Как рассчитывается чистый денежный поток

Чистый денежный поток средств (с англ. Net Cash Flow», Net Valu», NCF, текущая стоимость, ЧДП) считается одним их базовых показателей, используемых в инвестиционном анализе. Он отражает разницу между положительной и отрицательной направленностью движения финансов за определенный период. Благодаря этому показателю удается оценить положение компании, способность повышать собственную стоимость, инвестиционную привлекательность. ЧДП – сумма средств, полученных от операционного, финансового, инвестиционного направлений работы фирмы.

Чистый денежный поток: определение и составляющие

Речь идет о движении средств на предприятии, то есть о поступлении, выбытии финансов, а также их аналогов. Поступающие средства считают положительным потоком (Cash Inflow, CI), а расходуемые составляют отрицательный, что также обозначают как отток (Cash Outflow, СО). Сразу возникает вопрос о том, в каком случае данный показатель можно считать «чистым».

Что такое свободный денежный поток (Часть 1)?

Формула и расчет для CFF

Инвесторы и аналитики будут использовать следующую формулу и расчет, чтобы определить, находится ли бизнес на прочной финансовой основе.

CFF = CED – (CD + RP)жчере:CED = Cash in flows from issuing equity or debtСД = Сычрядыдяvяденды RP = Repurchase of debt and equity begin (CD + RP)>\ text text \ end Взаимодействие с другими людьмиCFF = CED – (CD + RP)где:CED = денежные потоки от выпуска капитала или долгаCD = Денежные средства, выплачиваемые в качестве дивидендовRP = выкуп долга и капиталаВзаимодействие с другими людьми

1. Добавьте денежные поступления от выпуска долга или капитала.
2. Сложите все оттоки денежных средств от выкупа акций, выплаты дивидендов и погашения долга.
3. Вычтите отток денежных средств из притока, чтобы получить денежный поток от финансовой деятельности за период.

В качестве примера предположим, что компания имеет следующую информацию в разделе финансовой деятельности своего отчета о движении денежных средств:

• Выкуп акций: 1000000 долларов США (отток денежных средств)
• Поступления от долгосрочной задолженности: 3 000 000 долларов США (приток денежных средств)
• Выплаты по долгосрочному долгу: 500 000 долларов (отток денежных средств)
• Выплата дивидендов: 400 000 долларов США (отток денежных средств)

Таким образом, CFF будет выглядеть следующим образом:

• 3 000 000 долларов США – (1 000 000 долларов США + 500 000 долларов США + 400 000 долларов США) или 1 100 000 долларов США

Ключевые моменты

• Денежный поток от финансовой деятельности – это раздел отчета о движении денежных средств компании, который показывает чистые потоки денежных средств, которые используются для финансирования компании.
• Финансовая деятельность включает операции с привлечением заемных средств, капитала и дивидендов.
• Долговое и долевое финансирование отражается в потоке денежных средств из раздела финансирования, который варьируется в зависимости от структуры капитала, дивидендной политики или условий долга, которые могут иметь компании.

Для кого и как рассчитывается чистый денежный поток

ЧДП позволяет инвесторам, владельцам бизнеса и кредиторам понять, стоит ли вкладывать средства в инвестиционный проект/предприятие. Иными словами, значение показателя чистого денежного потока инвестиционного проекта помогает оценить стоимость его и компании. Реализация инвестиционных проектов нередко требует много времени, а значит, все будущие движения средств приводят к стоимости в настоящий момент времени, давая показатель NPV (Net Present Value). Сразу скажем, что при запуске краткосрочного проекта и расчете его стоимости можно не производить данную операцию.

Чем выше ЧДП, тем проект кажется интереснее для инвесторов и кредиторов. Чтобы доказать это, компания предоставляет необходимые сведения в отчете о движении денежных средств (ОДДС, в зарубежной практике он называется «Cash flow statement»). Данный документ входит в число регламентированных отчетов, поскольку представляет собой большую важность для бизнеса. В ОДДС собирается вся информация об изменениях финансового положения фирмы за отчетный период.

Чистый денежный поток организации является серьезным управленческим инструментом для ее руководства, а именно: он используется в сфере управления ликвидностью. При помощи данных отчета руководители понимают, есть ли у фирмы возможность погасить кредиторскую задолженность, вкладывать средства в новые проекты или пора искать варианты финансирования деятельности извне.

Как уже упоминалось ранее, ОДДС позволяет кредиторам и инвесторам принимать инвестиционные решения, показывает, насколько успешно компания способна управлять финансами, будет ли она выплачивать дивиденды, пр.

