10 марта 2021 года на Московской бирже в начнут торговаться Глобальные депозитарные расписки (GDR ) ритейлера Fix Price под тикером FIXP.
Fix Price Group Ltd. управляет одноименной сетью магазинов товаров повседневного спроса по нескольким категориям фиксированных низких цен.
Бумаги будут включены в котировальный список первого уровня, торги и расчеты будут осуществляться в рублях. Первичное размещение своих GDR компания Fix Price проводит на Лондонской фондовой бирже. В этой статье мы оцениваем перспективы бумаги после IPO.
Главное
- Fix Price Group Ltd. разместит до 170 млн GDR. Ожидается, что размещение пройдет по верхней границе объявленного ценового диапазона — $9,75 за GDR. Первоначально компания планировала привлечь около $1 млрд. Сейчас на фоне высокого спроса рассчитывает на объем IPO до $1,7 млрд.
- Общая капитализация ритейлера на IPO составит около $8,3 млрд. Это примерно на 100 млрд руб. выше капитализации Магнита и почти как стоимость X5 Retail Group.
- Согласно нашему прогнозу, к 2025 году Fix Price достигнет выручки 425 млрд руб. и чистой прибыли 46 млрд руб. (+21% годовых) против 190 млрд руб. и 17,6 млрд руб. в 2020 году. Размер дивиденда на акцию через пять лет вырастет до 27 руб. за GDR (около 3.7% от текущей цены).
- Текущая оценка предполагает рост прибыли не менее чем в 30% в год, наши ожидания — 21%. Поэтому, по нашему мнению, заявленная оценка всей компании на IPO около $8 млрд является завышенной.
- Исходя из этого, IPO компании выглядит как монетизация, вероятно, завышенных ожиданий, основанных, по большей части, на прошлом, успех которого акционеры уже монетизировали через агрессивный вывод дивидендов и частичную продажу своих долей на рынке.
- По нашему мнению, справедливой оценкой Fix Price на данный момент является уровень $5 млрд. Такая оценка бы позволила заработать новым акционерам требуемый уровень доходности на дальнейшем развитии компании.
- Высокая оценка может быть оправданной для инвесторов, которые ожидают более высокие темпы роста прибыли компании. Риски достижения такого роста сделают акцию относительно волатильной, а в целом она будет отнесена к категории «акций роста» (относительно переоцененных бумаг с очень высоким ожидаемым ростом прибыли). Потенциально акции компании Fix Price могут попасть в наш портфель таких акций роста (методологию, которого мы сейчас разрабатываем).
История
Первый магазин Fix Price был открыт в 2007 году в Москве. Компания стала пионером рынка фиксированных цен в России. Основателями сети были Сергей Ломакин и Артем Хачатрян. Бессменный руководитель Fix Price – Дмитрий Кирсанов, он вместе с командой топ-менеджеров перешел из предыдущего проекта основателей – сети дискаунтеров «Копейка».
В настоящее время Fix Price объединяет более 4 тыс. магазинов (средней торговой площадью 210 кв. м). Кроме РФ сеть представлена в странах ближнего зарубежья (Белоруссии, Казахстане, Узбекистане, Киргизии, Латвии и Грузии). Компания также использует модель развития по франшизе, чтобы протестировать удаленные или не приоритетные регионы (на конец 2020 года доля франчайзинговых магазинов составляла 12,6% от их общего количества: 425 из 4,167 тыс.).
Fix Price владеет 8 распределительными центрами класса «А» на территории РФ (Казань, Екатеринбург, Воронеж, Санкт-Петербург, Внуково, Краснодар, Новосибирск, Пушкино) общей площадью около 195 тыс. кв. м.
Ассортимент магазинов Fix Price состоит в среднем из 1,8 тыс. товарных наименований примерно в 20 категориях (товары для дома, косметика и гигиена, канцелярские товары и книги, одежда, игрушки, бытовая химия, а также продукты питания длительного хранения и напитки и др.).
Стратегия компании в отношении ассортимента основана на постоянном обновлении предложения. Каждую неделю Fix Price вводит в ассортимент примерно 40-60 новых товаров, многие из которых являются сезонными; примерно 60% товарных позиций в ассортименте обновляются до шести раз за год.
Ритейлер работает по принципу «низкие цены каждый день» и продает товары по нескольким фиксированным ценам. Изначально все товары продавались по 30 рублей, в дальнейшем компания расширила число категорий, увеличивая предложение продуктов питания, а также число ценовых сегментов. На текущий момент предложение товаров сосредоточено всего в семи категориях – нижняя составляет 50 рублей, верхняя – 249 рублей. По данным на конец 2020 года, стоимость около 80% товаров в ассортименте составляла менее 100 рублей.
Стратегия развития
Придерживаясь концепции экономного ритейла и масштабируя её, сейчас Fix Price в своем сегменте рынка захватил практически монопольное положение, выйти на который новым конкурентам затруднительно. По данным обзора Oliver Wyman в 2019 году доля компании Fix Price на рынке товаров по фиксированным низким ценам (variety value retail) в России составила 93%. Кроме того, Fix Price имеет наибольшее количество магазинов среди всех таких сетей. У ближайшего профильного конкурента — Home Market — менее 5% рынка.
