Данная статья профессора М.Л. Пятова (СПбГУ) продолжает серию публикаций, посвященных вопросам анализа структуры источников финансирования деятельности организаций по данным их отчетности. Рассматриваются подходы к расчету показателя соотношения собственного и заемного капитала и оценке его значений в анализе финансового положения компаний.
Три метода Кярана Уолша
Итак, дорогие коллеги, в предыдущей статье*, говоря о методах анализа структуры источников финансирования компаний, мы остановились на мысли Кярана Уолша** о том, что один из самых важных показателей корпоративных финансов, свидетельствующий о финансовой устойчивости компаний, — это коэффициент задолженности („debt to equity» ratio, D/E), то есть соотношение заемного и собственного капитала. Хотя этим коэффициентом, — пишет Уолш, — пользуются повсеместно, он, к сожалению, выступает под множеством самых разных названий, да и вычисляется по-разному ([1], стр. 128).
Примечание:
* См. материал «Анализ структуры пассивов компании: оценка объемов ее заемного капитала» в номере 4 (апрель), стр. 32 «БУХ.1С» за 2016 год и на сайте /articles/documents/47541/. Все статьи профессора М.Л. Пятова по этой теме можно найти на сайте / по тегу «финансовый анализ».
Собственный капитал: нераспределенная прибыль
** Кяран Уолш (Ciaran Walsh) — главный специалист по финансам Ирландского института менеджмента в Дублине. Он получил образование в двух областях: в сфере экономики (бакалавр экономики) и бухгалтерского учета (член Лондонского института профессиональных бухгалтеров в сфере управления — CIMA). До начала академической деятельности 15 лет занимался бизнесом в промышленности. Основная тема исследований К. Уолша — это установление связей между ростом компании, структурой ее капитала и ее стоимости на фондовой бирже. (По данным К. Уолш. Ключевые показатели менеджмента — Киев: Companion Group, 2008).
По словам Уолша, положенная в основу этого коэффициента идея очень проста — установить соотношение различных способов финансирования, отраженных в балансе, а также сравнить величину собственного и заемного капитала. Однако при реализации на практике эта идея вызывает определенные затруднения в связи с неоднозначностью трактовки понятия «заемный капитал» ([1], стр. 128).
Так, например, в России В.В. Ковалев и Вит.В.
Ковалев определяют заемный капитал «(debt capital, long-term debt) как средства, предоставленные на долгосрочной основе хозяйствующему субъекту сторонними лицами (т. е. не собственниками этого субъекта) или государством. . Заемный капитал, — продолжают авторы, — в основном представлен долгосрочными банковскими кредитами и облигационными займами» ([2], стр. 270). Напротив, А.Д. Шеремет придерживается более широкой трактовки данного понятия, относя к заемному капиталу фактически весь объем привлеченных компанией средств ([3], стр. 217, 309, 314).
В попытке «устранить терминологические трудности» ([1], стр. 128), Уолш предлагает нам рассмотреть три возможных определения термина «заемный капитал», «сделанные на основе обыденного понимания» ([1], стр. 128). Эти варианты предполагают признание в качестве «заемного капитала» ([1], стр. 128):
4 Учет собственного капитала
1) только долгосрочных обязательств;
2) долгосрочных и краткосрочных кредитов, то есть всех заимствований, по которым необходимо платить проценты;
3) всего совокупного долга компании, то есть долгосрочных обязательств и всех текущих обязательств фирмы.
Указанные подходы на схеме бухгалтерского баланса можно представить следующим образом:
Все дело в точке зрения
«Следует обратить внимание, — отмечает Уолш, — что первые два определения [варианта] относятся только к долгам, по которым необходимо платить проценты банку или другому финансовому учреждению. А третье определение [вариант] охватывает большее количество составляющих: помимо заимствований у банков или других финансовых структур, сюда включаются также кредиты поставщиков, все виды начисленных платежей, таких как дивиденды, налоги и др.» ([1], стр. 128).
В отличие от отечественных авторов, Уолш, не будучи столь категоричным в выборе «правильного» определения понятия «заемный капитал», оценивает его варианты, исходя из интересов конкретных групп пользователей отчетных данных.
«Понятно, — пишет Уолш, — почему банкиры прибегают к более узкому толкованию понятия „заемный капитал». Обычно их требования к должнику удовлетворяются раньше, чем претензии поставщиков и других его кредиторов. . С точки зрения банка в категорию „заемный капитал» могут входить только те обязательства, помимо банковских, которые должны удовлетворяться одновременно или раньше, чем требования банка» ([1], стр. 128).
Напомним, что в настоящее время в России, согласно пунктам 1, 2, 3 статьи 64 ГК РФ:
Выдержка из документа
«При ликвидации юридического лица после погашения текущих расходов, необходимых для осуществления ликвидации, требования его кредиторов удовлетворяются в следующей очередности:
в первую очередь удовлетворяются требования граждан, перед которыми ликвидируемое юридическое лицо несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, о компенсации сверх возмещения вреда, причиненного вследствие разрушения, повреждения объекта капитального строительства, нарушения требований безопасности при строительстве объекта капитального строительства, требований к обеспечению безопасной эксплуатации здания, сооружения;
во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений авторам результатов интеллектуальной деятельности;
в третью очередь производятся расчеты по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды;
в четвертую очередь производятся расчеты с другими кредиторами;.
