Что такое инвестиционная привлекательность

Инвестиционная привлекательность определена как такое внутренне присущее экономическим системам объективное свойство, которое характеризует степень соответствия системы (объекта инвестирования) интересам инвестора (субъекта инвестирования) и формируется как отражение множества типичных мотиваций, интересов большинства потенциальных инвесторов на открытом рынке в условиях конкуренции, когда все инвесторы действуют разумно, располагая всей необходимой информацией.

Анализ различных подходов к изучению данного понятия показал, что наибольший научный интерес представляет рассмотрение отдельными авторами сущности инвестиционной привлекательности как универсального понятия, в равной мере применимого по отношению к экономическим системам разного уровня национальной экономики [25; 81]. С этих позиций важно изучить основные свойства экономических систем как базу определения сущности их инвестиционной привлекательности.

Примечание: здесь и далее по тексту приведена нумерация источников в соответствии с электронным текстом»Анализ и оценка инвестиционной привлекательности предприятия«, фрагмент которого представлен на данной странице. Перейдите по указанной в названии текста активной ссылке, изучите оглавление работы и узнайте, как получить доступ к файлу с текстом.

Определенный интерес представляет точка зрения В.С. Ткачева, который рассматривает инвестиционную привлекательность экономических систем с точки зрения объекта и субъекта инвестирования [81]. С точки зрения субъекта, инвестиционную привлекательность можно определить как способность и возможность объекта инвестирования удовлетворить интересы субъекта – инвестора. С точки зрения объекта инвестирования, инвестиционная привлекательность отражает возможность реализации типичных мотиваций инвестирования в экономике (то есть мотивов большинства инвесторов) и характеризуется совокупностью показателей, отражающих состояние инвестиционного объекта – экономической системы на определенном уровне (макро-, мезо-, микроэкономических систем).

11 Оценка инвестиционной привлекательности

Инвестиционную привлекательность, по нашему мнению, можно определить как такое внутренне присущее экономическим системам объективное свойство, которое характеризует степень соответствия системы (объекта инвестирования) интересам инвестора (субъекта инвестирования) и формируется как отражение множества типичных мотиваций, интересов большинства потенциальных инвесторов на открытом рынке в условиях конкуренции, когда все инвесторы действуют разумно, располагая всей необходимой информацией.

Такие особенности экономических систем, как открытость, взаимозависимость системы и внешней среды, определяют и тесную взаимосвязь инвестиционной привлекательности экономических систем разного уровня. При этом инвестиционная привлекательность экономической системы как целого проявляется в ее взаимодействии с окружающей средой и реализуется через внешние связи. В то же время инвестиционная привлекательность возникает и существует только благодаря взаимодействию элементов системы, которое проявляется через внутренние связи.

Алетейя | Иван Вилков «Инвестиционная привлекательность региона»

Инвестиционная привлекательность микроэкономической системы формируется на основе ее взаимодействия и взаимосвязи с окружающей средой, то есть, прежде всего, с отраслью и регионом, в которых функционирует предприятие. Поэтому следует отметить, что инвестиционная привлекательность предприятия в существенной мере определяется инвестиционной привлекательностью отрасли, региона и национальной экономики в целом. Соответственно, оценка инвестиционной привлекательности предприятия как микроэкономической системы может быть дана только на основе интегральной оценки инвестиционной привлекательности всех трех ее составляющих: самого предприятия, региона и отрасли, в которых оно функционирует.

В свою очередь, инвестиционная привлекательность предприятий во многом определяет инвестиционную привлекательность отрасли, в которой они функционируют. Аналогично инвестиционная привлекательность предприятий, расположенных в регионе, оказывает существенное влияние на инвестиционную привлекательность региона, а из привлекательности регионов складывается инвестиционная привлекательность национальной экономики в целом.

В этой связи представляется обоснованным мнение Ю.В. Севрюгина относительно наличия сложных связей взаимного влияния в процессе взаимодействия инвестиционной привлекательности экономических систем различного уровня [54]. Особое место здесь занимает инвестиционная привлекательность предприятия, на уровне которого происходит непосредственное взаимодействие факторов производства и создание добавочного продукта.

