Продолжаю рассказывать о параметрах оценки инвестиционной привлекательности предприятия, устойчивости к стрессовым ситуациям рынка, оценки долговой нагрузки и т.д. по финансовой отчетности. Напомню, это нужно для того, чтобы принять верное инвестиционное решение — прибыль в текущем периоде не является основанием для инвестирования, тогда как сравнительные коэффициенты помогут создать общую картину с учетом внешнего кредитования, амортизации и т.д. Сегодня расскажу о довольно популярном финансовом показателе Р/Е — главном параметре, по которому анализируют, насколько недооценена или переоценена ценная бумага.
Что такое EPS и P/E
Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.
Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.
EPS — это параметр, показывающий, сколько компания заработала прибыли в рублях на одну акцию. Рассчитывается по формуле:
EPS = (Прибыль — Дивиденды по привилегированным акциям)/количество обыкновенных акций в обороте
Этот параметр наглядный, но относительный (выраженный в рублях), потому для сравнения используется абсолютный — P/E, выраженный в процентах. P/E (P/EPS) — это коэффициент, показывающий соотношение между ценой акции и прибылью компании. Например:
- если текущая стоимость акции 100 рублей, прибыль за отчетный период в расчете на 1 акцию (этот показатель есть в отчетности компаний) составила 5 рублей, то параметр P/E равен 100/5=20. То есть инвестор согласен заплатить за акцию 20 рублей, чтобы получить 1 рубль прибыли;
- если цена акции — 20 рублей, EPS — 5 рублей, то компания покроет расходы на покупку её акций через 4 года. Пример условен, так как на практике вся прибыль акционерам не распределяется.
EPS может рассчитываться несколькими способами. Может браться прибыль с отчетности за календарный год (отчет о прибылях и убытках), прибыль за последние 4 квартала (скользящий P/E) или плановая прибыль, когда итоги за 6 месяцев удваиваются (прогнозный P/E).
Как рассчитать P/E, преимущества и недостатки коэффициента
Где брать данные для расчета. Цена акции на конец отчетного периода есть в истории котировок. Это будет наше значение Р. Чтобы найти E (EPS), нужно:
- найти чистую прибыль за отчетный период. Я бы рекомендовал брать исключительно данные за год, потому что квартальные данные являются промежуточными;
- сумму дивидендов нужно брать только официально подтвержденную и пересмотренную, а она обычно появляется с годовой отчетностью. Промежуточные данные будут некорректны;
- количество акций в обороте на конец отчетного периода также есть в открытых источниках.
Рекомендую прочитать также:
Компания Blackrock – что это за компания и почему её должен знать каждый инвестор
Компания Blackrock — легенда фондового рынка
Снова порекомендую источник smart-lab.ru/q/shares_fundamental, в котором все эти цифры есть в соответствии с опубликованной годовой отчетностью.
Обратите внимание, что, например, у Газпрома данные приведены только по 2015 году и по МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности). Годовая отчетность за 2016 год пока отсутствует, прибыль Газпрома за 9 месяцев 2016 года по РСБУ — 75,417 млрд рублей, по МСФО — 709,3 млрд рублей. Еще один яркий пример того, почему по разным методикам расчета могут получаться разные цифры. Для крупных холдингов рекомендуют брать данные именно МСФО.
Как оценивать параметр Р/Е:
- показатель P/E сам по себе мало что говорит, его анализируют в сравнении с другими компаниями одной отрасли и среднеотраслевому значению. Превышение P/E компании над среднеотраслевым значением говорит о том, что компания переоценена;
- значение P/E для рынка РФ больше 20 свидетельствует, что компания переоценена или наоборот имеет большой потенциал роста (то есть инвесторы в неё верят небезосновательно). Значение менее 5 — компания недооценена или бесперспективна;
- P/E анализируется вместе с динамикой увеличения чистой прибыли. Если P/E и динамика увеличения прибыли одинаковы, значит компания стабильна. Если P/E в 2 раза меньше роста прибыли, это может говорить как о потенциале роста, так и о возможном спаде;
- сравнить P/E с доходностью облигаций. Значение коэффициента должно быть не ниже доходности, например, ОФЗ. Разделив 100 на процентную ставку по ОФЗ, получив тем самым максимальное значение P/E.