. Требования кредиторов о возмещении убытков в виде упущенной выгоды, о взыскании неустойки (штрафа, пени), в том числе за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязанности по уплате обязательных платежей, удовлетворяются после удовлетворения требований кредиторов первой, второй, третьей и четвертой очереди.
Требования кредиторов каждой очереди удовлетворяются после полного удовлетворения требований кредиторов предыдущей очереди, за исключением требований кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого юридического лица.
Требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого юридического лица, удовлетворяются за счет средств, полученных от продажи предмета залога, преимущественно перед иными кредиторами, за исключением обязательств перед кредиторами первой и второй очереди, права требования по которым возникли до заключения соответствующего договора залога.
Не удовлетворенные за счет средств, полученных от продажи предмета залога, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого юридического лица, удовлетворяются в составе требований кредиторов четвертой очереди.
При недостаточности имущества ликвидируемого юридического лица, когда такое юридическое лицо в случаях, предусмотренных настоящим Кодексом, не может быть признано несостоятельным (банкротом), имущество такого юридического лица распределяется между кредиторами соответствующей очереди пропорционально размеру требований, подлежащих удовлетворению, если иное не установлено законом».
«Если же подходить к вопросу с позиций компаний, — продолжает Уолш, — то их долг поставщику столь же реален и важен, как и долг банку. Поэтому вполне справедливо при вычислении отношения собственного капитала к заемному включать в величину заемного капитала все виды задолженностей» ([1], стр. 128).
Вместе с тем, отмечает Уолш, «надо признать, что остается спорным вопрос о том, как трактовать в этом случае отсроченные налоги». Однако, по его мнению, «хотя эти статьи могут представлять интерес для научных исследований и дискуссий, на практике они не вызывают серьезных затруднений, поскольку их удельный вес незначителен и они не могут серьезно повлиять на конечные результаты» ([1], стр.
128). Данное мнение, высказанное Уолшем в 2006 году, продолжает оставаться актуальным, в частности, и для современной российской практики. Это, например, подтверждает проведенное Е.В. Ладнюк исследование данных отчетности российских компаний по 10 отраслям экономической деятельности за 2013 — 2014 годы ([4], стр. 33-56).
Е.В. Ладнюк на основе данных информационно-аналитической системы СПАРК методом случайной выборки была отобрана отчетность 100 компаний, относимых системой к категориям крупных и средних. По полученным данным, доля отложенных налоговых обязательств в валюте баланса не превышает 4 процентов ([4], стр. 41).
Исходя из того, что любой вид задолженности компании важен для ее менеджеров, Уолш предлагает при анализе структуры источников финансирования фирмы пользоваться широким определением понятия «заемный капитал», предлагая три способа расчета «коэффициента задолженности». При этом, заглянув в российские учебники по финансовому менеджменту, мы бы сказали, что предлагает он методы расчета разных аналитических коэффициентов ([5], стр.
281-284). Но Уолш, исходит из того, «что, в конце концов, метод вычисления не так уж важен, поскольку конечные результаты обозначают один и тот же коэффициент» ([1], стр. 130). «Существует, — продолжает Уолш, — не так уж много относительно независимых финансовых коэффициентов, являющихся для компании фундаментальными. И коэффициент задолженности, или отношение заемного капитала к собственному капиталу, — как раз один из них, хотя иногда создается впечатление, что он бывает самых разных видов» ([1], стр. 130).
Три и еще три
Итак, Уолш предлагает нам три метода расчета показателя, который он называет «коэффициентом задолженности» ([1], стр. 130):
1. Нахождение отношения заемного капитала к собственному:
Заемный капитал / Собственный капитал.
2. Нахождение отношения собственного капитала ко всему капиталу:
Собственный капитал / Совокупные активы.
3. Нахождение отношения всего заемного капитала ко всему капиталу:
Заемный капитал / Совокупные активы.
Вместе с тем, исходя из важности информации о структуре источников финансирования деятельности компании и разной степени рисковости долгосрочных и краткосрочных обязательств компании как источников ее капитала, данный показатель может быть дополнен и представлением доли каждого из трех видов источников средств в общем их объеме.
Таким образом, могут быть рассчитаны:
1. Доля собственных источников средств в общем объеме финансирования деятельности компании:
Капитал и резервы / Итог пассива баланса.
2. Доля долгосрочных обязательств в общем объеме финансирования деятельности компании:
Долгосрочные обязательства / Итог пассива баланса.
3. Доля краткосрочных обязательств в общем объеме финансирования деятельности компании:
Краткосрочные обязательства / Итог пассива баланса.
