Одним из важнейших показателей, характеризующих денежно-кредитную сферу, и в частности денежный оборот, является денежная масса. Денежную массу можно определить как совокупность денежных средств, предназначенных для оплаты товаров и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми предприятиями, организациями и населением.
При разработке экономической политики и установлении количественных ориентиров макроэкономических пропорций используются различные агрегированные (суммарные) показатели объема и структуры денежной массы — денежные агрегаты.
Они различаются широтой охвата тех или иных финансовых активов и степенью их ликвидности (т.е. способности быть истраченными как покупательное и платежное средство).
Существуют различные концепции определения компонентов денежной массы. Согласно первой денежная масса состоит из наличных денег в обращении (банкноты, монеты, в некоторых странах — казначейские билеты) и денег безналичного оборота, или безналичных денег (остатки на банковских счетах, или банковские депозиты). Кроме денег в платежном обороте, в соответствии с данной концепцией, могут использоваться различные виды ценных бумаг — векселя, чеки, депозитные сертификаты и др. Данная концепция лежит в основе формирования денежных агрегатов, используемых Банком России в настоящее время.
Пестунова Г. лекция № 5 «Денежный Рынок»
Сторонники второй концепции относят векселя, чеки, а иногда и другие ценные бумаги к безналичным деньгам и включают их в денежную массу. Исходя из этой концепции Банк России в начале 90-х гг. использовал агрегат М3, который состоял из наличных денег и остатков на различных банковских счетах плюс депозитные сертификаты и облигации государственных займов.
Экономисты, разделяющие третью концепцию, отрицают существование безналичных денег и считают деньгами только наличные деньги.
В большинстве стран совокупность наиболее ликвидных активов (денежный агрегат Ml) состоит из наличных денег в обращении и депозитов до востребования. Менее ликвидные активы группируются в агрегаты М2, М3, иногда М4.
В статистике Центрального банка РФ (ЦБ РФ) информация об объеме, структуре и динамике денежной массы и ее отдельных компонентов представлена в следующих таблицах: «Аналитические группировки счетов органов денежно-кредитного регулирования», «Денежный обзор» и «Денежная масса (национальное определение)». Методологической основой их построения является схема денежного обзора, разработанная МВФ в качестве стандарта аналитического представления данных денежно-кредитной статистики. Эта схема предусматривает формирование основных денежно-кредитных агрегатов на основе бухгалтерских данных об операциях и запасах Банка России, Министерства финансов РФ, ее кредитных организаций. Предварительная оценка указанных агрегатов публикуется на страницах Банка России в сети Интернет в сроки, установленные Специальным стандартом распространения данных МВФ. Окончательные данные публикуются в «Бюллетене банковской статистики» Банка России и статистическом издании МВФ «International Financial Statistics».
Деньги. Функция и анализ агрегатов.
В таблице «Аналитические группировки счетов органов денежно-кредитного регулирования» дается денежный агрегат «Деньги вне банков». Это наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве покупательного и платежного средства. «Деньги вне банков» включают выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (банкноты и монеты) за исключением сумм наличности, находящейся в кассах Банка России и кредитных организаций.
В таблице «Денежная масса (национальное определение)» этот показатель называется денежным агрегатом М0.
В таблице «Денежный обзор» отражаются два денежных агрегата: «Деньги» и «Квази-деньги». Показатель «Деньги» формируется как совокупность агрегатов «Деньги вне банков» и «Депозиты до востребования» (остатки средств резидентов Российской Федерации на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования, в том числе счетах для расчетов с использованием пластиковых карт в рублях). Показатель «Деньги» аналогичен используемому во многих странах агрегату Ml.
Агрегат «Квази-деньги» включает банковские депозиты, которые непосредственно не используются как средство платежа и менее ликвидны чем «Деньги». Это срочные и сберегательные депозиты в рублях и все виды депозитов в иностранной валюте.