NCF > 0	Инвестиционный проект привлекателен для вложения
NCF ≤ 0	У инвестиционного проекта нет средств на увеличение стоимости, от него нужно отказаться
NCF1 > NCF2	Инвестиционный проект (1) более привлекателен, чем (2)

Управление денежными потоками инвестиционного проекта

Успех компании напрямую зависит от эффективности управления капиталом. Когда организация планирует запускать проект, то прекрасно понимает, что в его реализацию и развитие нужно вкладываться. Но не всегда компании могут запустить проект только на собственные средства. Поэтому появляется закономерный вопрос: откуда взять дополнительные финансы?

Источниками получения денег извне могут быть займы или инвестиции. Инвестиционный капитал служит оптимальным вариантом, но для его получения требуется обосновать эффективность будущего проекта, то есть оценить его качество, которое могло бы склонить инвесторов вложить деньги в проект.

Оценка проекта даст возможность предсказать степень его эффективности, а именно:

• определить, насколько оправданны капиталовложения;
• вычислить период окупаемости бизнеса;
• оценить его риски.

Различные виды денежных потоков организации являются основным фактором стабильности и устойчивости запуска проекта. Они обеспечивают развитие хозяйственной деятельности компании, рост прибыли, достижение поставленных целей.

Про виды денежных потоков

Денежный поток (ДП) – это непрерывный процесс движения наличных и безналичных денег. Все виды хозяйственной и финансовой деятельности компании сопровождаются доходами и издержками. Разные виды денежных потоков организации объединяются в единый финансовый поток, который является самостоятельным объектом системы управления ресурсами. Стратегия распределения и синхронизации различных ДП играет важнейшую роль в экономическом развитии предприятия. Финансовый менеджмент отражается на итоговом результате деятельности компании.

Есть разные системы распределения денежных потоков. В зависимости от направления деятельности они делятся на:

• OCF – ключевые операции, которые приносят экономические выгоды (к примеру, расчеты с поставщиками, поступления от клиентов);
• FCF – операции, связанные с финансами, которые меняют размер и состав займов и своих активов (к примеру, выплаты дивидендов собственникам);
• ICF – такие операции, которые связаны с поступлением ВНА (к примеру, покупка долговых бумаг, доходы от участия в иных предприятиях).

Проект оценивают в рамках всех указанных направлений как инвестор, так и сам исполнитель. Помимо этого, существует два вида средств в зависимости от направления перемещения:

• входящие, которые гарантируют приток;
• исходящие, которые создают отток.

Сравнивая их по каждому временному отрезку, можно найти сальдо потоков денег организации. Прогноз перемещения денег в этом разрезе даст возможность за некоторое время предсказать появление кассовых разрывов, чтобы избежать непредвиденных ситуаций.

Еще одна классификаций подразумевает разделение движения средств на потоки:

• в целом по организации;
• по отдельным центрам финансовой ответственности;
• по проектам;
• по формальным группам внутри организации;
• по отдельным операциям.

Анализ дает возможность определить невыявленные риски при управлении денежными потоками и оперативно принять меры, чтобы их предотвратить. Благодаря данному анализу компания может решить следующие задачи:

• определить нужный объем поступления денег;
• выявить направления расходов средств;
• найти источники пополнения средств;
• предсказать появление кассовых разрывов при реализации инвестпроекта;
• оценить постоянную платежеспособность и успешность проекта;
• спрогнозировать ожидаемую прибыль.

Опираясь на классификацию потоков средств, ключевыми разрезами их в рамках инвестпроекта служат:

• период и частота анализа;
• направления деятельности, которые гарантируют потоки денег;
• направления перемещения потоков денег;
• формальные группы илии центры финансовой ответственности.

Выделяют следующие ключевые критерии оценки финансов при запуске проекта:

• размер поступления и выбытия;
• входящее и исходящее сальдо средств анализируемого периода;
• размер чистого потока денег (ЧДП).

Подберем оптимальное решение для автоматизации финансовых процессов для развития вашего проекта!

Эффективное управление различными видами денежных потоков организации обеспечивает:

• Финансовое равновесие, устойчивость и рентабельность предприятия, которые зависят от равномерности движения и уровня синхронизации по объемам и времени разных видов денежных потоков. Чем выше уровень синхронизации, тем быстрее реализуются стратегические цели и интенсивнее развивается компания.
• Рациональное использование финансовых ресурсов фирмы, что позволяет снизить кредитную зависимость, свести к минимуму потребность предприятия в заемных средствах.
• Снижение риска неплатежеспособности, когда организация не может вовремя в необходимых объемах выполнить свои финансовые обязательства.

