Инфляционное таргетирование ( таргетирование инфляции , англ. Inflation targeting ) — режим денежно-кредитной политики , конечная цель которого — ценовая стабильность . Центральный банк посредством процентной политики предпринимает меры по ее обеспечению и несет публичную ответственность за результаты своей политики.
Автором идеи инфляционного таргетирования считается известный шведский экономист Кнут Викселль , занимавшийся теорией капитала, цен и заработной платы. В 1896 году Викселль на встрече в Шведской экономической ассоциации впервые озвучил идею о том, что стабилизация уровня цен должна выступить главной целью политики центрального банка. В XIX столетии, напротив, ни у кого не вызывало сомнения, что центральный банк должен стабилизировать валютный курс по отношению к цене на золото , а не потребительские цены. В 1898 году Викселль писал: «Если цены растут, процентная ставка должна быть увеличена; и если цены падают, процентная ставка должна быть снижена; и процентная ставка должна сохраняться в последующем на своем новом уровне, пока изменение цен не потребует дальнейших изменений в одном или другом направлении»
Таргетирование инфляции для особо тупорылых
Квалификационные признаки инфляционного таргетирования
- Денежные власти устанавливают и публично объявляют количественную цель по инфляции , которая признается главной (конечной) целью денежно-кредитной политики.
- Центральный банк опирается на процентную политику (управление краткосрочной процентной ставкой ), что отличает инфляционное таргетирование от других режимов денежно-кредитной политики.
- Решения по денежно-кредитной политике основаны на широком массиве информации, включая прогнозы развития экономики и инфляции.
- Центральный банк несет публичную ответственность за достижение количественной цели по инфляции, для чего обеспечивает транспарентность решений по денежно-кредитной политике [2] .
После глобального финансового кризиса 2007—2008 годов произошла модификация инфляционного таргетирования, которая смешала его квалификационные признаки. Хотя ценовая стабильность как конечная цель денежно-кредитной политики сохранилась, другие отличительные особенности режима претерпели изменения. Центральные банки приобрели двойной мандат ( ценовая и финансовая стабильность ), появились элементы таргетирования денежного предложения , произошёл отход от краткосрочной процентной ставки как основного инструмента денежно-кредитной политики, новации в политике коммуникаций коснулись раскрытия прогноза будущей ставки и альтернативных оценок инфляции.
Международное распространение инфляционного таргетирования
С конца 1980-х годов около десятка экономически развитых стран решили перейти на инфляционное таргетирование. Первыми стали Новая Зеландия и Канада , затем к ним присоединились Великобритания , Финляндия , Швеция , Австралия и Испания . Последующее распространение режима привело к тому, что он стал новым стандартом денежно-кредитной политики. По состоянию на 2017 год МВФ считает, что режим инфляционного таргетирования действует в 38 странах, включая Японию и еврозону . Неопределенными остаются режимы денежно-кредитной политики Швейцарского национального банка и ФРС США , которые ввели целевые ориентиры инфляции в свою политику, соответственно, в 2000 и 2012 годах. Не в последнюю очередь благодаря МВФ после Азиатского финансового кризиса 1997-98 годов инфляционное таргетирование приобрело большую популярность в мире развивающихся экономик . По состоянию на 2017 год доля развивающихся экономик среди приверженцев инфляционного таргетирования достигает 73% и медленно продолжает расти за счет стран Азии
ФИНАНСОВАЯ ГРАМОТНОСТЬ | ТАРГЕТИРОВАНИЕ ИНФЛЯЦИИ
Инфляционное таргетирование Банка России
Банк России перешел на инфляционное таргетирование в конце 2014 года под влиянием макроэкономического кризиса, вызванного падением цен на нефть . По согласованию с Правительством РФ Банк России установил среднесрочную цель по инфляции на уровне 4% в год.
Источник: pandoraopen.ru
Таргетирование инфляции в России и за рубежом
Относительно высокая инфляция создает серьезные трудности всем агентам экономики: государству – социальное напряжение в обществе; бизнесу – подрывает его инвестиционные и кредитные возможности; населению – снижает уровень жизни.