Потенциал российского сегмента variety value позволяет вместить еще 11,7 тыс. магазинов такого формата (с учетом уже работающих магазинов Fix Price). В соседних с РФ странах есть пространство для 3,8 тыс. магазинов, сообщил ритейлер в своем проспекте.
В отсутствие крупных профильных игроков конкурентами Fix Price являются продовольственные ритейлеры. Участники исследования Vector market research среди основных конкурентов Fix Price называли магазины «Галамарт» (21%), гипермаркеты «Ашан» (10%), дискаунтеры «Светофор» (10%) и магазины «у дома» «Пятерочка» (8% респондентов). Основным критерием выбора магазинов Fix Price для покупателей стали низкие цены (56%).
Рынок товаров по фиксированным низким ценам, на котором работает Fix Price один из наиболее быстрорастущих сегментов российского ритейла. Ожидается, что к 2027 году этот рынок может вырасти втрое c совокупными темпами годового роста в период 2021-2027 гг. на уровне 16,9%. Хотя за последние пять лет рынок уже вырос более чем в два раза, он по-прежнему отличается низкой базой по сравнению с другими странами, что свидетельствует о существенном потенциале для дальнейшего роста, полагает ритейлер.
Отметим, что Fix Price не стал развивать в полном объеме онлайн-торговлю с доставкой, а ограничился сервисом click акций роста» (относительно переоцененных бумаг с очень высоким ожидаемым ростом прибыли).
Поэтому потенциально акции компании Fix Price могут попасть в наш портфель акций роста (методологию, которого мы сейчас разрабатываем), который может играть агрессивную роль в больших портфелях, ориентированных на долгосрочный рост капитала. Текущая оценка P/E2021 около 27 может восприниматься рынком адекватно при прогнозе роста чистой прибыли более 30+% в год.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Управляющая компания «ДОХОДЪ», Общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно.
Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия.
При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации.
Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации.
Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
Источник: www.dohod.ru
ООО ФИКСПРАЙС
Данные без учета обновлений, доступных в системе СПАРК.
Для получения актуальных данных – войдите в систему.
Учредители, участники, акционеры с долей участия >25%
Сведения о государственной регистрации
Дата регистрации
Регистрирующий орган
Межрайонная инспекция ФНС России №46 по г.Москве
Адрес регистрирующего органа
125373,Москва г,Походный проезд, домовладение 3, стр.2
Регистрирующий орган, в котором находится регистрационное дело
Межрайонная инспекция Федеральной налоговой службы № 46 по г. Москве
Дата ликвидации
Виды деятельности
Основной вид деятельности по ОКВЭД
Торговля оптовая неспециализированная
Дополнительные виды деятельности
Торговля оптовая легковыми автомобилями и легкими автотранспортными средствами
Торговля розничная легковыми автомобилями и легкими автотранспортными средствами в специализированных магазинах
Техническое обслуживание и ремонт автотранспортных средств
Торговля автомобильными деталями, узлами и принадлежностями
Описание
Компания ООО ФИКСПРАЙС, адрес: г. Москва, шоссе Карачаровское, д. 15 стр. 6 офис 2 зарегистрирована 25.10.2012. Организации присвоены ИНН 7721773313, ОГРН 1127747082198, КПП 772101001. Основным видом деятельности является торговля оптовая неспециализированная, всего зарегистрировано 50 видов деятельности по ОКВЭД. Связи с другими компаниями отсутствуют.
Количество совладельцев (по данным ЕГРЮЛ): 1, генеральный директор — Чумакова Светлана Геннадьевна. Размер уставного капитала 115 000₽.
Компания ООО ФИКСПРАЙС не принимала участие в тендерах. В отношении компании нет исполнительных производств. ООО ФИКСПРАЙС не участвовало в арбитражных делах.
Реквизиты ООО ФИКСПРАЙС, юридический адрес, официальный сайт и выписка ЕГРЮЛ, а также 1 существенное событие доступны в системе СПАРК (демо-доступ бесплатно).
Арбитражные дела
Исполнительные производства
Связи компании
Индекс должной осмотрительности
ИДО
Индекс Должной Осмотрительности *
представляет собой значение от 1 до 99, где более высокое значение отражает большую вероятность того, что компания создана не для уставных целей, а в качестве «транзакционной единицы», не имеющей существенных собственных активов и операций, или является «брошенным» активом.
Индекс финансового риска
ИФР
Индекс Финансового Риска *
представляет собой значение от 1 до 99, где более высокое значение указывает на наличие признаков неудовлетворительного финансового состояния, которые могут привести к тому, что компания утратит платежеспособность.
Индекс платежной дисциплины
ИПД
Индекс Платежной Дисциплины *
(Paydex) представляет собой значение от 0 до 100, где более низкое значение указывает на высокий риск просрочки платежей. Индекс платежной дисциплины рассчитывается автоматически на основании данных по платежам компании, полученным от участников программы «Мониторинг платежей», что не может гарантировать покрытия всех платежей компании.
Источник: spark-interfax.ru