По мере исполнения работ по проекту цели анализа претерпевают изменения. На этапе планирования проекта главной целью является оценка возможного дохода и эффективности. Затем уже требуется постоянный мониторинг выполнения запланированных показателей и оценка отклонений от них, чтобы иметь возможность вносить корректировки в запущенный процесс.

Далее проводится контроль исполнения инвестиционного проекта, а также оцениваются чистые доходы. Подходим к определению ключевых этапов анализа ДП:

• планирование средств ИП и прогнозирование возможных способов его реализации;
• контроль выполнения;
• оценка итогов.

При оценке денежных потоков главным показателем является чистый денежный поток (ЧДП), который можно высчитать по следующей формуле:

ЧДПЭП = OCF + FCF + ICF

Это разница между суммами поступивших средств и платежей за конкретное время. Данная формула подходит для любого этапа. Можно выделить основные три:

• подготовительный, когда определяются условия запуска, высчитывают ключевые параметры и т.п.;
• инвестиционный, когда реализуется проект;
• эксплуатационный, когда начинается использование итогов проекта с целью получения доходов.

В соответствии с тремя этапами исполнения проекта весь денежный поток можно условно разделить на три составляющие:

• ЧИ (чистые инвестиции) – первоначальные взносы в проект;
• ЧОДП – поток денег от будущей деятельности;
• ЧЗДП – поток денег, который возникает на основе завершения проекта.

При данной разновидности анализа во внимание принимают лишь изменение размера показателей. В данной ситуации формула ЧДП инвестпроекта выглядит следующим образом:

ЧДПип=∆ЧИ+∆ЧОДП+∆ЧЗДП

Стоит отметить, что каждое слагаемое равно ЧДП этапа проекта ЧДПЭП 1,2,3.

Чистые инвестиции представляют собой вложения капитала кроме амортизации. Они могут состоять из внеоборотных (к примеру, вложения в ОС – ВНА) и оборотных (к примеру, вложения в товарно-материальные ценности – ОА) активов. Получается, что ЧИ – это сумма изменений величины ВНА, ОА и налоговые (инвестиционные) льготы – (НЛ).

При реализации проекта, когда вложения запущены в работу, ДП смещаются в сторону операционных. Поступления и платежи текущих потоков имеют связь с обеспечением операционной деятельности предприятия. Изменение операционных потоков денег высчитывается, как потоки денежных средств от:

• продажи товаров, работ и услуг (∆Р) по текущей деятельности;
• корректировки размера переменных затрат (∆ЗТпр);
• корректировки размера постоянных затрат (∆ЗТпс);
• платежей по налоговым обязательствам (НО);
• корректировки размера амортизации (∆ИЗ).

В этом случае размер чистого операционного потока будет выражаться следующим образом:

∆ЧОДП=∆Р-∆ЗТпр-∆ЗТпс-НО+∆ИЗ

На финальном этапе проекта зачастую происходит высвобождение денег, к примеру, при продаже лишней техники или при поступлении неиспользованных оборотных активов. Чистый завершающий поток денег – это цена реализованных активов (АК) за вычетом налоговых обязательств:

Используйте два метода расчета

Эффективность денежного потока можно рассчитать двумя способами: прямым или косвенным. Ключевое различие кроется исключительно в принципах анализа потоков денег от операционной деятельности.

При косвенном методе расчет начинается с вычисления чистой прибыли за нужный период, подвергающейся корректировке на вероятные изменения ее размера, которые имеют связь с перемещением активов и обязательств. Анализ потоков денег прямым методом подразумевает учет поступивших сумм и выплат средств в рамках работы организации.

Дисконтирование

В связи с тем, что подобные трудоемкие проекты, как правило, затягиваются по времени, то зачастую они подвергаются инфляции. Потоки денег также подвержены обесцениванию, поэтому для более корректной оценки потоков денег на проекте с поправкой на фактор времени применяют ставку дисконтирования (норму прибыли). Ставку определяют как норму пересчета будущих потоков денег (входящих и исходящих) в общую величину текущей цены.

Чтобы оценить эффективность потока денег проекта с учетом дисконтирования, нужно применить такие показатели:

Чистая приведенная стоимость (ЧПС) – это совокупный объем приведенных значений потока платежей в пересчете относительно данных на текущий момент. Этот показатель демонстрирует объем денежных средств инвестора после того, как будет преодолен порог окупаемости ИП.

