Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.
Денежная масса — это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.
Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего наличные средства — бумажные деньги и мелкую разменочную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников и т. п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться денежными депозитами, т. е. безналичными деньгами. При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.
Денежная масса — M0 M1 и M2
Вместе с тем в структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п.
Перечисленные компоненты денежного обращения получили общее название “квази-деньги”. Квази-деньги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения.
Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объем денежной массы используются денежные агрегаты.
Денежный агрегат — это часть денежной массы, представленная определенной совокупностью денежных активов, сгруппированных по убыванию степени ликвидности, причем каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий.
Показатели денежных агрегатов обозначаются М0, М1, М2, М3, М4, М5 (иногда также используется агрегат L).
При всем многообразии методов статистического учета денежной массы в различных странах денежные агрегаты в наиболее общем виде могут быть представлены следующим образом.
9.9 Денежные агрегаты Денежная масса
М0 = наличные деньги в обращении, включая денежные средства в кассах банков;
М1 = М0 + средства на текущих счетах коммерческих банков и вклады до востребования, М1 обычно определяемых как средство платежа, используемое при выполнении операций;
М2 = М1 + срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках;
М3 = М2 + сберегательные вклады в специализированных кредитно-банковских институтах;
М4 = М3 + акции, облигации, депозитные сертификаты коммерческих банков, векселя физических и юридических лиц;
М5 = М4 + средства в иностранной валюте физических и юридических лиц.
Сложилась международная традиция в качестве основных агрегатов выделять: М1, М2 и М3 (иногда также выделяют агрегат L). Однако состав этих агрегатов порой существенно различается от одной стране к другой, так как денежная масса каждой страны уникальна. Наиболее сопоставимым для большинства стран мира является агрегат М1, так как он состоит из платежных средств, которые везде в принципе одинаковы (хотя и здесь существуют определенные отличия).
Агрегат М1 состоит из следующих компонентов: банкноты и монеты в обороте, дорожные чеки небанковских эмитентов, депозиты до востребования (за исключением межбанковских депозитов, депозитов правительства, депозитов иностранных банков и официальных учреждений) и другие депозиты, которые можно изымать с помощью чеков. «Другие депозиты, которые можно изымать с помощью чеков» в депозитарных учреждениях и паевые счета с правом выписки приказов, подобных чекам, кредитных союзов. Таким образом, компоненты М1 являются финансовыми активами, которые принимаются как средства платежа и хранятся с целью осуществления платежей.
По этой причине вклады М1 часто рассматривают, как «транзакционные денежные остатки». Использование других денежных показателей, помимо М1,(М2, М3, М4, М5 и L) отражает тот факт, что потребительские единицы в экономике сохраняют большие количества ликвидных активов — «почти денег», которые можно быстро преобразовать в М1, а затем использовать для платежей.
В действительности, запас ликвидных активов часто представляет собой временно «помещенные» деньги, которые в настоящее время не требуются для платежей, но которые скоро надо будет вернуть в поток расходов. Определённые пункты ликвидных активов объединяют с М1 для создания более широких денежных агрегатов.
Особенностью, отличающей М2, М3 и L друг от друга, является то, что каждый последующий показатель включает менее ликвидные активы, компоненты прироста М3 менее ликвидные, чем компоненты прироста М2. Принцип, по которому разграничивают эти показатели, заключается в том, что М2 больше «почти денег», чем М3, а М3 ближе к тому, чтобы быть деньгами, чем L. Выбор ликвидных активов, подлежащих включению в данный денежный агрегат, несомненно, вопрос методический и до некоторой степени произвольный. Мотивами для создания таких показателей денежных агрегатов явились попытки измерять деньги в целом, обусловленные тем, что количество денег (и особенно измерение денежной массы) имеет огромное экономическое значение. В силу экономической значимости денег центральные правительства пытаются управлять денежной массой, преследуя цели экономической политики. Следовательно, количеством «денег» необходимо управлять, и денежные агрегаты, подлежащие измерению и управлению, — это то, что наиболее соответствует таким переменным экономической политики, как изменение уровня цен, объёма производства, занятости и уровня процентных ставок.
Рассмотрим строение денежной массы на примере Великобритании, Германии, США и Украины.
Состав денежной массы Британии приведен в табл. 1.1.
