Рубль исторически слабеет против резервных валют (доллара, евро, юаня), и одна из главных причин этого — инфляция. В России она обычно выше, чем в США, Европе и Китае. Посчитаем справедливый курс на базе теории паритета цен.
При чем тут инфляция
Идея паритета основана на том, что одинаковые товары и услуги в разных странах должны стоить примерно одинаково. И если где-то они дорожают быстрее, то местная валюта должна быстрее дешеветь к той, где инфляция ниже. Справедливый курс в данном случае вычисляется на основе курса прежних лет, когда рынок был в равновесии, и добавляется разница двух инфляций.
Поскольку цены и курсы растут в геометрической прогрессии, то результат выводят через деление множителей. Данный метод не учитывает другие факторы: дифференциал ставок в разных странах, влияние экономических циклов, инвестиционный спрос на валюту. Измерения полгода назад показали, что доллар был как минимум на 40% недооценен против рубля. И с того времени валюта США почти полностью отыграла это отставание.
КАК ЗАРАБОТАТЬ 100К$ ЗА ДЕНЬ В ГТА 5 РП, ТОПОВЫЙ ЗАРАБОТОК В МАФИИ 20К ЗА ЧАС В GTA 5 RP
Где цены растут быстрее
Если собрать данные по инфляции за последние годы и десятилетия, то можно легко убедиться, что стоимость товаров и услуг в рублях растет существенно быстрее, чем в долларах, евро и юанях. На дистанции в 25 лет разница выросла до 7–8 раз. Самая устойчивая в плане инфляции базовая валюта — юань. Цены в Китае последнее десятилетие растут не так быстро, как в США и ЕС.
Соответственно в рублях юань должен дорожать быстрее: в динамике внутренних цен у него самая большая разница с рублем. Второе место после Китая по темпам инфляции занимает еврозона, поэтому справедливый курс евро по отношению к рублю в исторической перспективе должен расти быстрее, чем курс доллара. Валюта США — потенциальный аутсайдер большой тройки.
Сколько должен стоить доллар
С момента последнего замера, который выдал паритетный курс в диапазоне 74,5–92,5 рублей за доллар, прошло полгода, и цены в России в среднем (по Росстату) сократились в пределах 0,6%, то есть не дали существенной прибавки доллару против рубля. Доллар за те же полгода, наоборот, терял в стоимости из-за инфляции. С июня по декабрь цены в США в среднем прибавили около 1,9%.
В сумме разница инфляции и дефляции дала около 1% форы рублю, то есть подвинула нижнюю границу коридора ниже планки 73 руб. Нынешний курс USD/RUB (около 69 руб.) все еще аномален с точки зрения паритета цен и недотягивает до нижней границы более 5%. Но и там он может не остановиться, поскольку в сегодняшних ценах справедливый курс USD вполне может превышать даже 80 руб.
Сколько должен стоить евро
Если брать за точку отсчета 2015 г., когда рубль отправился в свое первое свободное плавание на целый год против всех базовых валют, включая евро, то мы можем зафиксировать, что в среднем по году евровалюта тогда стоила 67,8. С того времени накопленная в России инфляция должна была ослабить рубль (в зависимости от стартового месяца) на 48–66%, или в 1,5-1,7 раза. Евро за тот же период потерял около 20% покупательной способности. Итоговая разница дает потенциальный прирост евро в рублях на 23–38%, или до диапазона 83–93 за единицу. Как мы видим, сегодня евро сильно дешевле нижней границы данного коридора, а значит, ему тоже есть куда расти: как минимум 12% вверх.
СЕКРЕТНЫЙ СПОСОБ ЗАРАБОТКА НА BLACK RUSSIA!! 100К ЗА 10 МИНУТ!! КАК ПОДНЯТЬСЯ НА BLACK RUSSIA!!
Сколько должен стоить юань
Аналогично проверяем состояние валютной пары юань/рубль. В среднем в 2015 г. после отвязки рубля от доллара и евро пара CNY/RUB стоила 9,66, что можно считать равновесным значением на тот момент. Спустя восемь лет Китай накопил порядка 15% инфляции против все тех же российских 48–66%.
С поправкой на такую разницу валюта КНР должна была к сегодняшнему дню стать в 1,3–1,4 раза дороже, то есть подняться до 12,4–13,9. Мы сейчас ничего даже близко похожего не наблюдаем. Юань в рублях стоит 10,15, что говорит о значительном (более 20%) потенциале роста против рубля. Причина, по всей видимости, в регулировании курса: CNY не является конвертируемой валютой и, как следствие, относительно дешев.
Выводы
• Рубль на длинной дистанции закономерно слабеет к большим валютам, поскольку в России историческая инфляции существенно выше. • Если отталкиваться от теории паритета цен, то из трех основных валют самым крепким против рубля должен быть юань, самым слабым — доллар. • Доллар и евро на 5% и 12% соответственно ниже расчетного диапазона, в котором они должны находиться, если учитывать только фактор инфляции. • Юань недооценен более чем на 20% к рублю, что, по всей видимости, связано с искусственным удержанием КНР своей нацвалюты на заниженных уровнях. • Для инвестора это означает, что риски снижения крупных валют к рублю, особенно юаня, гораздо меньше, чем вероятность их дальнейшего роста. БКС Мир инвестиций
Поделиться
Комментарии
Ваш проводник в мире инвестиций
Покупайте ценные бумаги любимых брендов в один клик
Последние новости
14 января в 17:17
13 января в 20:42
13 января в 20:36
13 января в 19:45
Рекомендованные новости
13 января в 15:19
13 января в 20:36
14 января в 00:29
13 января в 14:11
13 января в 12:43
13 января в 12:24
13 января в 13:47
13 января в 11:46
- Вопрос аналитикам
- Предложить тему
- Аналитика для клиентов
- Теханализ
- Идеи
- Среднесрочные тренды
8 800 100 55 44 Бесплатный звонок по России
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответстWowать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций.
Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски.
Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Источник: bcs-express.ru