В настоящее время существуют различные методы регулирования инфляции. Одним из таких является таргетирование инфляции. Он появился в начале 90-х гг. Одна из причин перехода к такому методу заключалась в недостаточной эффективности уже существующих традиционных методов регулирования инфляции.
Общепринятого определения режима инфляционного таргетирования не существует. Но тем не менее можно сказать, что инфляционное таргетирование- это комплекс мер, принимаемый центральным банком страны в целях контроля над уровнем инфляции в стране.
Если говорить развернуто, то это политика Центрального банка, который намечает целевые уровни инфляции, публично объявляет о них, а потом пытается привести реальную инфляцию к целевым показателям, используя для этого изменение процентных ставок и другие монетарные инструменты.
Для того чтобы задействовать политику таргетирования инфляции, необходимо провести ряд подготовительных и сопутствующих мероприятий:
- Спрогнозировать инфляцию, предположить ее тип и причины возникновения. Этим занимается Центробанк. Именно по этим данным в последующем будет проводиться анализ того, насколько помогла политика таргетирования инфляции и что это мероприятие смогло сделать для экономики страны.
- Установить, какого уровня инфляции необходимо достичь.
- Разработать комплекс мероприятий, с помощью которых будет осуществляться контроль роста уровня цен.
- Публично объявить о планируемой инфляции и убедить участников рынка, что данные цели являются самыми эффективными.
- В течение всего периода применять инструменты, которые будут необходимы в сложившейся ситуации.
- Провести сравнение планового уровня инфляции с фактическим и провести анализ эффективности разработанной политики.
Основной инструмент проведения денежно-кредитной политики по поддержанию запланированного уровня инфляции — манипулирование учетной процентной ставкой (ставкой рефинансирования).
· банк может сосредоточить свое внимание на ценовой стабильности, т. е. постепенном бесшоковом снижении и закреплении на приемлемом уровне инфляции;
· денежные власти могут сосредоточиться на внутренних проблемах экономики, так как таргетирование инфляции позволяет более гибко реагировать на изменение макроэкономиче- ской ситуации;
· применение этого режима понятно для общественности;
· повышается ответственность банка за свои действия;
· режим инфляционного таргетирования ведет к снижению инфляционных ожиданий, что повышает доверие экономических агентов к проводимой банком политике.
· динамика инфляции находится в зависимости от множества факторов, которые недостаточно контролируются денежными властями. (в странах с переходной экономикой);
· большая сосредоточенность денежно-кредитной политики на достижении целевого параметра инфляции может привести к игнорированию других макроэкономических показателей. В краткосрочном периоде таргетирование инфляции ведет к медленному и неустойчивому выпуску товаров, а в долгосрочной перспективе – к большим колебаниям занятости и ВВП;
· существует проблема выбора конкретного индекса цен в качестве целевого параметра. Во многих странах вместо ИПЦ используются другие индексы «очищенные» от влияния факторов, не зависящих от колебаний мировых цен, административного регулирования, сезонных колебаний. В данном случае имеется опасность, что скорректированный показатель будет существенно отличаться от публикуемого ИПЦ или дефлятора ВВП.
Впервые режим Инф. Таргетирования был введен в Новой Зеландии, в начале 1990. Позже её примеру последовали такие страны как: Чили, Канада, Великобритания, Швеция и Финляндия.
В конце 1990-х – начале 2000-х гг. таргетирование инфляции активно начинает применяться в развивающихся странах, таких как Южная Корея, Бразилия, Колумбия, Таиланд, а также в странах Восточной Европы – польше и Чехии.
Во второй половине 2000-х гг. к ним присоединились Индонезия, Румыния, Турция, Сербия, Гана и Парагвай.
Разные страны по разному осуществляли переход к такой политике. Например, в Новой Зеландии, где она применяется наиболее жестко, новый режим денежной политики стал следствием практической проблемы. Новая Зеландия переживала высокую инфляцию в 1970х — начале 1980х годов. Официальное объявление политики снижения инфляции было необходимо, чтобы стабилизировать ситуацию.
