Дивидендная политика оказывает существенное влияние на положение организации рынке капитала, в частности на динамику цены ее акций. В соответствии с и. 1 ст. 43 Налогового кодекса Российской Федерации (НК РФ) дивидендом признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале этой организации. К дивидендам также относятся любые доходы, получаемые из источников за пределами Российской Федерации, относящиеся к дивидендам в соответствии с законодательствами иностранных государств [28].
Таким образом, дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что коммерческая организация, в акции которой они вложили свои деньги, работает успешно. Схему распределения прибыли отчетного периода можно представить следующим образом: часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, оставшаяся часть реинвестируется в активы организации. Реинвестированная часть прибыли является внутренним источником финансирования деятельности, поэтому очевидно, что дивидендная политика существенно влияет на размер привлекаемых организацией внешних источников финансирования [21].
Капитализация чистой прибыли позволяет расширять деятельность организации за счет собственных, более дешевых источников финансирования. При этом снижаются финансовые расходы на привлечение дополнительных источников, на выпуск новых акций. Преимуществом реинвестирования прибыли является также сохранение сложившейся системы контроля деятельности организации, так как количество акционеров практически не меняется.
Стабильность дивидендных выплат имеет ряд преимуществ: прежде всего это индикатор деятельности организации, свидетельство ее финансового благополучия. Кроме того, стабильность дивидендных выплат снижает неопределенность, т.е. уровень риска для инвесторов; информация о стабильных доходах инициирует повышение спроса на акции данной организации, т.е. ведет к росту цены ее акций.
Рассмотрим модель Гордона — одну из основных моделей оценки акций:
где Vt — теоретическая стоимость акции;
D; — ожидаемый дивиденд очередного периода; г — приемлемая доходность (коэффициент дисконтирования); g — ожидаемый темп прироста дивидендов.
Согласно данной модели, чем больше ожидаемый доход и выше темп его прироста, тем больше теоретическая стоимость акции, а повышение стоимости акций равносильно увеличению благосостояния акционеров. Таким образом, можно сделать вывод: увеличение размера дивиденда целесообразно. Однако имеют право на жизнь и противоположные выводы:
- 1. Выплата дивидендов в классическом смысле предполагает, что организация в этот момент имеет в распоряжении крупную сумму свободных наличных денег. Очевидно, что такая предпосылка не всегда верна, более того, встречаются ситуации, когда организация испытывает нужду в наличных денежных средствах, причем это не обязательно связано с неудовлетворительным финансовым состоянием.
- 2. Выплата дивидендов уменьшает возможности рефинансирования прибыли, что с позиции долгосрочной перспективы может отрицательно повлиять на прибыль организации и на благосостояние ее владельцев.
Такая схема рассуждений приводит к выводу о том, что большие дивиденды невыгодны [5, 14, 18, 21].
Поэтому основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.
Исходя из этой цели сформулируем понятие дивидендной политики. Дивидендная политика — это составная часть общей политики управления прибылью, заключающаяся в оптимизации соотношения между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.
Дивидендная политика играет достаточно важную роль, что связано со следующими причинами:
- — влияет на отношения с инвестором. Отметим, что акционеры негативно относятся к компаниям, которые сокращают дивиденды, так как они связывают такое сокращение с финансовыми трудностями. При выборе дивидендной политики финансовый менеджер должен определить и выполнить поручения владельцев, иначе акционеры могут скорее продать свои акции, чем снизить рыночную цену акций. Неудовлетворение акционеров увеличивает возможность контроля над компанией со стороны;
- — влияет на финансовую программу и бюджет капиталовложений компании;
- — воздействует на движение денежных средств компании;
- — сокращает акционерный капитал, в результате чего происходит увеличение коэффициента соотношения долговых обязательств и акционерного капитала.
Формирование дивидендной политики акционерного общества проходит следующие основные этапы:
- 1. Учет основных факторов, определяющих предпосылки формирования дивидендной политики.
- 2. Выбор вида дивидендной политики в соответствии с финансовой стратегией акционерного общества.
- 3. Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным видом дивидендной политики.
- 4. Определение уровня дивидендных выплат на одну акцию.
- 5. Определение форм выплаты дивидендов.
- 6. Оценка эффективности дивидендной политики.
Главный принцип дивидендной политики состоит в том, чтобы реально оценить финансовые возможности и потребности организации, ранжируя последние по важности, например:
- 1) погашение кредиторской задолженности банку;
- 2) пополнение собственных оборотных средств;
- 3) инвестиции в развитие производства;
- 4) выплата дивидендов и т.д. [3, 5, 12, 44].
Источник: bstudy.net
XII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум — 2020
ПОНЯТИЕ, СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ОРГАНИЗАЦИИ ПРИ ФОРМИРОВАНИИ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ
Майоров Р.Р. 1 , Войнова О.В. 1
1 Финансовый университет при Правительстве РФ Орловский филиал
Работа в формате PDF
Текст работы размещён без изображений и формул.