Срок окупаемости проекта – это отношение исходной суммы инвестиций к размеру ежегодных поступлений. Позволяет рассчитать наименьшее число периодов, которое потребуется для возмещения вложений.

Внутренняя норма доходности, отражающая ставку процента, при которой у инвестора будет возможность окупить свои исходные вложения, или иначе – при которой приведенная стоимость потоков денег проекта = «0».

Модифицированная внутренняя норма рентабельности описывает ставку дисконтирования, при которой совокупная приведенная цена доходов от инвестиций будет равна цене этих вложений. Используется при наличии одновременно при реализации ИП отрицательных и положительных потоков денег.

Грамотная работа с разными видами денежных потоков организации, умение выполнить все необходимые расчеты и анализировать полученные результаты поможет компаниям повышать эффективность при запуске инвестиционных проектов.

Для удобства расчета денежных потоков инвестиционного проекта в 1С реализовано большая линейка продуктов. Многие компании используют гибкую систему 1С:ERP. Автоматизация процессов в данной системе позволит не только управлять финансовыми ресурсами предприятия, активами, но и оперативно взаимодействовать с партнерами и клиентами, вести управленческий учет, формировать оперативную отчетность, проводить эффективный финансовый анализ, а также отслеживать ключевые показатели запуска и развития проекта.

Заинтересованы во внедрении 1С:ERP? Оставляйте заявку у нас на сайте. Мы проведем аудит ваших текущих бизнес-процессов, чтобы сделать подходящее коммерческое предложение под потребности вашего бизнеса!

Формулы чистого денежного потока

Показатель чистого денежного потока средств вычисляют по формуле:

где есть три денежных потока:

– от операционной деятельности;

Источник: mitsu-market.ru

Расчет чистого денежного потока по финансовой деятельности

где ПРСК — сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, дополнительные вложения собственников фирмы);

ДКЗ — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных заемных кредитов и займов;

ККЗ — сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ — сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования фирмы;

ПЛДКР — сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

ПЛККЗ — сумма выплат основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

ДВДВ — сумма дивидендов, выплаченных акционерам предприятия.

Финансовая деятельность предприятия должна способствовать увеличению денежных средств для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

В процессе корректировок величина чистой прибыли преобразуется в величину изменения остатка денежных средств за анализируемый период, т.е. скорректированная величина чистой прибыли будет соответствовать приросту остатков денежных средств за анализируемый период, поэтому имеет место равенство

где ЧПР — чистая прибыль предприятия (соответствующая значению прибыли за отчетный период (ф. 2, стр. 190);

ОБК — общая сумма корректировок, рассчитанная по данным балансовой отчетности за анализируемый период;

ЧДП — размер чистого денежного потока (ф. 4, стр. 050).

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет своевременно выявить воздействие каждого фактора, влияющего на чистую прибыль предприятия, определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого финансового потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование, перечисленных в табл. 13.2.

Основные особенности, учитываемые при оценке движения денежных средств косвенным методом по видам деятельности

Вид деятельности (основные статьи баланса, используемые для характеристики деятельности)

Влияние на денежный поток

1. Основная деятельность

Чистая прибыль (прибыль отчет-

При увеличении чистой прибыли денежные

ного периода за вычетом налога на прибыль)

Не вызывают оттока денежных средств, они прибавляются к сумме чистой прибыли

Увеличение основных составляющих текущих активов, запасов и дебиторской задолженности приводит к уменьшению денежных средств

Вид деятельности (основные статьи баланса, используемые для характеристики деятельности)

Влияние на денежный поток

Увеличение кредиторской задолженности и прочих текущих обязательств приводит к увеличению денежных средств за счет отсрочки оплаты от кредиторов, получению авансов от покупателей

2. Инвестиционная деятельность

Вложение в долгосрочные активы (основные средства, незавершенные капитальные вложения, прочие внеоборотные активы)

Увеличение суммы долгосрочных активов приводит к уменьшению денежных средств за счет инвестирования в активы долгосрочного использования

Продажа долгосрочных активов

При реализации долгосрочных активов денежные средства увеличиваются

3. Финансовая деятельность

Долгосрочные и краткосрочные кредиты

Увеличение задолженности по этим статьям пассива приводит к увеличению денежных средств за счет привлечения кредитов

Увеличение собственного капитала за счет размещения дополнительных акций приводит к увеличению денежных средств

Увеличение целевых поступлений приводит к увеличению денежных средств

Прибыль отчетного периода

Выкуп акций и выплата дивидендов уменьшают денежные средства

Источник: bstudy.net

Чистый денежный поток – что это, формула, как рассчитать

Чистый денежный поток – величина, широко используемая в финансовом и инвестиционном анализе для определения остатка средств после вычета всех расходов. Простыми словами, чистый денежный поток представляет собой разницу между поступившими деньгами и израсходованными.

