Задание 1. Организация планирует приобрести новое оборудование и получить разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в пределах 432 тыс.руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс.руб. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет 100 тыс.руб. за год.
Ликвидационная стоимость оборудования (с учетом торгового места) через 10 лет оценивается в размере 320 тыс.руб. Требуется определить экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 12%.
Дисконтированные капитальные вложения определяются по формуле:
где К – суммарные капвложения,
Е – ставка дисконта;
t – год реализации проекта t=(1, n);
n – период реализации проекта.
Дисконтированный доход вычисляется по формуле
Таблица 2.11 – Денежные потоки инвестиционного проекта
| Год эксплуа-тации проекта | Инвестиционные затраты | Денежный доход | Дисконти-рующий фактор | Текущая стоимость инвестиционных затрат | Текущая стоимость денежных доходов |
| 0 | (432) | 100 | 1 | (432) | |
| 1 | (216) | 100 | 0, 893 | (192, 888) | 89, 3 |
| 2 | 100 | 0, 797 | 79, 7 | ||
| 3 | 100 | 0, 712 | 71, 2 | ||
| 4 | 100 | 0, 636 | 63, 6 | ||
| 5 | 100 | 0, 567 | 56, 7 | ||
| 6 | 100 | 0, 507 | 50, 7 | ||
| 7 | 100 | 0, 452 | 45, 2 | ||
| 8 | 100 | 0, 404 | 40, 4 | ||
| 9 | 100 | 0, 361 | 36, 1 | ||
| 10 | 100+ 320 | 0, 322 | 32, 2+ 103, 04 |
Сумма дисконтированных инвестиционных затрат
Σ Кд = 432+192, 888=624, 888 тыс. руб.
Сумма дисконтированных денежных доходов:
Σ Дд =89, 3+79, 7+71, 2+63, 6+56, 7+50, 7+45, 2+40, 4+36, 1+32, 2+103, 04=668, 14 тыс. руб.
Экономический эффект проекта
Э = — 628, 344+668, 14 = 39, 796 ˃ 0.
Вывод: В данном случае в результате реализации проекта организация получит положительный экономический эффект. Следовательно, проект можно принять.
Задание 2. Каждый месяц вы получаете от объекта, сдаваемого в аренду, 500 долл. Эти деньги вы вкладываете в банк под 4% годовых. Сколько денег накопится на вашем банковском счете через 5 лет? Используйте технику сложного процента.
Если арендная плата, получаемая от объекта, составляет 500 долл. в месяц, соответственно за год эта плата будет составлять 6000 долл.
Накопления в банке вычисляются по формуле:
Дисконтирующий фактор при ставке дисконтирования 4% равен 0, 822. Следовательно, коэффициент наращения равен 1/ 0, 822 = 1, 217.
Тогда количество денег в банке через 5 лет составит:
FVt = 6000·1, 217 = 7302 долл.
Вывод: По истечении 5 лет вложения денег под проценты в банк, сумма вложения увеличится с 6000 долл. до 7302 долл.
Задание 3. Произведите расчет ставки дисконтирования, учитывающую инфляцию, используя модель Фишера. Безинфляционная ставка дисконта составляет 12%, среднегодовой темп инфляции – 8%.
где RN – номинальная ставка дохода (с учетом инфляции);
Rр – реальная ставка дохода (без учета инфляции);
i – коэффициент инфляции.
RN = 12 + 8 + 0, 12·8 = 20, 96%.
Вывод: Ставка дисконтирования, учитывающая инфляцию, составляет 20, 96%.
Задание 4. Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет дополнительного выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных средств. Структура капитала и цена отдельных его компонентов представлены в табл. 2.12. Требуется рассчитать среднюю взвешенную цену инвестиционного капитала.
Таблица 2.12 — Структура и цена инвестиционного капитала
| Источники финансирования | Удельный вес в общем объеме финансирования, % | Цена отдельных источников финансирования, % |
| Собственный капитал: | ||
| Обыкновенные акции | 55, 0 | 25, 0 |
| Привилегированные акции | 5, 0 | 35, 0 |
| Заемный капитал | 40, 0 | 14, 5 |
Средняя взвешенная цена инвестиционного капитала определяется по формуле:
где — цена собственного капитала, сформированного за счет выпуска обыкновенных акций, коэф.;
— цена заемных средств финансирования, коэф.;
— цена выпуска привилегированных акций, коэф.;
— цена реинвестированной прибыли, направленной в фонд накопления, коэф.;
– доля соответствующих источников средств в общем объеме финансирования, коэф.