Иными словами, вкладываться в компании с P/E больше 20 — большой риск, но и P/E менее 5 скорее говорит не столько о недооценке, сколько о потере к компании интереса или присутствия другого важного фактора (зависимость от политической, экономической ситуации и т.д.) Возьмем простой теоретический пример по определению справедливой цены на акцию:
Рекомендую прочитать также:
Компания Blackrock – что это за компания и почему её должен знать каждый инвестор
Компания Blackrock — легенда фондового рынка
Есть 5 компаний одной отрасли с вводными данными, как найти которые, я рассказывал выше. Сами показатели говорят о том, что у компании «А» и «Б» показатель сильно завышен. Для получения справедливой стоимости бумаг компании «А» умножим EPS на среднее отраслевое значение: 2,4*20 = 48. То есть стоимость бумаги переоценена почти в 1,5 раза.
На практике карта P/E выглядит так:
В соответствии с картой P/E привлекательными выглядят акции Магнита, ЛУКОЙЛа, ВТБ, Роснефти, но они могут находиться на пике своего роста. Недооцененными выглядят бумаги Северстали, Сбербанка, АЛРОСА. А вот ситуация с бумагами Сургутнефтегаза и Газпрома не самая лучшая. Хоть Газпром и оставил уровень дивидендов на прежнем уровне, но за 9 месяцев 2016 года в несколько раз снизил уровень чистой прибыли.
Если за несколько периодов цена акций и прибыль растут пропорционально, то есть P/E стабилен, это хороший признак, не нуждающийся в дополнительном анализе. Но есть нюанс: прибыль в знаменателе — это прибыль прошлого периода, тогда как в цене акций уже заложены ожидания инвесторов.
Недостатки Р/Е:
- показатель применим только для компаний одной отрасли из-за специфики работы предприятий. Например, Сегодня нефтяная компания зарабатывает много, но в долгосрочной перспективе рост акций туманный. IT-сектор наоборот перспективен в долгосроке, но в краткосроке несет риски;
- в отличие от EBITDA, индикатор подвержен волатильности (сезонный спад прибыли, особенности экспорта и т.д.);
- для разных стран P/E разный. Например, для компаний фондового рынка РФ этот показатель равен 8-10, для США — 17-20;
- нельзя рассчитать параметр, если компания за отчетный период получила убыток;
- P/E не всегда адекватно отражает привлекательность предприятия в период резких скачков прибыли и стоимости акций компании, в которых заложен спекулятивный капитал.
Рекомендую прочитать также:
Компания Blackrock – что это за компания и почему её должен знать каждый инвестор
Компания Blackrock — легенда фондового рынка
Сгладить эти недостатки можно анализом более долгих периодов (3, 5, 7 или 10 лет).
P/E — один из самых простых и популярных финансовых показателей, позволяющий оценивать перспективы инвестиций. Но, как и все другие показатели, он должен оцениваться в комплексе и на долгосрочных периодах. Причем важен не столько сам коэффициент, сколько динамика его изменения. Падение P/E в 2 раза говорит о том, что инвесторы теряют интерес к компании.
Причины могут быть разные — от роста долговой нагрузки, до отсутствия спроса на продукт. Резкий рост P/E может говорить о прорыве компании или вливании в неё спекулятивного капитала. Потому перед инвестированием рекомендую вместе с P/E оценивать чистую прибыль, зависимость от внешнего кредитования, потенциальный спрос на продукт компании. У кого остались вопросы, предлагаю обсудить в комментариях.
Источник: smfanton.ru
Разница между базовым EPS и разбавленным EPS
С ростом сложности в бизнесе, бухгалтерия старается изо всех сил улучшить прозрачность, надежность и сопоставимость финансовой отчетности. Это причина, почему частые изменения наблюдались в стандартах финансовой отчетности в последние два десятилетия. В 1997 году Совет по стандартам финансовой отчетности (FASB) выпустил новое правило, согласно которому компании должны были рассчитывать и отчитываться о своих EPS к концу каждого квартала двумя способами, «базовым» и «разводненным». Если вы видите финансовый отчет какой-либо компании, вы всегда найдете два типа прибыли на акцию (EPS), базовую прибыль на акцию и разводненную прибыль на акцию. Оба эти условия служат другой цели для заинтересованных сторон компании, особенно для инвесторов.
