Депозитарная расписка является ценной бумагой на предъявителя и выпускается в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Она не имеет номинальной стоимости. Любая российская компания может приобрести ценные бумаги иностранных компаний, если они разместят свои акции через расписки с помощью российского банка-депозитария. Можно сказать, что депозитарная расписка — это сертификат, выпускаемый банком-депозитарием, удостоверяющим право его владельца на определенное количество акций иностранной компании (эмитента), депонированных в банке-депозитарии.
АДР- американские депозитарные расписки; ГДР- глобальные депозитарные расписки- это ценные бумаги, замещающие акции (производные от акций). Обращаются они на международных биржах тех стран, законодательство которых не допускает торговлю на их территории акциями иностранных государств. Первая российская компания, выпустившая АДР была Вымпелком (1998 год).
Создание АДР позволяет ряду зарубежных инвесторов, в отношении которых действуют строгие меры регулирования, заключать сделки на акции эмитента, хотя обычно они могут вкладывать средства только в акции, обращающиеся на их внутреннем рынке. Поскольку депозитарные расписки деноминированы только в крупных свободно конвертируемых международных валютах, это значительно сокращает валютный риск при торговле этими инструментами.
Депозитарные расписки что это? ADR и GDR что такое и как работает?
АДР были изобретены компанией Морган Гаранти в конце 1920-х годов для упрощения американских инвестиций при размещении публичного выпуска акций знаменитого британского универсального магазина “Селфриджиз”.
Хотя депозитарные расписки первоначально были американским продуктом, теперь они выпускаются в разных формах: Глобальные депозитарные расписки (ГДР), европейские и международные депозитарные расписки. На практике единственным различием между этими наименованиями является рынок, для которого они предназначены. Следовательно, это маркетинговый фактор, хотя необходимо заметить, что на разных международных биржах к ним предъявляются разные правила и требования по листингу.
Существуют разные уровни депозитарных расписок, особенно на американском рынке. АДР могут выпускаться в разных формах:
Уровень 1 обозначен как “торговая” форма. Эти инструменты самые простые и могут обращаться только на внебиржевом рынке, поскольку компания — эмитент акций не обязана предоставлять финансовую отчетность, проверенную аудиторами в соответствии с международными стандартами, или выполнять все требования по раскрытию информации Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Однако программа АДР Уровень 1 не может использоваться для привлечения нового капитала, т. е, в его основе может быть только вторичный выпуск.
Уровень 2 обозначен как “листинговая” форма и используется компаниями для получения регистрации на американской или другой зарубежной бирже. Компания в этом случае должна отвечать требованиям биржи по листингу, которые обычно включают: минимальное число акционеров, минимальную рыночную капитализацию, а также она должна представить отчетность за несколько лет, составленную и проверенную аудиторами по международным стандартам. Следует заметить, что этот уровень встречается редко, поскольку большинство эмитентов переходят с программ Уровня 1 на Уровень 3.
Депозитарные расписки: что это и как с ними работать / АДР, ГДР, РДР
Уровень 3 обозначен как форма “предложения” и используется эмитентами, желающими привлечь капитал за пределами своего внутреннего рынка. Соответственно эмитенты должны выполнять требования Комиссии по ценным бумагам и биржам США в отношении регистрации и отчетности для новых эмитентов, а также соблюдать правила и нормы биржи, на которой будут зарегистрированы эти ценные бумаги.
Четвертый уровень по Правилу 144А / Положению 5 обозначен для эмитентов как форма “частного размещения”. Это позволяет получить доступ к международным рынкам путем частного размещения АДР, которое проводится только среди очень крупных профессиональных инвесторов, называемых “квалифицированными институциональными покупателями”. Правилом 144А предусмотрен ограничительный период, по истечении которого акции, не вошедшие в частное размещение, могут быть конвертированы в АДР.
В программах также существует различие в зависимости от того, “спонсируемые” АДР или “неспонсируемые”. Суть “спонсируемой” программы в том, что она поддерживается или инициируется компанией-эмитентом. “Неспонсируемая” программа инициируется, например, инвестиционным банком, который приобретает акции на внутреннем рынке, вносит их на хранение и выпускает собственные ценные бумаги на базе находящихся на кастодиальном хранении. Хотя последний метод был очень распространен в прошлом, теперь органы регулирования относятся к нему неодобрительно, поскольку считается, что он препятствует свободному обращению реальных ценных бумаг и вполне может привести к несоответствиям в распределении требований по раскрытию информации эмитентом.
С точки зрения акционеров компании-эмитента, депозитарные расписки позволяют:
· привлечь иностранный капитал для решения стратегических задач, стоящих перед компанией;
· получить доступ не только к фондовому рынку страны, в которой находится эмитент, но и на зарубежные биржи;
· обеспечить продаваемые ценные бумаги листингом на ведущих биржах всего мира;
· косвенно привлечь внимание иностранных потребителей к продукции или услугам, предлагаемым эмитентом;
· поднять цену своих ценных бумаг на фондовом рынке страны распространения, что также позволит существенно повысить их ликвидность.