Посчитать легко — интерпретировать трудно
Как отмечают В.В. Ковалев и Вит.В. Ковалев, рост доли привлеченных источников средств в общем их объеме в динамике «является в определенном смысле негативной тенденцией, означая, что с позиций долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.
По поводу привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные, порой противоположные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансирования должна быть достаточно велика. Указывают и нижний предел этого показателя — 0,6 (или 60 %)» ([2], стр. 321).
«Чем больше компания имеет долгов, — пишет Уолш, — тем выше у нее риск. Все долги, указываемые в балансе, означают требования кредиторов к активам. . [Вместе с тем, распространены ситуации, когда] получается, что в итоге для компании дешевле взять в долг, чем получить необходимые ей средства в виде дополнительного акционерного [собственного] капитала. Увеличивая сумму долга в балансе, компания, как правило, может добиться роста прибыльности, рыночный курс ее акций растет, богатство акционеров возрастает и появляются новые возможности для расширения масштабов бизнеса» ([1], стр. 132). От себя добавим, что этот эффект имеет отношение и к любой иной (по организационно-правовой форме) коммерческой фирме.
Где же граница благоразумного риска? — призывает нас задуматься Уолш.
«Очень трудно, — пишет он, — рассчитать, насколько повысится прибыль акционеров [от привлечения заемного капитала]. . Большинству компаний приходится действовать в условиях неопределенности. Нами установлено, — продолжает автор, — что компании с достаточно прогнозируемыми будущими прибылями, например, сдающие часть своей недвижимости в аренду, обычно имеют много долгов.
А компании, действующие в отраслях с неустойчивыми показателями, например, в добывающих, чаще полагаются на акционерный [собственный] капитал. Кроме того, — отмечает он, — исследование выявило как географические, так и отраслевые различия в подходах к уровню долговой нагрузки компаний. Так, в компаниях США и Великобритании преобладает более консервативный подход к долгам, чем в странах ЕС. При консервативном подходе практически невозможно встретить компании, у которых отношение заемного капитала к собственному превышает 60 %, а в государствах же ЕС есть компании, у которых это соотношение достигает 70 % и более» ([1], стр. 132).
Здесь стоит вспомнить весьма консервативное высказывание по этому вопросу, принадлежащее Леопольду Бернстайну (Leopold A. Bernstein), представляющему как раз американский подход к принятию решений в рассматриваемой области.
«Несмотря на горячие дебаты, особенно в академических кругах, — пишет Бернстайн, — на тему меняется ли цена капитала предприятия при различной его структуре, то есть при различном соотношении заемного и собственного капитала, эта проблема кажется значительно более ясной, с точки зрения третьего лица, например кредитора или инвестора, которое должно принять решение в реальных условиях. В случае с двумя компаниями, идентичными во всех прочих отношениях, кредитор подвергнется большему риску, если предоставит кредит компании, у которой 60 % заемных средств (и 40 % собственного капитала), чем если он предоставит кредит аналогичной компании, которая получает, скажем, только 20 % заемных средств» ([6], стр. 448).
Ответ на вопрос об оптимальном соотношении собственного и заемного капитала в конкретной фирме не имеет однозначно «правильного» ответа. Это область принятия решений менеджерами конкретной компании, на которых оказывает влияние множество факторов. Здесь и страна, где происходит действие, и размеры компании, отрасль ее деятельности, стадия развития фирмы, планы ее дальнейшей деятельности, условия привлечения заемного капитала и многое, многое другое.
Ю. Бригхем (Eugene F. Brigham) и Л. Гапенски (Louis C. Gapenski) рекомендуют нам ориентироваться на средние показатели соотношения собственного и заемного капитала по отрасли, оценивая «нормальность» такого соотношения у конкретной фирмы в сравнении со среднеотраслевым ([7], стр. 180).
Интересно, что один из самых известных сегодня авторов в области инвестиционной оценки бизнеса Асват Дамодаран (Aswath Damodaran), говоря об аналитических показателях, представляющих структуру источников финансирования компаний, вообще обходит тему их критериальных значений ([8], стр. 68-70). Такой же позиции придерживается и известный немецкий профессор, занимающийся вопросами экономики предприятия, Х. Ширенбек (Henner Schierenbeck) ([9], стр. 741-742).
Так хорошо забытое старое
Обсуждение вопроса, каким должно быть соотношение между собственным и заемным капиталом фирмы, имеет очень давнюю историю и никогда не характеризовалось простотой и однозначностью решений. Так, например, в известной работе З.П. Евзлина 1927 года «Техника определения кредитоспособности» ([10]), автор, метко называя коэффициентный анализ бухгалтерской отчетности «методом отношений» ([10], стр. 54), среди «одиннадцати отношений (ratios) или кредитных барометров, как их называют американцы» выделял «отношение всех долгов предприятия к его чистому капиталу» ([10], стр. 54).
«Отношение всей задолженности предприятия к его собственным средствам, — писал Евзлин, — определяет финансовую устойчивость его на более продолжительный срок. Оно получается простым делением общей суммы задолженности по балансу на сумму собственных средств предприятия.