Таблица 1.1. Денежная масса Великобритании
Состав денежного агрегата
Наличные деньги в обращении + наличность, которую держат банки и строительные общества + операционные балансы коммерческих банков у Банка Англии.
Наличные деньги в обращении у публики (но не наличность в банках и строительных обществах) + розничные (retail) стерлинговые депозиты частного сектора в банках и строительных обществах.
М2 + стерлинговые депозиты в банках и строительных обществах + строительные депозитные сертификаты (CD).
М4+ депозиты частного сектора с иностранной наличностью в банках и строительных обществах Соединенного Королевства.
В Германии существуют следующие денежные агрегаты (см. табл. 1.2).
Денежный агрегат М1 как объем денег в узком смысле включает в себя наличные деньги в обращении (исключая кассовую наличность кредитно-денежных институтов и счета банков и общественного сектора в центральном банке), плюс бессрочные вклады небанков в коммерческих банках.
Денежный агрегат М2 включает в себя кроме агрегата М1 квазиденьги, те есть все срочные деньги банковской системы сроком обращения до четырех лет.
С 1975 г. Немецкий бундесбанк начал публиковать данные по денежному агрегату М3, который кроме агрегата М2 включает накопительные счета.
И, наконец, с 1990 г. был введен агрегат М3-расширенный, как это изображено в табл. 1.2.
Таблица 1.2. Денежная масса Германии
Состав денежного агрегата
Наличные деньги и бессрочные (до востребования) вклады небанков в коммерческих банках (наличные деньги и текущие вклады).
М1 + срочные вклады до 4 лет (срочные вклады).
М2 + накопительные счета с законодательно определенными сроками расторжения договора (накопительные вклады).
М3 + краткосрочные денежные вклады резидентов за границей + банковские долговые расписки сроком до 2-х лет.
Денежная масса США объективно отражает высокий уровень развития и своеобразие денежной системы страны (табл. 1.3).
Таблица 1.3. Денежная масса США
Состав денежного агрегата
Наличные деньги (currency) + транзакционные депозиты (депозиты до востребования + другие чековые депозиты: счета NOW и ATS) + дорожные чеки.
М1 + сберегательные депозиты и мелкие (менее 100 тыс. долл.) срочные депозиты; + однодневные РЕПО и однодневные евродоллары); + взаимные фонды денежного рынка (MMMF: money market mutual fund) + депозитные счета денежного рынка.
М2 + крупные срочные счета + евродоллары (более однодневных) + срочные соглашения РЕПО от недели до месяца + счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащие только институтам.
М3 + казначейские ценные бумаги и банковские акцепты, размещенные вне банковской системы.
Денежный агрегат М1 включает в себя как наличные деньги, выпущенные Федеральной резервной системой, так и чековые депозиты (текущие счета) частных депозитных учреждений. В последние десятилетия в США возрастает значимость наличных денег в агрегате М1 (до 30%). Одной из главных причин этого называют рост теневой экономики. Наличные деньги к тому же используются в большинстве мелких платежей населения. Вместе с тем наличные деньги составляют очень малую долю долларового оборота в экономике страны.
Для совершения крупных сделок деньги, как правило, переводятся с транзакционных счетов (transactions accounts), которые включают в себя депозиты до востребования и другие чековые депозиты.
Депозиты до востребования (demand deposits) являются самым крупным компонентом агрегата М1. Термин «до востребования» означает, что вкладчик может обратить такой депозит в наличность немедленно или выписать чек на свой счет для платежа третьей стороне. Сами по себе чеки не являются деньгами; ими является остаток на счете (account balance).
Другие чековые депозиты (other checkable deposits, OCD) подразделяются на счета NOW и счета ATS. Счета NOW (negotiable orders of withdrawal accounts) представляют собой вклад до востребования, который к тому же приносит довольно высокий процентный доход.
Счета ATS (automatic-transfer-system account) представляют собой комбинацию сберегательного счета, к которому выплачивается процент на остаток, и чекового счета, на который процент не начисляется.
Дорожные чеки выпускают American Express, Citibank, Cooks и другие финансовые учреждения для международных расчетов неторгового характера, а в США и Канаде и во внутренних расчетах для безналичной оплаты товаров и услуг.
Денежный агрегат М2 включает в себя помимо агрегата М1 следующие компоненты.