Совокупность агрегатов «Деньги» и «Квази-деньги» формирует агрегат «Широкие деньги» (М2Х).
В таблице «Денежная масса (национальное определение)» в составе денежной массы выделены два компонента: «Наличные деньги в обращении (МО)» — банкноты и монеты в рублях вне банков и «Безналичные средства» — остатки средств на счетах до востребования, срочных и сберегательных счетах, открытых в банках в рублях. Агрегат «Денежная масса (М2)» рассчитывается как совокупность «Наличных денег в обращении» и «Безналичных средств». В отличие от аналогичного показателя «Широкие деньги», исчисленного по методологии составления «Денежного обзора», в показатель денежной массы в национальном определении на включаются депозиты в иностранной валюте. М1, М 1, М 2, М 3- сумма всех агрегатов называется совокупной денежной массой.
Структура денежной массы в РФ представлена на рис. 1
Важнейший компонент денежной массы — денежная база. Банк России использует этот агрегат в узком и широком определении. Денежная база в узком определении включает наличные деньги вне Банка России и обязательные резервы банков в Банке России. В денежную базу в широком определении дополнительно включаются остатки на корреспондентских и других счетах банков в ЦБ РФ. В таблице «Аналитические группировки счетов органов денежно-кредитного регулирований» этот показатель носит название «Резервные деньги».
Денежная база («Резервные деньги») служит одним из основных показателей, применяемых для мониторинга экономических процессов. Изменяя величину денежной базы, Банк России регулирует объем всей денежной массы и тем самым воздействует на уровень цен, деловую активность и другие экономические процессы. Как видно из рис.
2, одна часть денежной базы — наличные деньги в обращении — входит в денежную массу непосредственно, а другая — средства банков в Банке России — вызывает многократное увеличение денежной массы в виде банковских депозитов. Это обусловлено тем, что общая сумма средств на счетах банков в Банке России при предоставлении банками кредитов своим клиентам остается неизменной (происходит лишь перевод средств с корсчета одного банка на счет другого), а сумма депозитов и, следовательно, объем денежной массы возрастают. Последнее связано со способностью банковской системы создавать депозиты на основе выдачи банковских ссуд.
А — наличные деньги у населения, в кассах предприятий и организаций (включая банки).
Б — средства коммерческих банков — обязательные резервы, корреспондентские счета в Центральном банке РФ.
В — наличные деньги у населения, в кассах предприятий и организаций (кроме банков).
Г — остаток средств на расчетных, текущих сетах и депозитах предприятий и организаций, вклады населения в банках.
Для осуществления эффективного контроля за состоянием денежной массы необходимо:
- полностью отказаться от разграничения принципов и сфер обращения наличных денег и безналичных денежных средств;
- строго соблюдать монополию центрального банка на осуществление эмиссии денег, выпуска в обращение денежных знаков во всех формах; что ведет к увеличению денежной массы;
- регулировать единый денежный оборот на следующих принципах:
- прогнозирование потребности в денежных средствах на макро уровне, в отдельных отраслях и регионах;
- разработка системы и внедрение контрольных цифр и нормативов (минимальные и максимальные границы прироста денежной массы и объема кредитования; лимиты наличности и резервов в банках);
- разработка и использование экономико-математического аппарата и функций спроса и предложения денег.
- внедрение в практику учета, анализа и регулирования денежного обращения системы коэффициентов мультипликации денежные средств.Эти коэффициенты отражают степень трансформации на личных и безналичных средств.
- разработка показателей совокупной денежной массы, расчет соответствующих агрегатов и проведение мероприятий денежно-кредитной политики.
В настоящее время в связи с тем, что денежная политика тесно связана с кредитной, осуществляется государственное денежно-кредитное регулирование экономики. С 70-х годов во многих странах было введено таргетирование – установление целевых ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита, которых придерживаются в своей политике центральные банки.