Чистый денежный поток нетрудно посчитать по бухгалтерскому балансу, но предпочтительнее использовать данные управленческой отчетности, где расшифрованы все фактические издержки компании. Сегодня мы разберем два метода его расчета – прямой и косвенный, и приведем примеры анализа с использованием показателя ЧДП.

Что такое чистый денежный поток

Итак, чистый денежный поток (net cash flow) – это показатель, рассчитываемый как разница между доходами и расходами, посчитанными «кассовым методом». Как-то я уже упоминала, что чистый денежный поток не зависит от суммы начисленной амортизации, т.к. начисленный износ активов не влияет на их рыночную стоимость, не требует расхода «живых» денег, поэтому данная статья издержек в расчете NCF не участвует.

Сразу необходимо пояснить следующее. Законодательство предусматривает расчет прибыли «по отгрузке», т.е. выручка, учитываемая в балансе, – это сумма отгруженных товаров или фактически оказанных услуг. Сумма реализации не зависит от того, оплачены эти товары (услуги) или нет. Именно из этой суммы вычитаются расходы и по итогам формируется финансовый результат.

Есть, конечно, небольшой процент предприятий, считающих прибыль «кассовым методом», т.е. сколько денег поступило в кассу или на расчетный счет и сколько израсходовано. Но такие компании относятся к микропредприятиям, они, как правило, существуют автономно, без привлечения внешних инвесторов.

Что касается средних и крупных компаний, учет выручки всегда производится по отгрузке. Как это увязать с понятием чистого денежного потока (NCF) – будем разбираться. Для начала разберем структуру ЧДП.

Составляющие чистого денежного потока

Итак, NCF включает следующие компоненты, или денежные потоки (ДП):

1. ДП от операционной деятельности (Operation Cash Flow). Это самый крупный компонент структуры ЧДП, т.к. любое предприятие нацелено на получение прибыли прежде всего от текущей, или операционной деятельности. В состав OCF входят:

• поступление денег от покупателей;
• платежи поставщикам;
• арендная плата;
• заработная плата и отчисления в бюджет;
• текущие расходы (транспорт, хозяйственные расходы, хранение товара, реклама и т.д.).

Таким образом, OCF – это прибыль от основной деятельности, рассчитанная кассовым методом.

1. ДП от финансовой деятельности (Financial Cash Flow) включает платежи по получению и погашению кредитов и процентов по ним, выплату дивидендов и другие расходы, производимые из чистой прибыли. Иными словами, FCF изменяет структуру собственного и заемного капитала.
2. ДП от инвестиционной деятельности (Investing Cash Flow) – это инвестиции предприятия: размещение средств на депозитах, доходы и расходы по приобретению ценных бумаг других компаний, получение дивидендов и процентов по этим ценным бумагам. Также в ICF входят любые операции с основными фондами: приобретение, модернизация, продажа и уплата процентов по кредитам, выданным на приобретение внеоборотных активов.

Итак, чистый денежный поток равен сумме этих трех составляющих – NCF, OCF и FCF.

Для кого рассчитывается NCF

Кому необходим расчет чистого денежного потока? Ответ прост – всем заинтересованным лицам, а именно:

• собственникам компании, руководителям высшего звена;
• инвесторам;
• кредиторам, в т.ч. банкам при рассмотрении кредитной заявки;
• конкурентам (в целях сравнительного анализа);
• налоговым органам (для получения развернутой информации о движении средств на расчетных счетах).

Чистый денежный поток организации наглядно представлен в приложении к бухгалтерскому балансу «Отчет о движении денежных средств». Эта форма сдается в налоговый орган раз в год всеми юридическими лицами, за исключением малых предприятий.

Виды денежных потоков

Есть несколько классификаций видов ДП. Одну из них (по направлениям деятельности) мы уже разобрали: NCF – это сумма чистых денежных потоков по текущей, финансовой и инвестиционной деятельности. Как еще классифицируются NCF?