1. Сберегательные депозиты и мелкие срочные депозиты (менее 100 тыс. долл.). В отличие от срочных депозитов, сберегательные депозиты не имеют установленного срока погашения.
2. Однодневные соглашения РЕПО, то есть соглашение о покупке и обратной продаже в коммерческом банке (repurchase agreement at a commercial bank) позволяют банку продавать своим клиентам ценные бумаги Казначейства, а затем выкупать их по более высокой цене. Однодневное (overnight) соглашение предполагает продажу банком своим клиентам ценных бумаг при условии их выкупа по более высокой цене на следующий день.
3. Однодневные займы в евродолларах представляют собой деноминированные в долларах однодневные депозиты в зарубежных коммерческих банках и в зарубежных филиалах банков США.
4. Взаимные фонды денежного рынка (money market mutual funds — MMMF). Многие частные лица и учреждения часть своих активов переводят в акции MMMF. Эти фонды оперируют только краткосрочными долговыми обязательствами. Эти фонды предоставляют возможность выписывать чеки свыше 500 или 1000 долларов.
5. Депозитные счета денежного рынка открываются банками и сберегательными учреждениями. Не имеют минимального срока погашения, и по ним начисляется процент.
Денежный агрегат М3 включает в себя денежный агрегат М2 и следующие компоненты.
1. Срочные счета крупных размеров, стоимостью более 100 тыс. долларов.
2. Срочные соглашения РЕПО на сроки от недели до месяца.
3. Срочные займы в евродолларах на сроки от недели до месяца.
4. Счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащих только институтам.
Денежный агрегат L включает в себя показатель М3 и другие ликвидные активы, размещенные вне банковской системы.
Сравним состав денежной массы Германии и США. Как и в Германии денежная масса М1 в США состоит из платежных средств. Специфическими средствами платежа в США являются дорожные чеки.
Между агрегатами М2 и М3 в Германии и США имеются существенные различия. В Германии эти денежные агрегаты различаются главным образом по срокам вкладов. В США — по величине вкладов. Денежный агрегат L в США не имеет аналогов в Германии.
Если в немецкой денежной системе критерии классификации денежной массы связаны, прежде всего, со спросом на деньги, то в американской — с предложением денег.
В Украине состав денежной массы состоит из следующих агрегатов (табл. 1.4).
НБУ определяет такие категории:
М0 — наличные деньги, кроме денег в кассах кредитных учреждений.
Денежная база = наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в НБУ + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в НБУ.
Денежная база (узкая) = наличные деньги (М0) + остатки наличности в кассах кредитных организаций + остатки кредитных организаций на счетах обязательных резервов в НБУ.
Денежная база (широкая) = денежная база узкая + остатки средств кредитных организаций на корреспондентских, депозитных и других счетах + вложения кредитных организаций в облигации.
Таблица 1.4. Денежная масса Украины
Состав денежного агрегата
Наличные деньги в обращении, кроме денег в кассах кредитных учреждений.
М0 + средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий и организаций, на счетах местных бюджетов, бюджетных, профсоюзных, общественных и других организаций, вклады до востребования в банках.
М1 + срочные вклады в банках.
М2 + депозитные и сберегательные сертификаты.
Резервные деньги = денежная база широкая + депозиты до востребования.
Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения.
Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения денег — показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. Он трудно поддается количественной оценке, поэтому для его расчета используются косвенные данные.
В промышленно развитых странах в основном исчисляются два показателя скорости роста оборота денег:
· показатель скорости обращения в кругообороте доходов — отношение валового национального продукта (ВНП) или национального дохода к денежной массе, а именно к агрегату М-1 или М-2, этот показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;
· показатель оборачиваемости денег в платежном обороте — отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы.
Изменение скорости обращения денег и, соответственно, объема денежной массы, зависит от многих факторов. как общеэкономических (циклического развития экономики, темпов экономического роста, движения цен), так и чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных операций и взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке и т. д.).
Ускорению обращения денег способствуют замена металлических денег кредитными, развитие системы взаимных расчетов, внедрение ЭВМ в банковское дело, применение электронных средств денежных расчетов.