В мировой экономической практике используются следующие инструменты регулирования денежной массы в обращении:
- Операции на открытом рынке, являющиеся самым основным инструментом в мировой практике, и влияющие на деятельность коммерческих банков через объем имеющихся у них ресурсов. Если ЦБ продает ценные бумаги на открытом рынке, а комбанки их покупают, то ресурсы последних и соответственно их возможности предоставлять ссуды клиентам уменьшаются. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении и повышению ссудного процента. Покупая ценные бумаги на рынке у коммерческих банков, центральный банк представляет им дополнительные ресурсы.
- Девизные операции, то есть покупка и продажа Центральным банком иностранной валюты для поддержания курса национальной валюты и предотвращения его резких колебаний, противодействия спекулятивным настроениям участников рынка.
- Депозитные операции ЦБ, которые также используются для изъятия излишней ликвидности комбанка
- Политика учетной ставки (дисконтная политика), т.е. регулирование процента по займам коммерческих банков у Центрального банка.
- Изменение нормы обязательных резервов. Повышение ее означает, что большая часть банковских средств «заморожена «на счетах центрального банка и не может быть использована коммерческими банками для выдачи кредитов. В результате сокращается денежная масса в обращении.
Статьи по теме
- Банк международных расчетов
- Валютно-кредитные организации ЕС
- Региональные банки развития
- Европейский банк реконструкции и развития
- Группа организаций Всемирного Банка
- Международный Валютный Фонд
- Общая характеристика международных финансовых институтов
- Управление ликвидностью банка
- Управление активными операциями
Источник: student-servis.ru
Денежные агрегаты, как измерители денежной массы
В современных денежных системах деньги эффективно выполняют свои функции, если поддерживается оптимальное их количество в обращении — в соответствии с потребностями экономики. Определение оптимального уровня предложения денег и регулирование их выпуска в оборот в большинстве стран осуществляет центральный банк. Для этого ему необходимо использовать количественные величины, характеризующие денежное предложение. Такими величинами являются показатели денежной массы.
Денежная масса — это совокупность всех денежных средств, находящихся в обращении в национальном хозяйстве в наличной и безналичной формах.
На объем денежной массы влияет множество факторов: объем валового внутреннего продукта и темпы экономического роста; уровень развития и структура кредитной и банковской систем, финансовых рынков; соотношение наличного и безналичного денежных оборотов; денежно-кредитная, валютная и финансовая политика государства; скорость оборота денег; состояние платежного баланса страны и т.д.
Определение совокупного объема денежной массы в обращении и ее структуры — достаточно сложная задача, поскольку в условиях обращения неразменных кредитных денег различные виды финансовых активов могут в той или иной степени выполнять различные денежные функции. На практике для целей мониторинга изменений совокупной денежной массы и ее отдельных составляющих используют специальные показатели — денежные агрегаты.
Мотивами для создания показателей денежных агрегатов явились попытки измерять деньги в целом, обусловленные тем, что количество денег (и особенно измерение денежной массы) имеет огромное экономическое значение. В силу экономической значимости денег правительства пытаются управлять денежной массой, преследуя цели экономической политики.
Денежные агрегаты — это показатели объема и структуры денежной массы, которые позволяют дать не только количественную оценку величины денежной массы, но и ее качественную характеристику, определить степень ее воздействия на экономическую активность в стране.
В соответствии с международными стандартами в качестве основного критерия выделения различных показателей денежной массы используется ликвидность, под которой понимают степень затрат и скорость конверсии отдельных форм вкладов и сбережений в деньги как средство обращения и платежа. Принцип расчета денежных агрегатов заключается в том, что:
- а) каждый последующий денежный агрегат включает предыдущий;
- б) каждый последующий денежный агрегат включает менее ликвидные финансовые активы, чем предыдущий (то есть по мере роста денежных агрегатов их ликвидность уменьшается).
В связи с этим при определении денежной массы часто используют понятия «деньги в узком смысле слова» и «деньги в широком смысле слова».