Следует отметить, что инвестиционная привлекательность предприятия как основного звена системы национальной экономики является объектом управления для собственников и менеджмента предприятия, а ее количественная оценка – критерием принятия решений об инвестировании потенциальными инвесторами. При этом интерпретация наблюдаемых количественных характеристик инвестиционной привлекательности предприятия зависит от их субъективной интерпретации каждым инвестором, от того, как он оценивает выгоды, риски и перспективы владения тем или иным видом собственности. Поэтому оценка инвестиционной привлекательности предприятия каждым инвестором будет носить субъективный характер.

Поскольку инвестиционная привлекательность предприятия проявляется в ее взаимодействии с окружающей средой и реализуется через внешние связи с мезоэкономическими системами (отраслью и регионом, в которых функционирует предприятие), инвесторы формируют суждение о качествах инвестиционной привлекательности предприятия по результатам ее интегральной оценки, то есть обобщающей интерпретации результатов измерения взаимосвязанных и взаимодействующих величин инвестиционной привлекательности отрасли, региона и непосредственно предприятия. Таким образом, оценка инвестиционной привлекательности предприятия основывается на результатах измерения – установления количественной определенности – инвестиционной привлекательности отрасли, региона, самого предприятия.

Наряду с рассмотрением инвестиционной привлекательности как универсального понятия, в равной мере применимого по отношению к экономическим системам разного уровня национальной экономики, следует более подробно остановиться на раскрытии сущности данного понятия применительно к предприятию.

Достаточно широко (С.А. Жданов [32], Т.П. Левченко [57], Д.Ю. Ткачев [81], В.А. Толмачев [83]) распространен подход к рассмотрению понятия инвестиционной привлекательности предприятия как характеристики, которая свидетельствует о степени соответствия предприятия целям определенного инвестора.

Данный подход соответствует представленному выше универсальному определению инвестиционной привлекательности экономической системы и представляется наиболее обоснованным.

Другие авторы рассматривают инвестиционную привлекательность предприятия с позиции согласования интересов и возможностей инвестора и реципиента инвестиций при приемлемом уровне доходности и риска (Л. Н. Булгакова [10], С.П. Конторович [56], Н.С. Самарина [76]). В этом случае акцент авторы делают на интересах не только инвесторов, но и самого предприятия как реципиента инвестиций.

Экономические интересы предприятия состоят в необходимости привлечения инвестиций для финансирования процессов развития предприятия. Согласование же интересов инвесторов и предприятия происходит в рамках инвестиционного процесса. В таком понимании инвестиционная привлекательность рассматривается скорее как результат согласования интересов участников инвестиционного процесса, а не как свойство и характеристика предприятия как объекта инвестирования.

Отдельные авторы при определении сущности инвестиционной привлекательности предприятия исходят из его потребностей в инвестициях. Так, по мнению М.С. Семункина, А.Л. Кузнецова, Л.М. Глуховой, Ю.В.

Севрюгина, инвестиционная привлекательность – это совокупность различных признаков, свойств, средств, возможностей хозяйствующего субъекта, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции [77; 54]. Недостатком такого подхода является игнорирование интересов инвесторов и рассмотрение инвестиционной привлекательности только с позиций предприятия как объекта инвестирования. В соответствии с логикой указанного подхода инвестиционно-привлекательным будет предприятие с высоким спросом на инвестиции, что не всегда является обоснованным….(продолжение следует)

Продолжение читайте в электронном тексте «Анализ и оценка инвестиционной привлекательности предприятия«. Перейдите по указанной в названии текста активной ссылке, изучите оглавление работы и узнайте, как получить доступ к файлу с текстом.

Источник: vamocenka.ru

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия: основные понятия, методы, принципы, пути повышения

Производственные инвестиции являются основой деятельности любого предприятия. Крупные вложения капитала позволят создать или обновить имеющуюся материально-техническую базу, заменить физически или морально изношенные объекты основных средств, нарастить объемы деятельности, освоить новые виды продукции, расширить рынки сбыта и т.д. Но как добиться того, чтобы потенциальные инвесторы приняли решение о вложении своих денег в развитие конкретной компании? Для этого им необходимо показать стабильность организации, ее надежность, конкурентоспособность и прибыльность. С этой целью рассчитываются показатели инвестиционной привлекательности предприятия.