Назначение его определить соотношение собственных и заемных капиталов, обращающихся в данном предприятии и, следовательно, степень заинтересованности собственников. Какова должна быть величина этого соотношения — это зависит от отрасли промышленности или торговли, к которой принадлежит исследуемое предприятие, и, для определения, насколько нормально полученное отношение в исследуемом предприятии, необходимо его сравнить с отношениями, существующими в других однородных предприятиях. Если оно велико, это подвергает опасности доходность предприятия, так как его доход может оказаться недостаточным для оплаты процентов по занятым суммам. Как общее правило, общая сумма долгов не должна превышать сумму собственных средств предприятия, никто не может претендовать, чтобы другие рисковали больше, чем он сам; единственным исключением являются железные дороги и банки; первые обычно владеют громадным имуществом, которое вполне обеспечивает их задолженность, и кроме того, доходность их не подвергается сильным колебаниям; функции же вторых заключаются в посредничестве и регулировании кредитных операций, отличительное свойство их заключается в том, что они работают заемными капиталами.
Естественно, — продолжал Евзлин, — предприятие, у которого отношение пассива к собственному капиталу не велико, находится в лучшем состоянии, чем предприятие, у которого оно высоко. Небольшой собственный капитал при успешности ведения дел, . не должен служить препятствием банковскому кредитованию предприятия; с недоверием нужно относиться только к тем предприятиям, где собственный капитал хоть и велик, но неправильно размещен. Благоприятным признаком, — указывал Евзлин в конце, — нужно считать для предприятия, когда сравнение его балансов дает постепенное увеличение собственных средств и уменьшение заемных» ([10], стр. 60).
Известный немецкий балансовед Пауль Герстнер, книга которого «Анализ баланса» вышла в СССР в 1926 году ([11]), писал: «Взаимное отношение [собственных и чужих средств] показывает большую или меньшую надежность финансовой основы предприятия» ([11], стр. 269-270). «Всего надежнее предприятие, — утверждал он, — которое в состоянии работать только собственными средствами.
Но в акционерных обществах это является редким исключением. . Наши акционерные общества, наоборот, часто работают при очень незначительном основном капитале и широком кредите. Это очень опасный и нездоровый метод ведения дел, хотя его и оправдывают необходимостью расширения предприятия для получения большего дохода. . Каждое предприятие, — настаивал Герстнер, — должно стремиться к тому, чтобы общая сумма чужих средств находилась в нормальном отношении к сумме собственных. . Чем меньше сумма чужих средств по отношению к собственным, тем прочнее и надежнее предприятие. Минимальный предел составляет полное отсутствие чужих средств, а максимальный — приблизительное равенство чужих и собственных средств» ([11], стр. 269-278).
В замечательной книге «Оперативный анализ предприятия», перевод которой с немецкого увидел свет в СССР в 1930 году ([12]), оппонент Герстнера Курт Шмальц (Kurt Schmaltz), отмечая, что «важнейшее отношение ценностей для оценки всей финансовой политики предприятия есть отношение собственного капитала к чужому капиталу» ([12], стр. 179), писал: «Если Герстнер говорит: „чем ниже сумма чужих средств в отношении к собственным средствам, тем надежнее предприятие», то этот тезис справедлив лишь в известных пределах. Существует также и минимальный предел для величины чужого капитала, совершенно независимо от вопроса рентабельности. . Фиксировать нормальное соотношение своего и чужого капитала, как это часто делается, надо считать недопустимым обобщением, несмотря на то, что в литературе считается крайним пределом отношения собственного капитала к чужому капиталу отношение 1:1» ([12], стр. 180-181).
«Предел, — продолжал Шмальц, — зависит также в сильной степени от традиционных взглядов целой страны и ее финансовых кругов. То, что еще считается возможным в Германии, то в Америке может быть считается уже невозможным с финансовой точки зрения» ([12], стр. 181).
Итоги
В связи с приведенным выше обсуждением, так современно и для начала XX века, и для наших дней звучат слова Бернстайна, отмечающего, что показатели финансовой устойчивости, которые мы обсуждаем, — «это все показатели риска, присущего структуре капитала предприятия. Чем выше доля заемных средств, тем больше постоянные издержки на выплату процентов и основной суммы долга, тем выше вероятность неплатежеспособности во время длительных периодов снижения прибыли и прочих неблагоприятных обстоятельств.
Очевидная ценность этих показателей заключается в том, что они служат инструментом отбора. Так, когда коэффициент „заемные средства/собственный капитал» относительно невелик, скажем 10 % или менее, обычно нет необходимости заниматься этим аспектом финансового положения предприятия; и аналитик может сделать вывод, что лучше потратить время, направив внимание на критические области, выявленные посредством анализа. Если исследование коэффициентов „задолженность/собственный капитал» покажет, что задолженность на самом деле — значительный фактор в общей капитализации, то необходим дальнейший анализ. Такой анализ будет охватывать множество аспектов финансового положения предприятия, результаты его деятельности и перспективы на будущее» ([6], стр. 458).