1. По отношению к деятельности компании ДП подразделяются на внутренние и внешние. Внутренние ДП – это движение средств внутри компании (холдинга), внешние, соответственно, отражают взаиморасчеты с контрагентами.
2. По направлению движения потоки делятся на положительные и отрицательные. Простыми словами, положительные ДП – это поступления, а отрицательные – расходы денежных средств.
3. По объему ДП классифицируются как избыточные, достаточные или дефицитные. Избыток средств говорит о том, что у предприятия слабо развита инвестиционная деятельность и следует предпринять шаги, чтобы деньги работали, а не съедались инфляцией. Например, разместить средства на депозите или приобрести ценные бумаги другой компании.

Вам будет интересно: Инвестиции, вся правда о них и стоит ли ими заниматься?

Дефицит средств свидетельствует о том, что расходы превышают доходы: чистый денежный поток зависит от объема продаж и грамотного регулирования издержек.

1. По методу исчисления. Вот мы и подошли к ответу на вопрос, как увязать понятие ЧДП с прибылью «по отгрузке». Для этого определяется валовый и чистый ДП, который может быть и отрицательным. Отрицательный чистый денежный поток – явление не такое уж и редкое: собственник получает отчетность на подпись и видит, что прибыль для налогообложения есть, а денег на счете – «кот наплакал». Почему так происходит?

Здесь должен работать специалист, называемый кредитным контролером. Почему предприятие продолжает отгружать товары клиентам «в долг» при росте дебиторской задолженности? Возможно, в целях устранения дефицита оборотных средств имеет смысл заключить договор с факторинговой компанией. Подробнее – в статье «Факторинг».

Формула расчета чистого денежного потока

Теперь поговорим о том, как рассчитать чистый денежный поток. Существует две формулы расчета этого показателя. Общая формула NCF выглядит так:

[ NCF=displaystylesum_ ^ (CFI_i – CFO_i ),где: ]

​ ( CFI ) ​ – входящие потоки денежных средств;

​ ( CFO ) ​ – исходящие потоки ДС;

​ ( i ) ​ – номер периода;

​ ( n ) ​ – количество периодов.

Предположим, нам нужно посчитать NCF за 2 года. Исходные данные возьмем из таблицы:

Период Поступило ДС, тыс. руб. Отправлено ДС, тыс. руб.

Год 1	1000000	800000
Год 2	2000000	1650000

[ NCF = (1000000 – 800000) + (2000000 – 1650000) = 550000 тыс. руб. ]

Эта формула используется, если требуется рассчитать чистый поток денежных средств без разбивки по видам деятельности. А если нужно составить отчет о движении ДС, применяется формула расчета ЧДП по балансу:

[ NCF = CFO + CFF + CFI, где: ]

​ ( CFO ) ​ – ДП – от текущей деятельности;

​ ( CFF ) ​ – ДП от финансовой деятельности;

​ ( CFI ) ​ – ДП от инвестиций.

Каждый из компонентов этой формулы рассчитывается по алгоритму, приведенному выше.

Способы расчета

Применяются два способа расчета NCF – прямой и косвенный. Прямой используется при составлении отчета о движении ДС и характеризует состояние оборотных средств на расчетных счетах компании. Иными словами, прямой способ напоминает расчет прибыли кассовым методом.

Чтобы было более понятно, поясню: при планировании личных финансов используется именно прямой метод – вы считаете, сколько денег получили и сколько израсходовали. Остаток и будет равен вашему личному NCF. Эти деньги вы можете включить в расходы следующего месяца, отложить «на черный день» или инвестировать. В случае если вы не намерены тратить эти средства, они будут именоваться свободным денежным потоком.

Косвенный метод соотносится с современными стандартами финансовой отчетности и позволяет получить более детальную информацию об объеме свободных денежных средств и структуре статей их движения. При косвенном методе NCF рассчитывается исходя из чистой прибыли, откорректированной на некоторые величины. Мы знаем, что чистая прибыль – это показатель в стоимостном выражении, представляющий собой остаток средств после исполнения всех обязательств. Эта сумма распределяется на усмотрение собственников компании: можно направить ее на увеличение собственного капитала, а можно потратить на что-то полезное или выплатить доходы лицам, имеющим доли в уставном капитале.

Далее разберем каждый способ более подробно.

Прямой метод расчета ЧДП

Чтобы найти чистый денежный поток путем применения прямого метода, достаточно использовать регистры бухгалтерского учета:

• кассовая книга;
• выписки банка;
• оборотно-сальдовые ведомости и анализы счетов учета денежных средств в разрезе статей движения.