Основное понятие

Вам будет интересно: Коттеджные городки, Алматы: описание, фото и отзывы

Что подразумевается под инвестиционной привлекательностью? Это понятие представляет собой набор различных показателей финансово-экономического плана. С их помощью определяется уровень позиционирования компании на рынке, дается оценка внешней среды и прогнозируется потенциал конечного результата.

В целом на привлекательность инвестиционных проектов оказывает влияние большое число факторов. Помимо качественных, а также количественных величин (экономических, политических, правовых, социальных/) существует еще и внутреннее позиционирование предприятия в рыночной среде, а также качественная оценка имеющегося у него финансово-технического потенциала. Вся эта модель в совокупности позволяет определять конечный результат.

Инвестиционную привлекательность предприятия невозможно отделить и от развития отрасли, в которой оно работает. Именно поэтому дать точное определение этому понятию не представляется возможным. Ведь каждая сфера народного хозяйства обладает собственным набором свойств, которые и позволяют дать оценку инвестиционной привлекательности предприятия.

Вам будет интересно: Процентная ставка Центробанка: особенности, правила расчета и интересные факты

Для чего она необходима? С помощью произведенной оценки инвестор способен оценить выгодность своих вложений в проект. По мнению специалистов, тому, кто собирается предоставить капитал для развития компании, не стоит забывать о том, что ее деятельность привязана к отраслям и регионам страны. А от этого во многом зависят те условия, которые складываются на производстве. Именно поэтому привлекательность инвестиций определяется сразу на нескольких уровнях. Это:

• микроуровень — расчет оценки производится исходя из показателей конкретного предприятия;
• мезоуровень – рассматривается весь регион, в котором находится компания;
• макроуровень — вопрос изучается на уровне страны.

Привлекательность предприятия для инвестиций

Данное понятие представляет определенную совокупность самых разнообразных характеристик, которые показывают на то, насколько человеку, обладающему капиталом, выгодно вкладывать его в развитие фирмы.

Если рассматривать кратко показатели оценки инвестиционной привлекательности предприятия, то первым делом стоит обратить внимание на фактор, указывающий наличие стабильного дохода, который компания получает на протяжении значительного периода времени. На сегодняшний день привлечь дополнительный капитал стремятся многие фирмы. Не удивительно, что в данном направлении существует довольно жесткая конкуренция. Для привлечения необходимых средств понадобится разработка проекта, который позволит потенциальному инвестору спрогнозировать его доходы после заключения сделки.

Разработка отчета, позволяющего дать оценку инвестиционной привлекательности предприятия, производится с включением в него различных финансовых показателей. Подобный документ позволяет увидеть все нюансы деятельности компании.

Вам будет интересно: Эквайринг «Альфа-банка»: тарифы и условия

Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия по балансу, составленному бухгалтерией, рассчитываются:

Среди показателей инвестиционной привлекательности предприятия находится также:

• Обеспеченность ресурсами.
• Численность персонала.
• Рентабельность готовой продукции.
• Уровень загруженности производственных мощностей.
• Амортизация основных фондов.
• Наличие производственных и основных фондов и т.д.

Основным критерием принимаемого решения на основе оценки инвестиционной привлекательности предприятия является уровень риска проекта, а также его последствия. Расчет такого показателя производится после уточнения категории возможных последствий. При этом все существующие риски могут выражаться в следующем:

• снижении дохода;
• изменении конъюнктуры рынка;
• росте конкуренции;
• изменениях ценовой политики;
• потере ликвидности;
• невыполнении обязательств и т.д.

Анализ проекта

Инвестиционный бизнес имеет существенные отличия от стандартной модели ведения предпринимательской деятельности. В его основе лежит концепция работы вложенного капитала без непосредственного участия в оперативной работе компании. В связи с этим возникает острая необходимость в проведении тщательного анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Это позволит выработать правильное решение, используя доступные данные и применив аналитические способности.

В целом, анализ инвестиционной привлекательности предприятия предполагает проведение работы в следующих направлениях:

Выявление оценки инвестиционной привлекательности действующего предприятия включает в себя использование одной или нескольких методик, на основе которых и проводится анализ, позволяющий принять решение о выделении капитала.

Способы сбора данных

Вам будет интересно: Банковская выписка — это. Понятие, необходимые формы и бланки, примеры оформления

Разработанные специалистами методики, используют самые различные показатели. Причем каждая из них по-своему интерпретирует полученный результат.