Вывод: Средняя взвешенная цена инвестиционного капитала составляет 21, 3%.
Задание 5. Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал компании составлял соответственно 98370, 0 и 25150, 0 тыс. руб. Цена источников собственных средств – 15%, источников заемных средств – 8%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 60, 0%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно 24700, 0 тыс. руб. Требуется определить предельную цену капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если цена собственных средств финансирования в новой структуре капитала – 15 %, цена заемных средств финансирования в новой структуре капитала – 8 %.
Сумма собственного и заемного капитала компании составит
98370 + 25150 = 123520 тыс.руб.
Доля собственных и заемных средств в общем объеме финансирования соответственно составит
98370/123520 = 0, 796;
25150/123520 = 0, 204.
Средневзвешенную цену капитала находим по формуле (2.13)
Если оптимальная для предприятия доля заемных средств составляет 60%, то от дополнительно вложенных инвестиций в размере 24700 тыс. руб это составит 14820 тыс. руб. Следовательно, доля собственных средств составит 40% или 9880 тыс. руб.
Предельная цена капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций
Вывод: Предельная цена капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, составит 10, 8%. Это ниже, чем средневзвешенная стоимость капитала до реализации инвестиционной программы (которая составляла 13, 57%). Следовательно, увеличение доли заемного капиатала с 20, 4% до 60% для предприятия нецелесообразно.
Задание 6. На основании данных табл. требуется рассчитать показатели дисконтированного срока окупаемости инвестиционных проектов А и В и обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений.
Таблица 2.13 — Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. руб.
Проектная дисконтная ставка равна 12%
Дисконтированный срок окупаемости определяется по формуле
Ток = n, при котором (2.14)
где Ток(DPP) — дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
n — число периодов;
CFt — приток денежных средств в период t;
Е — коэффициент дисконтирования;
Io — величина исходных инвестиций в нулевой период.
Результаты вычислений приведены в таблице 2.14.
Таблица 2.14 –Текущие стоимости проектов
Период времени, лет
Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года:
80370+47820= 128190, что меньше размера инвестиции равного 150000.
Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 года:
128190 + 106800= =234990, что больше 150000, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 3 лет.
Остаток = 1 – ((234990 — 150000)/106800) = 0, 2 года.
Следовательно, дисконтированный срок окупаемости инвестиций проекта А равен 2, 2 года.
Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года:
88228, 4+79700= 167928, 4, что меньше размера инвестиции равного 340000.
Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 года:
167928, 4 + 64080=232008, 4, что меньше 340000.
Сумма дисконтированных доходов за 1, 2, 3 и 4 года:
232008, 4 + 76320 = 308328, 4, что меньше 340000.
Следовательно, инвестиционный проект В не окупит своих капитальных вложений за 4 года, для окупаемости необходимо больше времени.
Вывод: Наиболее выгодным вариантом капитальных вложений является инвестиционный проект А, т.к. его дисконтированный срок окупаемости составляет 2, 2 года, а инвестиционный проект В не окупит свои начальные инвестиционные затраты даже за 4 года.
Задание 7. На основании данных таблицы требуется рассчитать NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обосновать оптимальный срок реализации проекта.
Таблица 2.15 — Оценка оптимального срока реализации инвестиционного проекта
Год эксплуатации проекта
Результаты вычислений приведены в таблице 2.16
Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года: 54866+48177= 103043, что больше 65780, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 2 лет.
Остаток = 1 – ((103043 — 65780)/48177) = 0, 23 года.
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций равен 1, 23 года.
Вывод: Оптимальным сроком реализации проекта является дисконтированный срок окупаемости проекта, который составляет 1, 23 года.
Таблица 2.16 – Текущая стоимости денежных потоков и чистая текущая стоимость проекта
Год эксплуатации проекта
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В рамках работы над курсовой работой была достигнута поставленная цель: научная проработка проблем по оценке экономической эффективности инновационных решений и закрепление полученных знаний по технико-экономическому обоснованию инноваций в пищевой инженерии.
Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации. Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Главной задачей предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т. е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом, а также оценки степени риска инвестиционного проекта.
Был проведён анализ условий экономической эффективности инвестиций, который показал взаимосвязь между такими показателями как коэффициент экономической эффективности дополнительных капвложений, годовая программа, срок окупаемости, приведенные затраты, годовая экономия и годовой экономический эффект, а также произведён расчет показателей экономической эффективности инвестиций.