Таким образом, формула расчета NCF прямым методом выглядит так:

[ ЧДП = ПоП + АвП + ПП – ОП – АвВ – ЗП – НС – ПВ, где: ]

Поп – поступления от покупателей;

​ ( АвП ) ​ – авансы полученные;

​ ( ПП ) ​ – прочие поступления (сюда входят кредиты и займы);

​ ( ОП ) ​ – оплаты поставщикам за материалы, товары, услуги;

​ ( АвВ ) ​ – выданные авансы;

​ ( ЗП ) ​ – выплаченная заработная плата;

​ ( НС ) ​ – налоги и сборы;

​ ( ПВ ) ​ – прочие выплаты (погашения займов и процентов, комиссии банков, прочие расходы).

Как видите, ЧДП, рассчитанный этим методом, представляет собой остаток денежных средств на определенную дату. Эта величина не имеет ничего общего с чистой прибылью, т.к. денежные средства не делятся на собственные и заемные, расходы могут быть единовременными, полученные авансы, возможно, придется вернуть.

Косвенный метод расчета ЧДП

И снова мы возвращаемся к вопросу, почему иногда бывает так, что прибыль есть, а денег нет. Для ответа на этот вопрос и существует косвенный метод расчета ЧДП.

Прежде всего, следует разобраться: в чем разница между свободным денежным потоком и чистой прибылью.

Свободный денежный поток – это остаток денег на счете на конец периода после исполнения всех обязательств. Предположим, на последнее число месяца мы погасили задолженность поставщикам в соответствии с графиком, выплатили заработную плату, внесли платежи по долговым обязательствам и проценты, уплатили налоги. Осталась некая сумма, которую можно потратить на усмотрение собственника. Например, приобрести ценные бумаги.

Чистая прибыль не измеряется живыми деньгами. Эта величина складывается с учетом различных составляющих, некоторые из которых не подлежат оплате.

Пример – те же самые амортизационные отчисления. В расчете чистой прибыли они участвуют, но расходовать денежные средства на них не нужно.

Другой пример: резервы по сомнительным долгам. Задолженность покупателя, признанная сомнительной, переносится в резерв и частично уменьшает сумму налогооблагаемой, а затем и чистой прибыли.

Сомнительный долг – это долг, который, возможно, не получится взыскать. Например, покупатель не платит несколько месяцев. Наведя справки, вы узнали, что должник находится в процессе ликвидации по банкротству. Таким образом, взыскать долг через суд маловероятно. Законодательство позволяет списывать такие долги на уменьшение фактической прибыли.

Можно привести еще много примеров хозяйственных операций, в которых живые деньги не требуются, однако эти операции влияют на финансовый результат.

Кроме того, в формировании чистой прибыли не участвуют заемные средства. Только уплаченные по ним проценты можно отнести на издержки.

Чистый денежный поток косвенным методом определяется так:

[ ЧДП = ЧП + А + ΔДЗ + ΔТМЦ + ΔКЗ + ΔФВ + ΔАВ + ΔАП + ΔДБП + ΔРБП + ΔРФ, где: ]

​ ( Δ ) ​ – изменение (прирост) соответствующего показателя;

​ ( ТМЦ ) ​ – запасы материалов, товаров, сырья, полуфабрикатов;

​ ( ФВ ) ​ – финансовые вложения;

​ ( АВ ) ​ – выданные авансы;

​ ( АП ) ​ – полученные авансы;

​ ( ДБП, РБП ) ​ – доходы и расходы будущих периодов;

​ ( РФ ) ​ – резервный фонд.

Все эти показатели можно взять из финансовой отчетности.

Чуть ниже мы рассчитаем сумму чистого денежного потока прямым и косвенным методом в редакторе Excel.

Оценка значений показателя NCF

Под чистым денежным потоком понимается разница между поступившими и израсходованными средствами. Чтобы охарактеризовать компанию или проект как привлекательное направление для сотрудничества или инвестиций, эта величина должна быть положительной. Чем она больше, тем выше степень доверия предприятию со стороны кредиторов, действующих и потенциальных инвесторов.

Если NCF отрицательный – следовательно, предприятие испытывает дефицит средств. В сотрудничестве, вложениях или предоставлении займа с высокой вероятностью будет отказано.

При сравнительном анализе нескольких компаний или проектов немаловажную роль играет величина NCF. Скорее всего, проект с более высоким NCF будет предпочтительнее для любого вида размещения средств – будь то заем, инвестиции или отгрузки товаров с отсрочкой платежа.