О том, как оценивать возможные значения показателей структуры источников финансирования компании в динамике, соотнося их между собой и сопоставляя с характеристиками деятельности фирмы, — наша следующая статья.
Литература:
1. К. Уолш. Ключевые показатели менеджмента — Киев: Companion Group, 2008.
2. В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели — М.: Проспект, 2012.
3. А.Д. Шеремет. Комплексный анализ хозяйственной деятельности — М.: ИНФРА-М, 2009.
4. Е.В. Ладнюк. Проблемы отражения налоговых обязательств в финансовой отчетности // Квалификационная работа на соискание степени бакалавра экономики, — СПб.: СПбГУ, 2016.
5. В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. Анализ баланса или как понимать баланс — М.: Проспект, 2009.
6. Л.А. Бернстайн. Анализ финансовой отчетности — М.: Финансы и статистика, 1996.
7. Ю. Бригхем, Л. Гапенски. Финансовый менеджмент. Полный курс в двух томах. Том 2 — СПб., Экономическая школа, 1997.
8. А. Дамодаран. Инвестиционная оценка — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.
9. Х. Ширенбек. Экономика предприятия — СПб.: Питер, 2005.
10. З.П. Евзлин. Техника определения кредитоспособности — М.: Финансовое издательство НКФ СССР, 1927.
11. П. Герстнер. Анализ баланса — М.: Экономическая жизнь, 1926.
12. К. Шмальц. Оперативный анализ предприятия — М.: Техника управления, 1930.
Источник: buh.ru
Что входит в капитал компании?
В бухгалтерском учёте и финансовом анализе Собственный капитал — разница между стоимостью активов компании и суммой её обязательств. Совокупность уставного фонда, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и прочих резервов (целевые фонды и резервы).
Как рассчитать долю собственного капитала по балансу?
Формула расчета показателя такова: Ск = (Ск в начале года + Ск в конце года) / 2. Данные берутся из баланса за соответствующие отчетные периоды. Крайне желательно, чтобы величина собственного капитала или чистых активов была выше, чем величина уставного капитала фирмы.
Как рассчитать долю собственного капитала?
В общем виде формула собственного капитала по Минфину выглядит так: СК = (строка 1600 – ДУО) – ((строка 1400 + строка 1500) – ДБП).
Каким образом можно увеличить долю собственного капитала?
Существует 2 основных способа увеличения собственного капитала предприятия это увеличение прибыли и выпуск(размещение) акций(основной).
Как рассчитать рентабельность собственного капитала?
Рентабельность собственного капитала (Формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал) = Рентабельность по чистой прибыли * Оборачиваемость активов * Финансовый левередж.
Как определить коэффициент рентабельности?
Коэффициент рентабельности текущих активов: КТА = прибыль / текущие активы (или оборотные средства) х 100%. Коэффициент рентабельности активов: КА = прибыль / среднегодовая валюта баланса х 100%.
Как определяется уровень доходности капитала?
Доходность собственного капитала — это коэффициент равный отношению чистой прибыли от реализации к среднегодовой стоимости собственного капитала. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс. Показывает величину прибыли, которую получит предприятие (организация) на единицу стоимости собственного капитала.
Как рассчитать рентабельность капитала банка?
- ROE = Net Income / Average Shareholder’s Equity. .
- ROE = ROА * Коэффициент финансового рычага .
- ROE = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала * 100% .
- ROE = Чистая прибыль * (365/Кол-во дней в периоде) / Среднегодовая стоимость собственного капитала * 100%
Как рассчитать рентабельность имущества?
Рентабельность активов: формула Умножив коэффициент КРА на 100%, получим коэффициент рентабельности активов в процентах. Конечно, рентабельность рассчитывается не только по активам. Если относя прибыль к активам, мы рассчитываем рентабельность активов, рентабельность продаж считается как отношение прибыли к выручке.
Как правильно рассчитать рентабельность продаж?
- Общая рентабельность продаж = Валовая прибыль / Выручка;
- Чистая рентабельность продаж = Чистая прибыль / Выручка.
Что такое рентабельность продукции?
Рентабельность продукции — это отношение прибыли к себестоимости, то есть к затратам на производство и реализацию продукции. Она снабжает заинтересованных лиц информацией о том, сколько прибыли дает каждый рубль, затраченный на производство, то есть показывает отдачу от понесенных расходов.
Что такое коэффициент продаж?
Коэффициент рентабельности продаж (Return On Sales, Net Profit Margin, ROS) — отношение чистой прибыли компании к ее обороту. Формула расчета: Все данные, необходимые для расчета данного показателя, берутся из отчета о прибылях и убытках.
Что показывает ROA?
Рентабельность активов (англ. return on assets, ROA) — финансовый показатель, отражающий эффективность использования активов компании для генерации выручки.
Как рассчитать коэффициент продаж?
- В общем виде рассматриваемый коэффициент рассчитывается делением чистой прибыли на выручку. .
- Результат, равный, например 30% означает, что 30 копеек из каждого рубля выручки являются реальным заработком компании и могут быть вложены в развитие или инвестиции.