Полная версия работы доступна во вкладке «Файлы работы» в формате PDF
Дивидендная политика компании является составной частью ее финансовой стратегии. Ключевой задачей создания дивидендной политики является установление нужного уровня пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и ее будущим ростом, максимизация рыночной стоимости предприятия и обеспечение его стратегического развития.
Дивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены ее акций. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что фирма, в акции которой они вложили свои деньги, работает успешно.
Очевидно, что в наше время формирование дивидендной политики является одной из самых актуальных и непростых задач финансового менеджмента. Оно призвано показывать требования финансовой стратегии по увеличению рыночной стоимости компании, инвестиционной политики, политики формирования собственных финансовых ресурсов и других аспектов финансовой деятельности.
Финансовая стратегия в условиях современной экономики, является одним из главных инструментов управления эффективной работой предприятия. В ходе финансовой стратегии предприятие разрабатывает стратегические, тактические и оперативные планы компании. Дивидендная политика занимает важнейшее место в системе этих планов. Благодаря оптимально созданной дивидендной политике, компания сможет не только увеличить свой капитал в настоящем, но и в разы преумножить его в будущем.
Дивидендная политика является важным компонентом в процессе управления структурой капитала фирмы. В свою очередь она оказывает значительное влияние на финансовую стабильность организации на рынке капитала, а именно на динамику стоимости её акций. В условиях современной экономики, дивиденды являются весомым элементом денежного дохода для акционеров, а также указывают им на успешность функционирования компании, в акции которой они направили свои финансовые средства.
Выплата дивидендов – это немаловажный раздел в области финансовой политики, т.к. многие акционерные общества выделяют под дивидендные выплаты достаточно большую статью расходов. Стоит отметить, что часто перед руководством компании встает выбор: направить дивиденды на выплату акционерам или сохранить их в компании для реализации в будущем. Решить эту задачу непросто, так как с одной стороны, если предприятие будет выплачивать дивиденды, это повысить стоимость акций, рейтинг компании и приведет в нее новых акционеров. Но с другой стороны, дополнительные средства в организации, которые можно направить на ее дальнейшее развитие, никогда не будут лишними. Как раз в решении данной задачи и состоит основное предназначение дивидендной политики, а именно выбор оптимального соотношения распределении чистой прибыли при условии удовлетворения интересов акционеров.
Рассмотрим более полно определения дивиденды и дивидендная политика. Налоговый кодекс Российской Федерации дает следующее определение: « Дивидендом признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале этой организации» .
Оперируя представленным термином, перейдем к определению дивидендной политики компании. Дивидендная политика организации — это процесс определения размера, порядка выплаты и сроков распределения дивидендов компании между ее владельцами. Размер дивидендов влияет на инвестиционную привлекательность организации.
Дивидендная политика представляет собой некоторый свод правил, в соответствии с которыми каждая организация решает для себя вопрос распределения чистой прибыли, которая была получена в результате ее функционирования. Основной проблемой при формировании дивидендной политики является нахождение оптимальных пропорции между потребляемой и капитализируемой частями дохода.
Как отмечает И. А. Бланк: «Термин «дивидендная политика» связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако рассматриваемые принципы и методы распределения прибыли применимы не только к акционерным обществам, но и к предприятиям любой иной организационно-правовой формы деятельности (в этом случае меняться будет только терминология – вместо терминов акция и дивиденд будут использоваться термины пай, вклад и прибыль на вклад; механизм же выплаты доходов собственникам останется таким же). В принципе же в более широком трактовании под термином «дивидендная политика» можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия [2, c . 316].»
Важность осуществляемой руководством акционерной организации дивидендной политики заключается в том, что эта политика:
влияет на финансовую программу и бюджет капиталовложений компании;
оказывает воздействие на движение денежных средств организации;
определяет отношения организации с ее инвесторами. Низкий уровень дивидендов может привести к слабой реализации выпускаемых акций, к снижению цен на акции и т.д.;
содействует сокращению или увеличению акционерного капитала;
определяет инвестиционную привлекательность организации;
дает организации финансовые возможности для дальнейшего развития.
Вопрос оптимизации дивидендной политики крайне уместен в условиях современной экономики, потому как универсального алгоритма разработки такой политики не существует. Следовательно, каждая компания самостоятельно разрабатывает дивидендную политику, ориентируясь на ситуацию в отрасли и индивидуальные особенности компании.
Таким образом, дивидендная политика занимает одно из важнейших мест в жизни компании. Она помогает, как повысить ее инвестиционную привлекательность, так и увеличивает капитал в целом.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 27.12.2018) — [Электронный ресурс]. — URL : http://www.consultant.ru
Бланк И. А. Финансовый менеджмент / И. А. Бланк. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев : Ника-Центр, Эльга, 2014. – 653 с.