Источник: studfile.net
Депозитарные расписки – что это такое, для чего они появились и какую функцию выполняют
Депозитарные расписки это сертификаты, удостоверяющие какое-то количество ценных бумаг эмитента одной страны в собственности у инвестора другого иностранного государства. С помощью механизма депозитарных расписок граждане, например, России могут купить акции любой американской компании, которая выпускает подобные инструменты.
Депозитарные расписки делятся на следующие виды в зависимости от территории их выпуска
- АДР – американские ДР, обращаются в США
- ГДР – глобальные ДР, обращаются на территории стран западной Европы и Японии
- РДР – российские депозитарные расписки, обращаются в РФ
Механизм конвертации акций в АДР
По законодательству РФ вывозить акции российских компаний за рубеж нельзя. Если американский инвестор захочет купить ценные бумаги российской компании, то он обратится в американский Депозитарный Банк (Bank of New York или City Bank). Депозитарный Банк свяжется со своим российским брокером и даст поручение на покупку акций российской компании на фондовом рынке России.
Брокер купит акции и положит их на хранение в так называемый Банк-кастоди, который территориально располагается в России (Внешторгбанк) и сотрудничает с Американским Депозитарным Банком. Бумаги будут зарегистрированы в реестре владельцев акций на имя номинального держателя, которым будет выступать российский Банк-кастоди.
Затем российский брокер сообщит Депозитарному Банку, что акции куплены. Депозитарный Банк в свою очередь выпустит на эти ценные бумаги сертификаты АДР, которые, по сути, будут заменителями российских акций в Соединенных Штатах. ADR выпускаются в американских долларах, и дивиденды по ним также выплачиваются в долларах США.
Уровни ADR
- Не спонсируемые депозитарные расписки . Инициатором их выпуска является иностранный инвестор, и все расходы по их выпуску несет Депозитарный Банк.
- Спонсируемые ADR . Инициатором выпуска является компания-эмитент акций. Все расходы несет организация, выпускающая расписки.
Уровни программ спонсируемых АДР
1. Депозитарные расписки первого уровня (ADR1)
Выпускаются на акции, находящиеся в обращении на вторичном рынке и поэтому не способствуют привлечению дополнительных денежных средств в компанию из-за рубежа. Обычно фирма стремится посредством ADR1 представить себя на зарубежных фондовых рынках. Комиссия США по ценным бумагам и фондовым биржам предъявляет не жесткие требования к таким распискам. АДР первого уровня обращаются только на внебиржевом рынке США.
2. Депозитарные расписки второго уровня (ADR2)
Выпускаются на акции вторичного рынка. Комиссия США предъявляет к ним жесткие требования, в т.ч. выпуск должен соответствовать законодательству США, а бухгалтерская отчетность компании должна быть представлена в стандартах GAAP (международные стандарты бухгалтерской отчетности). Кроме того, эмитент акций должен отвечать требованиям фондовых бирж, на которых будут торговаться АДР на его ц/б, поэтому программа АДР второго уровня получается дорогостоящей, обходится более чем в 500 000$, но при этом ценные бумаги российской компании через ADR2 обращаются на американской бирже NYSE и на электронной бирже NASDAQ.
3. Депозитарные расписки третьего уровня (ADR3)
Выпускаются на вновь эмитируемые акции и поэтому являются источником прямого зарубежного финансирования. Выпуск акций под АДР третьего уровня должен проводиться в соответствии с американским законодательством и в соответствии с национальным законодательством страны базирования компании. ADR третьего уровня обращаются на всех биржах США.
4. Депозитарные расписки правила 144А
144А – это номер правила Комиссии США по ценным бумагам, которому должен соответствовать выпуск АДР. Депозитарные расписки правила 144А выпускаются на вновь эмитируемые акции, но требования Комиссии к ним минимальны. ADR 144А размещаются только среди узкого круга Высококвалифицированных Институциональных Инвесторов (QIB в Америке), поэтому эти АДР обращаются только в системе PORTAL (это торговая система QIB).
Другие публикации
- Внебиржевой рынок ценных бумаг в РФ и за рубежом
- Что такое биржевая сессия, лот и какие существуют виды аукционов
- Рынок акций после выборов – биржевая история
- Паевые инвестиционные фонды в России – что из себя представляет рынок ПИФов в России и как правильно выбирать фонды
Источник: stock-list.ru
Налог на дивиденды с российских компаний зарегистрированных за рубежом
Знаете ли вы, что покупая на Московской бирже акции некоторых российских компаний, вы обязаны будете подавать декларацию и возможно самостоятельно платить налоги на дивиденды?