При обесценении денег потребители увеличивают покупки товаров для того чтобы оградить себя от падения покупательной способности денег, что ускоряет денежный оборот. При прочих равных условиях ускорение скорости обращения денег равнозначно увеличению денежной массы и является одним из факторов инфляции.
Применяемые кредитными институтами методы покрытия бюджетного дефицита обычно вызывают рост денежной массы в обращении сверх реальных потребностей экономического оборота, обесценение денег.
Расширение масштабов кредитования ведет к росту эмиссии кредитных денег и платежеспособного спроса. В этом заключается активная роль кредитной системы в инфляционном процессе.
В условиях нормально развивающейся экономики денежно-кредитное регулирование обеспечивает расширение кредитов и увеличение денежной массы (в обращении и на счетах в банках). Денежно-кредитное регулирование на более короткие периоды предполагает сдерживание инфляции путем определения норм обязательных резервов, учетных ставок по кредитам, установление экономических нормативов для банков, проведение операций с ценными бумагами и валютой.
Все денежные средства — наличные и безналичные — должны иметь кредитную основу. Выдача кредита увеличивает количество денег или денежную массу, погашение кредита уменьшает количество денег (наличных и безналичных), поэтому предоставление ссуд должно осуществляться на макроуровне с учетом действия денежно-кредитных законов. На основе бюджетных денежных доходов и расходов населения и плана кассовых оборотов.
Стабильный и умеренный рост денежной массы, при соответствующем росте объема производства, обеспечивает постоянство уровня цен. Лишь в этом случае рыночные отношения воздействуют на экономическую систему самым эффективным и выгодным образом. Задача кредитно-денежной политики сводится еще и к обеспечению, по возможности, полной занятости (в идеале на свободном рынке должен быть какой-то резерв рабочей силы) и роста реального объема производства. Недостаточная организация банковской системы и контроль могут исказить результаты проведения кредитно-денежной политики.
С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране.
Источник: studbooks.net
Взаимосвязь денежных агрегатов М0, М1, М2, М2Х
Цель: выявление динамики развития денежных агрегатов и взаимосвязи их изменения .
Денежный агрегат – статистический показатель объема и структуры денежной массы соответствующей группировки трансакционных и ликвидных активов на определенную дату и определенный период времени.
Денежный агрегат М0 — наличные деньги, находящиеся в обращении
Денежный агрегат М1 – М0 + чеки , вклады до востребования
Денежный агрегат М2 — М1+ квазиденьги 1 (срочные вклады в национальной валюте)
Денежный агрегат М2Х – М2+остатки на счетах в иностранной валюте
Денежная масса — совокупность наличных и безналичных средств , находящихся в обращении, которыми располагают физические , юридические лица и государство .
| Денежный агрегат | на 01.01.03 | на 01.01.04 | на 01.01.05 | На 01.01.06 | На 01.01.07 | На 01.01.08 | На 01.01.09 | На 01.01.10 |
| М0 | 763,2 | 1147 | 1534,8 | 2009,2 | 2785,2 | 3702,2 | 3794,8 | 4038,1 |
| М1 | 1469,2 | 2100 | 3069,9 | 3814,7 | 4598,4 | 7528,2 | 8807,4 | 9694,7 |
| М2 | 2134,4 | 3212,6 | 4604,7 | 6045,5 | 8995,8 | 13272,1 | 13493,1 | 15697,8 |
| М2Х | 2858,4 | 4002,7 | 5520,1 | 7223,6 | 10146,7 | 14638,1 | 17702,1 | 19987,8 |
| темп прироста М0 | — | 50,29% | 33,81% | 30,91% | 38,62% | 32,92% | 2,50% | 6,41% |
| темп прироста М1 | — | 42,93% | 46,19% | 24,26% | 20,54% | 63,71% | 16,99% | 10,07% |
| Темп прироста М2 | — | 50,52% | 43,33% | 31,29% | 48,80% | 47,54% | 1,67% | 16,34% |
| Темп присроста М2Х | — | 40,03% | 37,91% | 30,86% | 40,47% | 44,26% | 20,93% | 12,91% |
На графиках видно, что денежная масса, постоянно, с 2003 года по 2010 год постоянно увеличивалась. При сравнении всех прямых видно, что рост и снижение темпов роста для всех денежных агрегатов приблизительно одинаково. В некоторые периоды можно увидеть, что происходит снижение темпов роста денежных агрегатов М0 и М2, в то время как темпы роста денежных агрегатов М1 и М2Х увеличиваются, но это не оказывает существенного влияния на общую взаимосвязь. Также заметно, что в 2008 году, по сравнению с 2007 годом, рост структуры денежной массы резко замедлился, что вызвано финансовым кризисом. В 2010 году заметна восстановление тенденции к росту, но М1 и М2Х продолжает падать.