Кириченко Т.Т. Финансовый менеджмент / М.:Дашков и К, 2018. — 484 с.
Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент / В. В. Ковалев. – Москва: Финансы и статистика, 2014. – 768 с.
Крутик А. Б. Основы финансовой деятельности предприятия / А. Б. Крутик, М. М. Хайкин. – 3-е изд., перераб. и доп. – Санкт-Петербург: ФЕНИКС, 2014. – 448с.
Соловьев Д.А. Выплата дивидендов: проблемы и перспективы / Д. А.Соловьев // Рынок Ценных Бумаг. – 2014. – №10. – с. 46-49
Источник: scienceforum.ru
Виды дивидендной политики в компании.
Дивидендная политика компании заключается в выборе пропорции между потребляемой акционерами и капитализируемой частями прибыли для достижения целей компании. Под дивидендной политикой компании понимается механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общий собственный капитал компании.
Выделяют три основных подхода к формированию дивидендной политики компании, каждому из которых соответствует определенная методика дивидендных выплат.
1. Консервативная дивидендная политика – ее приоритетная цель: использование прибыли на развитие компании (рост чистых активов, повышение рыночной капитализации компании), а не на текущее потребление в форме дивидендных выплат.
Данному типу соответствуют следующие методики выплаты дивидендов:
а) Методика остаточных дивидендных выплат обычно используется на стадии становления компании и связана с высоким уровнем ее инвестиционной активности. Фонд выплаты дивидендов образуется за счет прибыли, остающейся после формирования из нее собственных финансовых ресурсов, необходимых для развития компании. Преимущества этой методики: усиление инвестиционных возможностей, обеспечение высоких темпов развития компании. Недостатки: нестабильность дивидендных выплат, неопределенность их формирования в будущем, что негативно сказывается на рыночных позициях компании.
б) Методика фиксированных дивидендных выплат — регулярная выплата дивидендов в неизменном размере в течение продолжительного времени без учета изменения курсовой стоимости акций. При высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции. Плюсы методики: ее надежность, она создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода, стабилизирует котировки акций на фондовом рынке. Минус: слабая связь с фин. результатами компании. В периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкой прибыли инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю.
2. Умеренная (компромиссная) дивидендная политика – в процессе распределения прибыли дивидендные выплаты акционерам балансируются с ростом собственных финансовых ресурсов для развития компании. Этому типу соответствует:
а) методика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов — выплата регулярных фиксированных дивидендов, а в случае успешной деятельности компании также периодическая, разовая выплата доп. премиальных дивидендов. Преимущество методики: стимулирование инвестиционной активности компании при высокой связи с фин. результатами ее деятельности. Методика гарантированного минимума дивидендов с надбавками (премиальные дивиденды) наиболее эффективна для компаний с неустойчивой динамикой прибыли. Основной недостаток этой методики: при продолжительной выплате мин. размеров дивидендов и ухудшении фин. состояния инвестиционные возможности снижаются, падает рыночная стоимость акций.
3. Агрессивная дивидендная политика предусматривает постоянный рост выплаты дивидендов вне зависимости от финансовых результатов. Этому типу соответствуют:
а) Методика постоянного процентного распределения прибыли (или методика стабильного уровня дивидендов) — установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). Преимущество методики: простота ее формирования и тесная связь с размером прибыли. Основной недостаток этой методики: нестабильность размеров дивидендных выплат на акцию, зависящая от суммы формируемой прибыли. Такая нестабильность может вызвать резкие перепады в рыночной стоимости акций по отдельным периодам. Только крупные компании со стабильной прибылью могут позволить себе проводить такую дивидендную политику, т.к. она сопряжена с высоким уровнем хозяйственного риска.
б) Методика постоянного возрастания размера дивидендов, уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию заключается в установлении твердого процента прироста дивидендов к их размеру в предшествующем периоде. Преимущество: возможность повышения рыночной стоимости акций компании за счет формирования положительного имиджа у потенциальных инвесторов.
Недостаток: в чрезмерной жесткости. Если темп роста дивидендных выплат возрастает и фонд дивидендных выплат растет быстрее, чем сумма прибыли, то инвестиционная активность компании снижается. При прочих равных условиях снижается и ее устойчивость. Осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь перспективные, динамично развивающиеся акционерные общества.
Поможем написать любую работу на аналогичную тему
- Реферат Виды дивидендной политики в компании. От 250 руб
- Контрольная работа Виды дивидендной политики в компании. От 250 руб
- Курсовая работа Виды дивидендной политики в компании. От 700 руб
Источник: students-library.com