В Чили и Израиле введение политики таргетирования инфляции также было важным именно в аспекте снижения уже существующей инфляции. Великобритания и Швеция перешли на таргетирование инфляции после валютных кризисов и краха режимов фиксированного валютного курса в начале 1990х годов.
Польша, Чехия и Венгрия перешли к такой политике постепенно, после того как инфляция уже была снижена до достаточно низкого уровня.
На данный момент, в более 30-и странах, осуществляется полномасштабное таргетирование инфляции.
Режим таргетирования инфляции в каждой конкретной стране, обладая одним и тем же набором структурных элементов, индивидуален в выборе инструментов денежно-кредитной политики, моделей оценки экономических и инфляционных процессов, формы подотчетности
По разному Фиксируются количественные показатели инфляции, например, Новой Зеландии и Израиле, установлен целевой диапазон инфляции, а не один целевой показатель.
Ряд стран используют в своей практике целевые показатели инфляции на протяжении более чем 10 лет. В мировой практике используются три режима таргетирования: полноценное, эклективное и экспериментальное.
Полноценное(или полное таргетирование инфляции) применяют высокоразвитые страны,имеющие четкие целевые ориентиры инфляции и высокий уровень доверия граждан страны к Центральному банку, гибкость других монетарных целей. (Норвегия, Нов.Зеландия)
Эклективное (выборочное таргетирование инфляции) применяют отдельные страны с высокоразвитой рыночной экономикой,включая США, где Федеральная резервная система поддерживает низкий и стабильный уровень инфляции в стране, способствуя достижению стабильного экономического роста, пользуется высокой степенью доверия граждан. Однако другие монетарные цели размыты.
Экспериментальное (упрощенное таргетирование инфляции) применяют страны,еще не выработавшие четких целевых ориентиров инфляции.Соответственно в этих странах отмечается низкий уровень доверия населения и хозяйственных субъектов к деятельности Центрального банка.
К 2015 году ЦБ России ставил целью для страны перейти к режиму таргетирования инфляции. Для того чтобы можно было провести данный вид политики, требовалось выполнение двух условий:
· Во-первых, необходима независимость Центробанка. Он должен иметь возможность самостоятельно определять инструменты для достижения планируемого уровня инфляции. Хотя ни в одной стране он не может быть полностью независим от правительства, банк должен, по крайней мере, располагать свободой в выборе инструментария;
· Во-вторых, необходим отказ от таргетирования любых других экономических показателей. Правительство не должно устанавливать на данный период целей по повышению заработной платы или снижению безработицы, так как использование нескольких инструментов, преследующих разные цели, может помешать.
Главный, базовый инструмент — процентная ставка. Если процентная ставка повышается, перегрев сокращается, инфляция возвращается к таргетируемому уровню. Если понижается, денежное предложение растет, объем производства повышается до потенциального уровня.
Необходимый элемент — это плавающий валютный курс, в отсутствие которого денежное предложение не контролируется процентной ставкой.
1. Позитивный фактор свободного рубля — Банк России смог сберечь международные резервы. За прошлый год они сократились на 100 миллиардов долларов, причем только в четвертом квартале регулятор потратил на поддержку рубля более 40 миллиардов долларов.
2. ослабление рубля оказало поддержку экспортерам. С одной стороны, это позволило активизировать процессы импортозамещения, с другой — позволило пополнить бюджет за счет увеличения доходов компаний.
1. уровень инфляции за 2015 – 11,22 %, вместо планируемого – 5%;
2. скачки курса рубля; скачок ставки рефинансирования до 17%
3. Из-за ускорение инфляции упали реальные доходы населения. Одновременно подорожали и стали менее доступными импортные товары, в том числе продукты.