Источник: lektsia.com
Шесть факторов сложных процентов
Процентная ставка – это отношение суммы процентных денег, выплачиваемых за фиксированный отрезок времени, к величине ссуды.
Например: 10 руб. – процентный деньги = 0,1 (10%) – процентная ставка.
Всего выплачивается 110 руб.
Период начисления – это срок, к которому приурочена процентная ставка.
Простые процентные ставки – это когда ставка процентов применяется к одной и той же начальной сумме.
Пример:
МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ
Для учета фактора времени, выражающегося в снижении стоимости будущих (предстоящих) поступлений и платежей, и для представления всех сумм в едином ценовом масштабе в мировой практике используются методы дисконтирования и шесть функций сложного процента.
Стоимость денег во времени. Дисконтирование [3, 6, 13]
Одной из основных причин возникновения специальных методов оценки инвестиционных проектов является неодинаковая ценность денежных средств во времени. Деньги имеют временную стоимость — рубль, полученный сегодня, стоит дороже, чем рубль, полученный завтра. Причина такого разного отношения к одной и той же денежной сумме даже не инфляция, куда более фундаментальной причиной является то, что рубль, вложенный в любого рода коммерческие операции, способен через период времени превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода.
Вычисление на основе сложного (кумулятивного) процента означает, что начисленные на первоначальную сумму проценты к ней присоединяются, а начисление процентов в последующих периодах производится на уже наращенную сумму. Механизм наращения первоначальной суммы (капитала) по сложным процентам называют капитализацией.
Расчет наращенной суммы по сложным процентам производится по формуле:
где FV (future value) — наращенная сумма;
PV (present value) — первоначальная сумма, на которую начисляются проценты;
i — величина доходности инвестиций;
n — число лет, в течение которых начисляются проценты.
Величина называется множителем (коэффициентом) наращения сложных процентов. Она показывает, на сколько увеличится одна денежная единица при наращении на нее процентов по ставке i в течение n лет.
Если начисление процентов производится чаще, чем один раз в год, для расчета наращенной суммы используется формула:
где i — номинальная годовая процентная ставка;
m — число периодов начисления процентов в году;
n — число лет начисления процентов за весь срок контракта.
Эффективная ставка процента измеряет тот относительный доход, который получает владелец капитала в целом за год. Она позволяет определить, какую годовую ставку процентов необходимо установить, чтобы получить такой же финансовый результат, как и при m-разовом начислении процентов в году по ставке .
Эффективная ставка сложных процентов определяется по формуле:
Непрерывное начисление процентов предполагает, что проценты начисляются за возможно наиболее короткий период времени. Наиболее точным приближением непрерывного начисления процентов является ежедневное начисление.
Дисконтирование — процедура приведения стоимости будущих денежных потоков к настоящему, текущему моменту времени (моменту приведения). Причем, дисконтирование является процессом, который по своему содержанию обратен процессу начисления сложного процента
Текущая стоимость — это величина, обратная наращенной стоимости, т.е. дисконтирование и ставка дисконта противоположны понятиям «накопление» и «ставка процента».
Так как текущая стоимость является обратной величиной наращенной суммы, то она определяется по формуле:
где дисконтный множитель (норма дисконта), он показывает текущую стоимость одной денежной единицы, которая должна быть получена в будущем.
При начислении процентов m раз в году расчет текущей стоимости производится по формуле:
Пример 1. На депозитный счет в банке внесен вклад размере 250 000 рублей, под 9% годовых на 2 года. Начисление процентов производится ежеквартально. Определить сумму, которую получит вкладчик по истечении срока вклада.
Пример 2. Какую сумму необходимо положить на депозит, чтобы через 2 года при ставке 15% годовых получить 264 500 рублей.
Дисконтированную стоимость денег также называют текущей, приведенной и, как уже было сказано выше, настоящей стоимостью.
Пример 3. По какой стоимости банк реализует вексель номинальной стоимостью 500 000 рублей при сроке погашения через 2 года и ставке 7,5%. (Номинальная стоимость векселя — это сумма, заявленная на ценной бумаге). Необходимо узнать реальную стоимость векселя за два года до погашения, при помощи дисконтирования.
Следовательно, сегодня банк реализует вексель по 432 666,3 рублей, а при предъявлении банку векселя через 2 года векселедержатель получит 500 000 руб.
Рассмотрим на примере использование дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов.
Источник: www.studwood.net