Для чего нужно рассчитывать рентабельность?
Показатель ROA рассчитывают, чтобы понять, насколько эффективно используются активы компании — здания, оборудование, сырье, деньги — и какую в итоге они приносят прибыль. Если рентабельность активов ниже нуля, значит, предприятие работает в убыток. Чем выше ROA, тем эффективнее организация использует свои ресурсы.
Что такое прибыль?
При́быль — положительная разница между суммарными доходами (в которые входит выручка от реализации товаров и услуг, полученные штрафы и компенсации, процентные доходы и т. п.) и затратами на производство или приобретение, хранение, транспортировку, сбыт этих товаров и услуг.
В чем разница между выручкой и прибылью?
выручка – это объем продаж, сумма денежных средств, полученная от реализации произведенной или ранее приобретенной продукции, оказанных услуг, выполненных работ; прибыль – это часть дохода, в том числе выручка от продаж товаров, работ, услуг, остающегося после возмещения затрат, направленных на его получение.
Чем отличается выручка от прибыли простыми словами?
Отличие выручки от прибыли заключается в следующем. Выручка – это объем продаж, сумма денежных средств, полученная от реализации произведенной или ранее приобретенной продукции, оказанных услуг, выполненных работ (ст. 249 НК РФ). Прибыль – это часть дохода (в т.
Что такое доход и прибыль в чем разница?
Отличие дохода от прибыли валовой заключается в издержках. Прибыль — всегда доход либо выручка минус расходы. Валовую прибыль считают как разность валового дохода и сумм расходов: . другие подобные затраты (себестоимость продукции).
Что такое чистая прибыль простыми словами?
Чистая прибыль – это критерий, который свидетельствует об эффективной коммерческой деятельности предприятия. Так именуют часть балансовой (валовой) прибыли, которой организация может распоряжаться после формирования зарплатного фонда, оплаты налогов и прочих обязательных выплат, в том числе и по кредитам.
Стоит почитать
- Какие могут быть профессиональные качества?
- Что такое декадентство простыми словами?
- Какие есть структуры управления?
- Что такое объективность и субъективность?
- Как описать круговорот воды в природе?
- Что такое неологизмы и их примеры?
- Что такое бинарное соединение примеры?
- Что за профессия международные отношения?
- Что показывает среднее квадратическое отклонение?
- Что относится к малому бизнесу?
Похожие вопросы
- Что такое удельный вес простыми словами?
- Как рассчитать операционные расходы?
- Что такое рыночное равновесие своими словами?
- Что такое социальное развитие?
- Что такое абстракция простыми словами?
- Что такое основные бизнес процессы?
- Что понимает Адам Смит под невидимой рукой рынка?
- Что такое слова омонимы примеры?
- Какие гормоны вырабатывает тимус?
- Для чего нужен критерий Фишера?
Источник: questions.students-library.com
Методика анализа собственных средств предприятия
Задачи анализа собственных средств предприятия:
— Оценить изменение собственных средств в целом и по их видам.
— Проанализировать структуру собственных средств и её изменения.
— Изучить факторы и причины изменения собственных средств по их видам.
— Рассчитать сумму чистых активов и сравнить ее с суммой уставного и резервного капитала.
— Дать оценку эффективности использования собственного капитала предприятия
— Разработать рекомендации по улучшению структуры, повышению финансовой устойчивости и эффективности использования собственного капитала предприятия.
Источники информации: «Бухгалтерский баланс»; «Отчет о прибылях и убытках», «Отчёт о движении капитала»; «Отчёт о целевом использовании полученных средств», аналитические счета бухгалтерского учета.
Анализ состояния собственных средств, производится на основе следующих показателей:
— суммы собственных средств;
— структуры собственных средств;
— динамики суммы и структуры собственных средств.
Анализируя состояние собственного капитала, на основании «Отчёта о движении капитала» следует определить сумму собственных средств в целом и по их видам, на начало и конец года, сумму поступивших и израсходованных (использованных) собственных средств, а также рассчитать коэффициенты поступления и выбытия. Увеличение доли собственного капитала за счёт любого из его видов способствует укреплению финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования, улучшению финансового состояния и увеличению объема производства предприятия.
Коэффициент поступления собственного капитала показывает, какова доля поступивших собственных средств в общей их сумме на конец года:
Коэффициент выбытия собственного капитала показывает, какова доля использованных собственных средств за отчётный период в общей их сумме на начало года:
Положительным явлением, с точки зрения финансовой устойчивости предприятия, является превышение коэффициента поступления по сравнению с коэффициентом выбытия собственных средств.