4. удорожание кредитов из-за роста инфляции
Подводя итог, нужно сказать, что режим таргетирования инфляции имеет четкие цели и задачи, инструменты и методы. Все структурные элементы режима служат главной цели– ценовой стабильности в стране. Со своей стороны, глава Центробанка РФ считает, что российская экономика постепенно адаптировалась к новым условиям, суета на рынке спала, и цели,а конкретно таргетир. уровня инфляции, удастся достичь к 2017 году.
Источник: megaobuchalka.ru
Режим инфляционного таргетирования
Популярность инфляционного таргетирования в последние десятилетия свидетельствует об его эффективности, по крайней мере в достижении низкой и устойчивой инфляции.
Темпы роста потребительских цен в экономически развитых странах опустились до беспрецедентно низкого уровня, а волатильность других макроэкономических переменных снизилась.
Многочисленная группа развивающихся стран, перешедших к инфляционному таргетированию, смогла снизить инфляцию с двузначных до однозначных величин. Кроме того, ИТ через ценовую стабильность косвенно создает долгосрочную основу для повышения потенциального экономического роста. Хотя он в первую очередь определяется факторами производства, нормой сбережения, качеством общественных институтов, степенью финансового развития, тем не менее в долгосрочной перспективе ИТ влияет на деловую активность, поскольку при низкой и устойчивой инфляции реальные и финансовые ресурсы могут распределяться более эффективно.
Однако после достижения ценовой стабильности денежные власти столкнулись с новыми вызовами: рисками дефляции, слабого и неустойчивого экономического роста, “мыльными пузырями” на финансовых рынках в условиях низких процентных ставок. Новые проблемы привели к своеобразной “мутации” ИТ – изменению его характеристик под влиянием внешней среды. М. Кинг, управляющий Банка Англии в 2003-2013 гг., на лекции в Лондонской школе экономики, посвященной пятилетней годовщине введения ИТ, заявил, что режим не представляет собой “конкретный способ проведения денежно-кредитной политики, скорее он должен рассматриваться как универсальная форма, охватывающая различные режимы денежно-кредитной политики, выступающие частными случаями”.
Прошло два десятилетия, в течение которых подавляющее число стран прописало в национальном законодательстве ценовую стабильность в качестве цели центрального банка. В результате с точки зрения достигаемого результата национальные денежные власти почти перестали различаться. На 20-летней годовщине ИТ Кинг не говорил про “универсальную форму”, однако его определение ИТ оставалось размытым: “Сущностью нового подхода является комбинация количественной цели по инфляции в среднесрочном периоде и гибкости, необходимой для ответа на экономические шоки в краткосрочном периоде, – эта модель [денежно-кредитной политики] стала известна как гибкое инфляционное таргетирование”.
В результате обновления перечня актуальных задач и инструментов ИТ многие экономисты стали считать, что “эпоха ИТ”, когда требовалось быстрое и уверенное снижение инфляции, прошла, поскольку в развитых странах фундаментальные факторы инфляции и инфляционные ожидания практически сошли на нет
Источник: Моисеев С. Одиссея инфляционного таргетирования: к новым вызовам денежно-кредитной политики // Вопросы экономики, №10, Октябрь 2017, C.50-70 Современная денежно-кредитная политика: изменения в работе центральных банков Рассмотрим ключевые изменения в работе центральных банков и денежно-кредитной политики, произошедшие за последние годы. Переход Банка России к режиму таргетирования инфляции Банк России завершил к 2015 г. переход к режиму таргетирования инфляции, что соответствует общемировому тренду смены режимов денежно-кредитной политики в развитых и развивающихся странах: переходу от режима таргетирования денежного предложения к режиму управления валютным курсом и далее к инфляционному таргетированию. Политика инфляционного таргетирования в развивающихся странах Не все развивающиеся страны смогли успешно применить данную политику. Межрегиональные различия в покупательной способности рубля и процентная ставка Отрицательное влияние действий Банка России на экономику (2015 год) Критика денежно-кредитного регулирования, проводимого Банком России Факторы прироста денежной базы в России (2011-2015) Рекомендации Банку России для регулирования ценообразования на рынке кредитования Монетарная политика Банка России в 2017 году
Источник: popecon.ru