Рассмотрим применяемые на практике методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Подход нормативно-правовой направленности. Важные особенности

Анализ и оценка инвестиционной привлекательности предприятия очень часто производятся на основании расчетов, выполняемых согласно принятым на законодательном уровне документам. Так, свое широкое применение получили специально созданные для данной сферы методические рекомендации. Они приняты согласно приказу ФСФО России от 23.01.2001 г. Применяется для оценки финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия Постановление Правительства от 25 июня 2003 г. Этим документом утверждены правила проведения финансового анализа арбитражным управляющим.

В указанных выше источниках можно найти основные показатели, которые служат для оценки финансово-инвестиционной привлекательности предприятия. Среди них: деловая активность и ликвидность, эффективность применения оборотных ресурсов и т.д.

Однако указанные показатели способны охарактеризовать инвестиционную привлекательность компании лишь в узких рамках традиционного похода к ее оценке. К тому же рекомендуемые этими нормативными документами значения применяются в процессе проведения процедуры банкротства. В связи с этим их довольно сложно использовать непосредственно для определения привлекательности компании для обладателей капитала.

Дисконтированные денежные потоки

Данная методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия основывается на определении стоимости компании. Для этого составляется прогноз денежных потоков, которые укажут на доходность ее будущей деятельности.

Период расчета показателей при использовании данного метода принимается в пределах 3-5 лет. При этом составляется несколько прогнозов денежных потоков. Они рассчитываются до определенного момента и в постпрогнозный период. И тот, и другой показатель приводятся на дату проведения оценки к текущей стоимости компании.

Делается все это при их дисконтировании по той ставке, которая отразит риск, связанный с поступлением финансового потока. В результате произойдет формирование текущей стоимости компании. Этот показатель и позволит сделать окончательный вывод о привлекательности проекта для вложения капитала.

При использовании данного метода проводимые исследования должны начинаться с анализа выручки, прочих расходов и доходов, а также чистой прибыли предприятия. Полученные значения укажут на динамику роста этих абсолютных показателей, которые применяются при составлении финансовой отчетности. Далее выстраивается среднесрочный прогноз.

В этом случае оценка инвестиционной привлекательности действующего предприятия включает в себя допущение об их динамике роста. После этого прогнозируемые и фактические денежные потоки подлежат дисконтированию по ставке, которая отражает существующую ситуацию. Другими словами, их приводят к текущей стоимости компании. Все это позволяет инвестору узнать ее реальную стоимость и определить имеющийся потенциал.

Тем не менее, по словам некоторых экспертов, метод с определением дисконтированных финансовых потоков является не совсем корректным. Ведь при его применении показатели прогнозного периода рассчитываются при механическом переносе имеющейся тенденции в динамике развития предприятия. Принимаемые при этом допущения носят чисто субъективный характер. Именно поэтому никакой гарантии отсутствия ошибок в расчетах нет.

Анализ факторов как внутреннего, так и и внешнего воздействия

При применении данной методики показатели оценки инвестиционной привлекательности предприятия выявляются на нескольких, связанных между собой этапах. Последовательные шаги такой работы включают в себя:

Описанный метод является достаточно эффективным при оценке инвестиционной привлекательности компании. Ведь его применение предусматривает комплексный подход к исследованию деятельности предприятия и учет всех имеющихся факторов внутреннего характера и внешних. Однако и такой метод нельзя назвать идеальным. Ведь при прохождении первого и третьего его этапа экспертиза проводится на основе анкетирования и опросов. Это делает конечный результат зависимым от субъективных оценок, что и приводит к снижению его точности.

Семифакторная модель

При применении данной методики основным показателем для выяснения привлекательности предприятия для инвесторов является и такой, как рентабельность активов. Определение подобного критерия обусловлено тем, что деятельность фирмы во многом зависит от состояния тех ресурсов, которыми она располагает, от их состава и структуры, качества и количества, взаимозаменяемости и взаимодополняемости, а также тех условий, которые обеспечивают их максимально эффективное использование.

В семифакторной модели рентабельность активов сопоставляется с таким же показателем, исчисленным от продаж, а также с цикличностью оборотных активов, коэффициентом текущей ликвидности, краткосрочными обязательствами и дебиторской задолженностью, долей кредиторской задолженности в сумме заемного капитала и с соотношением активов организации с долгами предприятия по кредитам.

