на жизнь и активное использование. При этом трейдеру следует уделять много внимания выбору акционерного общества, на ценных бумагах которого он собирается зарабатывать.

Источник: investoriq.ru

Легко ли заработать на дивидендах?

• 27.01.22
• 0 комментариев
• 1461

Дивидендные стратегии – один из самых распространенных вариантов инвестиций на фондовой секции биржи. Про дивиденды слышали все, они осязаемы и понятны, как банковский депозит (в отличие от поведения курса акций). К тому же дивиденды предсказуемы, поскольку их выплаты и даже величина этой выплаты объявляются компанией заранее. В России они выплачиваются реже, чем в США (обычно ежегодно), но и размер дивиденда может быть довольно высок.

Подробная статья о дивидендах здесь

Из чего складывается прибыль владельца акций? Из роста их курсовой стоимости и дивидендов, причем оба показателя определяются доходностью бизнеса. Часть прибыли компания пускает на свое внутреннее развитие, часть возвращает акционерам в виде дивидендов. Подробности можно прочитать здесь, но в целом схема такая.

Отсюда очевидно, что показатели связаны: более высокие дивиденды означают меньше ресурсов на внутренний рост, и наоборот. Компания, которая стабильно платит высокие дивиденды, в перспективе плохо растет по котировкам. С другой стороны, начинающие компании часто дивидендов не платят Wowсе, реинвестируя все денежные потоки на развитие бизнеса.

Но цели инвесторов разные. Кто-то хочет инвестировать в рост для приумножения средств, а кто-то хочет иметь хорошую отдачу с уже накопленного капитала. Поэтому классическая дивидендная стратегия не обязана обыгрывать рынок : она просто сдвигает баланс между дивидендами и ростом котировок в сторону дивидендов, ограничивая потенциал роста акций. Смотрите тут.

Кстати, на европейских биржах есть идентичные по составу биржевые фонды, различающиеся лишь своей дивидендной политикой: первые выплачивают дивиденды инвесторам, вторые их аккумулируют, позволяя не платить налог и умножая капитал по правилу сложного процента. Пример: iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF.

Дивидендная стратегия сохраняет все риски владения акциями. Однако как правило величина дивидендов в кризис сокращается менее заметно, чем падение котировок. Так, в кризис 2008 года с падением рынка США на 50% его дивиденды сократились примерно на четверть, а кризис IT-сектора в начале века на дивиденды американского рынка не повлиял.

Риски дивидендных стратегий

Но когда дивиденды пытаются использовать для того, чтобы переиграть рынок, возникают серьезные дополнительные риски, к которым инвестор часто оказывается не готов. Проблема в недостаточных знаниях, а то и в подаче информации, когда брокер либо кто-то еще заворачивает связанную с дивидендами стратегию в заманчивую инвестиционную идею, оценивая потенциальную прибыль в десятки процентов. Слово «дивиденды» выглядит как сладкая конфета, отключающая мозг в ожидании будущих удовольствий. Однако такая конфета может оказаться весьма горькой пилюлей.

1. Покупка на новостях о дивидендах

Эта стратегия опирается на то, что после объявления компанией дивидендов может начаться «дивидендное ралли» – активный рост курса акций до даты отсечки (примерно через две недели). Происходит это из-за желания некоторых инвесторов получить объявленные дивиденды.

На первый взгляд стратегия кажется простой и логичной. Но проблема в том, что рынок не настолько прост, и кроме дивидендов на стоимость акций влияет множество факторов. В первую очередь это рыночные условия в отрасли и на мировом рынке. Кроме того, повышенные дивиденды часто ожидаются рынком еще до даты их объявления, и на момент официального выхода новости будущие доходы могут уже быть частично или полностью включены в стоимость акции.

Яркий пример – акции АЛРОСА. В июне 2021 года компания объявила о намерении выплатить за второе полугодие 2020 г. 9,54 руб. на акцию, что стало абсолютным рекордом за все время сущестWowания общества. Несмотря на очевидный сигнал для сторонников стратегий покупки на новостях, 16 июня 2021, в день общего собрания акционеров, бумаги АЛРОСА стоили примерно 139 руб., а в день составления списков акционеров (4 июля 2021) их цена составила около 125 руб.

Таким образом, с каждых 100 акций при подобной сделке инвестор потерял бы 1400 руб. из-за изменения цены. Даже рекордные дивиденды в 954 руб. с каждых 100 бумаг не смогли бы покрыть убытки: позитивные новости в данном случае не стали достаточной причиной, катализирующей рост. И это не единичный случай.

Похожая ситуация произошла в 2018 году с акциями Аэрофлота. 30.05.2018 года компания объявила о выплате значительных дивидендов, но на дату отсечки цена акций осталась приблизительно равной курсу на дату объявления, после чего резко пошла вниз. Аналогично, на дату объявления рекордного дивиденда 21.10.2021 года акции Новолипецкого металлургического комбината торговались по 226 руб., а на дату отсечки их цена составила 219 руб.

2. Короткая продажа на дивидендном гэпе

Эта стратегия исходит из падения котировок акций после выплаты дивидендов, называемого дивидендным гэпом. Ведь так заманчиво бывает продать акцию перед тем, как она почти гарантированно подешевеет примерно на размер дивиденда. Как правило, такая сделка действительно приносит быструю прибыль, однако в итоге заканчивается убытками. И все дело в механизме продажи акции.

Объяснение не самое простое, но попробую «на пальцах». Чтобы мы могли продать бумагу, встав в короткую позицию, брокер занимает ее для нас у текущего владельца – назовем его инвестор X. После этого мы продаем акцию за 100 руб. другому участнику рынка, инвестору Y. Его задача: получить объявленные дивиденды в 10 руб., купив бумагу в день отсечки.