Применение

Анализ чистого денежного потока необходим в целях:

1. Определения степени инвестиционной привлекательности.
2. Прогнозирования доходности инвестиций.
3. Принятия управленческих решений по улучшению финансового состояния: повышение объемов продаж, разработка новых направлений для деятельности, сокращения издержек, маркетинговые стратегии и др.
4. Оценки стоимости компании на случай ликвидации.

Как проводится анализ потока денежных средств

Прямой метод расчета ЧДП позволяет оценить, достаточно ли оборотных средств у компании. Пожалуй, для этого достаточно лишь вычислить чистый денежный поток от операционной деятельности по классической формуле, приведенной выше, за отчетный период. Если NCF отрицателен или близок к нулю – это означает, что денег у компании маловато. В ближайшем будущем велик риск того, что начнутся задержки в выплате заработной платы, просрочки по уплате налогов и, как следствие, повышается вероятность банкротства.

Что касается косвенного метода, он необходим для более детального изучения структуры чистой прибыли. Выявив разницу между нераспределенной прибылью и ЧДП, несложно понять, куда уходят деньги. Или почему при большом количестве средств у компании низкий финансовый результат по итогам деятельности. Такая ситуация возможна при долгосрочных проектах: покупатели вносят предоплату, а выручка от реализации будет отражена позднее. В этом случае необходимо грамотное регулирование издержек.

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности подлежит сравнению с дисконтированным потоком на определенный момент времени. Это нужно для расчета сроков окупаемости вложений и расчета доходности инвестиций. Подробнее – в статье «Дисконтирование денежных потоков».

Пример расчета в Excel

Сначала мы рассчитаем чистый денежный поток прямым методом. Исходные данные берутся из отчета о движении ДДС, составляемого нарастающим итогом с начала года.

Operation Investing Financial Cf(total) 240067

CFI	620256	35	2370
CFO	382382	47	165
CF	237874	-12	2205

В отчете зеленым цветом выделены итоги по поступлениям денежных средств, красным – оплаты. Желтым цветом помечены результаты вычисления по всем NCF.

По строке 4400 отражено итоговое значение NCF, которое получилось суммированием строк 4100, 4200 и 4300.

В таблице ниже эти же значения рассчитаны с помощью формул в Excel.

Чистый денежный поток косвенным методом определяется как сумма чистой прибыли, скорректированная на величину амортизации и изменение некоторых строк по балансу. Приведем исходные данные в таблице и рассчитаем NCF по формуле:

[ ЧДП = ЧП + А + ΔДЗ + ΔТМЦ + ΔКЗ + ΔФВ + ΔАВ + ΔАП + ΔДБП + ΔРБП + ΔРФ, где: ]

31.12.2020 31.12.2019 Изменение NCF 4451

Чистая прибыль	17115	Х
Амортизация	43	Х
Дебиторская задолженность	30569	39701	-9132
Запасы	34077	33460	617
Кредиторская задолженность	42665	48802	-6137
Финансовые вложения	—	—	—
Авансы полученные	412	235	177
Авансы выданные	1552	658	894
Доходы будущих периодов	—	—	—
Расходы будущих периодов	5481	4337	1144
Резервный фонд	1080	1350	-270

В обоих случаях значение получилось положительным. А теперь выполним небольшой сравнительный анализ по данным второго примера – чем обусловлена разница между чистой прибылью и ЧДП?

Во-первых, за отчетный год уменьшилась дебиторская и кредиторская задолженность, а следовательно, и валюта баланса. Основными причинами могут быть:

• падение продаж и, как следствие, сокращение оборотных средств;
• изменение условий договоров: сокращение отсрочек платежей, применение факторинга.

Заключение

Чистый денежный поток рассчитывается в целях определения инвестиционной привлекательности компании, а также внутреннего финансового анализа. Такой анализ помогает получить ответы на вопросы:

• достаточно ли у предприятия оборотных средств;
• зависит ли прибыль от количества денег в обращении;
• есть ли доходы от инвестиций.

Положительное значение NCF свидетельствует о финансовой устойчивости компании, однако инвестору следует учитывать данные за длительный период и применять метод дисконтирования денежных потоков.

Отрицательное значение NCF является признаком дефицита средств и убыточности предприятия или проекта. Инвестиции в такой проект сопряжены с изрядной долей риска.

Похожие записи:

1. Что важно знать о реальных инвестициях?
2. Примерный бизнес-план коттеджного поселка
3. ОСОБЕННОСТИ ПОДГОТОВКИ ЭМИССИИ СТРУКТУРИРОВАННЫХ ОБЛИГАЦИЙ
4. Финансирование и кредитование инвестиционной деятельности предприятия

Источник: aniglobal.ru