Коэффициент потока собственного капитала показывает уровень превышения (снижения) притока собственных средств по сравнению с их оттоком:
Анализируя собственный капитал, необходимо также рассчитать чистые активы, сравнить их с объёмом уставного и резервного капиталов. Методика расчёта чистых активов заключается в сравнении средств активов принимаемых к расчету со статьями пассива исключаемых из расчета. Таким образом, каждое предприятие должно иметь собственных средств в таком количестве, чтобы нормально осуществлять хозяйственную деятельность, т.е. быть обеспеченным собственными средствами для бесперебойной работы, кругооборота на предприятии. Достаточный объем собственного капитала (более 50% всей суммы капитала) способно обеспечить развитие предприятия, укрепить финансовую независимость и усилить доверие к ней акционеров, кредиторов, поставщиков и других партнеров. В критической ситуации только собственные средства способны обеспечить возврат кредита.
При анализе обеспеченности и использования собственных средств (капитала) предприятия необходимо определить:
— сумму размещения собственного капитала в активах предприятия;
— долю собственных средств во внеоборотных и оборотных активах;
— долю собственных средств в общей сумме активов
— соотношение собственных и привлеченных (заёмных) средств
Чтобы определить сумму собственных средств направленных на покрытие долгосрочных активов, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть сумму долгосрочных обязательств (если таковые имеются). Оставшаяся часть собственных средств будет находиться в текущих активах, которую принято называть собственные оборотные средства.
Если сумма долгосрочных активов превышает сумму собственных средств и долгосрочных обязательств, то на покрытие этой недостающей суммы используются краткосрочные обязательства, что указывает на плохое финансовое состояние предприятия, т.е. предприятие является не ликвидным и финансово-неустойчивым.
После оценки размещения собственных средств в активах предприятия следует проанализировать уровень обеспеченности собственными средствами, на основании которого определяется финансовое состояние предприятия, уровень финансовой устойчивости и платежеспособности. Для этого, можно использовать методику расчета Ковалева В.В. и Шеремета А.Д. «Трехкомпонентного показателя финансовой устойчивости», а также рассчитать показатели:
1. Коэффициент участия собственных средств в формировании внеоборотных активов, характеризует долю собственных средств во внеоборотных активах. Превышение этого коэффициента единицы, указывает на то, что собственных средств достаточно для покрытия внеоборотных активов и часть их находятся в оборотных средствах. Если этот коэффициент меньше единицы, это является негативным явлением, так как для покрытия долгосрочных активов предприятие вынуждено привлекать средства краткосрочных обязательств. Коэффициент участия собственных средств в формировании внеоборотных активов, рассчитывается делением собственных средств на сумму внеоборотных активов:
СК – собственный капитал (стр.1300);
ВА – внеоборотные активы (стр. 1100)
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами — характеризует долю собственных средств в оборотных активах. Чем выше этот коэффициент, тем больше собственных средств в оборотных активах и меньше в них краткосрочных обязательств.
На основании этого коэффициентаучастия собственных средств в оборотных средствах можно определить ликвидность предприятия. Превышение собственных средств в оборотных активах является одним из признаков ликвидности предприятия, т.е. возможности предприятия рассчитаться по краткосрочным обязательствам своими текущими активами. Нормальным считается значение данного коэффициента 0,5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется по формуле:
СОС – собственные оборотные средства (стр.1300+1400-1100)
Об.С. – оборотные средства (стр. 1200)
3. Коэффициент финансовой устойчивости характеризует соотношение между размером собственных и заемных средств. На основании этого коэффициента определяется финансовая устойчивость предприятия, т.е. уровень зависимости предприятия от поставщиков, кредиторов и инвесторов. Чем выше этот коэффициент, тем меньше эта зависимость и наоборот. Нормальным считается значение данного коэффициента больше 1.
СК – собственный капитал (стр. 1300)
ЗК – заемный капитал (стр.1400+стр.1500)
4. Коэффициент автономии характеризует долю собственных средств в общей сумме хозяйственных средств. Этот показатель является одним из основных характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Чем выше этот коэффициент, тем больше, в общей сумме хозяйственных средств собственного капитала и предприятие менее зависимо от поставщиков, кредиторов и инвесторов. Нормальным считается значение данного коэффициента больше 0,5.
СК – собственный капитал (стр. 1300)
ВБ – валюта баланса (стр.1700)
Анализируя собственные средства предприятия, необходимо рассчитать эти показатели, определить их изменение за год, выяснить их причины и дать рекомендации для принятия управленческих решений по улучшению состояния и эффективному их использованию. Определяя размещение собственных средств и делая заключение по выше приведенным коэффициентам, необходимо иметь ввиду следующую закономерность:
1. Сумма собственного капитала и долгосрочных источников финансирования должна быть больше внеоборотных активов.
2. Размер оборотных активов должен быть больше размера текущих пассивов.
3. Собственный капитал должен быть равен или больше привлеченных источников финансирования.
Критерием эффективности использования собственных средств предприятия является достижение большей отдачи собственных средств в результате их использования в хозяйственной деятельности, т.е. достижение наибольших результатов при тех же или меньших их объемах.
Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) – отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.
Эффективность использования собственных средств можно охарактеризовать с помощью показателей:
1. Рентабельность собственного капитала характеризует долю чистой прибыли приходящейся на один рубль собственного капитала. Этот показатель является одним из основных, так как с его увеличением растёт эффективность на вложенный капитал.