Через пару дней происходит закрытие реестра акционеров, в котором собственником на дату отсечки числится только инвестор Y. Мы выкупаем акцию после падения по 90 руб. и возвращаем ее брокеру, который по цепочке передает ее инвестору X. Следовательно, мы получили прибыль в 10 руб. с каждой акции.

Почему же это не работает? Проблема заключается в том, что получить дивиденды и уплатить с них налог должны два инвестора. Инвестор Y, как владелец акции на дату отсечки, получит дивиденды от компании и оплатит налог сам. А вот инвестору X, не попавшему в список акционеров, дивиденды в 10 руб. должны будем компенсировать мы – а это вся наша прибыль, полученная от короткой позиции.

Далее, правила этой операции обязывают нас также оплатить налог на дивиденды в 13%, который должен был быть удержан с инвестора X при получении выплаты. В итоге нашим доходом от операции становится сумма в 10 руб., на которые изменилась цена – в большинстве случаев просадка курса очень близка к размеру дивиденда. А расходом будет компенсация дивиденда в 10 руб. инвестору Х и еще 1,3 руб. налога (не считая ставку брокера за заем ценных бумаг). Таким образом, шорт дивидендного гэпа принесет нам убыток.

3. Покупка после дивидендного гэпа

Покупка акций в расчете на закрытие дивидендного гэпа – известная стратегия, направленная на получение относительно быстрого заработка. В каком-то смысле она противоположена предыдущей: тут мы пытаемся заработать на том же движении, только не вниз, а вверх. У голубых фишек российского рынка закрытие за последнее десятилетие в среднем занимало 3-4 месяца.

Считается, что дивидендный гэп всегда закрывается, если только АО, выпустившее акции, не обанкротилось. Но и в этом случае на закрытие разрыва может уйти много времени. Так, у акций Детского Мира в 2018 г. ушел целый год на закрытие гэпа после дивидендной отсечки 25 мая. Цена вернулась к изначальному значению лишь в октябре 2019. А Мосэнерго после отсечки в июне 2018 года понадобилось на закрытие гэпа почти 2 года, после чего снова случился обвал.

Средства инвестора в такой ситуации могут быть заморожены на длительный срок. Доходность стратегии в единицу времени снижается и эффективность становится сомнительной, поскольку инвестор упускает возможность вкладывать деньги в более прибыльные и перспективные активы.

Кроме того, можно даже найти примеры, когда акции не закрывали дивидендный гэп более трех лет и ситуация актуальна на момент статьи. И это не компании третьего эшелона, которые могут разово выплатить большой дивиденд и надолго утратить интерес инвесторов. Так, гэп, появившийся на графике Аэрофлота 12.01.2017 не отыгран до сих пор. Аналогичная ситуация произошла в 2017 году с акциями Магнита – образовавшийся 13 сентября гэп по-прежнему не закрыт.

Таким образом, покупка акций с расчетом на закрытие дивидендного гэпа также несет в себе определенные риски, которые необходимо учитывать. В некоторых случаях такая стратегия не только уступает по доходности получению дивидендов, но и приносит убытки через несколько месяцев или даже лет. Кроме того, ежегодные выплаты предоставляют не так много возможностей. Тем не менее, при диверсификации средств стратегии можно присвоить умеренный риск.

4. Выбор акций с самыми высокими дивидендами

Как говорилось в начале статьи, дивиденды и рост котировок акций дополняют друг друга: их сумма на длинной дистанции остается примерно постоянной. Конечно бывает, что у компании выдался удачный год (скажем, работа в нефтяной отрасли при сильном росте нефти) и инвесторы получили высокие дивиденды без последствий для курса акций в ближайшем будущем. Но такое случается не часто, а новички в любых высоких выплатах склонны видеть способ получить «лишнюю» прибыль без риска.

Так, например, были разочарованы инвесторы, которых в 2020 году привлекла дивидендная доходность в 7,7% в долларах от компании Lumen Technologies. Акционерное общество предлагало выплаты по 1$ на акцию, стоимость которой на начало года составила $12,92. Однако к 31 декабря 2020 года стоимость бумаг просела до 9,75 долл. за акцию. Доход инвесторов, вложивших деньги в Lumen, в начале года составил:

9,75 — 12,92 + 1 = -2,17 $ на акцию

Подобные ситуации нередко происходят как во времена мировых или отраслевых кризисов, так и в моменты общего роста экономики. Причинами также могут стать действия или заявления сотрудников компании, смена руководства и другие ситуации, когда даже при достаточной для выплаты дивидендов прибыли доверие рынка к эмитенту снижается.

Разумеется, есть примеры и на российском рынке. Так, на 24.06.2021 года объявленные дивиденды МТС составляли 26,51 руб. на акцию при цене 339 руб. или почти 8% доходности. Но в конце 2021 года курс бумаг упал на 63 рубля – до 276 руб., принеся убытки акционерам.

Аналогичная ситуация произошла с бумагами М. Видео: на 30.04.2021 их курс составлял 681 руб. при рекордном дивиденде в 38 руб. А к концу декабря курс обвалился более чем на 230 рублей до 450 руб. за акцию.

Заключение

Связь доходности и риска известна практически всем. Поэтому нет ничего необычного в том, что указанные стратегии путем более высокого риска пробуют обыграть рынок. Проблема в том, что в силу знаний и психологического комфорта от дивидендов новички (и не только) получают гораздо более высокие риски, чем готовы нести. Дивиденды являются хорошей составляющей рыночной доходности – порядка 40% на истории рынка США – но не стоит видеть в них грааль по обогащению, соблазняясь простыми решениями.

Источник: investprofit.info