Как было уже сказано, доходность совокупных активов является основным инструментом, при помощи которого менеджеры измеряют повседневное состояние » здоровья» компании и принимают меры к тому, чтобы оно было нормальным. Ориентируясь на него, в бизнесе принимают все значимые решения. Однако коэффициент доходности совокупных активов только цель, которую необходимо достичь.
Чтобы он был значим для принятия решений, целесообразно представить его в виде составляющих. Это можно сделать в два этапа. На первом этапе рассматриваемый коэффициент разбивается на два вспомогательных (рис. 6.8), а затем каждый из них разбирается на более мелкие детали.
На первом этапе, как было сказано, мы получаем два промежуточных коэффициента:
• рентабельность реализации, или норму прибыли (margin on sales or
profit margin);
• оборачиваемость совокупных активов (asset turn)*.
Доходность совокупных активов определяется как частное от деления прибыли до выплаты процентов и налогов на совокупные активы. Введем показатель выручки от реализации и свяжем его с прибылью и совокупными активами, что позволит иметь не один, а два коэффициента. Мы получим коэффициенты, определяемые как отношение:
ДИВИДЕНДЫ. ЧИСТЫЕ АКТИВЫ ООО.
а) прибыли до выплаты процентов и налогов к выручке от реализации,
или рентабельность реализации (profit margin);
б) выручки от реализации к совокупным активам (оборачиваемость сово
купных активов).
* Автор использует необычное написание названий данных коэффициентов, в частности оборачиваемость, которую называют asset turnover. — Прим. научн. ред.
 |
Часть П. ОЦЕНКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Математически несложно доказать, что произведение двух указанных коэффициентов дает в результате значение доходности совокупных активов. Поскольку первый этап очень важен, повторим процесс разбиения первичного коэффициента на два промежуточных еще раз, теперь в математически более строгом виде:
ДСА = Рентабельность Оборачиваемость
реализации х совокупных активов
ПВПН = ПВПН Выручка от реализации*
СА Выручка от реализации* СА
14 долл. 14 долл. 200 долл.
100 долл. 200 долл. 100 долл.
Что такое коэффициент покрытия активов и как его рассчитать
Коэффициент покрытия активов – показатель, который позволяет оценить финансовую стабильность и платежеспособность компании. С его помощью можно узнать, хватит ли компании активов для покрытия ее обязательств. Asset Coverage Ratio рассчитывают собственники, кредиторы, потенциальные инвесторы и др. Его нормативное значение – 1,5-2. Основой расчета коэффициента КПА выступают сведения бухгалтерского баланса предприятия.
Любой кредитор тщательно проверяет потенциального заемщика прежде, чем предоставить ему средства во временное пользование. Для того чтобы оценить платежеспособность организации, достаточно определить, хватит ли ее активов для покрытия обязательств.
Совокупные активы банков составили почти 25 трлн тенге
Коэффициент покрытия активов (Asset Coverage Ratio – Кпа, ACR) – это относительный финансовый показатель, который позволяет оценить платежеспособность предприятия, возможность покрытия им обязательств за счет имеющихся в распоряжении активов.
Справка! Кпа показывает, какой частью имущества можно покрыть долги компании. Если компания способна в любой момент закрыть обязательства, то она может быть охарактеризована как финансово устойчивый субъект хозяйствования.
Показатель ACR часто применяют для оценки вероятности банкротства компании и уровня риска ее деятельности. Отчасти он способен дополнить коэффициент прогноза банкротства. Оттого его используют не только кредиторы, но также собственники, потенциальные инвесторы, партнеры.
Важный момент! При расчете коэффициента рассматриваются только материальные и денежные имущественные ценности. Несмотря на то, что у некоторых организаций нематериальные активы (бренд, патенты, гудвилл) занимают солидную долю в левой части баланса, они игнорируются.
1. Сокращается объем материальных и денежных ценностей.
1. Увеличиваются денежные средства, основные фонды, растет дебиторская задолженность.
2. Растет сумма краткосрочной и долгосрочной задолженности.
2. Снижается объем текущих и долгосрочных обязательств.
При возникновении в компании признаков банкротства неблагоприятно меняется структура баланса компании. Оттого вполне закономерно, что любое изменение Кпа провоцирует волатильность активов или обязательств.