| М0 | М1 | М2 | М2Х | |
| М0 | 1 | |||
| М1 | 0,976912 | 1 | ||
| М2 | 0,994387 | 0,98865 | 1 | |
| М2Х | 0,979139 | 0,996986 | 0,990821 | 1 |
Корреляционный анализ показывает сильную взаимосвязь между денежными агрегатами
Вывод: За последние 7 лет структура денежной массы имела тенденцию к росту с заметным ускорением и замедлением темпов роста. Так как каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий, то понятно, что рост одного способствует росту другого.
Факторы, влияющие на денежную массу: Применяемые кредитными институтами методы покрытия бюджетного дефицита обычно вызывают рост денежной массы в обращении сверх реальных потребностей экономического оборота, обесценение денег. Расширение масштабов кредитования ведет к росту эмиссии кредитных денег и платежеспособного спроса.
В этом заключается активная роль кредитной системы в инфляционном процессе. Все денежные средства — наличные и безналичные — должны иметь кредитную основу. Выдача кредита увеличивает количество денег или денежную массу, погашение кредита уменьшает количество денег (наличных и безналичных), поэтому предоставление ссуд должно осуществляться на макроуровне с учетом действия денежно-кредитных законов. На основе бюджетных денежных доходов и расходов населения и плана кассовых оборотов. С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны. Косвенные факторы влияния на денежную массу:
- регулирование общей массы денег через управление “печатным станком”.
- регулирование процентных ставок коммерческих банков через управление ими Центробанком.
- обязательные денежные резервы коммерческих банков.
- операции центрального банка на открытом рынке ценных бумаг.
Повышая или понижая официальную учетную ставку, центральный банк оказывает воздействие на возможности коммерческих банков и их клиентов в получении кредита, что в свою очередь влияет на экономический рост, денежную массу, уровень рыночного процента.
Источник: www.stud24.ru
Совокупная денежная масса
Совокупная денежная масса – это наличные купюры (банкноты), которые задействованы в обращении в следующих формах: банковские вклады, денежные активы на расчетных банковских счетах, а также другие денежные обязательства.
Особенности и элементы совокупной денежной массы
Расчет денежной массы обеспечивается Центральным банком РФ на 1-е число каждого месяца, основываясь на показателе объединенного баланса банковской системы. Составляющими элементами денежной массы являются:
- наличная денежная масса;
- средства на счетах компаний и предприятий, населения и локальных бюджетов (расчетные, текущие, специальные);
- вклады населения в сберегательных банковских учреждениях;
- денежные активы страховых компаний;
- облигации и сертификаты государственного займа.
Отметим, что величина денежной массы является ключевой нормой экономики в целом, именно поэтому чрезвычайно важно осуществлять постоянный мониторинг данного показателя. Основная проблема состоит в том, что во всех государствах одновременно с денежными знаками обращаются и другие платежные активы, которые также обеспечивают функцию аккумулирования. Следовательно, четко разграничить деньги и активы, которые сохраняют стоимость, достаточно сложно. Для этого используют такое понятие, как «денежный агрегат».
Агрегирование денежной массы
Структура системы агрегирования денежной массы:
- Агрегат М0 включает денежные средства (наличные деньги, чеки), имеющие высокий уровень ликвидности, которые непосредственно задействованы в государстве. Значимость этого агрегата довольно высока, однако существует вероятность ее снижения в силу развития сегмента безналичных платежей.
- Агрегат М1 (более расширенный). Включает платежные средства агрегата М0, а также безналичные средства, которые расположены на банковских счетах.
- Агрегат М2 – наличные средства, векселя, облигации, срочные депозиты в банковских учреждениях.
- Агрегат М3 используется российскими экономистами для оценки денежной массы. Зачастую, сюда входят облигации государственных займов, не являющиеся полноценными платежными активами.
Источник: utmagazine.ru