«Деньги в узком смысле слова» являются наиболее ликвидным компонентом денежной массы. К ним обычно относят наличные деньги и депозиты (вклады) до востребования. В отличие от срочных вкладов депозиты до востребования можно в любое время без всяких ограничений и штрафов использовать в полной сумме для проведения расчетов и платежей. Вследствие высокой ликвидности «деньги в узком смысле слова» активно участвуют в проведении экономических операций. Существует довольно тесная взаимосвязь динамики их объема и уровня экономической активности в стране.
«Деньги в широком смысле слова» наряду с наличностью и депозитами до востребования включают «потенциальные деньги» — срочные депозиты и сберегательные вклады, ценные бумаги и т.п. Необходимость определения объема «денег в широком смысле слова» и его регулирования обусловлена развитием финансовых рынков, появлением большего числа новых финансовых инструментов (например, различного рода производных ценных бумаг), их растущей взаимозаменяемостью. В связи с этим на практике прослеживается усиление влияния изменений широких денежных агрегатов на экономические процессы в стране.
Количество и состав применяемых денежных агрегатов различаются по странам. Это обусловлено спецификой национальных хозяйств: уровнем развития экономики, финансовых рынков и кредитных систем; особенностями организации денежного обращения, проводимой экономической и денежно-кредитной политикой и другими факторами. В развитых странах чаще всего используются следующие основные агрегаты:
МО включает наличные деньги в обращении (банкноты монеты металлические, а в некоторых странах казначейские билеты), включая денежные средства в кассах банков;
M1 содержит агрегат МО плюс средства на текущих банковских счетах и вклады до востребования, которые можно немедленно использовать или в функции денег как средств обращения или как средства платежа;
М2 состоит из агрегата M1 плюс срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках: средства с этих вкладов становятся доступными вкладчику лишь по истечении определенного времени, предусмотренного депозитным договором между банком и его клиентом;
МЗ содержит агрегат М2 плюс сберегательные сертификаты в специализированных финансово-банковских учреждениях;
М4 состоит из агрегата МЗ плюс акции, облигации, депозитные сертификаты коммерческих банков, векселя физических и юридических лиц, т. е. денежные обязательства, для превращения которых в «живые» деньги требуется много времени.
В России для расчета совокупной денежной массы применяют агрегаты:
М0 включает наличные деньги в обращении (монеты и бумажные деньги);
М1 содержит М0 плюс средства предприятий на расчетных, текущих, специальных счетах в банках, депозиты населения в сберегательных банках до востребования, средства страховых компаний;
М2 равен М1 плюс срочные депозиты населения в сберегательных банках;
М3 состоит из М2 и сертификатов, облигаций государственного займа.
Такое определение структуры денежной массы повышает активность управления денежным обращением, так как позволяет полнее учитывать степень давления денежных средств в каждом агрегате на формирование платежеспособного спроса, а следовательно, и цен на рынке товаров и услуг. В Российской Федерации в качестве основного денежного агрегата, применяемого при расчете текущих макроэкономических показателей, используется агрегат М2. Кроме того, в России используется денежный мультипликатор — отношение агрегата М2 к денежной базе. Этот показатель определяет возможности народно-хозяйственного комплекса увеличить денежную массу, находящуюся в обращении.
Денежная масса в обращении характеризуется величиной денежного агрегата М2, в состав которого включаются наличные деньги в обращении (М0) — деньги вне банков, а также деньги безналичного оборота: остатки на расчётных и текущих счетах, вклады до востребования (М1), депозиты предприятий и организаций, вклады населения в банках. Совокупный объём денежной массы, в том числе и её прирост, во многом определяется увеличением абсолютных размеров кредита банков. С этой стороны величина денежной массы в обращении представляет собой результат денежно-кредитной политики. При проведении денежно-кредитной политики органы денежно-кредитного регулирования используют такой показатель, как денежная база (или деньги центрального банка).