Проведение анализа данных показателей позволяет выявить воздействие этих факторов на конечный результат. Инвестор, оценивая рентабельность активов, должен понимать, что чем она выше, тем более эффективно работает данная компания. И здесь производится интегральная оценка инвестиционной привлекательности предприятия. Для этого перемножаются индексы изменения всех выявленных факторов. Полученная величина и определяет уровень привлекательности объекта для вложения капитала.

При использовании семифакторной модели можно математически точно определить тот показатель, который станет основным критерием для принятия того или иного решения. Тем не менее он учтет только внутренние данные, указывающие на деятельность предприятия, и исследует лишь финансовую сторону вопроса.

Интегральная оценка с использованием внутренних показателей

При применении данной методики используются факторы, сгруппированные в пять блоков. Все они являются внутренними показателями работы компании, которые непосредственно влияют на его привлекательность для инвесторов. В их числе:

• эффективность, с которой используются основные средства и оборотные (материальные активы);
• состояние финансов;
• использование людских ресурсов;
• работа в инвестиционном направлении;
• эффективность ведения хозяйственной деятельности.

Рассматривая показатели каждого из этих блоков, потенциальный инвестор производит расчеты, которые сводятся к получению интегрального показателя, способного указать на привлекательность предприятия для вложения капитала. Такие расчеты состоят из двух этапов. На первом из них выявляются стандартные и эталонные значения всех имеющихся в распоряжении величин, а также их вес в комплексном показателе. После этого с учетом всех предшествующих лет производится исчисление потенциальных функций.

Вам будет интересно: Московский индустриальный банк: рейтинг банков, услуги, президент банка

Роль комплексного показателя играет расчет рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности предприятий. Под этим понятием подразумевают указание позиций анализируемого объекта по имеющейся шкале показателей. Рейтинговая оценка представляет собой сравнение системы данных, указывающих на эффективность финансово-экономической работы компании с условно принятым за эталон предприятием, результаты которого считаются наилучшими в исследуемой сфере рынка.

В конце этапа полученные данные сводятся вместе, и по каждому из блоков производится их комплексная оценка. Результатом второго этапа является математический расчет интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Данная методика обладает объективностью. И это является ее явным достоинством. Помимо этого, сведение расчетов к конечному показателю позволяет значительно упростить интерпретацию результатов. К тому же выставление рейтинговой оценки дает возможность для сравнения предприятий различной формы собственности.

Среди негативных моментов эксперты выделяют использование при применении методики только внутренних показателей работы компании в изолированности от внешних условий.

Комплексная оценка

Этот метод заключен в анализе многих факторов деятельности компании, которые являются ее внутренними и внешними составляющими. При его применении конечный результат сводится к одному интегральному показателю, объединяя в себе три раздела, а именно общий, специальный, а также контрольный. Рассмотрим те сведения, которые содержит каждый из них.

В общем разделе размещена оценка положения предприятия на рынке, его деловой репутации, зависимость деятельности от крупных покупателей и поставщиков, уровень руководства и мнение акционеров. Здесь же производится анализ эффективности компании в перспективе. Балльная оценка инвестиционной привлекательности предприятия дается на первых 5 этапах проведения таких работ. Последний шаг представляет собой изучение динамики показателей финансово-экономической деятельности объекта, в который предполагается вложить деньги.

В специальном разделе рассматриваются этапы оценки предприятия, характеризующие его:

• общую эффективность;
• пропорциональность экономического роста;
• операционную, финансовую, инновационно-инвестиционную активность;
• качество прибыли.

На первом этапе разработки специального раздела строится динамическая матричная модель. Ее элементами служат индексы тех показателей, которые при рассмотрении деятельности компании являются основными. Все они объединены в три группы. Среди них:

• начальные, указывающие на имеющийся объем применяемых ресурсов;
• промежуточные, по которым может быть дана характеристика производственного процесса;
• конечные, определяющие качество результата работы компании.

Второй этап разработки специального раздела предполагает проведение ситуационного анализа пропорциональности того темпа, которым обладает рост основных показателей работы компании.