Поэтому каждый участник должен знать, что такое базовая и разводненная прибыль на акцию и чем они отличаются друг от друга. Рассматривая прибыль на акцию, они могут рассчитать сумму прибыли, полученной компанией от своих инвестиций. Например, если вам необходимо оценить финансовые показатели компании, вы посмотрите на чистую прибыль, полученную бизнесом, а также на прибыль на акцию, полученную компанией. Это даст реальную картину акционерам, когда они планируют инвестировать в компанию.
Основной EPS
Базовая прибыль на акцию — это общая сумма прибыли на акцию, которая рассчитывается на основе количества акций, выпущенных в то время. Базовая прибыль на акцию рассчитывается по следующей формуле:
Базовая прибыль на акцию = (чистый доход — дивиденды по привилегированным акциям) ÷ количество выпущенных акций
Он также используется при расчете соотношения цены и прибыли. Базовая прибыль на акцию представляет собой меру прибыльности бизнеса и представляет собой истинную цену акции. Тем не менее, человек должен знать, что если две компании генерируют одинаковые EPS, это не значит, что они представляют одинаковые финансовые показатели. Возможно, что одна компания могла эффективно использовать свой капитал, в то время как другая компания, возможно, выпустила больше акций, чтобы получить такое же количество базовых EPS..
Разбавленный EPS
С другой стороны, разводненная прибыль на акцию показывает доход на акцию, который бизнес мог бы получить, если бы были учтены все варранты, опционы на акции, конвертируемые и другие выполнимые ценные бумаги с разводняющим эффектом, а также дополнительное количество акций, выпущенных в то время.
Как видите, разводненная прибыль на акцию рассчитывается с учетом варрантов, конвертируемых облигаций (акций и облигаций), опционов на акции и всех других финансовых инструментов, которые можно конвертировать в акции. Он показывает сумму EPS после использования финансовых инструментов с разводняющим эффектом. Если вы посмотрите на это с точки зрения инвесторов, разводненная прибыль на акцию не считается благоприятной, поскольку она показывает прибыль на акцию после конвертации всех ценных бумаг с разводняющим эффектом в акции, в то время как чистая прибыль не изменяется.
Различия
Разведение акций — Основное различие между базовой прибылью на акцию и разводненной прибылью на акцию заключается в том, что базовая прибыль на акцию не учитывает предполагаемое разводнение, возникающее из варрантов, конвертируемых и других ценных бумаг..
Разница в стоимости — Стоимость базовой EPS всегда будет выше, чем разводненная EPS, потому что в случае разводненной прибыли на акцию чистый доход остается таким же, как в базовой EPS, и увеличивается только количество выпущенных акций..
Влияние на инвестиционное решение — Очень важно рассчитать разводненную прибыль на акцию и включить ее в финансовый отчет, поскольку она показывает прибыль после разводнения. Более того, инвесторы будут неохотно покупать акции тех компаний, в которых существует огромная разница между базовой и разводненной ЭПС из-за неблагоприятного влияния разводнения на цену акций..
Источник: ru.differkinome.com
Основных EPS и разрозненных EPS на фондовой бирже
Видео: Что такое прибыль на акцию? Как определить EPS (Показатель чистой прибыли на 1 акцию) 2023
, Эти ETF-файлы ProShares перечислены в алфавитном порядке по тикеру. Каждый фонд имеет символ, имя, а некоторые имеют интерактивные ссылки на информационные бюллетени, перечисленные на этом сайте.
Что такое расслоение на фондовой бирже?
Layering — это метод манипулирования рынком, связанный с подделкой. Читайте на примерах, как эта схема работает.
Торги на Торонтской фондовой бирже (TSX)
Узнать о ведущей фондовой бирже Канады и почему инвесторы могут захотеть взглянуть на инвестиции непосредственно на рынки страны.
Источник: ru.travelcashinc.com