Показатель денежной базы не является одним из агрегатов денежной массы. Это качественно другой показатель, который характеризует массу денег со стороны проявления ее на балансе Центрального банка. Поэтому этот показатель иногда называют деньгами центрального банка, который их непосредственно контролирует и регулирует, влияя в конечном итоге на общую сумму денег. Денежная база, включающая денежно-кредитные обязательства центрального банка страны — это главный источник увеличения денежной массы.
Денежная база — это совокупность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке.
Этот показатель называется денежной базой, так как входящие в него денежные средства могут использоваться банками, в качестве источника для создания дополнительной денежной массы в обращении.
Компонентами денежной базы являются банкноты и монеты, находящиеся у населения и в кассах банков, денежные средства коммерческих банков, депонированные в центральном банке в форме обязательных резервов.
Средства, составляющие денежную базу, частично находятся на руках у населения в виде наличности, частично — у банков в виде их резервов, находящихся на счетах в центральном банке. Соотношение между этими компонентами денежной базы зависит от уровня развития банковской и платежной систем, темпов инфляции, динамики доходов населения и т.д. В определенной мере на это соотношение влияет процентная политика банков, как коммерческих, так и центрального. При прочих равных условиях повышение процентных ставок по депозитам стимулирует население увеличивать свои накопления, вследствие чего возрастают банковские резервы.
Динамика денежной базы оказывает значительное влияние на денежную массу в обращении. При росте величины денежной базы центрального банка происходит увеличение денежного предложения в стране, и наоборот.
Изменение структуры денежной базы также влияет на денежную массу. Например, если при неизменной величине денежной базы центральный банк снизит резервные требования, то уменьшатся обязательные резервы коммерческих банков и возрастут их избыточные резервы. Это приведет к увеличению денежного предложения, так как избыточные резервы являются источниками ресурсов для проведения коммерческими банками активных операций (выдачи кредитов и т.д.), в процессе которых создаются новые депозиты, то есть безналичная денежная масса.
Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения. Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения количества денег в обращении, так и ускорения их оборота.
В промышленно-развитых странах в основном рассчитываются два показателя скорости роста оборота денег: показатель скорости обращения денег в кругообороте доходов; показатель оборачиваемости денег в платежном обороте. Второй показатель свидетельствует о скорости безналичных расчетов. В России рассчитывается показатель скорости возврата наличных денег в кассы банка за квартал.
Изменение скорости обращения денег зависит от многих факторов, как общеэкономических (цикличного развития экономики, темпов экономического роста, движения цен), так и чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных операций и взаимных расчетов, уровня процентных ставок).
Для реализации товаров в сфере обращения необходимы деньги. Их количество зависит от скорости обращения денег, т.е. от количества сделок за определенный период времени, которое успевает обслужить одна денежная единица. Чем быстрее оборачиваются деньги, тем меньше их требуется в сфере обращения.
Если денежная масса оборачивается медленно, то это означает, что коэффициент размещения (расходования) национального продукта низок; высокая скорость обращения денег свидетельствует о быстром размещении товаров и высокой конъюнктуре рынка.
Скорость обращения денег обратно пропорциональна необходимому количеству денег, высокая скорость обращения денег сокращает потребность в дополнительной эмиссии. Увеличенная денежная масса при том же объеме товаров и услуг на рынке ведет к обесцениванию денег, т.е. в конечном счете является одним из факторов инфляционного процесса. Замедленное денежное обращение — это накопление товарных запасов, нереализованной продукции и омертвление части капитала.
Основной задачей денежной политики должно быть обеспечение необходимой и достаточной денежной массой (без избытка либо дефицита денежной массы) с точки зрения потребностей экономики. Избыточная денежная масса — это денежная масса с дефицитом обеспечения, а недостаток денег возникает, когда под часть товарного обеспечения деньги не выпущены. Итак, денежная политика имеет косвенное отношение к товарным ценам и, значит, к цене денег.