Формула расчета коэффициента покрытия активов
Рассчитать Asset Coverage Ratio для конкретной организации могут не только ее собственники, но также внешние заинтересованные лица: партнеры, кредиторы, клиенты и др. Можно не уведомлять об этом компанию: достаточно воспользоваться данными ее публичной финансовой отчетности:
- совокупные активы (стр. 1100);
- нематериальные активы (стр.1110);
- краткосрочные обязательства (стр.1500);
- долгосрочные обязательства (стр.1400).
Важный момент! Если компания имеет солидную долю краткосрочных кредитов и займов (до 12 месяцев), то при расчете они вычитаются из краткосрочных обязательств.
В практике финансового анализа формула определения ACR выглядит следующим образом:
Кпа = (СА – НА – КО) / КО + ДО, где:
СА – совокупные активы;
НА – нематериальные активы;
КО – краткосрочные обязательства;
ДО – долгосрочные обязательства.
На практике приведенные в формуле переменные замещают строками бухгалтерского баланса компании (форма № 1):
Кпб = стр.1100 – стр. 1110 – стр. 1500 / стр. 1500 + стр. 1400
Важный момент! Если в расчете учитываются краткосрочные кредиты и займы, то в статьях бухгалтерского баланса это выражается как (стр. 1510 + стр. 1520).
Нормативное значение индикатора
Показатель Asset Coverage Ratio связан с четом производственного имущества и долгов от основной деятельности, оттого он не имеет общего нормативного значения. Оно варьируется в зависимости от отрасли экономики и масштабов хозяйственной деятельности:
- для предприятий промышленного сектора оптимальным считается значение 2;
- для фирм из сферы услуг – 1,5.
Важный момент! У крупного бизнеса Кпа всегда выше чем у небольших предприятий. Причиной выступает объем производственных мощностей.
Показатель покрытия материальных и денежных ценностей стоит анализировать в динамике (рост свидетельствует об увеличении имущества компании, а снижение – о повышении объема заемного финансирования). Его целесообразно сравнивать с иными организациями той же сферы деятельности и среднеотраслевыми показателями.
Важный момент! В некоторых случаях балансовая стоимость активов может отличаться от их рыночной стоимости. В этом случае в расчетах используется именно рыночная цена.
Примеры расчета коэффициента
Детальный анализ способности компании активами перекрывать свои обязательства удобнее всего рассмотреть на примере. В качестве объекта анализа из разных отраслей и разного масштаба деятельности, что позволит доказать универсальность коэффициента покрытия активов.
В качестве объектов анализа выбрана крупная машиностроительная компания «Трансмашхолдинг» и небольшая торговая компания «Метрополь».
Источник: moneymakerfactory.ru
Что такое совокупные активы
43. ПОКАЗАТЕЛИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
Показатели структуры капитала (Gearing ratios), называемые также показателями платежеспособности, характеризуют возможности предприятия обеспечивать погашение долгосрочных обязательств, сохраняя свои долгосрочные активы. Достаточный уровень платежеспособности предприятия обеспечивает защищенность его от банкротства. Для расчета показателей этой группы используются средние значения данных баланса за период.
Сумма обязательств к активам (total debt to total assets) показывет, какая доля активов компании финансируется за счет заемных средств независимо от источника, и равна отношению суммы долгосрочных и текущих обязательств к совокупным активам: Сумма обязательств по активам = (Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства)/Совокупные активы.
Отношение долгосрочных обязательств к активам (Long-term debt to total assets) показывает, какая доля активов компании финансируется за счет долгосрочных займов:
Долгосрочные обязательства к активам = Долгосрочные обязательства/Совокупные активы. Коэффициент финансовой независимости (total debt to equity), или квоты собственника, характеризует зависимость фирмы от внешних займов и равен отношению суммы долгосрочных и текущих обязательств к собственному капиталу: Финансовая независимость = = (Текущие обязательства + Долгосрочные обязательства)/Собственный капитал.
Чем выше значение коэффициента, тем больше величина кредиторской задолженности компании, тем выше риск неплатежеспособности. Высокое значение коэффициента указывает на потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Для интерпретации этого показателя нужно учитывать его средний уровень в других отраслях, а также доступ компании к дополнительным источникам финансирования.
Покрытие процентов = Операционная прибыль/ Сумма процентов по кредиту.
Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.
Источник: www.k2x2.info