На третьем этапе производится расчет коэффициентов инновационно-инвестиционной, финансовой и операционной активности предприятия.

Четвертый этап заключен в оценке качества прибыли исходя из показателей платежеспособности и рентабельности.

После составления первых двух разделов данной методики производится выставление итоговых оценок. В дальнейшем они суммируются.

В контрольном разделе методики рассчитывается итоговый коэффициент. Он определяется как сумма произведений выставленных баллов, а также весовых коэффициентов. По полученному результату делается окончательный вывод.

Вопросы инвестиционной привлекательности компании

Инвесторы на рынке действуют разные: международные, иностранные, отечественные, внутрикорпоративные. И уровень инвестиций также отличается по масштабам и направленности. Представим себе образ профессионального прямого инвестора, допустим, иностранного. Инвестор обладает активами и намерен их выгодно вложить.

Он тщательно изучил инвестиционный климат нашей страны, регионов и отраслей, в которых имеет определенный опыт управления и успеха. Наконец, прямой инвестор видит перед собой список предприятий, которые его заинтересовали. Иначе говоря, инвестиционная привлекательность компании. Как ее воспринять, оценить и воспользоваться? Этим вопросам и посвятим данную статью.

Соотношение стадий ЖЦ и привлекательности компании

Инвестиционная привлекательность предприятия действительно является важной ступенью в деятельности профессиональных инвесторов, заинтересованных в эффективных вложениях. Привлекательность компании как объекта инвестиций представляет собой результат комплекса диагностических и оценочных мероприятий, производимых после отбора компаний в лонг-лист отраслевых интересов аналитиков. Каждый инвестор задается вопросом о том, какие именно критерии инвестиционной привлекательности ему следует применить, чтобы не ошибиться с выбором объекта. И в первую очередь, следует обратить внимание на текущую стадию жизненного цикла компании в качестве критерия диагностики.

Известный авторитет теории жизненного цикла (ЖЦ) корпорации, доктор Ицхак Калдерон Адизес в жизненном цикле наблюдает две большие фазы: рост и старение. Нас же в большей степени интересуют такие стадии, как «ухаживание-рождение», «младенчество-детство», «юность», «ранний расцвет» и «поздний расцвет» на фазе роста. Стадии старения «упадок», «аристократизм» и т.д. интересуют существенно в меньшей степени, поскольку инвестирование на данной фазе уже менее привлекательно, если только стадии «упадка» или «аристократизма» не предваряют начала нового более мощного цикла с сопровождающим его организационным и технологическим переоснащением бизнеса.

Стадии жизненного цикла по И.К. Адизесу

Предметом для осмысления возможных инвестиций может быть любая из стадий фазы роста, однако предпочтительными все же являются этапы «Давай-Давай», «Юность» и «Расцвет». Стадия «Младенчество» является очень рискованной для вложений, поскольку еще непонятно, как будут развиваться события. На этапе стабилизации инвестор должен убедиться, что предприятие обеспечит высокие темпы производства и сбыта продукции при сохранении высокой маржинальности основной группы продуктов и услуг.

Как же определить текущую стадию жизненного цикла компании? Для этого существуют разнообразные методики. В первую очередь, следует собрать показатели деятельности предприятия, желательно за пять последних лет с поквартальной разбивкой и произвести анализ их динамики по следующим аналитическим срезам:

• объему реализации продукции;
• валюте актива баланса;
• размеру собственного капитала компании;
• размерам EBIT, EBITDA, чистой нераспределенной прибыли.

Оценка привлекательности бизнеса по SOFIA и стадиям ЖЦ

Анализ инвестиционной привлекательности организации, основанный на факторе ЖЦ, целесообразно начинать с финансовой аналитической проработки по методу SOFIA. Метод подразумевает исследование способов принятия в компании основных финансовых решений. Оценка принятия стратегических решений (или решений типа «S») включает мероприятия, которые одновременно представляют методы оценки инвестиционной привлекательности. Они включают следующие аналитические срезы.