Источник: vuzlit.com
Деньги разные важны
Банк России расширяет публикацию данных о денежных агрегатах
С февраля 2023 года Банк России расширил перечень показателей, характеризующих денежное предложение в экономике РФ: помимо оценки стандартных денежных агрегатов М2 и М0 ежемесячно предполагается публикация оперативной оценки двух вариантов широкой денежной массы (M2X) — с учетом валютной переоценки и без нее — а также агрегата М1. В опубликованном 20 февраля «Докладе о ДКП» ЦБ объясняет, что в условиях быстрой девалютизации стандартный показатель денежной массы М2 может неадекватно соотноситься с инфляционным давлением.
Выйти из полноэкранного режима
Развернуть на весь экран
Фото: Дмитрий Духанин, Коммерсантъ
В докладе о денежно-кредитной политике (ДКП), в начале 2023 года уже практически не содержащем крупных новостей, Банк России уделил особое внимание показателям денежной массы, на которые регулятор ориентируется в принятии решений в том числе о ключевой ставке. В аналитической «врезке» к докладу анонсируется публикация ЦБ с февраля 2023 года оперативной оценки двух показателей «широкой денежной массы» — ранее Банк России приводил оценку агрегата М2X только с учетом валютной переоценки и позже данных о стандартных денежных агрегатах, M0 и M2. Показатель «широкие деньги», таким образом, будет доступен практически одновременно с ними, в публикации за февраль заодно оценен и агрегат М1 — наличные деньги плюс переводные депозиты.
Исторически ориентация ДКП на агрегаты М0 и М2 сложилась в ЦБ с начала 1990-х, в докладе о ДКП констатируется, что в экономиках с разными структурами (точнее, с разными традициями и нормами платежного оборота и коррелирующими с ним регуляторными ограничениями) динамика «ступенек» денежных агрегатов (М0-М1-М2-М2X) отражает несколько разные процессы в финансовой системе — соответственно, для оценки будущего инфляционного давления со стороны спроса необходимо следить за разными агрегатами. В РФ лишь в 2008–2010 годах из-за скачка валютизации и несколько позже при всплеске интереса к сберегательным сертификатам тема обсуждалась широко. В 2022 году она была при этом крайне актуальной: при формально очень сильном росте агрегата М2 адекватного этой динамике инфляционного давления не создавалось.
ЦБ в докладе о ДКП уверенно объясняет происходящее ростом рублевых депозитов за год на 26% при сокращении валютных депозитов населения на 40% и организаций — на 17%.
Сильное расхождение М2 и М2X отмечалось уже в обзоре ЦБ «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм ДКП» (см. “Ъ” от 15 февраля), судя по комментариям ЦБ, оно будет наблюдаться как минимум еще месяцы — процесс девалютизации, по крайней мере сейчас, не остановился, а при сильной турбулентности на рынках он, отметим, легко может менять знак.
Впервые приведенные сопоставимые данные по М2X с очисткой и без очистки от валютной переоценки сейчас уже не так сильно отличаются — «чистый» М2X в годовом измерении вырос на 14% (М2 — на 26%), без учета переоценки — на 13,1%. За январь (малопоказательный для таких оценок месяц, динамика всех агрегатов слабоотрицательна) «чистый» М2X рос темпами год к году на 14,5%, с учетом переоценки — снижался до 12,5% год к году. «Правильного» ответа на вопрос о том, какой из агрегатов лучше для оценки будущей инфляции (которая также сильно зависит от ожиданий), по-прежнему нет: динамика М2X в двух видах демонстрирует несколько повышенное инфляционное давление на уровне 2016 года и чуть выше уровней 2021 года. Впрочем, текущая динамика М0 сейчас сходна с динамикой денежной массы в национальном определении на уровне 2011–2012 годов.
- Газета «Коммерсантъ» №32 от 21.02.2023, стр. 2
- Дмитрий Бутрин подписаться отписаться
- Динамика экономики РФ подписаться отписаться
- Статистика подписаться отписаться
- Деятельность Центробанка подписаться отписаться
Источник: www.kommersant.ru