ЧП – чистая прибыль;
СК – средняя сумма собственного капитала за отчетный период.
Оборачиваемость собственного капитала можно определить в днях оборота и разах за анализируемый период.
2. Оборачиваемость собственного капитала в днях рассчитывается как отношение средней суммы собственного капитала на однодневную выручку от реализации продукции. Этот показатель характеризует количество дней в течение которого совершается один оборот собственного капитала.
Вск – время обращения собственного капитала в днях;
СК – средняя сумма собственных средств;
ВР – выручка от реализации продукции, работ и услуг
Т – длина анализируемого периода в днях.
С помощью показателя оборачиваемости в днях можно определить сумму высвободившихся (дополнительно вовлеченных) средств, в результате ускорения (замедления) оборачиваемости собственных средств, для чего необходимо однодневную выручку от реализации продукции умножить на количество дней ускорения (замедления) оборачиваемости собственного капитала.
Э(П)СК – экономия (перерасход) собственных средств
ВСКф и ВСКб– время обращения собственного капитала в днях соответственно в отчетном и базисном периодах;
ВРф – выручка от реализации продукции, работ и услуг в отчетном периоде
Т – длина анализируемого периода в днях.
3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяется как отношение выручки от реализации продукции на среднюю сумму собственных средств предприятия за отчетный период. Этот показатель характеризует сколько раз, за отчетный период, обернулся собственный капитал предприятия. Ускорение оборачиваемости капитала указывает на повышение эффективности работы предприятия, так как при этом высвобождаются средства из оборота и они могут быть направлены на дальнейшее увеличение производства или другую деятельность.
ВР – выручка от реализации продукции, работ и услуг;
СК – средняя сумма собственного капитала за отчетный период.
4. Окупаемость собственного капитала характеризует время в течении которого будут возмещены средства вложенные в собственный капитал. Этот показатель определяется как отношение среднегодовой суммы собственного капитала на чистую прибыль предприятия за отчетный период.
ЧП – чистая прибыль;
СК – средняя сумма собственного капитала за отчетный период.
Анализируя эффективность использования собственных средств предприятия необходимо определить влияние на рентабельность собственного капитала основных факторов, проанализировать их изменение и на их основе разработать конкретные рекомендации по принятию соответствующих управленческих решений.
К основным факторам, влияющим на уровень рентабельности собственного капитала, относятся:
— выручка от реализации продукции;
— сумма чистой прибыли за отчетный период;
— структура капитала предприятия;
— сумма собственного капитала.
В частности, используя выше перечисленные показатели оценки эффективности использования собственного капитала и методы детерминированного факторного анализа можно определить влияние факторов на изменение результативного показателя.
Например: для того чтобы определить влияние на рентабельность собственного капитала изменение суммы чистой прибыли и собственного капитала с помощью метода цепных подстановок используем модель:
ЧП – чистая прибыль;
СК – средняя сумма собственного капитала за отчетный период.
влияние изменения чистой прибыли на отклонение рентабельности собственного капитала определим по формуле:
Влияние изменения величины собственного капитала на отклонение рентабельности собственного капитала определим по формуле:
Совокупное влияние факторов составит:
Все факторы и причины, влияющие на эти основные факторы, оказывают также влияние на рентабельность собственного капитала. Так, например, на выручку от реализации продукции оказывают влияние; объем произведенной продукции, качество продукции, цены на товары и т.п. На сумму чистой прибыли – доходы предприятия, издержки производства и реализации продукции и т.п. В свою очередь эти частные факторы, изменяя основные факторы, оказывают влияние и на рентабельность собственного капитала.
Модель рентабельности собственного капитала можно расширить, используя методику Дюпона умножим числитель и знаменатель сначала на величину заемного капитала, а затем на выручку от реализации продукции, в результате получим трех факторную модель:
Rпродаж — рентабельность продаж
Коб.зк — оборачиваемость заемного капитала
Кзк/ск- коэффициент соотношения заемных и собственных средств
Rск — рентабельность собственного капитала;
ЧП – чистая прибыль;
ВР – выручка от реализации продукции;
ЗК — средняя сумма заемного капитала за анализируемый период;
СК – средняя сумма собственного капитала за анализируемый период.
Данная формула дает возможность определить, влияние на рентабельность собственного капитала изменение следующих факторов:
— оборачиваемости заемного капитала;
Для избежания эффекта элиминирования, можно воспользоваться методом логарифмирования:
1. Влияние изменения рентабельности продаж на отклонение рентабельности собственного капитала определим по формуле:
2. Влияние изменения оборачиваемости заемного капитала на величину отклонения рентабельности собственного капитала определим по формуле:
3. Влияние изменения структуры капитала на величину отклонения рентабельности собственного капитала определим по формуле:
Направлениями повышения уровня рентабельности собственного капитала являются:
— повышение объема производства и реализации товаров;
— улучшение качества продукции;
— снижение производственной себестоимости и других затрат;
— повышение прибыли и рентабельности производства и реализации продукции;
— улучшение организации управления производством.
Источник: studopedia.su