1. Экономическая добавленная стоимость EVA. Если значение EVA систематически демонстрирует положительную динамику, это означает, что рыночная стоимость предприятия прирастает над балансовой стоимостью чистых активов. Следовательно, инвестиционная привлекательность компании на высоте.
2. Рыночная стоимость компании, определяемая по одному из доступных методов. Для инвестора предпочтительными являются доходный метод (с точки зрения возможной продажи бизнеса) и оценка стоимости по аналогии.
3. Модели устойчивого роста (развития) BCG. Данный метод предполагает анализ соответствия тождеств темпов роста и прироста выручки, прибыли, активов, собственного капитала и долгов предприятия. Наиболее выраженная и синхронная динамика показателей характерна для этапов «Юность» и «Ранний расцвет», что и делает их особенно привлекательными для инвестиций.
4. Матрицы финансовых стратегических моделей. Избранная финансовая стратегия фирмы служит косвенным указателем инвестору на сформированный тренд, насколько успешно избрано направление в двухфакторной матрице результатов хозяйственной и финансовой деятельности. Под зоной успеха понимается направление в сторону создания ликвидных средств, а под зоной дефицитов – их потребление.
5. Модель Дюпона. Данной аналитической модели более ста лет. Различают двухфакторную и трехфакторную модели Дюпона. Они основаны на развернутом анализе рентабельности активов компании.

Факторы инвестиционной привлекательности присутствуют не только в избранной финансовой стратегии компании. Немаловажное значение имеет действующая система операционного финансового планирования (решения типа «О»). Область регулярного менеджмента в сфере финансов важна не меньше для инвестора, осмысляющего бизнес для вложений. Под ней мы понимаем систему бюджетного управления и систему нормирования.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия строится на анализе комплекса действующих политик в сфере учета, управления затратами, оборотными средствами и дебиторской задолженностью (решения типа «F»), инвестиционной политики предприятия (решения типа «I»). Собственно уровень развития аналитических технологий в финансовой сфере также служит определенным «маяком» инвестиционной безопасности (решения типа «А»).

Сложившаяся архитектура финансового управления компанией по методике SOFIA позволяет определить стадию ЖЦ и получить полноценную информацию по выгодности и перспективам вложений. Помимо финансового аспекта для понимания момента развития компании полезна также диагностика организационного поведения на предприятии. Связь между типами управленческих практик и стадиями ЖЦ представлена ниже в табличной форме.

Диагностика стадии ЖЦ через типы управленческих практик в компании

Сфокусированный финансовый анализ для оценки привлекательности

Инвестиционная привлекательность бизнес-объекта оценивается в ходе нескольких итераций с разных точек зрения. Нужно понимать обеим сторонам переговорного оценочного процесса, что только определенная открытость при соблюдении условия информационной безопасности может привести к взаимному успеху в привлечении средств. Инвестор должен доказать владельцам и руководству компании, что действуя в своих бизнес-интересах, не представляет конкурентной угрозы. Инициатор инвестиций со стороны компании должен осознать, что потребуется открыть основные аспекты результатов деятельности и управляющей системы.

Показатели прибыльности, ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости активов служат основанием для сфокусированного анализа предприятия как потенциального инвестиционного объекта. На основе настоящих показателей производится оценка инвестиционной привлекательности предприятия с позиции инвестиционных возможностей вложений в основной капитал либо портфельных инвестиций. Далее представляется состав применяемых в анализе показателей, сведенных в три группы.

Сводная таблица показателей для анализа инвестиционной привлекательности

Анализ инвестиционной привлекательности предприятия может производиться путем сравнения расчетных значений со стандартным (нормативным) уровнем показателя в среднем по отрасли, с уровнем прошлых отчетных периодов данной компании и с найденными значениями лидирующих по отрасли и на территории игроков-конкурентов. Для анализа потребуются результаты проведенной конкурентной разведки, сведения центральных и региональных отделений Росстата (по среднеотраслевым показателям) и отчетные формы прошлых периодов по предприятию.

Инвестиционная привлекательность предприятия по первой группе показателей позволяет инвестиционному аналитику определить потенциал защищенности инвестора от требований внешних обязательств, благодаря ресурсам собственных средств. Вторая группа показывает способность компании за счет короткой и ликвидной базы активов покрыть короткие пассивы. При этом общий коэффициент покрытия оптимален в пределах значения показателя 2-2,5, а промежуточный коэффициент – на уровне 0,8.

Самой ликвидной частью активов являются денежные средства. С учетом данного обстоятельства коэффициент абсолютной ликвидности обладают особой значимостью как для инвесторов, так и для поставщиков. Самым благоприятным вариантом считается, когда данный показатель превышает значение 0,5, а оптимальное его значение – 0,25. Различные виды рентабельности служат отдельным аналитическим блоком для оценки привлекательности компании. Нормативные значения сильно варьируются по отраслям, зависят от сезонности и, как уже отмечалось, от стадии ЖЦ.

Влияние уровня управления на степень инвестиционной привлекательности

Достаточно часто потенциального инвестора интересует не только уровень компании в целом. Инвестиционных аналитиков может заинтересовать и инвестиционная привлекательность проекта как локальной инвестиционной задачи. В прошлых разделах акцентировался финансовый анализ как ключевой инструмент в отборе объектов для капитальных вложений. Это действительно самый действенный способ решения поисковой и отборочной задачи. Цифры, при условии их открытости и достоверности, обеспечивают прямой доступ к прогнозу успешности инвестиции.

Вместе с тем, финансовую аналитику обязательно следует подтвердить косвенными приемами и методами, без которых оценка инвестиционной привлекательности предприятия и локальных проектов не совсем полноценна. Помимо названной выше диагностики организационного поведения в компании целесообразно уточнить тип действующей организационной культуры. Она в той или иной степени свидетельствует о стадии ЖЦ и об уровне развития менеджмента в компании, отражает действующую парадигму управления.

Надежность и конкурентоспособность компании как инвестиционного объекта подтверждается уровнем развития систем управления, основанных на менеджменте качества. Стандарты ISO различных серий, начиная с 9000, во многих странах рассматриваются, как один из действенных косвенных оценочных инструментов. Сам факт сертификации по стандартам качества повышает привлекательность фирмы с точки зрения инвестиционных возможностей за счет:

• прозрачной и прописанной модели регламентированных бизнес-процессов в компании, что дает инвестору опору в последующем контроле процессуального благополучия;
• внедрения электронных форм документационного обеспечения управления;
• получения возможностей выхода на международные рынки на основе понятных и общепризнанных процедур и стандартов;
• понятного языка и формата внутрикорпоративных коммуникаций, планов и отчетности, принимаемых как сотрудниками компании, так и представителями инвестора;
• издержек производства, которые получают перспективу оптимизации вместе с процедурами оптимизации процессов за счет функционально-стоимостного анализа и реинжиниринга бизнес-процессов.

В качестве резюме

В инвестиционном процессе действуют как минимум две стороны. Одна сторона, дающая деньги на осуществление капитальных вложений, именуется инвестором и ожидает соответствующей отдачи. Вторая сторона инициирует инвестиционный проект, нуждается в его подкреплении средствами, если собственных капиталов недостаточно. Она именуется инициатором привлечения инвестора.

Мало того, что обе стороны должны каким-то образом найти друг друга, взаимный выбор очень желателен в диспозиции «выиграл-выиграл». К сожалению, национальная забава российского бизнеса состоит в исполнении ритуалов, приводящих к потерям.

Я понимаю инвесторов, почему их так мало, и почему завышается стоимость инвестиционных средств для компаний. Причина этого кроется не только в том, что бизнес действительно неприбыльный и безрезультативный. На самом деле, успешных компаний не так уж и мало в экономике. Все дело в трех важных аспектах.

1. Компании-инициаторы сначала не желают, а уже потом «не умеют» быть прозрачными для потенциальных инвесторов.
2. Регламентированное управление часто носит действительно оболочечный, имитационный и формальный характер, включая TQM и сертификаты ISO.
3. Инвесторам нужно учиться убеждать, анализировать и оценивать инвестиционный потенциал действительно привлекательных предприятий.

Иногда кажется, что инвестиционная привлекательность предприятия, также как и состав истинных значений фундаментальных показателей его деятельности, сокрыты не только от взоров инвесторов, но и от самих владельцев бизнеса. Двойным стандартам в экономике давным-давно пора поставить заслон. Самое интересное, что монополии и олигополии как субъекты тоже страдают от того, что средний и малый бизнес окованы мутью налогового маневрирования. Это такой же вопрос государственного суверенитета, как и национальная безопасность. Почему-то верится, что ломка устоя произойдет, а качество и объемы инвестиций в реальный сектор обретут новую силу.

Источник: projectimo.ru